Expansión - 29.08.2026.pdf

2026年8月29日星期六及8月30日星期日 / 3,50€ / 第XL年 / 第12.217期 / 第二版

股市 • 基金 • 固定收益 • 黄金 • 加密货币

假期结束后的投资方向

银行、半导体与国防，专家最青睐的资产

在8月份市场波动且Ibex突破历史新高之后，9月成为了重新调整投资组合的月份。在股市方面，专家推荐银行、半导体、国防板块以及对地缘政治风险具有免疫力的资产，其中Santander、Fluidra、ASML、SAP和Prosus位列热门之选。黄金和比特币则起到避险盾牌的作用。P2-3 投资者

Ibex收盘上涨，突破20,000点

Kevin Warsh, 美联储主席, 昨日在 杰克逊霍尔 峰会上。

美联储准备在通胀不下降的情况下加息

■ Warsh承认价格上涨情况“令人担忧” P14-15 / 社论

Amadeus, Grifols, ACS和Acerinox推动Ibex实现国际跃升 $_{P2y3}$

Sabadell和Unicaja，在存款战争中风险敞口最大的银行 P13

受燃料价格大幅上涨驱动，西班牙物价攀升至4,3% P2及21

1 / 6 此数字表示产品的风险等级，其中1 / 6表示风险最低，6 / 6表示风险最高。MyInvestor Banco S.A 已加入西班牙信贷机构存款保障基金。该基金为每位持有人在每家机构的存款提供最高100,000欧元的保障。

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2,50% TAE

今年房价将如何走势

欧洲干旱经济学

气候变化威胁将带来1800亿欧元的经济影响

LÍDERES Y TENDENCIAS AI眼镜会取代手机吗？

移民危机 入侵一个月后，Ceuta的社会动荡加剧

分销 'Tienda 9': Mercadona的新型超市 Juan Roig担任Mercadona主席。

贷款指南 西班牙银行如何为大学教育提供融资

灵活退休关键 退休后如何兼顾薪资与养老金

金融天才 Tim Cook, 将Apple的魔力 转化为黄金的大脑

能源价格推高通胀

在政府宣布结束税收减免计划仅两个月后，通货膨胀再次加剧，此次已超过了三月份出台的一系列措施所针对的水平。8月份消费者物价指数（IPC）上涨了0.7个百分点，达到4.3%，创下近三年半以来的最高点。这一加速增长是由能源价格的剧烈上涨推动的。虽然由于目前是初步数据，各组成部分的最终详细数据尚未公布，但7月份的数据可以预见会出现强劲上涨，因为在今年第七个月，柴油年增长率为15.7%，汽油上涨了7.3%，电力上涨了8.4%；而所有这些项目在最近一个月可能进一步攀升。尽管6月份颁布的皇家法令（该法令取消了三个月前批准的能源税收折扣）设定了一项保障条款以缓解能源价格可能的上涨，但数据表明该条款力度不足。因此，由于柴油年涨幅超过15%，该燃料的税收折扣将从最初预计的每升5欧分提高到20欧分。此项措施不适用于专业司机，也不适用于汽油、电力或天然气。此外，该措施原则上不会延长至9-

柴油税收折扣不适用于专业用途、汽油、电力或天然气

月之后，而所有迹象表明，除非美国和伊朗能迅速达成协议重新开放霍尔木兹海峡，否则能源领域的通胀螺旋将在年底前进一步加剧。与六个月前库存充足的情况相反，现在的能源正处于向严重短缺临界点倒计时的过程中。一方面，发达国家的原油和精炼油库存处于近40年未见的水平；另一方面，欧洲的天然气库存仅为容量的63,8%，比过去五年的平均水平低17,2个百分点，这使得电力系统在面对冬季时承受巨大压力。这一切可能导致价格飙升，并迫使工业部门削减消费。这种情况表明，除了采取措施缓解霍尔木兹海峡危机的冲击外，欧洲有必要恢复其地缘政治影响力以寻求解决方案。

密切关注市场语言

市场的注意力昨日集中在杰克逊霍尔，投资者期待美联储主席凯文·沃什在这一敏感时刻就货币政策的方向给出信号，此时美国债券收益率处于多年高点，且地缘政治风险带来了不确定环境。这位银行家证实将与持续的通胀作斗争，且当前的利率水平并不干扰经济增长，从而满足了许多人的预期。但从市场的反应来看，投资者所寻求的确定性实际上并未得到满足。债券收益率仍接近高点，股市亦然。问题在于风险是否得到了合理的估值。传统上，投资者基于一个简单的前提：如果股市下跌，主权债务收益率就会上升，而经济增速放缓则会降低通胀。但这种相关性的世界在一段时间前就已经不复存在，因为资金流向了另一个故事。对人工智能（AI）、能源、数据中心和基础设施的大规模投资，支撑了人们对生产力飞跃的预期，认为这能够在未来数年维持极高的企业利润。或许应该承认，真正的风险不在于市场失去了往日的连贯性，而在于股市对未来持有极大的乐观态度，而债券则在提醒政府风险和各国巨大的财政赤字。投资者必须保持警惕。

西班牙比斯指数，国际化进程坚定

西班牙大企业已将国际化转化为其增长和韧性的主要引擎之一。经《扩张》（EXPANSIÓN）分析，比斯指数（Ibex）成分公司在今年上半年实现了2865.95 亿美元的创纪录收入（+5,8%），合并利润增加至382.15 亿美元的新高（+14,6%）。一个揭示性的数据是地理分布，由于 65% 的收入来自海外，且增长了 5,7%。这一比例在十多年来一直维持在三分之二左右，证明了对于西班牙大企业而言，海外业务至关重要。已有十家公司的 79% 以上收入来自西班牙境外，另有十五家公司具有极高的海外敞口。美国已成为主要中心之一。对于 Ferrovial、ACS、Iberdrola、格里福尔斯或 Acerinox 来说，这是一个基础市场，对于 Inditex 和桑坦德银行同样重要，而拉丁美洲则继续发挥决定性作用。墨西哥是 BBVA 的主要引擎，巴西在桑坦德银行、Iberdrola 和 Telefónica 中保持着核心权重。此外，澳大利亚已成为基础设施、建筑、能源和服务集团的另一个重要活动焦点。这种全球布局是通过将有机增长与 ACS、Ferrovial、格里福尔斯、Fluidra、Acerinox、桑坦德银行或 Cellnex 的资产收购相结合；Inditex 的门店开设；Acciona 和 Sacyr 的合同中标，以及安曼德斯和 IAG 自身模型固有的国际扩张而构建的。在国防、基础设施、旅游和能源等动态行业的支撑下，在西班牙获得的收入增长了 6,1%，达到创纪录的1007.72 亿美元。这种组合构成了西班牙经济的优势之一：公司具备足够的国际化程度以捕捉全球增长，同时保持国内领先地位。

Mercadona 再次转型

Mercadona 在本财年批准了其门店在过去二十年中的第三次重大转型。这家零售巨头已开始根据全新的“Tienda 9”模型对其门店进行改造，该模型在向客户提供产品的方式以及优化购物流程方面引入了重大变化。该公司将在未来八年内（直至 2033 年）投资 37 亿欧元用于对其门店进行改造，其中包括在每家超市安装一个大型中央加工车间，用于处理所有产品的切割、烹饪和包装工序，并取消由人员服务的传统服务柜台。其结果是：购物过程将变得日益高效快捷，成品将装在托盘中，方便直接购买。通过这些变化，Mercadona 正在推进其门店模型的改进，并寻求适应消费者的新需求，这意味着预制菜（及其“即食”板块）以及 Mercadona 所称的“客户休息区”（鼓励在店内消费部分产品）将占据重要地位。该集团目前已有 26 家门店采用这一新模型，预计在本财年结束时将达到 59 家，并在接下来的年份中加快转型速度。其目标是：持续增强对消费者的吸引力。

Gap 努力应对 Old Navy 和 Athleta 的挑战

生物制药行业加速运营

根据 Dealogic 的数据，今年 1 月至 7 月，生物制药和医疗健康行业已签署价值 4003.34 亿美元 (3433 亿美元) 的交易，比去年同期增长 70%。其中，2227 亿美元 仅由生物制药公司贡献，增长了 98%。尽管受地缘政治背景、关税战争以及特朗普政府制定的价格政策影响，宏观经济存在不确定性，但该行业仍是全球并购的主要驱动力之一。许多制药公司拥有雄厚的财务能力，且面临畅销药物专利到期的压力，因此寻求通过收购、联盟和许可协议来增强其产品组合，引入具有前景的治疗方案，特别是在肿瘤学、肥胖症、免疫学和罕见病等代表医学未来的治疗领域。

股市动态 礼来，以美元计。

礼来 (Lilly)、艾伯维 (AbbVie) 和 BMS（近期有传闻称其可能与英瑞公司阿斯利康 AstraZeneca 合并）在交易规模上最为活跃。礼来作为糖尿病和肥胖症治疗药物 Mounjaro 和 Zepbound 的所有者，自年初以来已达成 10 项协议，总额超过 331 亿美元，旨在将其业务多样化，拓展至减重领域之外。

Gap 是美国最大的时尚公司之一，在 35 个国家拥有近 3.500 家门店，旗下拥有四个品牌：Old Navy（销售额占比 57%）、Gap (23%)、Banana Republic (13%) 和 Athleta (7%)。在截至 8 月 1 日的第二财季，其营收和调整后营业利润分别为 3.651 和 2.59 亿美元，可比营收下降 1%，营业利润下降 11%，营业利润率为 7,1%。目前，该集团将全年利润率指引略微上调至 7,5%。首席执行官理查德·迪克森 (Richard Dickson) 确定的战略旨在将 Gap 转型为“美国标志性品牌之家”，在振兴每个品牌的同时，利用共同的采购、技术、数据和在线贸易能力，后者已贡献了集团 35% 的销售额。巨大的挑战在于恢复 Old Navy 和 Athleta 的增长，这两个品牌在本季度的可比销售额分别下降了 4% 和 12%。在 Old Navy 方面，Gap 计划通过加强女装、产品和客流量来恢复增长，由迈克尔·弗朗西斯 (Michael Francis) 担任新任最高负责人，并加大营销和合作力度以吸引年轻消费者。在 Athleta 方面，转型更为深刻，包括简化系列、回归高性能运动装的根基、更新产品并重建以女性为中心的身份认同。由于利润率预期改善，该股昨日开盘上涨 19%。

企业

Amadeus、Grifols、Acerinox 与 ACS 领跑西班牙比斯指数海外扩张

截至 6 月 / 这四家公司在今年上半年的海外销售额占比均超过 90%。该指数所有集团在西班牙以外地区的总营收占比为 65%。

截至 2026 年 6 月大型上市公司的地理销售分布 A. Fernández. 马德里

西班牙比斯指数 (Ibex 35) / 2026 年总营收 / 变动 (%) 26 / 25 / 2026 年西班牙营收 / 变动 (%) 26 / 25 / 2026 年海外营收 / 变动 (%) 26 / 25 / 海外销售占比 (%)

2026 / 2025 Acciona / 10.142 / 9,9 / 2.106 / -4,2 / 8.036 / 14,3 / 79 / 76 Acciona Energía / 1.288 / -12,3 / 640 / -24,4 / 648 / 4,2 / 50 / 42 Acerinox / 2.966 / -3,0 / 209 / -5,7 / 2.757 / -2,8 / 93 ACS / 26.168 / 8,5 / 2.238 / 14,1 / 23.930 / 8,1 / 91 / 92 Aena / 3.273 / 10,8 / 2.759 / 8,6 / 513 / 24,1 / 16 / 14 Amadeus / 3.335 / 2,3 / 111 / -6,7 / 3.224 / 2,6 / 97 / 96 萨巴德尔银行 / 2.988 / -6,1 / 2.373 / -6,5 / 615 / -4,5 / 21 / 20 桑坦德银行 / 52.336 / 1,9 / 9.443 / 2,0 / 42.893 / 1,9 / 82 Bankinter / 1.925 / -2,3 / 1.576 / -3,7 / 349 / 5,0 / 18 / 17 BBVA / 32.130 / 12,9 / 6.508 / 2,2 / 25.623 / 16,0 / 80 / 78 CaixaBank / 8.770 / -4,5 / 7.413 / -6,0 / 1.357 / 4,2 / 15 / 14 Cellnex / 2.059 / 2,7 / 307 / 0,4 / 1.752 / 3,1 / 85 Colonial 44 / 48,1 / 1.334 / 10,8 / 42 / 49 Logista (1) / 6.593 / 2,6 / 1.663 / 0,6 / 4.930 / 3,3 / 75 / 74 Mapfre / 10.474 / 4,6 / 5.566 / 3,6 / 4.908 / 5,7 / 47 / 46 Merlin Properties / 307 / 17,3 / 272 / 19,1 / 34 / 4,6 / 11 / 13 Naturgy / 10.097 / 1,4 / 5.263 / 3,7 / 4.834 / -1,1 / 48 / 49 Redeia / 869 / 7,1 / 817 / 7,8 / 53 / -3,0 / 6 / 7 Repsol / 33.948 / 21,5 / 20.214 / 26,0 / 13.734 / 15,4 / 40 / 43 Rovi / 344 / 9,4 / 143 / 1,0 / 202 / 16,3 / 59 / 55 Sacyr / 2.437 / 9,0 / 779 / 19,4 / 1.658 / 4,6 / 68 / 71 Telefónica / 16.392 / 1,7 / 6.784 / 2,6 / 9.607 / 1,1 / 59 Unicaja 银行 / 1.158 / -3,4 / 1.158 / -3,4 / 0 / - / 0 总计 / 286.595 / 5,8 / 100.772 / 6,1 / 185.823 / 5,7 / 65

营业额采用净营业额金额计算，银行则采用利息收入。由于 ArcelorMittal、Ferrovial 和 Puig 在提交给西班牙国家证券市场委员会（CNMV）的业绩报告中未按地理区域细分数据，因此未列入表中。Solaria 和 Inditex 同样未出现，因为它们尚未提交上半年的财务报表。 (1) Logista 的财年与自然年不一致。所示数据为其第一个财政半年的数据。 来源：CNMV 及自行编制

受近年来累积的通货膨胀、国内需求的韧性以及中东冲突导致的能源价格上涨影响，西班牙股市的大型企业在 2026 年上半年结束时，营业额维持在历史高位。

除 ArcelorMittal、Ferrovial 和 Puig（在提交给 CNMV 的报告中未按地理区域细分数据）以及 Solaria 和 Inditex（尚未提交分析期间的账目）之外，西班牙比斯指数（Ibex）的各公司在截至 6 月期间实现了2865.95 亿美元的创纪录营业额，增长 5,8%。

在这些大型上市公司的积极发展中——其半年利润创纪录地达到382.15 亿美元，增长 14,6%——必须考虑到销售额已连续数年上涨，且此次增长发生在受中东冲突和美国关税影响的背景之下。

尽管大部分营业额来自海外，但值得注意的是，西班牙国内收入的增长高于海外记录，这反映了西班牙经济的良好运行状态。

从 1 月到 6 月，西班牙比斯指数（Ibex）企业的海外营业额为1858.23 亿美元，较 2025 年同期增长 5,7%。该指数成分股公司的国际贡献占总营业额的 65%，与上一财年持平。

国际化已成为该指数成分股公司的重要支柱，因为在过去十多年里，尽管有轻微波动，海外贡献始终顶住压力，维持在全球营业额的三分之二左右。

2019 年，在疫情爆发前，海外业务的贡献达到了西班牙比斯指数（Ibex）总销售额 67% 的峰值。

在西班牙国内，收入同样从历史高位出发并已完全恢复新冠疫情期间的损失，大型上市公司的收入增长了 6,1%，达到1007.72 亿美元。

79% 或更高贡献率

在今年上半年，西班牙比斯指数（Ibex 35）中有十家公司的收入 79% 以上来自西班牙境外。加上传统上超过该门槛但尚未公布数据的 ArcelorMittal、Ferrovial、Inditex 和 Puig，以及贡献率达到 75% 的 Logista，共有 15 家 Ibex 公司（超过十分之四）具有极高的国际化程度。其百分比在 Acciona 的 79% 到旅游技术供应商 Amadeus 的 97% 之间波动。其余公司按从小到大排列依次为 BBVA、桑坦德银行、IAG、Cellnex 和 Fluidra；而收入贡献率超过 90% 的则有 ACS、Acerinox、Grifols 和领头羊 Amadeus。

十家公司中四家在海外市场实现超过 75% 的营业额

该指数成分股的海外跨越是通过收购外国公司或资产（Grifols、ACS、Ferrovial、Fluidra、Acerinox、桑坦德银行、BBVA 或 Cellnex）、开设门店（Inditex）、签署合同（Acciona 或 Logista）以及其自身的商业模式（Amadeus 或拥有 Iberia 和 British Airways 等公司的 IAG）实现的。Sacyr 的国际贡献率为 68%，Iberdrola 为 64%，两家公司在海外获得的营业额约为三分之二，同样表现突出。

西班牙与收益

西班牙市场在半年内也提供了良好数据，尤其是 ACS、Sacyr、Aena、IAG、Colonial 或 Merlin，但最突出的是 Indra 的销售额增长 48%（得益于政府国防订单），以及 Repsol 因原油价格上涨而增长 26%。

西班牙成为桑坦德银行（截至 6 月排名领先）和 Telefónica 的利润引擎

另一方面，作为 Ibex 利润之首且创下纪录的89.73 亿美元的桑坦德银行，其主要利润市场在西班牙（25.34 亿美元，增长 12.2%），超过了多年来其最大的利润来源地巴西。

同样，西班牙成为 Telefónica 收入和息税折旧摊销前利润（ebitda）的第一大国家，超过了巴西。尽管如此，国际化对于 Ibex 的业绩至关重要。巴西对 Telefónica 和桑坦德银行至关重要；墨西哥是 BBVA 的支柱；而美国对于 Ferrovial、ACS、Iberdrola、Inditex、Grifols 或 Acerinox 等公司至关重要。欧洲则是 Cellnex 的主战场。

La Llave / 第 2 页

周期关键点

Luis Maroto，Amadeus 首席执行官。

AMADEUS 领先 旅游服务供应商 Amadeus 的海外销售额占比达 97%，其次是 Grifols (94%)、Acerinox (93%) 和 ACS (91%)。Fluidra 的贡献率为 89%；Cellnex 为 85%；IAG 为 83%；桑坦德银行为 82%。

Ana Botín，桑坦德银行董事长。

桑坦德银行 从规模上看，桑坦德银行是该指数中海外营业额最高的机构，达到428.93 亿美元，BBVA (256.23 亿美元) 和 ACS (239.3 亿美元) 远在其后。截至 6 月，Repsol 在西班牙的销售额领先，为202.14 亿美元，增长 26%。

Ángel Simón，Indra 董事长。

INDRA 在西班牙增长 得益于政府国防现代化计划，西班牙在 Indra 销售额中的贡献率在今年 6 月从 51% 上升至 58%。在海外，Acciona Energía 的销售贡献率从 42% 增加到 50%，Rovi 则将其提高至 59%。

企业

ACS 以 4.3 亿欧元高速公路工程加强在澳布局

关键市场 / 这家作为该国领先承包商的西班牙建筑公司，通过对珀斯与 Kwinana 之间拥堵路段 29 公里的现代化改造工程，扩大了其收入组合。

C. Morán. 马德里

ACS 在澳大利亚的承包机器运转不停。在几天前赢得数项与能源和电信领域相关的合同后，这家西班牙公司通过其子公司 CPB Contractors 确认在当地获得了一项新的交通合同。该项目涉及连接珀斯与 Kwinana（西澳大利亚州）之间的免通行费高速公路工程。具体包括对 29 公里的路段进行改善工作，投资预算约为 7 亿澳大利亚元（约 4.3 亿欧元）。

根据澳大利亚政府昨日发布的公告，现在将开始“从 Russell Road 到 Mortimer Road 的 11 公里扩建详细设计，从 Roe Highway 到 Berrigan Drive 的南向增加一条车道，以及从 Russell Road 到 Beeliar Drive 的北向增加一条车道”。

此外，承包商将在 11 个北向入口匝道安装新的协调信号灯，从而在 Safety Bay Road 到 Narrows 桥之间创建 42 公里的连续智能高速公路。

工程将于 2027, 年初在获得环境批准后开工。预计建设工程将于 2029 年中期完工，且已完成的扩建重要路段将于 2028 年底启用。

优先项目

对于州政府和联邦政府而言，这是一项优先工程，因为该走廊每天有约 100.000 辆汽车通行。此外，从 2020 年到 2024 年底，该高速公路报告了 1.960 起以上的事故，其中大多数是与严重拥堵和不可预测的交通状况相关的碰撞事故。

ACS 与 McConnell Dowell、Arup 和 Jacobs 公司组成了获胜财团。竞争对手财团包括由 BMD、Georgiou、GHD 和 WSP 组成的联盟。第三个竞争者是 NRW、DTI、Aurecon 和 BG&E 的联合体。

ACS 此前已在该高容量走廊开展过工作。2017, 年，这家西班牙集团赢得了 Roe 高速公路一段 5 公里延伸段的设计与建设合同，金额约为 3.3 亿澳大利亚元，范围从其目前在 Kwinana Freeway 的终点延伸至 Coolbellup Avenue。去年，由弗洛伦蒂诺·佩雷斯（Florentino Pérez）领导的这家建筑公司赢得了珀斯机场新跑道的建设合同，这是该设施改造中的关键基础设施，对西澳大利亚州至关重要。该工作是一项投资计划的一部分28 亿美元。

该走廊是该地区最繁忙的路段，每天有 100.000 辆汽车通行

ACS 击败了两个竞争财团，将与 Arup、Jacobs 和 McConnell Dowell 合作

该西班牙公司子公司本周赢得昆士兰州一项 4 亿欧元的监狱项目

胡安·圣马里亚（Juan Santamaría）， ACS 首席执行官。

在西澳大利亚州，CPB Contractors 将与 UGL 共同负责安装一座 179 MW 的风电场。

本周，昆士兰州当局选择 CPB Contractors 对汤斯维尔（Townsville）惩教中心进行改造和扩建，该中心是该国最大的惩教中心之一。投资预算约为10 亿美元。ACS 的子公司将负责执行工程，金额为 7.3 亿澳大利亚元（约 4.5 亿欧元）。

空客提高薪资报价，员工将于周一决定是否维持无限期罢工

《扩张》报。马德里

据 Efe 通讯社引用的工会消息，空客西班牙公司的员工将继续进行罢工直到下周一，届时他们将再次投票决定是否暂时暂停罢工，以便公司与工会之间举行新一轮谈判会议。

事实上，双方已定于下周二在跨联邦调解与仲裁服务中心（SIMA）举行另一场调解会议，预计届时将继续进行谈判。在此背景下，公司已经提高了其最初的报价。

为了制止罢工，公司管理层提出将薪资与实际消费者物价指数（IPC）挂钩，并在五年期间内实现 7,6% 的购买力恢复，有效期延长至 2030, 同时同意完整维持现有的远程办公协议。

在经历了上周四的调解会议后，公司已向全体员工发送了一份官方通知以阐明其立场。公司提交了关于集体协议的最终方案，但正式将该文本的实施条件设定为：工会组织必须立即取消或暂停

空客承认收到多家战略客户的严重警告

罢工。

管理层认为，维持抗议活动和停工正给业务运行及客户带来“危急”局面。

内部公告指出，公司已收到要求运营可靠性和交付连续性的战略客户发出的严重警告和担忧信息，因此认为恢复劳动稳定性对于达成最终签署协议至关重要。

公司表达的目标是通过“平静且尊重”的对话达成共识，从而为员工确保一个可持续的框架，并保障空客在西班牙的未来竞争力。

在接下来的几天里，空客将开通与员工的沟通渠道，以解答有关新方案的任何疑问。

Isdefe 在 Cutrín 离职后选择 Daniel Acuña 担任 CEO

Javier Roibás. 马德里

西班牙国防系统工程公司（Isdefe），这家隶属于国防部的公共工程与咨询公司，昨日任命 Daniel Acuña 为新任 CEO。他接替了 Manuel Cutrín 的职务，后者在去年 4 月被选任该职位后，现已提交辞呈以“迎接新的职业挑战”。

Acuña 此前担任 Isdefe 的运营总监。他于 1988 年加入该公司，并曾担任过包括国防与安全系统总监在内的多个负责人职位。他是马德里理工大学（UPM）的电信工程师，拥有公共部门合同与项目管理硕士学位，并在 IESE 和 Esade 完成了多项管理与发展课程。此外，根据 Isdefe 的介绍，他曾担任大学兼职教授，并在 Page Ibérica 等公司担任工程师。

公司补充道：“他在 Isdefe 的经验和履历使其能够应对目前领导这一行业关键且必要参与者（作为国防部的自有手段）所带来的挑战。并能就影响近期未来的问题，如战略计划的实施或与员工代表在劳动事务方面的关系，继续与广大员工高效且平静地开展工作。”

Manuel Cutrín 向《EXPANSIÓN》表示，在“几乎完成所有目标”后，双方商定其离开 Isdefe，此外还涉及个人情况以及“迎接新的职业挑战”。尽管该高管的离职较为突然，但他表示，“一段时间前”就已向国防部国务秘书处表达了辞职意愿。

Isdefe 在 2025 年的营业额近 2.57 亿欧元，比前一财年的约 2.41 亿欧元增长了 6.5%，而净利润为 850 万欧元，与 2024 年的 1487 万欧元相比，同比下降近 43%。

FCC启动其在加拿大最大合同，工程金额达9 亿

“GO EXPANSION 项目” / 卡洛斯·斯利姆（Carlos Slim）旗下的这家建筑公司启动了一项于2022,赢得的竞争激烈合同的工程，该项目在与当地合作伙伴 Aecon 共同执行前经历了四年的准备期。

大多伦多通勤铁路服务图像。

C. Morán. 马德里

FCC 已完成其在加拿大最大合同的准备工作，该合同为多伦多通勤铁路扩建（Go Expansion）。该项目最初于2022授予，经过多个阶段，卡洛斯·斯利姆旗下的这家建筑公司现在开始与当地合作伙伴 Aecon 共同实现盈利。首批订单金额达14.28 亿美元 加元（约 9 亿欧元），其中 50% 将进入 FCC 的账户。

这家西班牙跨国公司昨日指出，项目的推进是在初步工作完成后实现的，首批订单将采用目标价格模型执行。

“Go Expansion 计划是公司在加拿大最重要的项目之一。毫无疑问，它将改善该地区的流动性和社会经济结构，从而为公民带来更好的生活质量。对于拥有 125 年历史的 FCC 来说，这是其能够贡献良多并与所有相关方协作的项目之一。我们是一家在流动性和交通基础设施设计与建设领域领先的国际公司，”FCC 加拿大副总裁 Pedro López-Bravo 昨日表示。

用于扩建多伦多通勤铁路的预算约为170 亿美元当局去年终止了与 FCC 财团中运营部分的合作。

该工程的发起方是国有企业 Metrolinx，而 ONxpress 是负责执行的建设财团。Durham College Oshawa GO 车站的工程以及其他土木工程，以及沿 Lakeshore East 线路的轨道改良和扩建工作已经启动。

2022 年，FCC 参股的财团在竞标中胜出，成为 Metrolinx 的私营合作伙伴。这是一项巨大的合同，除设计和土木工程外，还包括运营和维护服务。

阿尔斯通（Alstom）和德国铁路（Deutsche Bahn）此前在该财团中。这家德国巨头已退出该项目，而 Metrolinx 正在与这家法国火车制造商进行单独谈判。

这一加拿大巨型项目全球预算超过 27.000 百万加元（约170 亿美元），旨在将安大略省现有的 Go 铁路网电气化并改造为一个能够提供 24 小时双向服务的系统。投资分为价值约103 亿美元 加元的早期工程、6.2 亿的走廊外工程，以及 OnCorr 计划——这是一项金额为166 亿美元的巨额合同，集中于铁路基础设施改造、电气化、系统和滚动车辆。

根据卡洛斯·斯利姆集团在 2022 年公布的消息，Go Rail Expansion 计划将“在 Go 火车核心网络中提供每 15 分钟一次的全天候流动服务。这意味着每个方向、每个车站每 15 分钟将有一班火车提供服务”。

Go Expansion 计划提高网络的频率和容量，在主要走廊实现每周约 6.000 班火车。

为了实现这一目标，Metrolinx 计划改造几乎所有铁路基础设施组件：新轨道、电气化、信号系统、车站、桥梁、维护设施、滚动车辆和控制系统。

加拿大代表了 FCC 建筑领域的主要增长平台之一。这家西班牙跨国公司在该国赢得了多项巨额合同，尽管在达成最终协议方面仍面临困难。

多伦多大都会区的工作量

除了为 Metrolinx 开展的通勤铁路工程外，FCC 本月在多伦多签署了安大略线（Ontario Line）Pape 隧道及地下车站项目的目标价格合同，其总投资预计为43.2 亿美元加元。安大略线 Pape 隧道及地下车站合同将由 Pape North Connect 执行，该财团由 FCC 加拿大公司和 WeBuild 组成。Pape North Connect 此前已被 Metrolinx 和安大略省基础设施局（Infrastructure Ontario）选定，负责该项目设计与建设的协作开发阶段。项目范围包括建设三公里的新双筒隧道和两个新地下车站。

与客户之间。今年夏天，不列颠哥伦比亚省（加拿大）政府决定终止 FCC 在该国赢得的一项重大合同。该合同涉及弗雷泽河（Fraser River）下方隧道的建设及随后的运营，由于预算高达42 亿美元加元（26 亿美元），该项目规模巨大。在 FCC 正在争取的机会中，多伦多 Yonge North 地铁延伸项目（金额为60 亿美元）尤为突出。

Cementos La Unión 估值 2 亿 700 万欧元

Julia Brines

Cementos La Unión 公司（隶属于 Bertolín 家族的 Hormigones Cortés 集团）去年进行了一次内部股票买卖交易，使公司的总估值达到 2 亿 700 万欧元。

根据提交至商业登记处的年度账目报告，这家水泥公司在 2025 年 7 月收购了一组 919 股股票，相当于 9.08% 的资本，金额为 1,886 万欧元。这些股票转为库存股，但将该价格推算至全部资本后，得出的估值为 2 亿 700 万欧元。

这些股票原属于 Pasgu Inversiones 公司，由曾任该公司董事的 Vicente Pascual Puchades 家族管理。

随后，该公司根据董事会和股东大会的协议，于 12 月同意将这些股票按比例出售给其余股东。截至财年结束，大部分股票（907 股）已售出，收到金额为 1,937 万欧元。

剩余的库存股在今年 3 月的股东大会获得批准后已予以注销。

Cementos La Unión 成立于 1994 年，致力于水泥和混凝土的生产与销售。去年其营业额为 1.51 亿欧元，增长了 55%。利润为 3,150 万欧元，增长了 42%。

一次库存股收购为持有 9.08% 资本的股东支付 1,900 万欧元

该公司解释称，业绩提升得益于水泥和混凝土市场的良好表现，预计本财年将继续保持积极态势，但同时指出两年内利润率可能会再次下降。

国际业务 除了在西班牙的业务外，Cementos La Unión 还

去年营业额达 1.51 亿欧元，增长 55%

该公司通过其子公司 Arabian Cement Company 在埃及拥有重要影响力，该公司通过 Áridos Játiva 持股 60%，并在开罗证券交易所上市。该公司在苏伊士地区拥有两条水泥生产线。

这家西班牙公司在其年度报告中反映了该子公司对其账目以及股息产生的显著贡献。该公司的业绩相当于 64 百万欧元，并预计将继续增长。

Arabian Cement Company 公布的今年第一季度财报显示，其营业额增长了 17%。

这家西班牙公司在多米尼加共和国还拥有一家参股公司 Cementos Santo Domingo，持有其 46% 的资本并控制管理权。该公司在上一个财年的业绩相当于 14 百万欧元。

Cementos La Unión 指出，得益于工业产能的扩大，其各项数据正在改善。尽管如此，该公司仍密切关注“该地区向保护主义政策的趋势转变，这在中期内可能会产生负面影响”。

企业

“Tienda 9”：Mercadona 新店面揭秘

目前已有 26 家门店采用新模式 / 该连锁店计划在今年开设 59 家新一代门店，这是其一项将持续至 2033 年计划的第一年，期间将投入37 亿美元。

Nerea San Esteban. 马德里 Mercadona 作为西班牙市场份额第一的超市连锁店，正在推进其未来几年最雄心勃勃的计划之一：实施其全新的门店模式。这家瓦伦西亚连锁店已在本财年开始开设内部称为 Tienda 9 的首批门店。该名称旨在表明其相对于前一模式（Tienda 8）的改进，并代表向其所认为的卓越水平迈进。

转型二十载

“我们想要 10 分的门店，但今天我们知道我们是从 8 分开始的，”Mercadona 主席胡安·罗伊格（Juan Roig）在 2017 年举行的公司业绩新闻发布会上表示。

在 Mercadona 新店的中央加工区（上图），进行着所有的切割、烹饪和包装流程。公司为生鲜产品提供了更多空间（左上），并取消了传统的柜台以增加自助服务（左侧）。

当时，公司推出了 Tienda 8 模式，重点突出了“即食”（Listo para Comer）区域，并在能源效率、配送、装饰和区域布局方面进行了改进。该模式取代了 2000 年推出的前一模式（Tienda por Ambientes）。

公司的计划是在接下来的 8 年中再次对其所有门店进行转型。Mercadona 计划在 2026 年至 2033 年间投资37 亿美元，以开设采用 Tienda 9 模式的门店，该模式于 2025 年在瓦伦西亚的希里韦利亚（Xirivella）市进行了试点。对于顾客而言，这种转型从进入门店那一刻起就清晰可见。

“主要的变化是，门店的组织方式从‘按业务划分’转变为‘按流程划分’，目的是为生鲜产品提供更多空间，并为顾客提供更快捷、更简单的购物体验，从而提高生产力、盈利能力和效率，”公司消息人士解释道。他们强调，该模式的新亮点包括“优化了切割、烹饪和包装流程，将其统一在名为‘中央加工区’的单一区域内，从而在能源上节省 10%，在用水上节省 40%”。

这个中央加工区是店内所有生鲜产品准备区域的汇集地。通过这种方式，

目标

尽管公司预计所有门店将在未来 8 年内全部转型为新模式，但其也承认存在一些限制，因为这种转变意味着每家门店需要关闭 15 天至一个月不等。

Mercadona 中央加工车间产出所有准备就绪且可供销售的产品

所有准备就绪且可供销售的产品均出自加工车间。

在马德里钱贝里区（Chamberí）新开业的门店（Joaquín María López, 7）中，公司选择投入相当大的空间用于店内消费桌位，共设有 10 张左右，并配备了微波炉和外带咖啡服务，公司将其定义为客户的“休息区”。

该公司取消了传统的“环境商店”柜台 Mercadona 在 2000 年推出了其

在 2000 年推出了内部称为“环境商店”（Tienda por Ambientes）的门店模式，旨在让客户能够高效地识别食品、日用品、香水、肉类、熟食以及当时新设立的生鲜区域（如鱼类、烘焙以及果蔬区）。该公司在随后的 15 年多时间里，通过新店开业和改造在门店中推行这一模式。

鱼类柜台，以提供托盘装的鱼类和加工产品，以及熟食柜台，从而为这些产品的自助服务区腾出更多空间。

在采用新模式的门店中，公司为生鲜产品提供了更多空间，并将所有冷藏产品和冷冻产品集中在一起。

Mercadona 认为，这些变化有利于员工的工作，“因为在补货时减少了走动距离，并改善了团队协作”。

将其称为 Mercadona 的“剧烈转型”。在那一年，公司批准了企业的国际化进程，进入葡萄牙市场，并开业了首批采用“8 号店”（或高效店）模式的超市，分别位于萨贡托港（巴伦西亚）和佩利格罗斯镇（格拉纳达）。从那年起，公司加速推行“即食”（Listo para Comer）区域，并提高了门店的能源效率。

在创新方面，新店配备了一系列电子设备和协作工具，公司解释称，这些工具“有助于超市的自主管理，优化决策并加速整个链条的流程”。此外，还增加了

公司认为新门店有助于减轻员工工作负担

“9 号店” “9 号店”模式（即 9 号店），于 2026 年开始推行

并将持续到 2033 年，该模式源于对前一模式改进的追求，目标是达到“10 分”，正如 Mercadona 主席胡安·罗伊格（Juan Roig）所解释的那样。新门店为生鲜产品腾出了更多空间，并取消了传统的有人值守柜台（鱼类或熟食），将所有产品的切割、烹饪和包装流程集中在加工车间。同时增加了客户休息区。

机房的技术升级和设备更新，以使设施更加可持续。

超过五十家

该公司正在加速将其门店向该模式转型。今年以来，Mercadona 已在巴塞罗那、毕尔巴鄂、阿利坎特、穆尔西亚、塞维利亚、萨拉戈萨、塔拉戈纳、巴利阿里群岛、赫罗纳、莱昂、拉斯帕尔马斯、马德里、瓦伦西亚、莱里达、马拉加、格拉纳达、萨拉曼卡、塞哥维亚、拉科鲁尼亚和瓜达拉哈拉开设了 26 家 Tienda 9, 模式的门店。

其目标是在本财年结束时拥有 59 家新模式门店，并逐步扩大这一数字，直到覆盖全部门店。

在今年 3 月举行的公司最近一次业绩发布会上，罗伊格透露，公司的意图是让所有超市都成为 Tienda 9。 “那些无法更改的，我们将维持其为 8, 但我们的愿景是将所有门店全部转换，”他解释道。他还补充说：“这将是一个艰巨的任务，因为要打造 9, 必须将门店关闭 15 天到一个月之间。理论上是 2033, 全部完成，但具体时间我们以后再看。”

Mercadona 今年将转型的 59 家门店约占其在西班牙 1.600 多家门店（含葡萄牙门店共 1.672 家）的 4%，因此预计未来几年改造速度将会加快。在上一个财年结束时，该公司仍在将其门店向 8 模式转型，当时达到了 1.482 家超市。

自疫情结束以来，Mercadona 的门店数量基本持平——其重点在于在葡萄牙开设门店——但根据《EXPANSIÓN》最近的一项分析，该公司是自 2021, 以来单店平均销售额增长最多的公司。

当年，Mercadona 的单店平均营业额为 15,3 百万欧元，这一数字逐步增长，到 2025 每家门店达到 22,8 百万欧元。

尽管这些年这家瓦伦西亚公司从 1.662 家超市增加到 1.672 家，仅增加了 10 家，但其单店平均销售额飙升了 48,7%，这可以用客户到店人数的增加以及单客销售量（购物篮更满）的提升来解释。新的门店模式将寻求维持这一增长速度并提高效率。

La Llave / 第 2 页

Alonso 集团收入接近20 亿美元，增长 1,5%

多行业集团 / 物流部门是其主要业务领域，营业额为15.79 亿美元。息税折旧摊销前利润（ebitda）为 81,7 百万。

J. Brines. 瓦伦西亚

由企业家豪尔赫·阿隆索（Jorge Alonso）领导、主营业务为物流（尤其是货运代理）的 Alonso 集团昨日宣布，2025. 营业额为19.44 亿美元，比前一年增长 1,5%。这是构成该集团所有公司的汇总数字，尽管它们统一整合在一家控股公司：Eurotransac 旗下。

Alonso 集团指出，由于其在整个链条中拥有物流公司，该汇总数据反映了其“企业间活动”。该公司补充称，息税折旧摊销前利润（ebitda）为 81,7 百万欧元。

Eurotransac 的 2025 账目尚未在登记机构中可用。2024 其合并营业额为 9.82 亿欧元。该集团由

发展历程

这个家族集团由弗朗西斯科·阿隆索（Francisco Alonso）于 1962. 创立。其业务从陆路运输扩展到整个物流链以及其他领域，尤其是能源基础设施。目前由第二代管理。

202 家公司分布在物流、能源与基础设施，以及休闲与服务这三个不同业务领域。

业务部门

物流领域聚集了 2.456 名专业人员，其总营业额增长 3%，达到了15.79 亿美元，并管理了 412.645 个标准箱（TEU）的进出口量。其中 Operinter 和 Intersagunto Terminales 公司表现突出。

该领域在国际扩张、运营强化以及开发新型物流解决方案（包括与“最后一公里”相关的方案）方面继续取得进展。

去年，Alonso Forwarding 在由美国专业刊物《Transport Topics》编制的全球标准箱（TEU）吞吐量排名中位列第 41 位。

与此同时，能源与基础设施领域在财年结束时的总营业额为 2.696 亿欧元（下降 6,7%），拥有 432 名专业人员。凭借在光伏领域 20 年的经验，该领域旗下的公司共执行了 1.043 个项目，增强了应对能源转型挑战的地位。太阳能设施跟踪系统制造子公司 Axial 在三年内营业额翻番，已超过 1.6 亿欧元。而 Diverxia 则致力于能源基础设施建设和绿氢项目。

休闲与服务领域实现了 95,2 百万欧元的营业额（而 2024 年为 94,6 百万欧元），拥有 482 名专业人员。在过去一个财年中，公司推动了旨在开发新细分市场的新商业战略。在该部门中

Katharina 号货轮停靠在 Intersagunto Terminales 的设施中。

该集团是货运代理活动的标杆，业务遍布全球

涵盖了从 Domino 的酒店业务、Ron Legendario、Fragolino 冰淇淋、Pobla Merina 游艇码头、Operauto 经销商到 Charcosac 农业公司等企业。

地理扩张是 Alonso 集团 2025 年的主要轴心之一。该企业控股集团扩大了在欧洲、亚洲、美洲和非洲战略市场的影响力，在斯里兰卡、越南、萨尔瓦多、荷兰和科特迪瓦等国家开设了新分支机构。在美国（Alonso 集团国际战略中的优先市场之一），公司通过在该国开设第三个办事处强化了其架构，扩大了商业和运营能力。

企业

礼来、BMS、艾伯维和葛兰素史克推动医药交易激增

1月至7月 / 收购、公开收购和许可协议推动医疗健康行业交易额增长 70%，达到3435 亿美元。生物制药领域的增长速度翻倍。

Ana Medina. 马德里

据《金融时报》8月初披露，阿斯利康（AstraZeneca）与百时美施贵宝（BMS）曾就合并进行洽谈。该交易金额可能在4000 亿美元左右，将创造一个新的医药巨头，尽管目前的接触似乎已降温。尽管如此，生物制药和医疗健康行业在并购方面依然非常活跃。在等待阿斯利康与BMS潜在合并结果的同时，根据 Dealogic 的数据，今年 1 月至 7 月期间已签署的交易价值为4003.34 亿美元 (3435.7 亿美元)，比去年同期增长 70%。其中，2222.7 亿美元 仅由生物制药公司贡献，是去年同期的两倍。

这些数据使专家预测，全年的交易额可能会超过去年的5253.9 亿美元。

美国公司 BMS 正好完成了迄今为止规模最大的医药交易，该公司在 5 月宣布与中国江苏恒瑞医药达成战略联盟。该协议金额最高达152 亿美元，旨在加速创新药物的开发，涵盖肿瘤学、血液学和免疫学领域中处于早期和临床前阶段的 13 个项目。

公开收购与印度巨额收购 在医药巨头领域之外，CVC Capital Partners 基金和控股公司 Groupe Bruxelles Lambert (GBL) 对意大利 Recordati 发起了107 亿美元 的公开收购，旨在将其私有化。他们希望在公开市场之外管理该公司，以获得更大的长期战略灵活性。

与此同时，太阳制药（Sun Pharma）以117.5 亿美元 现金收购了 Organon（原美国默克-MSD 旗下专注于女性健康的部门）。这是印度制药公司历史上最大的一笔收购。

David Ricks，礼来公司董事长兼首席执行官。

礼来：283 亿美元 的收购 Mounjaro 的所有者今年已达成十项协议，总额达331 亿美元 (283.4 亿美元)，用于推进神经科学、肿瘤学或细胞疗法，其中包括三家疫苗开发商。

糖尿病和减肥药物 Mounjaro 及 Zepbound 的所有者礼来公司最为活跃。该公司自 1 月以来已宣布至少十项协议，总额达331 亿美元，用于在神经科学、肿瘤学或细胞疗法等领域实现增长。其中包括 Centessa Therapeutics (78 亿美元)、Kelonia (70 亿美元) 以及三家最高价值达38.3 亿美元 的现金疫苗开发商，标志着其重返传染病领域。

Robert Michael，艾伯维公司董事长兼首席执行官。

艾伯维：141 亿美元 的支出 收购 Apogee 以扩大其免疫学产品组合，以及与中国 RemerGen 就肿瘤抗体的开发、制造和销售达成许可协议，使该数字上升至165 亿美元 (141.4 亿美元)。

“生物制药”部门截至 7 月签署的协议金额为2227 亿美元，增长 98%

生物技术公司艾伯维采取了两项重要的165 亿美元举措。其中包括收购 Apogee Therapeutics。

Chris Boerner，百时美施贵宝董事长兼首席执行官。

BMS：130 亿美元 的联盟

该公司已与中国江苏恒瑞医药签署了一项联盟协议。该协议价值最高达 152 亿美元 (130.3 亿美元)，旨在加速肿瘤学、血液学和免疫学领域项目的开发。

在 2026 财年至今，制药公司共主导了七次巨额交易（指超过 100 亿美元 的交易）。

自 1 月以来，与中国制药公司签署的联盟协议总额超过 300 亿美元109 亿美元，旨在扩大其在免疫学领域的产品组合，此外还与中国 RemerGen 公司签署了关于开发、制造和销售一种针对实体瘤抗体的许可协议。

这家美国生物技术公司

大型收购

25 项最大医药收购案

2026 年 1 月至 7 月期间宣布或完成的最大规模协议

买方（国家）< / td><>收购资产（国家）< / ><>金额（百万美元）< / >< / tr><><>百时美施贵宝 (美国)< / ><>江苏恒瑞医药 (中国)< / ><>15.200< / >< / ><><>CVC Capital Partners, GBL (比利时)< / ><>Recordati (意大利)< / ><>12.000< / >< / ><><>太阳制药 (印度)< / ><>Organon (美国)< / ><>11.750< / >< / ><><>艾伯维 ()< / ><>Apogee Therapeutics ()< / ><>10.900< / >< / ><><>葛兰素史克 (英国)< / ><>Nuvalent ()< / ><>10.600< / >< / ><><>辉瑞 ()< / ><>信达生物 (中国)< / ><>10.500< / >< / ><><>Vertex Pharmaceuticals ()< / ><>Crinetics Pharmaceuticals ()< / ><>10.000< / >< / ><><>吉利德科学 ()< / ><>Arcellx ()< / ><>7.800< / >< / ><><>礼来 ()< / ><>Centessa Pharmaceuticals ()< / ><>7.800< / >< / ><><>默沙东 ()< / ><>Terns Pharmaceuticals< / ><>7.000< / >< / ><><>礼来 ()< / ><>Kelonia Therapeutics ()< / ><>7.000< / >< / ><><>艾伯维 ()< / ><>RemerGen (中国) 许可< / ><>5.600< / >< / ><><>渤健 ()< / ><>Apellis Pharmaceuticals ()< / ><>5.600< / >< / ><><>吉利德科学 ()< / ><>Tubulis (德国)< / ><>5.000< / >< / ><><>Angelini Pharma ()< / ><>Catalyst Pharmaceuticals ()< / ><>4.100< / >< / ><><>礼来 ()< / ><>三家疫苗开发商< / ><>3.830< / >< / ><><>Apollo (美国)< / ><>拜耳 (德国)< / ><>3.400< / >< / ><><>礼来 ()< / ><>AtaiBeckley ()< / ><>3.200< / >< / ><><>诺华 (瑞士)< / ><>Synnovation Therapeutics ()< / ><>3.000< / >< / ><><>Neurocrine Biosciences ()< / ><>Soleno Therapeutics ()< / ><>2.900< / >< / ><><>礼来 ()< / ><>Insilico Medicine (中国)< / ><>2.750< / >< / ><><>礼来 ()< / ><>Orna Therapeutics ()< / ><>2.400< / >< / ><><>礼来 ()< / ><>Ajax Therapeutics ()< / ><>2.300< / >< / ><><>罗氏 (瑞士)< / ><>Nurix Therapeutics ()< / ><>2.300< / >< / ><><>葛兰素史克 (英国)< / ><>RAPT Therapeutics ()< / ><>2.200< / >< / table>

来源：自行编制及 Dealogic

吉利德科学在收购上投入了148 亿美元以继续实现多元化：从收购 Arcellx（癌症免疫疗法）的78 亿美元，到收购德国 Tubulis（肿瘤学）的50 亿美元，以及收购 Ouro Medicines（免疫学）的20 亿美元。

英国葛兰素史克 (GSK) 在 6 月收购了专注于癌症治疗的生物技术公司 Nuvalent，以106 亿美元增强其肿瘤产品组合。收购 RATP Therapeutics（食物过敏）、35 Pharma（呼吸道疾病）以及中国 Frontier Biotechnologies 肾脏疾病疗法的全球开发权后，该金额上升至147.5 亿美元。

与中国的协议

辉瑞也与中国信达生物签署了一项价值高达105 亿美元的合作协议，旨在开发癌症治疗方案。仅自 1 月以来与中国药企签署的协议总额就超过了300 亿美元。其中一半（152 亿美元）来自百时美施贵宝 (BMS) 与江苏恒瑞的协议。

默沙东完成了一项重大收购。该公司在 3 月以70 亿美元收购 Terns Pharmaceuticals 以增强其肿瘤产品组合，旨在应对全球最畅销药物 Keytruda 的专利到期，该药物在 2025 年为其业务贡献了 48,7%。

La Llave / 第 2 页

医疗设备与系统领域收购增加

医疗设备领域在今年的交易中也未被排除在外。仅三笔交易的总额就超过了315 亿美元。波士顿科学（Boston Scientific）以现金和股票的形式支付了145 亿美元，收购设备制造商 Penumbra 以扩大其心血管产品组合。德国科学技术公司默克集团（Merck KGaA）以113 亿美元现金收购了美国分析技术和耗材供应商 Bio-Techne。此次收购旨在加强默克在一些增长最快的生物医学研究领域（如精准医疗、细胞与基因疗法、空间生物学或高级生物数据分析）的地位。最后，基金管理公司 KKR 支付了 5.700 以现金收购 Integer Holdings，该公司为全球许多主要医疗设备制造商生产用于心脏治疗、疼痛控制疗法及其他医疗技术的关键组件和设备。

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企业

启动超过 8 亿欧元的股票回购计划

依视路（ESSILOR）这家法意合资公司计划回购超过 8 亿欧元（9.32 亿美元）的股票，以增强投资者信心。此前，该公司股价出现下跌，且创始人的继承人莱昂纳多·玛丽亚·德尔·韦基奥（Leonardo Maria Del Vecchio）因与公司管理层意见不合而辞去执行职务。根据该公司昨日发布的一份声明，此举旨在展示依视路陆逊梯卡（Essilor Luxottica）对其“创造价值的能力及其长期前景”的信心。其股票在巴黎交易时段初上涨 3,8%，最终收盘上涨 2,4%。

将柏林 Palace 酒店纳入旗下

凯悦（HYATT）这家酒店公司将在 2027 年通过将标志性的 Palace 酒店纳入其凯悦摄政（Hyatt Regency）品牌，从而扩大在柏林的业务布局，此前该公司已与这家德国集团达成特许经营协议。该交易包括对酒店进行分阶段翻新。

因收购 Teltronic 扩大资本规模

AMPER 该公司已召集于 30 日举行临时股东大会，其中一项投票议题是与今年 5 月收购 Teltronic 相关的 44 百万资本扩增以及集团内部重组。

能源销售商禁入程序被撤销

HOLALUZ 该公司昨日宣布，政府已撤销于7月16日启动的针对这家由 Carlota Pi 领导的能源销售商的禁入程序。此前，国家市场与竞争委员会（CNMC）发现 Holaluz 在能源供应相关费用中存在 4,4 百万欧元的欠款，从而启动了该程序。这家上市公司辩称，相关账单已在其资金管理系统中。该公司保证，所有存在争议的账单均已“全部结清”。

受中国市场影响，比亚迪与北汽上半年营收下降

Expansión. 马德里

中国电动汽车及新能源汽车制造商比亚迪（BYD）2026年上半年的净利润为123.25 亿美元元（1.5.747 亿欧元），较去年同期下降 20,54%。比亚迪将此次下滑主要归因于新能源汽车业务的缩减以及汇率波动带来的损失。

与此同时，该中国公司的营收为3448.15 亿美元元（44.057,2 百万欧元），下降 7,13%。汽车及相关产品业务产生的营收为2753.41 亿美元元（351.78 亿美元），下降 8,98%，约占集团总营业额的 80%。

国际扩张已成为比亚迪的主要增长引擎之一。截至6月，其出口车辆达 792.000 辆，增长 67,8%。

另一方面，中国制造商北汽制造（BAIC Motor）上半年亏损 1.5.939 亿元（2 亿欧元），而 2025 年同期则盈利 3.6 亿元（46 百万欧元）。

王传福，比亚迪董事长兼首席执行官。

营收为577.26 亿美元元（74 亿美元），下降 29,9%，此次下滑被归因于价格竞争的影响以及销量下降。

北汽正在加速向电动汽车和电气化技术转型。其产品线目前通过多个品牌结合了内燃机、纯电、混合动力及增程车型。

丰田销量连续第六个月下降

Expansión. 马德里

日本丰田汽车（Toyota Motor）7月份的汽车销量下降 5,3%，至 912.683 辆（包括其子公司日野和雷克萨斯），已连续六个月出现下滑。这家全球最大的汽车制造商在 2026 年的全球销量正在缩减，截至7月在所有市场的交付量为 6,3 百万辆，同比下降 3,2%。7月份日本市场的销量增长 6,6%（交付 193.785 辆），今年前七个月增长 4,7%（交易量 1,28 百万辆）。

汽油价格上涨拖累了中国市场对非电动汽车的需求，进而影响了丰田在这个主要亚洲市场的销量。7月份，丰田和雷克萨斯品牌在中国的销量下降 24%。

Gap 利润翻倍，尽管销售额有所下降

第二季度 / 该集团收入下降 2%，门店销售和线上渠道销售均有所减少。

彭博新闻社 (Bloomberg News)

V. Osorio. 马德里

Richard Dickson，Gap 董事长兼首席执行官。

Gap 的运行状态并不理想，随着年度推进，其销售额正从微增转为下降，但利润却达到了前一财年的两倍。

这家美国时尚公司在截至 7 月的今年第二季度收入下降了 2%，在营收为36.51 亿美元之后，这一结果是由于其门店销售 (-3%) 和线上渠道销售 (-1%) 双双下滑所致。

这些数据比第一季度记录的情况更糟，当时营收增长了 1%，这使得该公司在今年上半年的整体表现变为负值，收入下降 0,5%，至71.48 亿美元。

Athleta 和 Old Navy 两个品牌的表现对整体产生了影响，其销售额分别下降了 12% 和 4%。

尽管如此，公司的利润率保持上升趋势。Gap 在 5 月至 7 月期间的营业利润为 6.76 亿美元，是去年同期 2.92 亿美元的两倍多；而第二季度的净利润增长了 132%，达到 5.01 亿美元（半年净利润为 8.4 亿美元，增长 105%）。

“尽管第二季度的营收略低于预期，但运营和财务上的严谨有助于维持毛利率的稳健，这使得公司能够超出利润预期，”Gap 董事长兼首席执行官 Richard Dickson 昨日表示。

Gap 昨日股价上涨 13%，因上调全年业绩预期

“我们对 Gap 品牌的势头感到特别自豪，该品牌在可比销售额方面再次实现了两位数的增长。我们在 Old Navy 方面还有工作要做，但我们了解影响其发展的因素，并且正在采取已经产生更好效果的行动，”该高管补充道。

该公司在本季度通过股息（62 百万美元）和股票回购（200

“我们在 Old Navy 方面还有工作要做”；这家美国纺织集团首席执行官承认

百万美元）向股东回馈了 2.62 亿美元，今年以来的累计金额已达 7.26 亿美元。

Gap 修改了全年预期。目前预计其销售额将增长 1% 至 1,5%，比此前预期低 0,5 个百分点。相比之下，营业利润率将处于 7,4% 至 7,6% 之间，提高了 0,1 个百分点。

投资者昨日对利润改善的认可程度高于对销售额下降的担忧，Gap 在交易时段内上涨了 12,9%。

La Llave / 第 2 页

谷歌将就英国的一项诉讼支付 3.5 亿欧元

《扩张报》马德里

谷歌母公司 Alphabet 已同意通过庭外和解支付 2.6 亿英镑（3.5 亿欧元），以结束由应用开发人员因其 Play 商店收取的高额佣金而发起的诉讼。

该庭外和解协议规定，Alphabet 须向受影响者和原告支付 1.6 亿英镑（1.86 亿欧元），将根据特定条件进行分配，另有 1 亿英镑（1.16 亿欧元）用于支付诉讼费用。

该诉讼在英国上诉法院提起，主张这家由 Sundar Pichai 担任首席执行官的科技巨头利用其市场支配地位，向 Android 操作系统的应用开发人员强加滥用性的佣金。

英国法院仍需在原定于 9 月 15 日举行的听证会上批准该庭外和解协议，而该司法程序原定于 9 月 28 日正式开始。

集体诉讼

大学教授 Barry Rodger 专门研究欧盟和英国的竞争法，他领导了这次涵盖大量英国程序员的集体诉讼。

“我们很高兴能与开发人员达成协议以结束这场诉讼。我们继续致力于支持英国的开发人员社区，”这家科技公司在接受彭博社采访时就该协议表示。

来源：福布斯

如何管理其财富

用黄油奶油烹制出的成功

糖果市场 / 凭借 M&M's、Snickers、Twix 和 Skittles 等糖果品牌，该家族成为美国财富排名第三的家族。他们还掌控着一项盈利丰厚的宠物产品业务。

Olegario Alegría Gil. 马德里 马氏家族（Mars family）是美国糖果和宠物产品领域的巨头，据福布斯（Forbes）估计，其财富为1290 亿美元。

这个帝国在 20 世纪初，即第一次世界大战之前，由弗兰克·马氏（Frank Mars）一手打造。当时他与妻子开始制造并销售黄油奶油糖果，这些产品在华盛顿州的市民中获得了巨大的成功。

时至今日，在深耕糖果行业一个多世纪后，马氏公司拥有约 170.000 名员工，在整合了 2025 年 12 月收购的 Kellanova 之后，全球销售额约为650 亿美元。

该集团最大的部门是马氏宠物护理（Mars Petcare），贡献了近 60% 的收入，即宠物食品销售额约为295 亿美元。在 Kellanova 品牌增强后的零食部门每年产生约360 亿美元的收入。其余营业额来自其他领域，如食品与营养——涵盖从酱料、有机产品到预制菜——销售额约为25 亿美元。

Milky Way、Skittles 和 Orbit，这些品牌单项每年产生超过10 亿美元的收入。据计算，仅为了供应美国市场，每天就要生产超过 4 亿颗 M&M's 巧克力豆。

马氏公司的发展主要得益于其成功的糖果业务，这使其成为一家全球性实体。其盈利能力和财务实力支撑在那些产生巨额利润的流行糖果品牌之上。其中最突出的是 M&M's、Snickers、Twix，

收购 Kellanova 马氏公司在 2025, 12 月完成对 Kellanova 的收购，这可能是其历史上最重要的企业操作。Kellanova 在华尔街上市，是一家食品跨国公司，拥有 Pringles 和 Choco Krispis 等品牌。马氏公司提出以每股 83,50 美元的现金收购，这使得交易价值达到359 亿美元美元（包括净债务）。马氏家族奉行极度低调的政策，将其管理维持在私人领域。左图为巨头创始人弗兰克·马氏。上图为他的孙辈 Forrest Jr, Jacqueline 和 John Franklyn。

为了完成此次吸收合并，马氏公司寻求了银行融资，并获得了花旗（Citi）和摩根大通（JPMorgan）等机构的财务承诺，此外还使用了自有资金。通过这种方式，该公司能够拿出接近360 亿美元的资金，而无需通过上市筹集资本。

尽管投资巨大，但此次收购有着明确的战略目标：加强马氏公司在全球零食市场的地位，并大幅扩大其产品组合，将……纳入其中。

在摩根大通和花旗的财务帮助下，马氏公司收购了 Kellanova

其帝国拥有 170.000 名员工，年营业额超过650 亿美元

目前，马氏公司拥有一些最著名的糖果品牌，如 M&M's 或 Twix，以及宠物产品，如皇家（Royal Canin）或宝路（Pedigree）——后者是全球最畅销且最知名的狗粮品牌。这种多样化的品牌组合使该公司能够在多个市场中占据一席之地。

糖果

一些最知名的品牌，并进一步增强了其国际分销能力。

收购 VCA 玛氏（Mars）的另一个重大举措是 2017 年收购兽医医院连锁机构 VCA，该交易的成交价为77 亿美元（不含债务）。玛氏以每股 93 美元的现金支付，这比公告前最后一个交易日的 VCA 股票价值高出 31%。

由此，玛氏成为了兽医医院行业的领先企业。当时，由于美国人将宠物视为家庭成员的趋势，该行业正处于繁荣期。

弗兰克的孙辈杰奎琳（Jacqueline）和约翰·弗兰克林·玛氏（John Franklyn Mars）已从家族集团的日常运营中退休，但仍持有大部分股份并掌握全球战略控制权。他们是公司 2025 年分发的15 亿美元股息的主要受益者，该金额是前两年分红总额的三倍多。

资产1290 亿美元

弗兰克林·克拉伦斯·玛氏 (Franklin Clarence Mars)

该金额相当于集团（不含 Kellanova）收入的 27%，这一比例低于例如嘉吉（Cargill）股东所获得的比例，后者是另一家未上市的美国家族巨头。

24 / 09 / 1883 美国明尼苏达州格伦伍德。

- 在患小儿麻痹症期间，向母亲学习制作巧克力。

- 19 岁时，在故乡完成了首批糖果销售。

- 在自己的厨房里，与第二任妻子一起制作随后销售的糖果。

该家族企业将宠物市场视为巨大的商业机会，因为该市场在全球范围内规模达1750 亿美元。

股息

《扩张报》(Expansión)

玛氏家族资产 单位：十亿美元

一个未上市的王国

集团的首席执行官（CEO）是保罗·魏海劳赫（Poul Weihrauch）。尽管如此，家族的部分成员仍担任董事会成员并参与战略决策。在这种模式下，且不在证券市场上市的情况下，实现了家族所有权与专业管理之间的平衡。

玛氏帝国尽管涵盖多项业务，但并未在股市上市，这在如此规模的企业中并不常见。该实体完全由同一家族控制，但日常管理则委托给独立的高管。在这种情况下，集团的 CEO 是保罗·魏海劳赫。

金融天才 / 蒂姆·库克 (Tim Cook)

将苹果公司的魔力转化为黄金的大脑

成就 / 他以优异的成绩完成了接替史蒂夫·乔布斯领导这个“苹果”品牌的艰巨任务。

彭博新闻社

安东尼奥·桑塔玛里亚，马德里 “永远不要问我会怎么做”。这是史蒂夫·乔布斯在去世前给蒂姆·库克最后的建议之一。当你面临接替被认为是21世纪最伟大技术天才地担任苹果公司首席执行官（CEO）的挑战时，任何帮助都是受欢迎的。

无论是由于这条建议还是由于其他上百条建议，事实是，将于 1 日离任的库克以高分完成了这一艰巨挑战。在他执掌的 15 年里，这家位于库比蒂诺的公司在十多年间一直是华尔街市值最高的公司，并且率先打破了 1, 2 和 3 万亿美元的市值历史记录。

数据

库克虽然没有乔布斯的魔力，但他将这家 iPhone 制造商变成了一台完美运转的赚钱机器。他作为首席运营官的经验至关重要：在任职初期，他在保持利润率和质量不变的情况下，扩大了公司的全球生产规模。

3.000

尽管在该品牌的领导下，产品线通过 Apple Watch 等新品得到了扩展，以及数百万美元 蒂姆·库克的资产，根据《福布斯》杂志，他是美国 48 位在没有创办公司的情况下成为亿万富翁的高管之一。

699%

最高收益率

Dreamstime

2010 年 9 月至 2025 年 9 月期间，苹果公司利润所经历的增长。

随着 AirPods 的推出，库克还使苹果公司摆脱了必须频繁推出革命性设备以取悦投资者和客户的恶性循环。

与此同时，他增强了服务业务（App Store、Apple Music 和 iCloud），该业务在业绩中的权重呈指数级增长，并避免陷入危险且昂贵的短暂时尚，如元宇宙和虚拟现实。

事实上，他将其成功领导的一部分归功于懂得更多地拒绝而非接受。这或许是他将传达给继任者约翰·特努斯（John Ternus）的建议之一。

意外旅程

APPLE PARK 于 2017, 年启用，当时蒂姆·库克担任 CEO 已满六年。该总部容纳了 12.000 多名员工，耗资50 亿美元。

库克是 45 位在没有创办公司的情况下积累了巨额财富的美国人之一，这在他童年时期在阿拉巴马州罗伯茨代尔（Robertsdale）的一个小镇生活时从未想象过，在那里他不得不隐藏自己的同性恋身份。

蒂姆·库克持有 300 万多股苹果公司股票，并自 2005 年起担任耐克（Nike）的顾问。

他的家庭资源匮乏，因此在 12 岁时他不得不分发报纸，以期为大学攒钱。他的父亲在造船厂工作，母亲偶尔在药店工作。他们原本没指望儿子能上大学，但在他成为高中年级第二名学生后，他们给予了全力支持。

在奥本大学（University of Auburn）获得科学学位毕业后，库克在就业市场上迅速脱颖而出。他在 IBM 工作了 12 年，随后在 Intelligent Electronics 和康柏（Compaq）工作。在最后一家公司，他仅担任总经理六个月，因为在 1998 年，乔布斯在短短五分钟的交谈中就说服了他加盟苹果公司。

在库比蒂诺公司的前 13 年里，他凭借一些决策获得了三次晋升，例如提前购买闪存芯片，确保了 iPod Nano 以及后来的 iPhone 和 iPad 的供应。

[...OMITTED...]

外交理想主义者

库克与乔布斯截然不同，后者性格极其多变。他凌晨 4:30 起床去健身房，6:00 开始工作，即便在周日，也很少没有安排一场会议来规划接下来的这一周。

他是谁？

蒂姆·库克 (Tim Cook)

手机 (美国) 01 / 11 / 1960

职业轨迹

他在奥本大学学习工业工程，并在杜克大学获得工商管理硕士（MBA）学位。他的第一份工作是在 IBM，在那里他曾担任物流总监。在 1998 年加入苹果公司之前，他曾担任 Intelligent Electronics 的运营总监以及康柏（Compaq）的企业材料负责人。

影响力体现在...

大幅提升苹果公司的盈利能力，并使其在十多年间成为华尔街市值最高的公司。此外，他还推动了服务部门的发展，其中包括 Apple Music 和 Apple Pay。

在担任首席执行官仅几年后，他便摒弃了以往标志性的谨慎，开始为他认为正义的事业发声，例如同性恋权利和对抗气候变化。

2014 年，他成为财富 500 强企业中首位公开出柜的 CEO。在同年的一次股东大会上，他面对一名质疑公司可持续发展计划的投资者时进行了反击。

“我们做某些事情并非出于经济利益的考量；我们这样做是因为这是正确且公正的。我根本不在乎那该死的投资回报率。为了向你说清楚，如果这对你来说是一条红线……那么你应该卖掉股票离开，”他断言道。

BEATS 这是蒂姆·库克执掌期间苹果公司最昂贵的收购案。该集团在 2014 年支付了30 亿美元。

这种理想主义并未妨碍他在政治高层之间游刃有余地周旋。只有一名卓越的外交官才能在扩展中国业务的同时，与唐纳德·特朗普保持良好关系，两人经常通过电话交流。而这种特质，无论别人给你多少建议，都很难模仿。

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金融与市场

Unicaja 与 Sabadell：存款大战中最易受影响的银行

摩根大通（JPMorgan）与瑞银（UBS）监测到市场压力 / Bankinter 和 CaixaBank 拥有稍高的防御能力，而 BBVA 和桑坦德银行则可作壁上观。

Sabadell 首席执行官 Marc Armengol。 Unicaja 首席执行官 Isidro Rubiales。

Inés Abril 报道，马德里

存款问题再次成为关注焦点。据这家华尔街巨头称，在摩根大通近期组织的与西班牙各大银行的会议中，投资者表达的最大担忧是会出现一场“存款大战”。同时，瑞银也监测到，通过该方式吸引资金的“竞争压力有所增加”。

在这种压力面前，最易受影响的是 Unicaja 和 Sabadell，因为如果资金吸纳成本增加，其利润受到的冲击将比其他银行更严重。

Bankinter 和 CaixaBank 拥有稍高的防御能力，而如果这场战争仅在西班牙境内展开，BBVA 和桑坦德银行则可以作壁上观，因为只有在发生全球性升级的情况下，其影响才会更大。

尽管各金融机构否认有任何加速（提高利率）的倾向，尤其是因为它们目前资金充裕且没有必要这样做，但多家投资银行已开始质疑该行业在面对报酬提高时是否真的具有免疫力。

成本与利润率

“我们担心存款成本和利润率的演变，”瑞银在的一份报告中表示，并要求银行保持“价格纪律”。即便如此，这家瑞士银行的分析师也认同银行方面用来排除问题的核心论点：引发存款争夺战的不会是流动性问题。但出于“商业目的”确实可能发生。这是一种通过吸引客户进而开展更多业务的方式，但短期内可能会损害业绩。

Bankinter 的数字银行产品一直处于市场的关注焦点，且它并非唯一将此作为诱饵的银行。工资账户（cuentas nómina）的受欢迎程度也在上升。

摩根大通主张：“过剩的存款以及与西班牙忠实客户之间根深蒂固的关系，构成了坚实的防御线。”

瑞银则断言：“存款领域竞争的加剧是一个日益令人担忧的问题。没有一家银行能对此免疫。”

一个重要的保护层来自于西班牙银行整体较低的有息存款占比。根据瑞银的数据，CaixaBank 仅对其总规模的 26% 支付利息，与 Unicaja 的 27% 非常接近。桑坦德银行西班牙分行（Santander España）为 29%，BBVA 为 31%。

在此之上，百分比有所上升。Sabadell 达到 36%，而 Bankinter 在上市银行组中领先，支付率高达 42%。

有息存款的比例在近年来一直在上升，人们担心这一趋势会进一步加剧。瑞银计算得出，如果该比率增加一个百分点，明年的每股收益将下降 1% 至 2%，具体取决于客户群的构成。

Unicaja 受影响最严重。明年每增加一个百分点，其收益将下降 1,7%（且随后的每次下降依此类推），其次是 Sabadell，下降 1,6%。Bankinter 将下降 1,2%，CaixaBank 为 1,1%。

由于桑坦德银行和 BBVA 仅有 30% 的利润集中在西班牙，其削减幅度分别为 0,3% 和 0,4%。

瑞银承认这并非剧烈下降，但警告称，“如果存款构成发生加速变化，影响可能会加剧”，并提醒其自身的业绩预期以及其他投资银行的预期均未考虑这一因素，“因此如果情况恶化，这些预期无法提供任何保护”。

对账户的影响

对账户的影响 情况好坏参半。瑞银（UBS）强调了存款对于银行收入增长和盈利水平的“至关重要性”。

积极的一面是，鉴于国内生产总值（PIB）和储蓄率的“稳健前景”，预计西班牙银行业利润创历史新高的势头不会放缓。

风险在于存款成本的演变。报告指出：“西班牙银行客户利润的一半来自存款利差，这远高于周期内的常规水平，其存款成本处于 45 到 85 个基点之间，远低于欧洲中央银行的利率和欧元银行间同业拆借利率（Euribor）”。

关键在于，现在银行确实可以利用存款人的资金来获利。瑞银解释道：“这是一种廉价且稳定的融资，构成了盈利来源”。

流动性至少产生 2% 的收益且不消耗资本，“这自动转化为更高的净利息收益率和有形股东权益报酬率（Rote）”，这家瑞士集团指出。该集团警告称，银行已从中获益匪浅，但如果资金获取成本上升，计算方式将会改变。

施纳贝尔建议将欧洲央行资金引入“区块链”

《扩张报》马德里

据彭博社报道，欧洲中央银行（BCE）执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）表示，当局应将中央银行资金引入区块链，以现代化货币政策的执行方式。

施纳贝尔昨日表示：“转向区块链不仅能维持货币作为结算基础的作用，还能让中央银行利用分布式账本的可编程性，使货币政策的实施、抵押品管理和流动性提供现代化，从而有助于金融稳定”。

在美联储杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会的发言中，施纳贝尔表示，“智能合约可以通过允许中央银行创建新的操作工具，并立即调整利率、抵押要求和准入条件等参数，使货币政策的实施更加灵活”。

随着数字支付的快速增长和金融机构的创新，欧洲央行越来越多地参与关于数字时代货币的讨论，包括中央银行应扮演的角色。政策制定者还担心欧洲对美国支付公司的依赖，并担忧由唐纳德·特朗普推动的与美元挂钩的稳定币的进展。

下周三仅需 40 《扩张报》

股市月刊

本月股市走势及下月展望

分析以获利

金融与市场

先学习后付款：银行如何为大学教育提供融资

教育贷款 / 各金融机构提供最高 80,000 欧元的贷款以及数年的宽限期，用于支付学费、住宿或其他费用，不过具体条件差异较大。

Matteo Allievi. 马德里

在人生中有一个阶段，支出总是早于收入。许多资助本科、硕士或博士学位的学生便是如此，他们不仅要面对学费，还要支付住宿、交通、书籍或海外留学费用。

银行为此设计了专项贷款。这种模式有一个特点：学生现在可以领取资金，并将本金的偿还推迟数月甚至数年，旨在学业结束并进入劳动力市场后再开始摊还。以下是所分析的金融机构提供的主要方案。

桑坦德银行：最高 80,000 欧元资助整个学业

桑坦德银行为学生提供两种不同的产品。第一种是“全学业贷款”（Préstamo total carrera），旨在资助在西班牙或国际大学的本科及研究生学习。

该贷款允许申请最高 80,000 欧元，期限在 1 到 10 年之间。本金宽限期最长可达 6 年，这意味着在此期间，学生每月仅支付利息，将贷款本金的偿还推迟到以后。利率为浮动利率，参考 12 个月欧元银行间同业拆借利率（Euribor）外加一个利差，开户手续费为 3%。

针对更具体的需求，该行还提供“大学学费贷款”（Préstamo matrícula universidades），允许申请 600 至 12,000 欧元，用于支付西班牙或海外的本科或研究生学费。

BBVA：根据学习时长提供两种贷款

BBVA 根据学习时长是否超过两年来区分其产品。对于硕士、短期项目、Erasmus 交换项目或其他与培训相关的费用，提供 1,000 至 75,000 欧元，总期限在 3 至 84 个月之间。本金宽限期为 6 个月至 2 年，并根据学习时长进行调整。其特点之一是没有开户手续费，且允许资助学费以外的需求。

对于两年以上的高等教育，可用金额同样最高可达 75,000 欧元，但最低起步为 3,000 欧元。期限最长可达 96 个月，宽限期最长可达 5 年。

CaixaBank：最高 30,000 欧元且无需担保

CaixaBank 通过其社会银行 MicroBank 提供名为“技能与教育”（Skills & Education）的教育融资方案。最高金额为 30,000 欧元，最高可资助 100% 的学费。

该贷款采用固定利率，摊还期限最长 6 年，本金宽限期最长 54 个月。其主要区别之一是对居住在西班牙的学生不要求担保。除学费外，该贷款还可覆盖与培训或住宿相关的其他费用。此外，它还允许资助在欧盟 27 个成员国以及该计划特定关联国家进行的学习。

Unicaja 银行：第一年仅支付利息

Unicaja 银行提供一项针对不同教育阶段的“教育贷款”（Préstamo Estudios），涵盖从大学和研究生学习到职业培训或特殊体制教育。该贷款资助金额从 3,000 欧元起至学费全额为止，采用固定利率，还款期限最长 5 年。

学生可以选择在第一年仅支付利息。这样，初始还款额较低，本金的偿还将在第一阶段被推迟。

萨巴德尔银行：硕士贷款最高 45.000 欧元

萨巴德尔银行（Sabadell）的学习贷款 / 硕士贷款允许全额或部分资助在西班牙或海外的大学本科、研究生课程或硕士学位。其主要特点之一是能够设立一个与课程时长相等的宽限期。对于硕士学位，宽限期最高可达两年。硕士和本科贷款的最长还款期限为 8 年，双学位则为 10 年。

在金额方面，如果学费低于 15.000 欧元，可以在该最高限额内额外资助与学习直接相关的费用，如教材或房屋租赁。对于硕士学位，最高资助金额为 45.000 欧元。

Ibercaja：最高五年宽限期

Ibercaja 提供最高 60.000 欧元的个人担保贷款，最长期限为十年，宽限期最高五年。该机构公布的利率为 4,90%，开户手续费为 1%，且该费用可协商。

Cajamar：学习年限与宽限期一致

Cajamar 为大学和研究生学习提供最高 60.000 欧元的专项资助，期限在 13 至 96 个月之间。宽限期与学习时长直接挂钩：最短一年，最长四年。

Abanca：最高 100% 学费外加 15%

Abanca 提供“Abanca estudia”贷款，允许资助 100% 的学费，并额外增加最高 15% 用于生活费、交通费或教材费。最高金额为 60.000 欧元，资金可按学年逐年使用。

宽限期最高可达四年。年化利率（TAE）在 8,64% 至 13,62% 之间波动，具体取决于金额、期限、宽限期、开户手续费、账户类型及账户维护费。

Bankinter：无学生专项产品

Bankinter 不提供像上述银行那样具有特定名称和条件的学生专项贷款。该机构指出，其贷款用途可以包括大学教育资助，但这属于通用融资，而非为该群体设计的专项产品。

Advent 与 Stripe 放弃收购 PayPal

《扩张报》马德里

据彭博社引用的知情人士消息，由风险投资公司 Advent 和支付处理商 Stripe 组成的财团已放弃收购 PayPal 的尝试。

该财团此前曾为这家支付公司开出超过500 亿美元 (430 亿美元) 的报价。

在此决定公布后， 在纽约证券交易所的股价下跌 12,99%，这是自二月份以来单日最大跌幅之一。

成立于 1990, 年代末，是数字支付的先驱之一。然而，在苹果公司（Apple）和 Alphabet 等竞争对手赢得市场份额的同时， 在支付技术的现代化方面一直面临困难。

今年二月份有消息称，在 股价下跌导致其部分市值蒸发后，Stripe 曾考虑收购 的部分或全部股权。

对收购交易的兴趣，加上超出分析师预期的第二季度业绩，帮助该机构恢复了部分市值。 的股价在本季度上涨超过 40%，使其市值526 亿美元 (453.85 亿美元)。

变动

总部位于加利福尼亚州的 PayPal 在今年年初解雇了前首席执行官亚历克斯·克里斯（Alex Chriss），由西班牙人恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）接任，后者于去年三月就职。

洛雷斯当时表示，他计划为 PayPal 设定具体的财务目标，并将修改这家支付公司公布业绩的方式。他的策略是为每条业务线分配一个具体的收入目标，以便让投资者更好地了解其潜力。《华尔街日报》本月报道称，PayPal 认为 Advent 和 Stripe 提出的初始报价不足，双方曾就可能的更高价格进行谈判。但目前他们已放弃。

若通胀持续，美联储已准备好提高利率

Kevin Warsh 承认该局势“令人担忧” / 美联储主席表示，如果通胀继续上涨，将有大量“工作要做”，但他避免给出货币政策的具体线索。

Bloomberg News

C. Jones. Financial Times

美国联邦储备系统（Fed）主席凯文·沃什（Kevin Warsh）暗示，如果通胀不能尽快下降，美国央行已准备好提高利率，同时他警告称，价格的持续上涨已变得“更加令人担忧”。

沃什在杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会的演讲中表示，如果这个全球最大经济体的价格上涨在短期内不能放缓，利率制定者将有“工作要做”，这重新引发了华尔街对再次加息的押注。

“美联储目前应主要关注价格，”沃什在一次声明中说道，这次声明对他如何看待美国当前经济形势提供了迄今为止最详细的解释。

沃什将劳动力市场描述为总体稳健，但警告称，“就价格稳定——我们职责的一个方面而言，数据更令人担忧”。

沃什周五表示，美联储在 65 个月内未能实现 2% 的目标，并指出，如果不能尽快取得进展，将不得不将其利率从目前的 3,5%-3,75% 区间上调。

“我的标准如下：我们必须确信核心通胀正以足够的速度且清晰地接近我们的目标，”美联储主席昨日表示。“否则，我们将有工作要做。”

九月会议

根据 CME 集团的数据，在演说之后，美联储在九月下次会议上加息的概率从前一天的 35% 上升至 62%。

反映货币政策预期的美国短期国债收益率在沃什发表声明后飙升。两年期国债收益率上升 0,11 个百分点，至 4,34%。

美元兑六种主要货币一篮子汇率上涨 0,5%。

摩根资产管理（JPMorgan AM）的普里亚·米斯拉（Priya Misra）认为，“这是一次强硬的演说”。在她看来，沃什是在“发出一个强有力的声明，表明[政策制定者]致力于维持价格稳定”。

亚伯丁投资（Aberdeen investments）总监马修·艾米斯（Matthew Amis）认为，这次演说表明他正在“为 9 月 16 日的会议铺路，如果在这次会议上不加息，其信誉将再次遭受沉重打击”。

此前，投资者一直向沃什施压，要求他解释支持加息需要满足什么条件，因为在 7 月联邦公开市场委员会投票后的新闻发布会上，他对其对经济状况的看法以及美联储可能如何应对这些状况地阐述较少。

华尔街 押注九月 加息概率上升

美联储主席表示利率并未抑制增长

摩根大通将沃什的演说视为对七月误解的一次“清理行动”

加拿大银行行长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem）、美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh，居中）以及英格兰银行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey），昨日在杰克逊霍尔。

市场

投资者在市场波动中消化了美联储主席的演说，美元兑主要货币走强。

米斯拉将周五的声明描述为“对我认为在七月新闻发布会上产生的误解的一次有力回应……因此，我将其视为一次清理行动”。

承诺

虽然沃什在 2006 年至 2011, 年此前任职美联储期间被认为是抗击通胀的拥护者，但特朗普的任命使其在控制通胀的承诺方面引发了质疑。

Evenflow Macro 创始人马克·萨默林（Marc Sumerlin）表示，沃什昨日成功地“超出了预期”，并发表了一场具有“实质内容”的演说。

美联储主席表示，几乎没有迹象表明利率已达到抑制美国增长的水平，并补充道，“归根结底，对我来说，很难将整体金融状况描述为紧缩性的”。

他还表示，美联储继续坚定致力于实现 2% 的通胀目标（以 PCE 物价指数衡量），并将其描述为“一个坚定且固定的目标”。

社论 / 第 2 页

欧元银行间同业拆借利率（Euribor）从本月高点回落，但 8 月再次上涨

E.Utrera. 马德里

Euribor 正准备迎来新一轮的月度上涨。12 个月期抵押贷款指数昨日收于 2,95%，在距离本月结束仅剩一个交易日的情况下，使 8 月的临时平均值处于同一水平。

除非最后时刻出现极其剧烈的转向，否则 Euribor 将录得连续第 2 次上涨，且为过去六个月中的第五次上涨。作为决定浮动利率抵押贷款月成本和新贷款定价的指标，这是该指标对欧元区新货币环境的强力回应。

Euribor 已非常明确地将欧洲中央银行（BCE）会议上资金价格上涨 25 个基点至 2,5% 的预期计入其中，该会议将[...]

月均利率在月度收盘前仅剩一个交易日时处于 2,95%

将在 10 月 9 日举行。中东地区持续的紧张局势以及通胀的冲击，使得市场押注利率将在较长时间内保持高位。

无论如何，欧元银行间同业拆借利率（Euribor）在 8 月首次在近两年内触及 3% 后，在过去两个交易日有所回落。该利率是否能最终稳定在这一水平之上，将取决于通胀的演变和全球地缘政治局势。

目前，当前的利率水平迫使浮动利率房贷持有者面临新的压力，因为本月的 Euribor 月均值远高于去年 8 月的 2,11%。

如果本月以当前水平收盘，一笔金额为 150.000 欧元、期限 25 年、在 Euribor 基础上加 1% 差价且每年调整一次的平均浮动利率房贷，每月还款额将增加约 67 欧元，年度总额将达到 912 欧元。

Fuente: Banco de España

Expansión

在相同条件下，每六个月调整一次的贷款每月成本将增加约 欧元。

展望 9 月，参考基准将是去年同月的 2,17% 水平，因此除非情势发生剧烈变化，否则每月还款额将再次增加。

昨日交易

股市消化沃什的缄默态度

IBEX 上涨 0,81%，至 20.041 点 / 美联储在 9 月加息的可能性从 35% 上升至 57%。西班牙基准指数本周上涨 0,4%，2026 年至今累计上涨 15,8%。

Susana Pérez. 马德里

美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年度央行行长研讨会上的预期发言并未扰乱市场。尽管他对其货币政策透露的线索很少，但投资者将其关于如果通胀不能尽快下降，其领导的机构将“有工作要做”的表述，解读为即将实施货币紧缩的暗示（见第 15 页）。

根据 CME Group 的数据，在演讲之后，市场预计美国官方资金价格在 9 月 16 日上涨的可能性从 35% 增加到 57%。债券收益率（与价格走势相反）轻微回升：德国国债收益率达到 3,28%，美国 10 年期国债收益率在欧洲市场收盘时处于 4,72%。同时，美元走强，导致欧元贬值 0,56%，至 1,587 美元。

Fuente: Bloomberg Expansión

正面收盘

Ferrovial 受影响最严重，下跌 5,65%，原因是瑞银（UBS）下调了其目标价并将评级（从“买入”下调至“持有”），这引发了市场对其在纳什维尔新高速公路项目长期盈利能力的质疑。

但股市投资者数周以来一直在为利率更高的情况做准备，因此在前一天的下跌后选择了适度买入。因此，最具代表性的欧洲指数集体反弹。西班牙比斯指数（Ibex）上涨 0,81%，达到 20.041,9 点。其余指数的涨幅在伦敦富时 100 指数（Ftse 100）的 0,29% 和巴黎 CAC 40 指数的 0,98% 之间波动。法兰克福 DAX 指数收于历史最高点（见附带信息）。

Expansión

重点股票。Puig 的股票在 Ibex 中最受买盘青睐（上涨 1,77%），其次是 Indra（+1,63%）和 BBVA（+1,54%）。这家时尚与美容公司在本周同样表现出色，增值 6,98%。Acerinox 是过去五天结算中第二赚钱的股票，上涨 4,2%。IAG、Acciona Energía 和 ArcelorMittal 的涨幅均超过 3%。

Fuente: Bloomberg

昨天的上涨使得西班牙基准指数在连续两周下跌后，以本周上涨 0,4% 收盘。2026 年至今累计涨幅为 15,8%。

法兰克福 DAX 指数创纪录

法兰克福 DAX 指数昨日上涨 0,77%，收于 26.569,99 点的历史最高点，打破了本月 14. 日创下的前纪录。尽管由于德国对进口能源的依赖以及天然气价格，市场仍存在根本性疑虑，但

华尔街。华尔街主要指数在交易日结束时小幅下跌。道琼斯指数下跌 0,02%，至 53.559 点；标准普尔 500, 指数下跌 0,28%，至 7.709 点；纳斯达克综合指数下跌 0,52%，至 26.402 点。

芯片公司股票在上一交易日的上涨后出现回落，此前由英伟达（Nvidia）的业绩和预测所产生的乐观情绪推动。软件和半导体行业公司的良好表现帮助支撑了德国股市指数近几日的上涨势头。昨日，该指数得到了汽车行业的支撑，该行业在指数中占有很大比重：宝马（BMW）增值 4,5%；大众（Volkswagen）上涨 3,23%；梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz）上涨 2,96%。

RWE 的贡献也十分显著，上涨 2,32%；化学公司 Brenntag 和巴斯夫（Basf）分别上涨 2,05% 和 1,96%；安联保险（Allianz）上涨 1,75%。DAX 指数是一个全收益指数（包含股息），2026 年至今上涨 8,49%。

人工智能（AI）驱动的反弹仍有继续空间。这家半导体巨头及全球市值最高公司下跌 4,58%。Marvell Technology 的跌幅更大，其股价下跌 10,26%，原因是市场对其与谷歌（Google）签署的 AI 芯片协议何时能产生收入存在疑虑。

另一方面，PayPal 下跌 12,71%，此前彭博新闻社（Bloomberg News）前一日报道称，由风险投资公司 Advent 和支付处理器 Stripe 组成的财团已决定放弃收购这家支付公司的尝试。

Gap 在上调年度利润预期以及任命 Michael Francis 为集团最重要品牌 Old Navy 的新任 CEO 后，股价飙升 12,99%。

→ 行情

本周主角 涨跌幅最大的数值，单位：%。

< / td>< rowspan="2" colspan="2">收盘价< / >< colspan="2">涨跌幅 (%)< / >< / tr><><>当日< / ><>年度< / >< / ><><>Ibex 35< / ><>20.041,90< / ><>↑< / ><>0,81< / ><>15,80< / >< / ><><>Euro Stoxx 50< / ><>6.485,67< / ><>↑< / ><>0,95< / ><>11,99< / >< / ><><>Dow Jones< / ><>53.559,99< / ><>↓< / ><>-0,02< / ><>11,44< / >< / ><><>Nikkei 225< / ><>66.405,56< / ><>↑< / ><>0,41< / ><>31,92< / >< / ><><>Brent< / ><>89,37< / ><>↓< / ><>-0,23< / ><>46,72< / >< / ><><>< / >< ="2">收盘价< / >< ="2">当日涨跌< / >< / ><><>欧元 / 美元< / >< ="2">1,1643< / ><>↓< / ><>-0,02%< / >< / ><><>欧元 / 日元< / >< ="2">185,92< / ><>↑< / ><>0,17%< / >< / ><><>西班牙国债< / >< ="2">3,738%< / ><>↑< / ><>0,03pb< / >< / ><><>风险溢价< / >< ="2">44,82pb< / ><>↑< / ><>0pb< / >< / table>

→ 一览

名称< / td>< rowspan="2">最新报价< / >< colspan="3">涨跌幅 (%)< / >< / tr><><>昨日< / ><>2025< / ><>2026< / >< / ><><>Acciona< / ><>212,000< / ><>0,09< / ><>71,02< / ><>14,04< / >< / ><><>Acciona Ener< / ><>21,580< / ><>0< / ><>25,84< / ><>-3,66< / >< / ><><>Acerinox< / ><>17,870< / ><>0,17< / ><>33,97< / ><>41,15< / >< / ><><>ACS< / ><>103,400< / ><>-0,19< / ><>75,17< / ><>21,86< / >< / ><><>Aena< / ><>26,420< / ><>-1,34< / ><>20,67< / ><>10,92< / >< / ><><>Amadeus< / ><>58,140< / ><>-0,10< / ><>-7,86< / ><>-7,48< / >< / ><><>ArcelorMittal< / ><>64,600< / ><>1,10< / ><>74,65< / ><>65,34< / >< / ><><>B. Sabadell< / ><>3,629< / ><>0,55< / ><>79,28< / ><>7,85< / >< / ><><>B. Santander< / ><>12,712< / ><>1,36< / ><>125,56< / ><>26,24< / >< / ><><>Bankinter< / ><>16,675< / ><>0,57< / ><>85,27< / ><>17,80< / >< / ><><>BBVA< / ><>25,040< / ><>1,54< / ><>112,12< / ><>24,89< / >< / ><><>CaixaBank< / ><>13,150< / ><>0,38< / ><>99,48< / ><>25,90< / >< / ><><>Cellnex Telecom< / ><>26,240< / ><>-0,61< / ><>-10,10< / ><>-4,34< / >< / ><><>Colonial SFL< / ><>5,370< / ><>-0,37< / ><>5,60< / ><>-1,74< / >< / ><><>Enagás< / ><>16,720< / ><>0,24< / ><>11,63< / ><>27,15< / >< / ><><>Endesa< / ><>42,300< / ><>1,29< / ><>47,47< / ><>38,10< / >< / ><><>Ferrovial N.V.< / ><>50,720< / ><>0,12< / ><>36,31< / ><>-8,35< / >< / ><><>Fluidra< / ><>19,350< / ><>-1,17< / ><>-1,53< / ><>-16,45< / >< / ><><>Grifols< / ><>9,950< / ><>-1,04< / ><>16,97< / ><>-7,01< / >< / ><><>IAG< / ><>5,118< / ><>0,47< / ><>30,86< / ><>7,77< / >< / ><><>Iberdrola< / ><>20,280< / ><>1,10< / ><>38,83< / ><>9,83< / >< / ><><>Inditex< / ><>58,320< / ><>1,07< / ><>13,50< / ><>3,51< / >< / ><><>Indra< / ><>62,500< / ><>1,63< / ><>184,19< / ><>28,76< / >< / ><><>Logista< / ><>35,900< / ><>0,50< / ><>3,15< / ><>19,19< / >< / ><><>Mapfre< / ><>4,488< / ><>0,76< / ><>75,06< / ><>4,81< / >< / ><><>Merlin Properties< / ><>13,510< / ><>-0,22< / ><>22,34< / ><>8,69< / >< / ><><>Naturgy< / ><>29,600< / ><>-0,07< / ><>10,86< / ><>14,20< / >< / ><><>Puig Brands B< / ><>18,400< / ><>1,77< / ><>-16,62< / ><>23,74< / >< / ><><>Redeia< / ><>15,210< / ><>0,07< / ><>-9,26< / ><>1,59< / >< / ><><>Repsol< / ><>26,600< / ><>0,87< / ><>36,23< / ><>67,03< / >< / ><><>Rovi< / ><>60,850< / ><>-1,06< / ><>0,87< / ><>-4,17< / >< / ><><>Sacyr< / ><>4,298< / ><>-0,23< / ><>21,50< / ><>11,17< / >< / ><><>Solaria< / ><>17,400< / ><>-1,69< / ><>132,25< / ><>-4,13< / >< / ><><>Telefónica< / ><>3,625< / ><>0,78< / ><>-11,28< / ><>3,78< / >< / ><><>Unicaja Banco< / ><>3,558< / ><>0,28< / ><>118,05< / ><>28,08< / >< / table>

欧元

欧元兑美元走势。

Expansión 来源：彭博 (Bloomberg)

9月1日星期二 22.00H

第 11 季首播

蓝色血统 (BLUE BLOODS)

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住房将如何演变？

[...OMITTED...]

房地产需求枯竭：

活动放缓 / 能够承担当前购房价格的买家越来越少，这导致了

枯竭信号

房价上涨和抵押贷款成本增加抑制了买卖交易。

María Matos

今年夏天对西班牙来说是世界杯之夏。这场锦标赛以西班牙国家队捧起奖杯而告终，而在某种程度上，这也成为了我们房地产市场的隐喻。

在过去几年中，西班牙在住房细分市场的活力方面一直处于领先地位，住宅部门连续几个财年保持了极高的强度。正如这位哥伦比亚歌手在今年夏日的流行歌曲中所唱道：“You've been this brave all along, what broke you once made you strong”。套用这位全球艺术家的话，我们可以说西班牙房地产市场在过去几年里非常“勇敢”。它抵御了疫情（2020）的影响、价格的持续上涨（2021）、高企的通货膨胀（2022）、适得其反的监管措施（2023）、货币周期的转变（2024）、信贷成本的增加（2026）以及目前严重不足的供应。正如《Dai Dai》歌词所暗示的，习得的教训有助于在未来变得更强大。我们的住房市场正是如此，其韧性以及向稳定阶段的推进尤为突出。

在锦标赛之后，现在需要一定的休息。需求开始触及支付能力的上限。价格的增长速度（过去五年增长了 66%）远高于大部分家庭储蓄的增长速度，与此同时，融资条件不再像之前推动活动那样有利，尤其是在 2024-2025 年两年间利率逐步下降后的情况。结果将是增速放缓。我们将看到买卖交易量的下降，价格增长速度将逐步温和，并且正如我们在租赁市场中已经看到的那样，在经济压力过大的市场中将出现调整。我们正处于一个异常增长阶段的终点，并进入一个常态化阶段，在这个阶段，市场必须重新面对实体经济的限制。

一个即将结束的房地产“世界杯”

上半年的数据表明该周期强度之高。2026 年前六个月记录了 347.464 笔买卖交易，仅比 2025. 同期减少 2,6%。6 月份统计到 59.288 笔交易，这一数字使市场维持在极高水平，且接近 2025 年每月 58.700 笔交易的平均值。直接的解读是市场依然强劲。事实也确实如此。但如果将高活跃度解读为当前节奏可以无限期维持的保证，那就错了。最关键的数据不在于每月仍有近 60.000 笔交易，而是在经历了数年极高强度的增长后，市场开始减速。对住房的需求依然存在，潜在需求依然很高。开始发生变化的是将这种需求自动转化为购买的能力。越来越多寻找住房的人遇到了无法解决的障碍。价格已经太接近、甚至超过了其财务能力所允许的范围。因此，下一个周期将不再以需求的消失为标志，而将以需求的筛选为标志。能够承担当前价格的买家将减少，对新融资条件的敏感度将增加，而储蓄和偿债能力的重要性将日益凸显。

35.000欧元更高的相同住房价格

要理解这一变化的规模，最好从绝对欧元数额来看。今年7月，西班牙二手房价格达到每平方米3.154欧元，比一年前上涨了16,2%。对于一套标准80平方米的住房而言，这意味着房价从2025年7月的217.000欧元上涨至2026年7月的252.000欧元。很难想象一个更能体现需求所承受压力的数字了。35.000欧元的额外支出对许多家庭来说并非小数目，而是多年积蓄。而且这还不是交易的全部成本：需要贷款的人还必须在房价之外加上购房费用，并承担数十年的抵押贷款压力。因此，问题不在于房价是否昂贵，而在于房价的增长速度远超家庭的支付能力。这种脱节正是当前局势的最佳解释。多年来，我们一直在讨论强劲需求与供应不足的对抗。现在，我们还必须加上这样一部分需求：尽管人数众多，但已开始失去财务空间。因此，房价开始触及其上限。

有效购买需求正在枯竭

Fuente: INE

7月份，西班牙17个自治区均录得房价同比上涨，其中14个自治区涨幅超过10%。马德里接近每平方米5.500欧元，而巴利阿里群岛达到5.400欧元。吉普斯夸省和马拉加也超过4.500欧元。这些水平反映出许多地区的购买压力仍然异常强劲。但它们也显示市场正在接近一个无法忽视的边界——无论供应多么稀缺，购房者都必须有能力支付。这一细微差别将决定未来几个月的走势。只要有支付能力的需求仍能承受房价，供应紧张将继续推高估值。但随着无法参与竞争的家庭数量增加，市场将失去动力。首先，购房者的行为会发生变化：他们会寻求更小的面积、降低要求、转向外围区域，甚至推迟购房决策。接着，能够完成交易的家庭数量将减少。最终，卖方将开始面临维持其价格预期的更大困难。

抵押贷款加速器的终结

《扩张报》

市场已无法继续上涨

导致交易量轻微下降，与此同时，大城市的租金大幅回落。

房产，比 2024 年增加了 17,8%。在 2026, 的现状中，5 月份签署了 42.213 份住房抵押贷款，高于通常每月 40.000 笔操作的平均值，信贷仍在持续流动。但金融场景已不再相同。平均利率达到 2,98% 和银行开始采取更具选择性的立场，在经历了一段激烈的商业竞争期后。信贷依然可用，但条件已不再那么激进，金融机构越来越优先考虑盈利能力和客户画像的选择。

这一变化尤为重要，因为大约 75% 的买家需要融资。对于他们来说，抵押贷款的成本直接决定了他们能为住房支付的最高价格。融资成本的上升不仅增加了贷款成本，还减少了可用于购买的预算。之前能够承担某套住房的家庭，现在可能被迫寻找更便宜的房子、投入更多储蓄、延长还款期限或推迟交易。因此，当前的利率回升和住房价格的累积上涨同时作用于需求端。买家必须面对双重调整：房价更高且融资条件更不利。

一个更具选择性的市场

新场景下最明显的后果之一是买家画像的变化。竞争程度较低的融资环境有利于偿债能力更强、储蓄更多且对信贷依赖程度较低的家庭。根据 Fotocasa Research 的数据，例如，投资买家的权重下降了五个百分点，目前处于 7%。在价格高企、信贷成本上升以及监管框架不稳定的情况下，感知收益率下降，投资失去了在周期其他阶段所具有的部分吸引力。与此同时，具有

购房价格开始放缓 7 月各省会城市住房购房价格演变。同比变化，单位：%。

来源：Fotocasa

Expansión

更强经济能力的买家开始占据主导地位。目前，31% 的购房者不申请抵押贷款。这一群体能更好地消化当前的价格，但他们并不代表大多数。市场的主体仍然依赖于借贷能力，因此结果将是对需求的逐步筛选。因为市场可能依然有许多感兴趣的人，但能够以当前价格竞争房产的人将越来越少。这解释了为什么可能存在大量需求，但与此同时，完成交易的能力却在下降。

租金价格已开始下跌

租赁市场已经提前地反映了这一动态，并为需求阈值如何运作提供了线索。

7月，西班牙的租金价格同比下降1,6%，至每月每平方米14,14欧元。这是自2022.年3月以来，在连续52个月上涨后的首次下跌。在经济压力已达到较高水平的市场中，这一波动尤为剧烈。

加泰罗尼亚地区7月环比下降16,3%，马德里下降10,6%。在巴塞罗那，所有区的挂牌价格均有所下降；在马德里，21个社区中有17个出现了价格下跌。

这一信号非常显著，表明市场已达到一个临界点，即部分需求方已无法承受进一步的涨价。但这并不意味着租赁变得便宜了。

马德里每月每平方米租金仍为19,27欧元，巴利阿里群岛为19,07欧元，加泰罗尼亚为17,08.欧元。这意味着家庭已达到其支付能力的极限，无法继续承担新的涨幅。租房需求在过去三年中一直对高房价做出反应，表现为减少对住房需求的数量、寻找更便宜的替代方案（如合租房中的单间）、地理位置的迁移……这些行动最终导致了价格的修正。这是有效需求枯竭的信号。

见下一页

住房将如何演变？

<接前页

然而，健康的增速放缓并不意味着住房价值的消失，也不意味着市场停止运作。这意味着价格重新受到家庭支付能力的制约。在一些供应极其匮乏且存在高购买力需求的地区，价格仍可能上涨。而在经济压力已经非常巨大的其他地区，我们将看到价格趋于温和，从中长期来看，这将使许多选择租赁的家庭能够更好地获得住房。

供应不足是根本问题

需求的放缓不应让我们忘记西班牙房地产市场的重大问题，无论是在买卖还是租赁层面。在许多地区，相对于现有需求，住房数量依然非常少。最终用途土地的短缺、建筑成本的增加、专业劳动力的缺乏以及行政程序的复杂性，继续限制着开发部门增加产出的能力。新房供应同比增长6,3%，已占买卖交易的22%，但供应量依然不足。这一点尤为重要，因为需求的放缓本身无法解决住房的结构性短缺，也无法保证长期内可负担性的改善。

我们可能会进入一个价格较为温和的阶段，但与此同时，对于很大一部分家庭来说，住房依然稀缺且过于昂贵。停止两位数的增长并不意味着能突然恢复失去的购买力。因此，新的周期还应被用于继续增加住房库存，以恢复平衡。一个更健康的市场需要价格、收入、融资和供应重新达成更好的匹配。

大城市租金已大幅下跌

7月各省会城市住房租金价格演变。同比变化，单位：%

来源：Fotocasa

2008年的教训带来了改变

在这种情况下，与上一次重大危机的对比变得不可避免。始于2008年的房地产危机给我们留下了一个根本性的教训：住房周期不能无限期地依赖于增长预期、过度负债以及资产价格与实际支付能力之间的脱节。如今的情况有所不同。抵押贷款市场一直保持着审慎的审批标准，负债并未成为周期中失控的驱动力，且购房者进入市场的逻辑与2008年之前截然不同。正是这段经验让我们认为，此次增速放缓可能会以一种更有序的方式展开。因此，节奏的放缓不应被解读为失败。相反，在经历了多年的异常强劲增长后，西班牙房地产市场现在有机会在不陷入任何危机的情况下休息，并向更高的平衡点迈进。如果这种温和化能让活动与家庭的实际能力相匹配，让价格停止与收入脱节，并让市场恢复更高的稳定性，那么这将是一个好消息。

一个冠军式的收尾

西班牙房地产市场就这样来到了竞赛的终点。我们将继续看到房屋买卖、抵押贷款发放以及高企的价格。不同之处在于节奏。我们将逐渐告别两位数的增长，进入一个更具选择性、异质化且受偿付能力制约的周期。

买家将需要进行更多谈判，增加储蓄或选择更远的地段。卖家必须接受并非所有的价格预期都能自动转化为交易。银行将继续审慎地选择贷款对象及其条件。而租客将面对一个价格更温和、但供应依然非常匮乏的细分市场。

在经历了数年的强劲增长后，这种转型可能会带来不适感，但它可能是必要且有益的。一个健康的房地产市场并非价格无限上涨的市场，而是活动能够与家庭经济能力同步的市场。今年夏天，西班牙通过夺得世界杯圆满完成了一个非凡的足球周期，房地产市场似乎也在结束自己的一个阶段。在极强需求的推动下，该行业在过去几年表现出巨大的韧性，活动水平达到了惊人的高度。 现在是时候降低心率了。

Directora de Estudios de Fotocasa

家庭购买力受重创：通胀攀升至4.3%

8月数据 / 消费者物价指数（IPC）因燃料价格大幅上涨及政府税收补贴减少的反弹效应而加速7个百分点，达到自2023年2月以来最高水平

J. Díaz. 马德里

物价加速上涨

年度通胀率变化（%） IPC总指数 IPC核心通胀

在2021年至2023年初经历严重通胀冲击的伤口尚未完全愈合之际（因价格上涨具有累积效应），西班牙家庭的购买力再次因能源危机而受到侵蚀。这一痛苦的"似曾相识"再次证明，经济仍在动荡的水域中航行。

根据国家统计局（INE）昨日发布的初步数据，8月通胀率飙升至4.3%，较7月高出7%，为自2023年2月以来的最高水平，当时IPC因上一轮通胀危机的最后余波而上涨6%。这意味着西班牙家庭和工人正在迅速失去购买力。

推动此次通胀加速的因素主要有两个。首先是燃料价格的大幅上涨——今年夏天汽油价格因原油价格上涨而飙升，而去年同期却在下降。其次是政府税收补贴逐步减少对汽油和柴油价格产生的反弹效应。今年7月初，燃料增值税已从3月实施的临时10%恢复至21%的常规税率。

此外，食品和非酒精饮料价格也在施压，"其价格下降幅度低于去年同期"，统计局如是指出。

在国家统计局将于9月中旬公布IPC细项分类数据之前，柴油平均价格今年夏天已上涨近24%，汽油价格上涨19.8%，接近年度高点，这加重了返程假期的负担，并对家庭钱包造成严重打击。此外，家庭还需在9月面临子女开学的高额开支，其总支出

保障条款

从9月1日起，鉴于7月份已出现大幅上涨（+15,7%），由于政府反危机法令中规定的保障条款被激活，柴油在碳氢化合物税中仍适用的折扣将增加至20欧分，而汽油的补贴将维持当前水平。

目前，当通胀率已达到4,3%时，尚且未知这些激励措施将在多大程度上帮助缓解通胀反弹。

工会组织还敦促资方尽快启动新的《就业与集体谈判协议》谈判，并提出到2028年工资至少增长4%，以及在1%至3%之间增加额外涨幅，以缩小集体协议工资与西班牙整体平均工资之间的差距。

新一轮通胀升级的影响远不止于此。它们还威胁到养老金支出，并可能加深出口竞争力的丧失。

美国和以色列对伊朗的军事攻势引发了迄今为止在中东地区最严重的冲突，并最终导致霍尔木兹海峡关闭。战前，全球约20%的石油经此运输。

尽管原油价格明显低于118美元的高点，但其报价在89-90美元左右，而2月底战前则在70美元附近波动。

在8月份的CPI预估数据中，核心通胀率（剔除能源和食品）降至2,9%，比7月份下降了一成。

西班牙的调和消费者物价指数（HICP）已攀升至4,5%，7月份结束时与欧元区整体的差值为负一个百分点。目前，该数值高于法国在8月份记录的2,7%。

能源冲击已持续六个月，特朗普政府对战争的混乱管理使得短期内难以看到解决迹象，这预示着未来几个月将面临更大的通胀压力。

社论 / 第2页

西班牙经济信心降至一年来最低水平

《扩张》报。马德里

如果说经济在一定程度上取决于心态，那么尽管宏观预测将我国置于今年欧元区 GDP 增长的领先位置，但西班牙经济主体的信心显然正处于低谷。然而，这些预测并未能阻止由欧盟委员会编制的西班牙经济情绪指标（ESI）在 8 月份回落至一年来的最低水平，而与此同时，整个欧洲的情况则有所改善。

具体而言，西班牙该指标本月从 7 月的 104,3 点下降至 102,1 点，处于 2025 年 8 月以来的最低点。

尽管西班牙仍保持在 100 点之上，但其跌幅在欧盟主要经济体中最为剧烈。例如，荷兰的指标仅下降了 0,1%，而波兰的指标下降了 0,5%。在天平的另一端，该经济情绪晴雨表在欧盟三大经济体中显著改善：德国上升 1,3 点，法国上升 2,3 点，意大利上升 0,8 点。

尽管危机仍在

总体而言，尽管中东冲突引发了能源危机，且短期和中期前景仍被不确定性笼罩，但欧盟整体的经济信心有所提升。在欧盟 27 国整体中，该指标上升 1 点，达到 98,2；而欧元区的涨幅更大，上升 1,3 点，达到 98,4。此次调查结果公布前两周，欧盟统计局（Eurostat）确认欧元区 GDP 在第一季度停滞后，第二季度增长了 0,4%。经济活动的这种反弹也伴随着就业预期的改善。具体而言，欧元区的就业预期指标增长 1,5 点，达到 98,9 点，而欧盟整体增长 1,2 点，达到 99。

经济 / 政治

政府无能导致塞乌塔社会动荡升级

入侵一个月 / 马拉斯卡称仍有 5.000 人留在市内，阿尔巴雷斯赞扬与摩洛哥的关系并谴责社交网络上的“号召效应”，而塞乌塔居民则愤怒抗议。

周四下午发生冲突后，塞乌塔特兰波林海滩（Playa del Trampolín）的情况。

冈萨洛·D·贝尔德（Gonzalo D. Velarde），马德里

在至少 80.000 名来自摩洛哥的非法移民大规模进入塞乌塔一个月之际，这座自治市街道上的气氛变得日益紧张。针对佩德罗·桑切斯政府在处理移民危机方面表现的社会爆发规模前所未有，上周四下午在一次抗议游行后发生的骚乱便是证明，数十人在特兰波林海滩上纵火焚烧移民的临时棚屋。

紧张局势之严重，以至于中央政府、人民党（PP）以及塞乌塔市长胡安·赫苏斯·比瓦斯（Juan Jesús Vivas）昨日均出面谴责暴力行为。塞乌塔市长在与市议会发言人共同发表的一份声明中强调：“暴力分子不能代表我们，他们企图分裂我们”，并警告中央行政部门必须采取紧急措施“以避免灾难”。

事实是，在大规模涌入一个月后，门洛克亚宫采取的应对措施较为温吞。昨日，包容、社会保障与移民部部长埃尔玛·赛兹（Elma Saiz）在下议院出席会议期间宣布，将追加高达 44,5 百万欧元的资金，以加强在塞乌塔的人道主义援助。在此公告发布前几天，政府刚拨出 25 百万欧元用于未成年人援助，并提供了 1.500 个安置名额，以接纳那些已在街头生活数周的人员。或者，最终他们只能在市内的海滩上露营，因为尽管大部分人在进入后几小时内就离开了，但目前在塞乌塔游荡的非法移民仍有数千人。

根据政府数据，在 7 月 30 日至 31 日期间抵达的所有移民中，目前仍有 5.000 人留在市内，其中 1.500 人为未成年人。在国会出席会议期间，内政部长费尔南多·格兰德-马拉斯卡（Fernando Grande-Marlaska）确认，西班牙将采取“非常规”措施加强塞乌塔市与摩洛哥的边境，包括延长防波堤、建立一套由锚定浮标组成的永久性海上拦截系统，以及一套由无人机、轻型干预船和远程水下操作设备组成的空中监视系统。

近日，多位部长接连在国会发声。昨日，外交部长何塞·曼努埃尔·阿尔巴雷斯（José Manuel Albares）在国会称赞了在塞乌塔移民危机中与摩洛哥通过外交渠道进行的沟通，并抨击了那些散布导致此次危机之“谣言”的人。在这种语境下，政府依然没有对摩洛哥的任何行为提出批评。政府坚持认为，塞乌塔经历的这场“悲剧”源于关于 6 月 29 日最高法院判决的一则谣言，该谣言通过社交网络在移民群体中得到了“异常”广泛的传播。西班牙行政部门声称，随后俄罗斯和美国也散布了包含虚假信息的讯息，且两者具有“相同的双重目标：削弱西班牙人并分裂欧洲”。阿尔巴雷斯指出，其中存在来自“保守派超级影响力人物”的讯息，例如 X 的所有者、大亨埃隆·马斯克（Elon Musk），他关于塞乌塔的三篇发布内容浏览量超过 7.24 亿次，互动量达 50 万次。

欧洲的怀疑态度

目前，除了危机引发的政治分裂以及政府迟缓的反应（部长会议在三周多之后才召开）之外，此次管理还导致了与邻国的摩擦。从一开始，欧盟就要求西班牙确保没有任何移民进入半岛，而应尽快将所有无权入境的非法移民遣返。

为了加快身份核实和案件处理程序，本周批准成立了一个由领土政策部长安赫尔·维克多·托雷斯（Ángel Víctor Torres）领导的统一指挥机构。

该机构在昨天下午就移民安置空间的名单达成共识，这些移民在塞乌塔市仍缺乏住宿，此前

政府将人道主义响应的紧急援助金扩大至 44,5 百万

关于使用体育馆的初步方案遭到了维瓦斯（Vivas）总统以及塞乌塔市民的拒绝。

同样在昨天下午，政府请求欧盟委员会提供欧洲边境和海岸警卫局（Frontex）和欧洲刑警组织（Europol）的支持，以对 30 和 31 日大规模入境后仍留在塞乌塔的移民进行分诊工作。

格兰德-马拉斯卡（Grande-Marlaska）部长向欧盟委员会移民与内政总司司长贝阿特·格明德（Beate Gminder）发送了一封信函，以回应后者向西班牙驻欧盟大使提出的由各欧洲机构协助应对危机的提议。

马拉斯卡请求 Frontex、Europol 以及欧盟庇护局（EUAA）加强已启动的机制，以应对分诊管理以及对仍非法留在塞乌塔的移民进行案件处理。

值得注意的是，这些向欧洲寻求支持的请求延迟了一个月。在大规模入境后的最初几个小时内，欧盟委员会就向西班牙提供了物流和资金援助。直到本周初，政府才正式向委员会申请来自庇护、移民和整合基金的紧急援助资金，该基金允许报销用于缓解此类危机资金的 80%。

佩德罗·桑切斯面临其任期内最糟糕的一个月

迷失的指针

哈维尔·阿尤索（Javier Ayuso）

政府主席应该意识到，这可能是他在兰萨罗特岛马雷塔宫（Palacio de la Mareta）度过的最后一次假期。也许正因如此，他才如此延长假期，打破了所有前任者的记录。他还必须知道，今年九月将成为整个立法任期中最糟糕的一个月。下周四，他将不得不接受众议院的审查，而在此之前，塞乌塔遭遇的大规模入侵已过去一个多月，这次事件表明其行政部门在解决极其严重的危机方面完全失效。随后还将面临所有正在进行的司法程序，以及他无法推动《国家通用预算》法案和自治区融资改革方案的困境。一切迹象都不乐观，他已经没有能从帽子里变出的奇迹了。

令人难以理解的是，在超过 80.000 名非法移民入侵塞乌塔自治市，且目前仍有近 5.000 人在那里肆无忌惮地活动之际，佩德罗·桑切斯竟然在八月消失了整整三周。尽管他的总统府部长费利克斯·博拉尼奥斯（Félix Bolaños）周四在议会中表示，他“每天都在电话沟通”，但在如此规模的危机面前，一名政府首脑不能离开其正式办公室。

他缺乏对公民的共情心是众所周知的，但在被入侵的城市中，人们更希望看到他能更多地出现，在捍卫主权时更加强硬，在采取缓解危机措施时更加迅速。在召集国家安全委员会并任命一名统一指挥官来管理局势方面竟然耗时三周，这简直不可理喻。被任命担任该职位的领土政策部长安赫尔·维克多·托雷斯（Ángel Víctor Torres）周四声称“不可能更快了”，这简直近乎荒唐。

更糟糕的是，这位社会党领导人的度假缺席还伴随着其部长会议内部出现的新裂痕。这已不再是与政府合作伙伴或盟友之间的分歧，而是社会党内部部长之间的公开战争，争论焦点在于情报部门是否提前通报了塞乌塔即将发生的情况。玛格丽塔·罗布莱斯（Margarita Robles）坚称通报了，而费尔南多·格兰德·马拉斯卡（Fernando Grande Marlasca）则予以否认，并得到了行政部门同事的支持。在一个严肃的国家，有人应该为此辞职了。

但这个九月令桑切斯感到窒息的不仅仅是塞乌塔危机。议会的重新开课将使这位主席面对残酷的现实：他依然缺乏多数su。

摩洛哥利用桑切斯的困境推进其国家项目

SIN DOGMAS

伊尼亚基·加赖

摩洛哥正在衡量佩德罗·桑切斯在外交政策上的真实分量。那些将这位西班牙总统描绘为国际上可靠的领导人、能够成为唐纳德·特朗普的对手并敢于直面以色列的人，应当解释：为何在约80,000人涌入塞乌塔之后，他——以及整个政府——仍然屈从于摩洛哥。这场以混合战争形式进行的入侵，让人回想起2021年发生的事件，若非阿拉维王朝政权的纵容，根本无法解释。政府试图寻找替罪羊（已将责任归咎于黑帮、极右翼网红，甚至归咎于人民党和呼声党）以将此次入侵伪装成移民危机，而不向摩洛哥追责，这显示西班牙政府前所未有的软弱，并引发种种猜疑。

本周塞乌塔政府代表处前举行集会，抗议该市严重移民危机。

一个国家在外交政策上的强大，不在于其领导人的言辞，而在于其界定并追求明确国家利益的能力，在于其构建联盟以在国际组织中发挥影响力的能力，以及保护本国公民和企业（在塞乌塔事件后，还需加上保护国内）的能力。

强大体现在其政策的连贯性、战略延续性以及行动空间。而本届政府在这些方面均告失败。对塞乌塔的袭击侵犯了领土完整和边境防御——这是《宪法》第8条明确规定的首要国家利益。政府构建的联盟网络令本国变得脆弱。它疏远了为西班牙带来稳定与安全的传统伙伴（如美国和以色列），最终却屈从于不结盟国家，这些国家不仅无助于西班牙或其所在欧盟的利益，反而令其更加易受攻击。而这一切，只是为了粉饰一位焦头烂额的总统形象，他需要取悦一些难以认同的伙伴（如Sumar、Podemos或Bildu）以维持权力。

保护西班牙公民和企业——尤其是在本国领土内——的能力正在这些日子里受到考验，但成效甚微。生活和工作在塞乌塔

政府已削弱所有加强外交政策的要素

这些要素因政府未能确保7月30日事件不再重演而面临严重危险。就连贯性与战略连续性而言，这些要素在2022年3月14日被彻底打破——佩德罗·桑切斯未经议会协商，便单方面改变西班牙在西撒哈拉问题上的立场，从与联合国决议保持一致转向采纳拉巴特方面的主张，将该地区视为摩洛哥的自治区。

迄今无人能解释此次转向的原因，因此“桑切斯正受摩洛哥敲诈”的论调日益甚嚣尘上。事实上，2021年5月政府最初曾就入侵事件向邻国提出解释要求，而面对相同事实如今却尽是卑躬屈膝。时任外交大臣阿兰查·冈萨雷斯·拉亚同月召见摩洛哥驻西班牙大使卡丽玛·本亚伊奇，表达不满，但不久之后这一强硬立场便轰然倒塌，恰逢佩加苏斯间谍软件丑闻及佩德罗·桑切斯与玛加丽塔·罗夫莱斯手机被黑客入侵之际。自此之后，一切对摩洛哥均是俯首帖耳。冈萨雷斯·拉亚不得不在2021年7月辞职，数月后桑切斯便打破了西班牙在西撒哈拉问题上的传统立场。摩洛哥大使早已放出狠话：“有些行为是要付出代价的。”

“现实政治”演练

当政府的懦弱回应愈演愈烈之际，摩洛哥却毫不迟疑。其对国家建设的目标正无所顾忌地推进——该目标由穆罕默德六世与整个议会阵线共同持有——并通过对西撒哈拉主权的承认，以及将休达和梅利利亚纳入本国领土来实现。摩洛哥的终极目标，是成为北非及地中海西部地区的区域强国，并成为世界投资进入萨赫勒地区的入口。为达成这一战略意图，摩洛哥已展开“现实政治”演练：与美以结盟，并大幅增加国防开支。而西班牙却正好相反。就在此前一周，何塞普·博雷利在西班牙电视台（TVE）上坚称，西班牙在以色列与国防开支问题上的立场“极为勇敢”。但纵观当前局势，或许应重新审视“勇敢”是否等同于“鲁莽”。

穆罕默德六世深知，其政权对西方仍具价值——因其可遏制伊斯兰原教旨主义，而西班牙现政府却无更多筹码可言。政府的反复无常令其成为各方难以信赖的伙伴，正因此而日益孤立。摩方正好利用这一弱点。这并非新鲜事。1975年，摩洛哥曾趁弗朗哥病危之机发动“绿色进军”；如今，眼见桑切斯任期将尽，摩方再度出手。

《Expansión》副主编

本届立法期

不足以立法，因此也无法治理。在经历了三个年度预算空白之后，他现在必须提交明年的预算，就加泰罗尼亚独立分子强加的新自治区融资模式进行谈判，并推出一系列旨在重新掌控政治议程的社会措施。但每一项提交至圣赫罗尼莫街（议会）的提案都注定会失败。

此外不能忘记，九月是加泰罗尼亚民族日（Diada），预计分裂主义者将试图增加压力，要求数年前逃往滑铁卢的加泰罗尼亚自治区前主席卡莱斯·普伊格德蒙特返回西班牙。这将导致其与桑切斯之间产生新的冲突，并在众议院面临更多反对票。

九月也将是法院异常活跃的一个月。贝戈尼亚·戈麦斯很有可能收到起诉书，由民众陪审团进行审判；而前总统何塞·路易斯·罗德里格斯·萨帕特罗则必须就“Plus Ultra案”再次出庭作证，并就价值130万欧元的珠宝做出解释，他因此被指控犯有税务犯罪和走私罪。在据称是其代持人的证词出炉后，他最近几周一直保持沉默，而对方似乎准备利用“阿尔达马准则”将此事彻查到底。

国家法院本月还将重启关于“Leire案”以及西班牙工人社会党（PSOE）可能存在违规融资的程序。此外，还不能忘记“碳氢化合物案”以及涉及几位社会党高层领导人的腐败余波。在今年接下来的日子里，坏消息将日复一日、周复一周地出现。

现在产生的大问题是，佩德罗·桑切斯将如何面对所有这些阻碍其航行的漏洞？他有充足的时间进行反思，而且他的数百名顾问肯定已经在为未来准备各种方案和可能的行动。但他的回旋余地正变得越来越小。

Está关于召开大选的时机已摆上桌面。就连最支持桑切斯的社会党人士也已私下评论称，局势已无法忍受，而坚持到2027年7月——即本届立法期限的最后期限——的做法并不明智，因为政府已成“僵尸内阁”，议会弱势局面只会愈演愈烈。21.000名社会党籍市长和市政委员，以及两位寻求连任的自治区主席——埃米利亚诺·加西亚·帕赫和阿德里安·巴沃内——深知，倘若该党领导人在5月仍留在拉蒙克洛亚宫，那么市政和自治区选举的惨败程度甚至可能超过2023年。但最终决定权掌握在一位正经历本届立法期最糟糕月份的总统手中。

洪灾肆虐尼泊尔与中国边境多处定居点 洪灾发生在科学家们警告气候变化正在加剧风险之际。

喜马拉雅山洪水背后的毁灭性力量

分析

作者：迈克尔·斯托特

尼泊尔特里舒利巴扎尔镇洪水灾害现场全景。

本周三突袭尼泊尔与中国边境附近定居点的巨大洪水，为喜马拉雅山地区民众面临的日益严重的风险敲响了警钟。科学家表示，这一山脉极易受到气候变化的影响。

目前尚无法确定本周三洪水的具体原因，但科学家指出，灾前灾后的卫星图像显示，位于西藏附近的朗塘里隆山北侧的一处巨大悬崖发生了坍塌，并带走了其上覆盖的一大块冰川。

数千万立方米岩石和冰块坠落产生的冲击力最初被误认为是地震，据部分估算，其释放的能量足以融化冰川，导致大量岩石、泥土和水体沿博特科西河谷向下倾泻数十公里。

这场灾难凸显了冰川和山坡日益严重的危险，这些地区受气候变化影响愈发严重，科学家指出该地区变暖速度超过全球平均水平，部分人担心中国大型水电项目可能正在增加灾害风险。

据尼泊尔当局周五早些时候通报，这场灾害已造成超过469人死亡，超过1.400人失踪。格勒诺布尔大学地貌学家克里斯滕·库克在周四对新卫星图像进行分析后表示，朗塘里隆冰川下方的大片悬崖已发生坍塌。

尽管喜马拉雅山地区岩石崩塌现象常见，“但此次事件的非同寻常之处，以及其成为如此大规模灾难的原因在于其规模之巨大”，克里斯滕·库克表示。“悬垂冰川底部似乎已脱落，并沿山谷方向坠落约1.300米”，英国邓迪大学环境科学家西蒙·库克表示。

苏黎世大学灾害风险研究员西蒙·艾伦表示，卫星图像清楚显示“大量岩石和冰体已脱落”，并以雪崩形式坠落，引发了这场毁灭性洪水。

艾伦指出，冰川和高山永久冻土危害工作组的研究人员尚未确定此次坍塌的具体规模，但根据地震信号推算，约5,000万至1亿立方米的碎屑物已撞击地面。“规模极其巨大”，他说。“这比该地区有记录以来的任何类似事件都要严重得多”。

“当时我看到的景象像是一场飓风；我们的房子被抬升数米后倒塌”，现年38岁的卡车司机吉里·拉尔·布达索基回忆道，他居住在尼泊尔拉苏瓦县下游地区。

美国地质调查局最初报告称在尼泊尔与中国边境附近地区发生了4,4级地震，但随后修正为5,2级山体滑坡。地震能量“由冰川坍塌和碎屑流产生”。

班加罗尔印度科学研究所的冰川专家阿尼尔·库尔卡尼表示，喜马拉雅山的冰川正在“非常迅速地”退缩。库尔卡尼指出：“由于喜马拉雅地区的升温速度远高于全球平均水平，冰体与岩石之间的多年冻土已开始弱化。”

他补充道，2021年印度里希冈加谷曾发生过一次规模较小但类似的灾难，当时一大块岩石、积雪和冰川从山上脱落并坠入山谷，导致了

尼泊尔的地形与社会脆弱性使其更易受气候灾害影响

尼泊尔一场灾害已致超过200人死亡。库尔卡尼指出，2021年的灾害让科学界认识到冰川崩塌的破坏力。“这里的山脉上会有数千个这样的悬冰川。因此，如何管理它们极为复杂。”他总结道。

社会脆弱性

世界银行和亚洲开发银行已发出警告：尼泊尔的地形与社会脆弱性使该国特别易受地质和气候灾害影响，包括冰湖溃决或暴雨引发的洪水。

“气候变化已对尼泊尔环境产生重大影响……冰川正在融化，极端降水频率正在上升。”两家机构在2021年的报告中指出。

库尔卡尼表示，水电大坝建设和喜马拉雅地区日益增长的开发正在增加该地区国家面临冰川崩塌的脆弱性。由此引发的大规模洪水可能冲垮大坝，令河谷流域不断增长的人口暴露于洪灾风险。

“我们正在记录前所未有的灾害规模和性质。”他表示。邓迪大学的库克指出，早期预警系统或许有用，但探测可能崩塌的冰川犹如“大海捞针”。“它们往往与其他冰川相似，极难预测哪些具有危险性。”他解释道。

一些专家对中国在西藏大规模水电大坝建设计划表示担忧，特别是其在雅鲁藏布江（在印度被称为布拉马普特拉河）上游的项目——该项目将成为世界最大水电工程。

中国总理李强（上周由国家主席习近平派往羊八井重灾区指挥救援）去年出席了该项目在西藏东南部奠基仪式。中国当局对该超级大坝的环境影响或对下游水资源供应的潜在影响轻描淡写。

斯德哥尔摩南亚与印太事务研究中心主任贾格纳特·潘达表示，该超级大坝项目“无论体量还是规模”都可能增加地震风险，并可能提高滑坡发生的可能性。

©《金融时报》

西班牙零售业五年来首现就业下滑

《Expansión》。马德里

一些经济部门的增长动力正在枯竭。在经历数月动荡但整体向好的表现后，西班牙零售业开始显现明显疲软迹象。据国家统计局昨日发布的数据，7月零售业销售额同比下降0,2%，而上月同期增幅为2,6%。

该指标已在5月出现萎缩，当月下降0,3%，但此前已连续22个月保持增长（增幅或大或小）。

自2021年3月以来

需要注意的是，7月份销售额的下滑伴随着就业指数的下降，这种情况自2021年3月以来尚未出现；也就是说，已超过五年未见。具体而言，7月该行业就业指数同比下降0,1%。这一比例虽然很小，但过去几个月的趋势已显示出明显的放缓态势。

就业岗位的下降主要集中在小型连锁商业，同比下降8,4%，加油站就业岗位也减少了0,3%。相比之下，大型超市就业岗位增长1,1%，大型连锁商业增长3%，单一地点企业增长0,5%。

就销售额而言，下滑尤其影响了加油站和小型连锁商业，销售额分别收缩8,4%和7,1%。电商领域也出现亏损，销售额下降1,9%。

另一方面，大型连锁商业销售额增长5,1%，大型超市增长1,9%，单一地点企业增长1,2%。按活动类型划分，家用设备销售增长4,9%；个人设备增长2,6%，与健康相关产品增长2%，而食品类仅微增0,4%。

经济 / 政治

西班牙新弹性退休制的七大关键点

已生效 / 新规允许退休后重返就业市场并兼顾领取工资与养老金。要求从事33%至80%的工作时间，或作为自雇者开展创业活动。

新缴费不计入养老金待遇提升。

戈萨洛·D. 韦拉尔德 马德里报道

自8月28日起，西班牙新的弹性退休制已正式实施。该模式允许已退休并领取养老金的人士重新就业。这是社会保障部推动的一系列措施中最新的一项，目的是便于就业与退休的兼顾，以提高当前实际退休年龄（目前为65,4岁——远低于2027年1月1日起法定退休年龄将提升至67岁）。该项新规与去年年初已生效的积极退休改革及延迟退休激励措施相辅相成，同时还涉及部分退休及提前退休改革——后者提高了提前退休者的养老金惩罚力度。

这项全面更新的弹性退休制——首次立法于2002年，但因使用率极低，现已通过全新法规彻底重塑——允许从养老金领取者身份重返兼职工作（无论是受雇还是自雇）。在就业期间，养老金将临时减少；合同结束后，可立即恢复100%的原待遇。这与积极退休制形成鲜明对比，后者允许在达到退休年龄后继续工作而无需完全停止活动（也可作为自雇者）。

新规适用于所有社会保障制度，但不包括国家公务员（与公共行政机构存在劳动关系的工作者）、武装部队及司法系统工作人员的特殊制度。

• 工作时间：与改革前的25%至75%工作时间要求不同，现行弹性退休制下，受雇就业者需从事33%至80%的工作时间。养老金将按反比例减少：若工作时间为50%，养老金待遇也将减少50%——此时收入将由约定工资（按工作量计算）与50%的养老金构成。

• 养老金额外奖励：弹性退休制的目的是鼓励退休人士重返就业岗位。因此，新规的一项重要改进是对养老金部分的奖励，前提是重新就业发生在退休后至少6个月。具体为：若工作时间在33%（含）至55%（不含）之间，可额外领取15%的养老金；若工作时间在55%（含）至80%之间，则可额外领取25%的养老金。例如，若工作者以60%的正常工作时间重返岗位，其养老金将为40%，再加上25%的额外奖励（因工作时间在55%至80%区间）——最终可领取相当于65%的养老金，同时获得相应工资。

如果退休人员在退休后六个月内开始工作，其养老金将按工作时间比例相应减少，且不享受额外的奖励比例。

- 个体经营者。这是新弹性退休制度的第二大创新。退休人员可选择创业或从事个体经营活动，但需满足在退休前三年内未以个体经营者身份登记的条件。这一最低要求是为了避免在传统业务中持续存在的欺诈行为。在此类情况下，不计算工作时间，养老金与其原领取养老金的25%兼容，加上其个体经营活动产生的全部收入。

自雇工作仅可与养老金的25%兼职

新窗口为自雇工作者开放兼职机会。自雇协会（如ATA）等组织警告称，这一模式将因"积极退休"这一更具吸引力的替代方案而沦为残余选项——后者允许该群体在维持业务或专业活动的同时领取养老金。在一般制度下，延迟退休的年数越多，兼职比例逐步提升：首年为养老金的45%，随后依次提高至55%、65%和80%，直至第五年达到100%。不过，自雇人士享有特殊优势：若自雇佣至少一名已连续工作18个月以上的无固定期限员工，或进行新的无固定期限招聘，可自起始阶段领取75%的养老金。在此特殊情况下，每额外连续经营一年，兼职比例将增加5个百分点，直至最终领取全额养老金。

- 补贴机制。在兼职条例中，该规定明确了重返劳动力市场后的补贴运作方式。例如，若领取性别差距或产假补贴的人员选择此类退休模式，补贴不会被取消，但会按兼职养老金比例（包括15%或25%的奖金）同步调整。换言之，其运作机制与缴费型津贴一致。

至于最低养老金补贴，在兼职期间，低于法定最低标准的养老金无法享受该补贴。需注意的是，最低养老金补贴是指当缴费型养老金低于每年法律规定的最低标准时，由社会保障局额外支付的金额。

另一方面，延迟退休补贴与兼职养老金存在不兼容性。因此，曾选择一次性支付（一次性支票）或延迟激励混合方案的人员无法申请灵活退休。若选择了每年额外4%的比例奖励，在工作期间该奖労将被暂时暂停。

- 病假情况。法规明确，因在职工作产生的短期伤残津贴与灵活养老金可完全兼职。病假期间，工作者的收入将来自两部分：按既定比例继续领取养老金（若在退休后6个月内重新开展活动，还可享受15%或25%的激励）；同时，短期伤残津贴按现有兼职工作的缴费基数计算——按通用规则：第4至第20天为缴费基数的60%，第21天起为75%（普通事故），或工伤事故自首日起即为75%。

此外，为避免重复支付，在劳动关系终止且处于病假状态时，将设立例外规定。当工作者停止活动并从社会保障局退出（例如因临时合同到期或劳动关系终止）时，短期伤残津贴自动终止，并恢复100%的原养老金。

- 缴费。弹性退休没有法律规定的最长期限，因此其持续时间取决于劳动关系或个体经营活动的延续。在此情况下，预计新缴纳的社保费用对整体养老金水平产生中性影响。通常，新缴纳的社保费用不会提高养老金金额，也不会延迟其发放。

唯一例外：若退休人员提前退休，在终止弹性工作时，西班牙社会保障总署将重新计算其缴费基数和比例，若新缴费对其有利，最终养老金金额可能因此提高。

无论如何，一旦劳动合同或个体经营活动终止，自停止工作次月首日起，原养老金（含累计年度增值）将全额恢复。

- 申请流程。办理弹性退休需向国家社会保障总署（INSS）提交行政申请。领取养老金人员负有法定义务，在开始任何工作（无论是受雇还是自雇）前，必须提前向社保管理机构报告。此外，此信息披露义务在整个劳动关系期间持续有效，必须正式通报任何兼职工作比例的变更，以及工作的最终终止，以便社会保障总署能够立即恢复养老金的全额发放。

反之，若未履行此前置手续，将对受益人产生经济后果。如未及时通报，所有超出法定标准的养老金领取金额将自工作开始或工作时间变更之日起被视为不当领取。在此情况下，社会保障总署将要求全额退还不当领取的款项，同时根据《社会秩序违法与制裁法》的处罚机制，可能面临额外的经济处罚。

西班牙股市主角

涨跌幅榜

涨幅最高

股票 / % ------ / --- Squirrel / 6,22 Miquel y Costas / 3,36 Nyesa / 2,78 Digi / 2,47 Puig Brands B / 1,77 Renta Corp. / 1,69 Global Dominion / 1,65 Indra / 1,63

跌幅最高

股票 / % ------ / --- Deoleo / -6,38 Arima / -4,76 Grenergy Renovables / -2,99 Libertas 7 / -2,31 Solaria / -1,70 Mediaforeurope / -1,55 Vidrala / -1,45 Amrest Holdings / -1,38

交易量榜

股票 / 成交量 ------ / -------- Nyesa / 25.431.600 B. Santander / 11.098.652 Deoleo / 9.055.731 B. Sabadell / 7.140.625 OHLA / 5.827.341 BBVA / 5.614.990 Iberdrola / 4.646.511 Telefónica / 4.424.104

西班牙10年期国债 收益率（%）

布伦特原油 加元 / 桶

28-08-2026

黄金 加元 / 盎司

西班牙股指表现

指数 / 收盘 / 日内变动（点） / 日内变动（%） / 年内最高 / 年内最低 / 年内涨跌（%） ------ / ---------------- / -------------- / ---------- / --------------- 西班牙比斯35 / 20.041,90 / 160,30 / 0,81 / 20.213,60 / 16.714,00 / 15,80 Ibex Medium Cap / 17.879,50 / -61,20 / -0,34 / 19.536,40 / 17.211,20 / 1,71 Ibex Small Cap / 11.195,40 / 8,60 / 0,08 / 11.368,00 / 10.003,10 / 6,53 Latibex Top / 6.130,00 / 11,90 / 0,19 / 7.418,50 / 5.512,60 / 11,00 马德里综合指数 / 1.988,00 / 16,90 / 0,86 / 2.002,70 / 1.648,70 / 16,44 消费 / 7.328,40 / 58,90 / 0,81 / 7.380,50 / 6.299,60 / 3,13 材料 / 建筑 / 2.744,20 / -0,30 / -0,01 / 3.251,90 / 2.656,70 / 4,08 石油 / 能源 / 2.970,80 / 27,10 / 0,92 / 3.052,30 / 2.497,20 / 18,01 金融 / 地产 / 1.763,30 / 21,50 / 1,23 / 1.770,50 / 1.283,10 / 25,33 科技 / 通信 / 698,20 / 1,60 / 0,23 / 723,00 / 624,90 / -0,60

消费< / td> 1.850,20< / ><>-6,90< / ><>-0,37< / ><>1.959,60< / ><>1.581,50< / ><>9,82< / >< / tr> <>巴塞罗那< / ><>1.476,00< / ><>12,60< / ><>0,86< / ><>1.486,90< / ><>1.223,60< / ><>-0,23< / >< / ><><>毕尔巴鄂< / ><>3.059,20< / ><>23,80< / ><>0,78< / ><>3.077,20< / ><>2.547,00< / ><>16,31< / >< / ><>< colspan="7">欧元区< / >< / ><><>德国DAX 40< / ><>26.569,99< / ><>202,75< / ><>0,77< / ><>26.569,99< / ><>22.300,75< / ><>8,49< / >< / ><><>法国CAC 40< / ><>8.401,18< / ><>81,31< / ><>0,98< / ><>8.726,03< / ><>7.665,62< / ><>3,09< / >< / ><><>荷兰AEX 25< / ><>1.112,28< / ><>8,90< / ><>0,81< / ><>1.119,59< / ><>959,80< / ><>16,92< / >< / ><><>意大利富时MIB< / ><>52.616,12< / ><>351,00< / ><>0,67< / ><>53.717,19< / ><>42.840,90< / ><>17,07< / >< / ><><>葡萄牙PSI-20< / ><>9.430,91< / ><>41,67< / ><>0,44< / ><>9.484,93< / ><>8.400,46< / ><>14,13< / >< / ><><>奥地利ATX维也纳< / ><>6.786,58< / ><>110,35< / ><>1,65< / ><>6.786,58< / ><>5.194,82< / ><>27,42< / >< / ><><>希腊雅典< / ><>2.679,97< / ><>12,93< / ><>0,48< / ><>2.687,04< / ><>2.006,93< / ><>26,37< / >< / table>

(1) 盘中数据 (2) 节假日

全球及行业指数

<>< rowspan="2">< / >< rowspan="2">收盘< / >< colspan="2">日内变动< / >< ="2">年度最高< / >< ="2">年度最低< / >< ="2">年度变动(%)< / >< / ><><>点数< / ><>%< / >< / ><>< colspan="7">欧洲其他地区< / >< / ><><>英国富时100< / ><>10.824,26< / ><>31,72< / ><>0,29< / ><>10.910,55< / ><>9.894,15< / ><>8,99< / >< / ><><>瑞士市场指数(SMI)< / ><>14.399,77< / ><>15,40< / ><>0,11< / ><>14.633,70< / ><>12.320,99< / ><>8,53< / >< / ><><>丹麦KFX哥本哈根< / ><>1.638,52< / ><>4,46< / ><>0,27< / ><>1.778,72< / ><>1.356,45< / ><>1,89< / >< / ><><>俄罗斯RTS莫斯科< / ><>778,32< / ><>11,09< / ><>1,45< / ><>1.185,63< / ><>767,23< / ><>-30,14< / >< / ><><>瑞典OMX斯德哥尔摩30< / ><>3.331,27< / ><>9,83< / ><>0,30< / ><>3.331,27< / ><>2.863,92< / ><>15,55< / >< / ><>< colspan="7">泛欧指数< / >< / ><><>富时欧元区100< / ><>5.060,82< / ><>30,67< / ><>0,61< / ><>5.126,92< / ><>4.397,88< / ><>11,03< / >< / ><><>富时欧元区300< / ><>2.616,13< / ><>13,74< / ><>0,53< / ><>2.641,15< / ><>2.287,44< / ><>10,85< / >< / ><><>道琼斯斯托克50< / ><>5.476,04< / ><>34,45< / ><>0,63< / ><>5.548,17< / ><>4.778,22< / ><>11,35< / >< / ><><>泛欧100< / ><>1.927,16< / ><>14,26< / ><>0,75< / ><>1.976,97< / ><>1.699,00< / ><>12,00< / >< / ><><>标普欧洲350< / ><>2.664,07< / ><>13,88< / ><>0,52< / ><>2.686,82< / ><>2.327,14< / ><>10,80< / >< / ><><>标普欧元< / ><>2.890,00< / ><>22,91< / ><>0,80< / ><>2.925,98< / ><>2.477,81< / ><>11,54< / >< / ><><>欧元区 Stoxx 50< / ><>6.485,67< / ><>60,94< / ><>0,95< / ><>6.551,22< / ><>5.501,28< / ><>11,99< / >< / ><>< colspan="7">美洲< / >< / ><><>道琼斯工业平均指数< / ><>53.559,99< / ><>-9,45< / ><>-0,02< / ><>54.349,12< / ><>45.166,64< / ><>11,44< / >< / ><><>标普500< / ><>7.711,76< / ><>-19,23< / ><>-0,25< / ><>7.798,99< / ><>6.343,72< / ><>12,65< / >< / ><><>纳斯达克

收盘价 / 日变动（点数） / 日变动（%） / 年内最高 / 年内最低 / 年内涨跌（%）

Comp. / 26.402,42 / -138,93 / -0,52 / 27.093,90 / 20.794,64 / 13,60 Bovespa / 175.664,62 / 529,21 / 0,30 / 198.657,33 / 160.538,69 / 9,02 Merval / 2.979.471,81 / -21.737,07 / -0,72 / 3.379.771,44 / 2.570.733,32 / -2,36 IPC / 65.484,32 / -345,66 / -0,53 / 71.601,35 / 63.933,69 / 1,83 Colombia Colcap / 2.457,87 / -31,93 / -1,28 / 2.521,54 / 2.069,02 / 18,85 Venezuela-Ibc Caracas / 5.625,11 / -29,44 / -0,52 / 6.964,71 / 2.230,81 / 170,14 Canadá-Tse 300 / 36.553,92 / -280,33 / -0,76 / 36.957,63 / 31.317,41 / 15,27

28-08-2026

收盘价 / 日变动（点数） / 日变动（%） / 年内最高 / 年内最低 / 年内涨跌（%）

Chile-Ipsa / 11.445,56 / -25,19 / -0,22 / 11.627,58 / 5.480,42 / 9,20 | 亚太 | | | | | | | Nikkei / 66.405,56 / 273,58 / 0,41 / 72.366,34 / 50.339,48 / 31,92 Hang Seng / 25.584,79 / 19,05 / 0,07 / 27.968,09 / 22.671,86 / -0,18 Kospi 首尔 / 6.788,88 / -123,49 / -1,79 / 9.114,55 / 4.309,63 / 61,10 新加坡 / 5.699,93 / 15,81 / 0,28 / 5.768,46 / 4.656,12 / 22,68 澳大利亚-悉尼 / 9.294,30 / 51,10 / 0,55 / 9.452,00 / 8.552,60 / 3,05 | 非洲-中东 | | | | | | | 埃及-Cma 开罗 (2) / 21.269,03 / 0,00 / 21.918,45 / 11.908,86 / 62,05 以色列-特拉维夫 125 / 4.081,95 / -12,22 / -0,30 / 4.481,04 / 3.626,38 / 11,68 南非-Jse 综合指数 / 118.173,36 / 1.367,12 / 1,17 / 128.455,68 / 108.335,05 / 2,02 | 欧元对各币种汇率 | | | | | | | 欧元 / 美元 / 1,1643 / -0,0002 / -0,0172 / 1,1974 / 1,1340 / -0,91 欧元 / 日元 / 185,9200 / 0,3100 / 0,1670 / 187,7200 / 180,7300 / 0,99 欧元 / 英镑 / 0,8572 / -0,0002 / -0,0233 / 0,8763 / 0,8487 / -1,76 欧元 / 瑞士法郎 / 0,9364 / -0,0012 / -0,1280 / 0,9406 / 0,9008 / 0,54 | 10年期国债收益率 | | | | | | | 西班牙 10年期 / 3,738 / 0,03 / 0,84 / 3,738 / 3,059 / 0,08 德国 10年期 / 3,288 / 0,03 / 0,95 / 3,55 / 2,644 / 0,73 美国 10年期 / 4,729 / 0,06 / 1,39 / 4,756 / 3,965 / 0,86 英国 / 5,077 / 0,03 / 0,73 / 5,178 / 4,272 / 1,37 日本 / 2,919 / 0,02 / 0,93 / 2,952 / 2,065 / 2,50 美国-德国利差 / 1,441 / 0,03 / 2,42 / 1,5637 / 1,223 / 0,13

Valor / ÚLTIMA SESIÓN / ANUAL / NEGOCIACIÓN 12 MESES / HISTÓRICO / Año ant. / DIVIDENDOS / RENTABILIDAD / CAPITAL / VALORACIÓN / Sigla Sector

Cierre / Dif. (%) / Máximo / Mínimo / Títulos / Máximo / Mínimo / Títulos / Rotación / Máximo / Mínimo / Por divi. / Reval. / Total con div. / Número acciones / Capitalización (mill.) / PER 12 m. (%) / 2026 (%) / 2026 / Año act. / Año sig. Acciona / 212,000 / 0,09 / 215,200 / 211,600 / 48.336 / 278,422 / 172,007 / 71.901 / 0,33 / 278,422 / Jn26 / 15,890 / 5,25 / 5,75 / 2,71 / 14,04 / 17,13 / 54.856.653 Acciona Ener / 21,580 / 2 / 21,920 / 21,540 / 141.654 / 24,379 / 19,643 / 246.341 / 5 / 40,765 / Ag22 / 14,417 / 0,44 / 0,03 / 0,14 / -3,66 / -3,53 / 324.761.830 Acerinox / 17,870 / 0,17 / 18,080 / 17,840 / 520.125 / 18,480 / 11,637 / 874.503 / 0,89 / 18,480 / Ag26 / 1,944 / 0,62 / 0,31 / 3,48 / 41,15 / 46,05 / 249.335.371 ACS / 103,400 / -0,19 / 104,600 / 103,400 / 378.126 / 138,425 / 83,990 / 361.747 / 0,33 / 138,425 / My26 / 1,765 / 2,01 / 1,56 / 0,46 / 0,44 / 21,86 / 25,06 / 277.097.885 Aena / 26,420 / -1,34 / 26,940 / 26,320 / 867.072 / 27,620 / 22,703 / 1.439.477 / 0,24 / 27,620 / Ag26 / 4,340 / 9,76 / 1,09 / 4,07 / 10,92 / 15,49 / 1.500.000.000 Amadeus / 58,140 / -0,10 / 58,440 / 57,620 / 283.912 / 63,475 / 45,727 / 835.220 / 0,47 / 74,881 / Oc18 / 8,329 / 0,50

< / td> Jn-26< / ><>A< / ><>1,01< / ><>1,74< / ><>-7,48< / ><>-5,87< / ><>450.499.205< / >< / tr> <>ArcelorMittal< / ><>64,600< / ><>1,10< / ><>64,860< / ><>63,960< / ><>127.030< / ><>64,600< / ><>Ag< / ><>39,273< / ><>En< / ><>212.426< / ><>0,06< / ><>117,473< / ><>Jn08< / ><>5,686< / ><>Fe16< / ><>0,41< / ><>Mz-26< / ><>A< / ><>0,10< / ><>Jn-26< / ><>A< / ><>0,15< / ><>0,71< / ><>65,34< / ><>65,98< / ><>852.810.000< / >< / tr> <>B. Sabadell< / ><>3,629< / ><>0,55< / ><>3,649< / ><>3,602< / ><>7.140.625< / ><>3,714< / ><>Ag< / ><>2,543< / ><>Mz< / ><>16.678.464< / ><>0,87< / ><>3,714< / ><>Ag26< / ><>0,172< / ><>Oc20< / ><>0,26< / ><>Di-25< / ><>A< / ><>0,07< / ><>My-26< / ><>E< / ><>0,50< / ><>17,73< / ><>7,85< / ><>22,70< / ><>4.888.211.561< / >< / tr> <>B.

1< / ><>Mz< / ><>8.853.610< / ><>0,40< / ><>25,070< / ><>Ag26< / ><>1,565< / ><>Se20< / ><>0,73< / ><>No-25< / ><>A< / ><>0,32< / ><>Ab-26< / ><>A< / ><>0,60< / ><>3,73< / ><>24,89< / ><>27,88< / ><>5.581.204.510< / >< / tr> <>CaixaBank< / ><>13,150< / ><>0,38< / ><>13,260< / ><>13,080< / ><>3.204.217< / ><>13,300< / ><>Jl< / ><>9,494< / ><>Mz< / ><>6.271.956< / ><>0,23< / ><>13,300< / ><>Jl26< / ><>0,797< / ><>Mz09< / ><>0,45< / ><>No-25< / ><>A< / ><>0,17< / ><>Ab-26< / ><>C< / ><>0,33< / ><>3,82< / ><>25,90< / ><>29,08< / ><>6.975.929.960< / >< / tr> <>Cellnex Telecom< / ><>26,240< / ><>-0,61< / ><>26,600< / ><>26,110< / ><>769.609< / ><>31,953< / ><>Mz< / ><>24,190< / ><>Jl< / ><>1.290.265< / ><>0,48< / ><>59,070< / ><>Ag21< / ><>9,159< / ><>No16< / ><>--< / ><>No-24< / ><>R< / ><>0,05< / ><>En-26< / ><>R< / ><>0,37< / ><>1,41< / ><>-4,34< / ><>-1,61< / ><>682.410.971< / >< / tr> <>Colonial SFL< / ><>5,370< / ><>-0,37< / ><>5,410< / ><>5,345< / ><>702.426< / ><>5,655< / ><>Jl< / ><>4,631< / ><>Mz< / ><>1.266.207< / ><>0,51< / ><>943,417< / ><>Di06< / ><>1,107< / ><>Jl12< / ><>0,30< / ><>Jn-25< / ><>A< / ><>0,30< / ><>Jl-26< / ><>A< / ><>0,26< / ><>4,82< / ><>-1,74< / ><>4,12< / ><>627.344.687< / >< / tr> <>Enagás< / ><>16,720< / ><>0,24< / ><>16,770< / ><>16,670< / ><>473.281< / ><>17,580< / ><>Jl< / ><>12,909< / ><>En< / ><>1.000.569< / ><>0,97< / ><>17,580< / ><>Jl26< / ><>1,282< / ><>Se02< / ><>1,00< / ><>Di-25< / ><>A< / ><>0,40< / ><>Jl-26< / ><>C< / ><>0,60< / ><>6,00< / ><>27,15< / ><>31,71< / ><>261.990.074< / >< / tr> <>Endesa< / ><>42,300< / ><>1,29< / ><>42,550< / ><>41,900< / ><>401.949< / ><>42,470< / ><>Ag< / ><>29,133< / ><

N.V. / 50,720 / 0,12 / 51,160 / 50,360 / 733.283 / 62,659 / Fe / 50,660 / Ag / 745.521 / 0,26 / 62,659 / Fe26 / 26,457 / Oc23 / 0,74 / Di-25 / A / 0,08 / Jn-26 / A / 0,56 / 2,05 / -8,35 / -7,34 / 729.555.372

Fluidra / 19,350 / -1,17 / 19,850 / 19,350 / 258.261 / 25,522 / Fe / 17,890 / Jl / 317.235 / 0,41 / 32,394 / Oc21 / 1,361 / Di11 / 0,60 / Di-25 / R / 0,30 / Jl-26 / A / 0,32 / 3,17 / -16,45 / -15,07 / 195.629.070 Grifols / 9,950 / -1,04 / 10,100 / 9,910 / 972.440 / 11,569 / En / 8,587 / Mz / 35,900 / 0,50 / 36,020 / 35,720 / 126.168 / 36,955 / Jl / 28,258 / En / 192.336 / 0,37 / 36,955 / Jl26 / 6,604 / Oc14 / 2,09 / Fe-26 / E / 0,08 / Ag-26 / A / 0,58 / 5,91 / 19,19 / 26,20 / 132.750.000 Mapfre / 4,488 / 0,76 / 4,508 / 4,468 / 1.441.438 / 4,566 / Jl / 3,537 / Mz / 2.953.410 / 0,24 / 4,566 / Jl26 / 0,246 / Jl00 / 0,17 / No-25 / A / 0,07 / My-26 / A / 0,11 / 4,05 / 4,81 / 7,39 / 3.079.553.273 Merlin Properties / 13,510 / -0,22 / 13,610 / 13,440 / 793.997 / 15,750 / Jn / 12,043 / En / 1.025.707 / 0,42 / 15,750 / Jn26 / 4,177 / Oc20 / 0,22 / Di-25 / A / 0,20 / My-26 / A / 0,02 / 1,59 / 8,69 / 10,46 / 619.090.000 Naturgy / 29,600 / -0,07 / 29,820 / 29,600 / 633.268 / 29,980 / Ag / 23,506 / Mz / 1.429.431 / 0,38 / 29,980 / Ag26 / 3,094 / Mz09 / 1,80 / Mz-26 / C / 0,54 / Jl-26 / A / 0,60 / 5,87 / 14,20 / 18,60 / 969.613.801 Puig Brands B* / 18,400 / 1,77 / 18,600 / 18,130 / 1.029.124 / 18,400 / Ag / 14,327 / Mz / 784.351 / 0,35 / 26,322 / Jn24 / 12,846 / Oc25 / 0,38 / Jn-25 / A / 0,38 / Jn-26 / A / 0,42 / 2,33 / 23,74 / 26,57 / 568.187.026 Redeia / 15,210 / 0,07 / 15,340 / 15,210 / 664.476 / 15,720 / Jl / 13,657 / Mz / 1.292.407 / 0,61 / 17,713 / Ab25 / 0,437 / Fe00 / 0,80 / En-26 / A / 0,20 / Jl-26 / C / 0,60 / 5,26 / 1,59 / 6,94 / 541.080.000 Repsol / 26,600 / 0,87 / 26,700 / 26,460 / 1.513.167 / 28,140 / Ag / 15,294 / En

3.877.892 / 0,89 / 28,140 / Ag26 / 2,945 / Jn02 / 0,98 / En-26 / R / 0,50 / Jl-26 / A / 0,55 / 3,99 / 67,03 / 73,63 / 1.105.374.336 ROVI / 60,850 / -1,06 / 62,200 / 60,650 / 106.285 / 84,098 / Ab / 53,650 / Jl / 120.731 / 0,60 / 87,355 / My24 / 2,872 / Mz09 / 0,94 / -25 / U / 0,94 / -26 / A / 0,96 / 1,56 / -4,17 / -2,66 / 51.235.762 Sacyr / 4,298 / -0,23 / 4,344 / 4,292 / 1.595.577 / 4,924 / 3,797 / En / 1.971.312 / 0,62 / 25,366 / No06 / 0,613 / Jl12 / 0,12 / En-26 / A / 0,05 / -26 / R / 0,10 / 3,46 / 11,17 / 16,32 / 805.780.142 Solaria / 17,400 / -1,69 / 18,090 / 17,240 / 1.149.562 / 25,750 / Ab / 15,810 / Ag / 1.010.381 / 1,94 / 30,940 / En21 / 0,300 / My12

() Datos de las acciones ordinarias de Grifols, a excepción de la capitalización. Ésta corresponde a la suma de las acciones ordinarias y las acciones preferentes. (*) Los datos del número de acciones y capitalización de Puig Brands B corresponden a la suma de la serie A y la serie B.

Resto de mercado continuo 28-08-2026

Valor / ÚLTIMA SESIÓN / ANUAL / NEGOCIACIÓN 12 MESES / HISTÓRICO / DIVIDENDOS / RENTABILIDAD / CAPITAL / VALORACIÓN / Sigla Sector

Cierre / Dif. (%) / Máximo / Mínimo / Títulos / Máximo / Mínimo / Títulos / Rotación / Máximo / Mínimo / Año ant. / Por divi. / Reval. / Total con div. / Número acciones / Capitalización (mill.) / PER / Valor contable 12 m. (%) / 2026 (%) / 2026 / Año act. / Año sig. Adolfo Domínguez / 6,100 / = / 6,200 / 1 / 6,450 / 4,780 / 3.132 / 0,09 / 48,819 / 3,050 / 0,15 / 0,07 / 20,79 / 9.276.108 / 57 / 33,89 / 18,48 / ADZ / TEX Aedas Homes / 21,900 / -0,23 / 22,150 / 21,500 / 1.624 / 24,050 / 21,200 / 26.405 / 0,14 / 26,805 / 5,604 / 2,58 / 0,24 / -25

A / 2,58 / -- / -8,37 / 46.806.537 / 1.025 / -- / AEDAS / INM

Airbus SE / 202,800 / -0,15 / 204,850 / 202,500 / 1.999 / 216,100 / En / 156,342 Mz / 5.979 / 0,00 / 216,100 En26 / 4,942 Mz03 / -- / Ab-24 U / 1,80 / Ab-26 A / 3,20 / 1,58 / 2,28 / 3,89 / 792.283.683 / 160.675 / 27,86 / 23,47 / 5,49 / AIR / AER Airtificial / 0,090 / 0,33 / 0,092 / 0,090 / 218.975 / 0,101 / Fe / 0,084 Mz / 1.648.281 / 0,27 / 2,256 Fe07 / 0,045 Mz20 / -- / Jl-06℃ / 0,01 / Jl-07 U / 0,01 / -- / -3,12 / 1.555.841.159 / 140 / -- / AI / ING Alantra Part / 10,050 / -0,50 / 10,050 / 10,000 / 5.343 / 10,500 / Jl / 8,110 Mz / 29.420 / 0,19 / 14,271 Ab22 / 1,055 Jn12 / 0,15 / My-25 A / 0,15 / My-26 R / 0,50 / 4,95 / 19,64 / 25,60 / 38.631.404 / 388 / -- / ALNT / CAR Almirall / 10,320 / -0,77 / 10,460 / 10,320 / 74.861 / 13,606 / Fe / 10,280 Ag / 135.509 / 0,16 / 16,000 Ag15 / 3,279 Oc08 / 0,18 / Jn-25 R / 0,18 / Jn-26 A / 0,19 / 1,80 / -19,63 / -16,71 / 217.777.331 / 2.247 / 24,11 / 18,40 / 1,41 / ALM / FAR Amper / 4,696 / -0,42 / 4,710 / 4,682 / 50.276 / 5,450 / Jl / 3,795 Mz / 10.199.183 / -- / 56,315 Jl87 / 1,068 En15 / -- / Jn-08 U / 0,13 / Jl-09 U / 0,15 / -- / 10,89 / 91.044.963 / 428 / -- / AMP / ELE Amrest Holdings / 2,495 / -1,38 / 2,525 / 2,465 / 9.974 / 3,480 / En / 2,315 My / 22.700 / 0,03 / 11,173 Mz19 / 2,315 My26 / 0,07 / Di-24 A / 0,07 / Di-25 A / 0,07 / 2,77 / -20,03 / 219.554.183 / 548 / -- / EAT / TUR Aperam / 46,560 / -0,56 / 46,780 / 45,640 / 1.104 / 52,493 / Jn / 32,433 Mz / 2.783 / 0,01 / 52,493 Jn26 / 5,188 Jl13 / 1,70 / Mz-26 A / 0,43 / Jn-26 A / 0,43 / 3,63 / 31,53 / 33,93 / 79.996.280 / 3.725 / -- / APAM / MET Arima / 10,000 / -4,76 / 10,500 / 9,750 / 1.681 / 14,100 / My / 9,620 En / 410 / 0,00 / 17,030 Fe20 / 7,826

My24 / -- / 3,95 / 24.457.510 / 245 / -- / ARM / INM

Arteche / 29,000 / -0,68 / 29,500 / 29,000 / 18.804 / 44,000 / My / 21,434 En / 21.126 / 0,09 / 44,000 My26 / 2,603 Ab22 / 0,17 / My-25 U / 0,17 / My-26 A / 0,40 / 1,36 / 28,32 / 30,07 / 58.104.114 / 1.685 / -- / ART / ENE Atresmedia / 5,190 / -0,19 / 5,240 / 5,150 / 333.136 / 5,270 / Jl / 4,481 Mz / 355.677 / 0,40 / 6,550 Jl15 / 0,924 Mz09 / 0,65 / Di-25 A / 0,18 / Jn-26 R / 0,21 / 7,50 / 6,35 / 10,66 / 225.732.800 / 1.172 / 11,66 / 10,81 / 1,52 / A3M / PUB Atrys Health / 2,555 / -0,20 / 2,660 / 2,515 / 25.307 / 3,100 / Fe / 2,340 Jl / 63.081 / 0,21 / 11,200 Ag21 / 1,293 Ag17 / -- / -12,80 / 76.014.193 / 194 / -- / 51,10 / 1,11 / ATRY / SER Audax Renovables / 1,210 / -0,33 / 1,234 / 1,210 / 212.525 / 1,454 / Ab / 1,188 Ag / 322.773 / 0,18 / 8,863 Jl07 / 0,251 Ab13 / -- / -10 U / 0,01 / -21 A / 0,02 / -- / -12,19 / -9,75 / 453.430.779 / 549 / 10,08 / 8,64 / 2,21 / ADX / ENR Azkoyen / 10,050 / = / 10,150 / 10,000 / 32.302 / 13,711 / 7,846 Mz / 20.386 / 0,21 / 13,711 Jl26 / 0,628 Di11 / 0,38 / -26 E / 0,64 / -26 A / 0,36 / 9,95 / 15,52 / 27,01 / 24.450.000 / 246 / -- / AZK / FAB Berkeley Energía / 0,297 / 0,34 / 0,299 / 0,293 / 629.108 / 0,336 / En / 0,237 Ab / 1.375.831 / 0,79 / 3,270 Ag18 / 0,072 Mz20 / -- / 7,82 / 446.293.143 / 132 / -- / BKY / ENE Bodegas Riojanas / 0,970 / -1,02 / 1,000 / 0,960 / 11.596 / 2,419 / En / 0,910 / 12.524 / 0,63 / 10,525 Mz98 / 0,910 Jl26 / -- / -22 A / 0,10 / Se-23 A / 0,10 / -- / -57,88 / 5.057.310 / 5 / -- / RIO / ALL C. A. F. / 71,900 / -0,14 / 72,800 / 71,900 / 20.905 / 72,000 / Ag / 52,737 Mz / 29.870 / 0,22 / 72,000 Ag26 / 0,983 Fe00 / 1,34 / -25 A / 1,34 / -26

A / 1,52 / 2,11 / 22,07 / 24,65 / 34.280.750 / 2.465 / 13,14 / 11,38 / 2,09 / CAF / FAB

CAM / 1,340 / = / -- / 1,340 Ag / -- / 7,370 No10 / 0,880 No11 / -- / Di-09 A / 0,07 / Jn-10℃ / 0,09 / -- / 0,00 / -- / 50.000.000 / 67 / -- / CAM / BCO Cementos Molins / 40,000 / = / 40,600 / 116 / 44,598 Jl / 31,120 En / 1.197 / 0,00 / 44,598 Jl26 / 5,888 En13 / 1,11 / Jl-25 A / 0,56 / Di-25 A / 0,55 / 1,38 / 27,39 / 66.115.670 / 2.645 / -- / CMO / CON Cevasa / 9,500 / = / 10,300 / 9,400 / 192 / 11,015 Jn / 7,018 Mz / 885 / 0,01 / 11,015 Jn26 / 1,739 Jn99 / 0,23 / Jl-25 R / 0,23 / Jl-26 R / 0,25 / 2,63 / 17,28 / 20,37 / 23.253.800 / 221 / -- / CEV / INM Cie Automotive / 25,500 / 0,39 / 25,750 / 25,500 / 44.033 / 31,449 Fe / 25,367 Mz / 65.787 / 0,14 / 31,449 Fe26 / 0,567 Oc02 / 0,92 / En-26 A / 0,47 / Jl-26℃ / 0,47 / 3,70 / -13,00 / -9,79 / 122.550.000 / 3.125 / 8,33 / 7,76 / 1,77 / CIE / MET Cirsa / 13,880 / 0,43 / 13,940 / 13,820 / 40.595 / 14,756 Fe / 12,220 Jn / 121.153 / 0,18 / 16,245 Se25 / 12,220 Jn26 / -- / -6,22 / -3,18 / 167.992.667 / 2.332 / -- / CIRSA / TUR

(*) Los datos del número de acciones y capitalización de Puig Brands B corresponden a la suma de la serie A y la serie B.

BME GROWTH 28-08-2026

Valor / ÚLTIMA SESIÓN / ANUAL / NEGOCIACIÓN 12 MESES / HISTÓRICO / DIVIDENDOS / RENTABILIDAD / CAPITAL / VALORACIÓN / Sigla Sector

Cierre / Dif. (%) / Máximo / Mínimo / Títulos / Máximo / Mínimo / Títulos / Rotación / Máximo / Mínimo / Año ant. / Por divi. / Reval. / Total con div. / Número acciones / Capitalización (mill.) / PER 12 m. (%) / 2026

(%)< / td> 2026< / ><>股数< / ><>当年实绩< / ><>次年实绩< / ><>会计< / >< / tr> <>Adriano Care Socimi< / ><>9,750< / ><>=< / ><>--< / ><>10,300 JI< / ><>8,544 En< / ><>517< / ><>0,01< / ><>10,300 JI26< / ><>6,972 Jn24< / ><>1,10< / ><>JI-26 E< / ><>1,25< / ><>JI-26 A< / ><>0,10< / ><>13,85< / ><>-1,52< / ><>12,12< / ><>12.000.000< / ><>117< / ><>--< / ><>YADR INM< / >< / tr> <>Advero< / ><>13,600< / ><>=< / ><>--< / ><>14,300 En< / ><>13,400 Jn< / ><>261< / ><>0,01< / ><>14,300 En26< / ><>6,500 No19< / ><>0,06< / ><>JI-23 A< / ><>0,03< / ><>Jn-25 A< / ><>0,06< / ><>--< / ><>-4,90< / ><>6.908.633< / ><>94< / ><>--< / ><>YADV INM< / >< / tr> <>Aeternal Mentis< / ><>8,250< / ><>=< / ><>--< / ><>8,550 Ag< / ><>8,250 Ag< / ><>8< / ><>0,00< / ><>22,000 En22< / ><>4,400 JI21< / ><>--< / ><>-3,51< / ><>13.232.166< / ><>109< / ><>--< / ><>AMEN HAR< / >< / tr> <>Akiles Corporacion< / ><>0,113< / ><>=< / ><>--< / ><>0,113 Ag< / ><>297.542< / ><>2,74< / ><>4,004 Mz14< / ><>0,080 Mz20< / ><>--< / ><>0,00< / ><>--< / ><>27.367.811< / ><>3< / ><>--< / ><>AKL ENR< / >< / tr> <>All Iron Re I Socimi< / ><>14,000< / ><>=< / ><>--< / ><>15,089 My< / ><>13,900 Ag< / ><>1.449< / ><>0,02< / ><>15,089 My26< / ><>8,416 JI23< / ><>0,14< / ><>JI-25 A< / ><>0,14< / ><>JI-26 A< / ><>0,21< / ><>1,48< / ><>-1,41< / ><>0,05< / ><>15.553.223< / ><>218< / ><>--< / ><>YAI1 ING< / >< / tr> <>Alquiber Qua< / ><>14,300< / ><>-0,69< / ><>14,500< / ><>14,300< / ><>1.266< / ><>17,300 JI< / ><>11,774 Ab< / ><>708< / ><>0,03< / ><>17,300 JI26< / ><>4,275 Ag21< / ><>0,30< / ><>Jn-25 R< / ><>0,30< / ><>Jn-26 A< / ><>0,33< / ><>2,29< / ><>13,49< / ><>16,11< / ><>5.614.783< / ><>80< / ><>--< / ><>ALQ INM< / >< / tr> <>Altia< / ><>6,650< / ><>=< / ><>6,650< / ><>186< / ><>7,500 Ab< / ><>6,200 Jn< / ><>2.034< / ><>0,01< / ><>7,500 Ab26< / ><>0,188 Di12< / ><>0,02< / ><>No-25 A< / ><>0,00< / ><>Jn-26 A< / ><>0,03< / ><>0,45< / ><>-6,34< / ><>-5,92< / ><>68.781.850< / ><>457< / ><>--< / ><>ALC ELE< / >< / tr> <>Andino Inv.< / ><>2,880< / ><>=< / ><>--< / ><>3,500 My< / ><>2,880 Ag< / ><>853< / ><>0,00< / ><>3,500 My26< / ><>2,880 Ag26< / ><>--< / ><>20.582.313< / ><>59< / ><>--< / ><>AIG CAR< / >< / tr> <>Arrienda Rental< / ><>2,840< / ><>=< / ><>--< / ><>2,840 Ag< / ><>2,701 My< / ><>877< / ><>0,01< / ><>2,840 Ag26< / ><>2,332 Di18< / ><>0,09< / ><>JI-25 A< / ><>0,09< / ><>JI-26 A< / ><>0,13< / ><>4,73< / ><>0,71< / ><>5,47< / ><>20.605.753< / ><>59< / ><>--< / ><>YARP INM< / >< / tr> <>Atom

酒店 / 17,400 / = / -- / 17,600 Ag / 13,859 En / 609 / 0,00 / 17,600 Ag26 / 5,043 No20 / 1,73 / JI-26 A / 1,25 / JI-26 A / 0,57 / 10,42 / 9,43 / 20,84 / 32.288.750 / 562 / -- / YATO INM

Axon Partners / 17,600 / = / -- / 17,700 Ag / 14,123 Ab / 385 / 0,02 / 17,941 En25 / 12,119 My25 / -- / JI-24 A / 0,63 / JI-26 A / 0,89 / 5,06 / 17,33 / 23,27 / 5.307.435 / 93 / -- / APG CAR Azaria Rental / 8,400 / = / -- / 8,400 Ag / 110 / 0,00 / 8,788 Di20 / 3,346 Di19 / 0,03 / Fe-25 A / 0,03 / Ji-26 A / 0,80 / 9,51 / 0,00 / 9.510.604 / 80 / -- / YAZR INM Barcino Property Socimi / 1,450 / = / -- / 1,450 Ag / 45.018 / 0,50 / 1,571 My21 / 0,976 Ag24 / 0,03 / -- / Jn-25 A / 0,03 / -- / 0,00 / -- / 22.415.170 / 33 / -- / YBAR INM Biotechnology / 0,218 / = / 0,218 / 0,214 / 12.367 / 0,279 Ab / 0,183 En / 280.913 / 0,95 / 13,400 Jn14 / 0,094 Se22 / -- / 11,22 / 75.074.892 / 16 / -- / BST FAR Bytetravel / 4,000 / = / -- / 5,250 Ag / 4,000 Ag / 1.081 / -- / 5,250 Ag26 / 4,000 Ag26 / -- / BYTE TUR Castellana Prop / 9,500 / = / -- / 9,699 My / 7,238 En / 315 / 0,00 / 9,699 My26 / 4,100 JI18 / 0,86 / Di-25 A / 0,11 / Jn-26 A / 0,09 / 2,11 / 29,25 / 31,42 / 147.027.250 / 1.397 / -- / YCPS INM Catenon / 1,020 / -0,97 / 1,050 / 1,020 / 4.598 / 1,140 Jn / 0,827 Mz / 13.914 / 0,19 / 3,445 Jn11 / 0,187 Mz20 / -- / Oc-23 A / 0,03 / My-26 A / 0,04 / 3,88 / 3,03 / 7,07 / 18.733.848 / 19 / -- / COM ELE Clerhp / 21,700 / = / 22,600 / 21,500 / 12.280 / 23,700 Ag / 5,300 En / 25.335 / 0,36 / 23,700 Ag26 / 0,800 Ab18 / -- / 270,31 / 18.171.923 / 394 / -- / CLR INM Cuatroochenta / 18,200 / = / 18,400 / 3 / 18,200 Ag / 14,100

Mz / 1.031 / 0,10 / 27,508 / 6,900 / -- / 17,42 / 2.732.362 / 50 / -- / 480S ELE

Domo Activos / 1,380 / = / -- / 1,420 / 1,220 / 2.332 / 0,05 / 1,638 / 1,220 / -- / 0,27 / -- / 0,22 / -- / 12,20 / 11.455.015 / 16 / -- / YDOM INM Ebro EV Motors / 9,950 / = / 10,000 / 9,950 / 1.083 / 12,450 / 8,950 / 4.022 / 0,02 / 12,450 / 6,260 / -- / -15,32 / 48.620.420 / 484 / -- / EBRON AUT EIDF / 0,440 / = / -- / 1,154 / 0,440 / 60.693 / 0,23 / 31,060 / 0,440 / -- / -56,09 / 66.042.222 / 29 / -- / EIDF ENR Elaiia Investment / 0,815 / = / -- / 0,833 / 0,761 / 3.424 / 0,08 / 1,091 / 0,479 / 0,35 / -- / 0,65 / -- / 0,35 / 43,47 / -8,43 / 11.292.420 / 9 / -- / YEIS INM Elzinc / 0,080 / 3,90 / 0,080 / 22.003 / 0,113 / 0,070 / 256.505 / 0,51 / 0,520 / 0,053 / -- / 1,27 / 128.551.665 / 10 / -- / ELZ MET Emperador Propierities / 10,400 / = / -- / 10,400 / 6,300 / 723 / 0,00 / 10,400 / 4,200 / -- / 65,08 / 67,01 / 121.424.402 / 1.263 / -- / YEPSA INM Endurance Motive / 3,250 / = / 3,280 / 3,250 / 3.978 / 3,500 / 2,760 / 23.035 / 0,47 / 5,400 / 1,030 / -- / -4,69 / 12.488.526 / 41 / -- / END ELE Energy Solar Tech. / 1,250 / -1,57 / 1,250 / 1,220 / 6.630 / 2,960 / 1,230 / 13.150 / 0,13 / 9,700 / 1,230 / -- / -56,90 / 26.832.788 / 34 / -- / ETC ENR Enerside Energy / 0,430 / -2,71 / 0,444 / 0,410 / 124.116 / 1,300 / 0,320

JI / 57.591 / 0,33 / 6,920 My22 / 0,320 JI26 / -- / -51,14 / 43.964.285 / 19 / -- / ENRS ENR

Entrecampos / 1,780 / = / -- / 1,780 Ag / 1,750 En / 926 / 0,00 / 2,504 Mz14 / 1,429 Di24 / -- / Jl-22 A / 0,03 / Jl-23 A / 0,02 / -- / 0,56 / 0,57 / 56.994.552 / 101 / -- / YENT INM Euro Cervantes / 31,800 / = / -- / 31,800 Ag / 31,200 My / 174 / 0,01 / 31,800 Ag26 / 31,000 Fe25 / -- / 1,92 / 5.000.000 / 159 / -- / YEUR INM Euroespes / 0,340 / = / -- / 0,340 Ag / 188 / 0,00 / 3,020 Fe11 / 0,310 Di13 / -- / 0,00 / -- / 10.780.173 / 4 / -- / EEP FAR Facephi Biometría / 1,820 / 1,850 / 1,810 / 3.328 / 2,650 En / 1,675 Ag / 20.419 / 0,20 / 8,980 Fe20 / 0,290 Di15 / -- / -28,06 / 26.624.087 / 48 / -- / FACE HAR Fidere / 40,000 / = / -- / 40,800 My / 37,200 En / 125 / 0,00 / 42,608 My22 / 5,984 Ab16 / -- / Jl-23 R / 3,14 / My-26 A / 48,87 / 122,17 / 11,73 / 148,23 / 10.074.324 / 403 / -- / YFID INM Gigas Hosting / 3,160 / -0,94 / 3,190 / 3,060 / 9.223 / 3,900 Fe / 2,900 JI / 7.739 / 0,16 / 12,700 En21 / 2,180 Ab17 / -- / 10,49 / 12.568.520 / 40 / -- / GIGA HAR GMP Property Socimi / 62,000 / = / -- / 62,000 Ag / 61,500 Jn / 40 / 0,00 / 62,000 Ag26 / 34,291 JI16 / 1,86 / Jl-25 A / 1,86 / Jn-26 A / 3,29 / 5,31 / -3,88 / 1,23 / 19.124.270 / 1.186 / -- / YGMP MAT Gop Properties / 17,400 / = / -- / 17,600 JI / 16,316 Fe / 1.717 / 0,06 / 17,600 JI26 / 11,013 Se17 / 0,19 / Ab-24 A / 0,20 / Ab-25 A / 0,19 / -- / 2,96 / 7,40 / 6.924.685 / 120 / -- / YGOP INM Greening Group Global / 2,070 / -1,43 / 2,200 / 2,040 / 44.251 / 4,700 My / 1,515 JI / 30.165 / 0,13 / 7,295 Ab23 / 1,515 JI26 / -- / -48,25 / -47,75 / 57.265.261 / 119 / -- / GGR ENR Greenoak / 1,660 / = / -- / 1,660 Ag / 49 / 0,00 / 3,142 JI22 / 1,373 Di19 / 0,02 / Di-24℃ / 0,12 / Jl-25 A / 0,02 / 0,00 / -- / 6.595.006 / 11 / -- / YG02

Grinó / 1,680 / = / -- / 1,680 Ag / 0,930 Ab / 1.237 / 0,01 / 4,740 Mz14 / 0,880 My25 / -- / 68,00 / 30.601.387 / 51 / -- / GRI ING Hannun / 0,185 / = / -- / 0,187 JI / 0,138 JI / 19.970 / 0,10 / 1,130 Jn22 / 0,137 Di25 / -- / 23,33 / 50.443.678 / 9 / -- / HAN COM Hispanotels / 9,150 / 0,55 / 9,150 / 546 / 9,350 Ag / 8,416 Mz / 658 / 0,01 / 9,350 Ag26 / 3,640 Di19 / 0,82 / Jn-26 A / 0,17 / Jn-26℃ / 0,34 / 7,47 / 1,67 / 9,22 / 11.174.900 / 102 / -- / YHSP INM Holaluz-Clidom / 0,826 / = / -- / 1,000 En / 0,726 En / 10.430 / 0,08 / 14,600 JI21 / 0,708 Di25 / -- / 16,67 / 32.879.195 / 27 / -- / HLZ ENE Home Capital Rentals / 6,000 / = / -- / 6,000 Ag / 321 / 0,01 / 7,133 My20 / 6,000 Ag26 / 0,01 / -- / Jl-25 A / 0,01 / -- / -3,23 / 0,16 / 6.003.025 / 36 / -- / YHCR INM Hotel Properties / 3,060 / = / 3,060 / 7.884 / 3,080 Ag / 2,627 En / 17.082 / 0,06 / 3,161 En20 / 1,276 Ab24 / 0,12 / Jl-25 A / 0,12 / Jn-26 A / 0,08 / 2,53 / 10,07 / 12,86 / 76.926.101 / 235 / -- / YHTI INM Ibi Lion / 1,310 / = / -- / 1,310 Ag / 1,080 Ab / 2.549 / 0,01 / 1,310 Ag26 / 0,825 Jn22 / -- / Di-22 A / 0,04 / Ag-23 A / 0,03 / -- / 15,93 / 18,56 / 78.045.117 / 102 / -- / YIBI INM

28-08-2026

Valor / ÚLTIMA SESIÓN / ANUAL / NEGOCIACIÓN 12 MESES / HISTÓRICO / DIVIDENDOS / RENTABILIDAD / CAPITAL / VALORACIÓN / Sigla Sector

Cierre / Dif. (%) / Máximo / Mínimo / Títulos / Máximo / Mínimo / Títulos / Rotación / Máximo / Mínimo / Año ant. / Por divi. / Reval. / Total con div. / Número acciones / Capitalización (mill.) / PER / Valor contable 12 m. (%) / 2026 (%) / 2026 / Año act. / Año sig.

Iflex Flexible / 1,620 / = / -- / 1,769 / 1,511 / 3.761 / 0,09 / 2,116 / 1,366 / 0,05 / 0,02 / 2,41 / -8,99 / -8,08 / 10.849.578 / 18 / -- / IFLEX SER Inbest Pr I In Br / 1,130 / = / -- / 1,160 / 1,130 / 20.899 / 0,11 / 1,160 / 0,923 / 0,02 / 0,00 / 0,02 / -- / -2,59 / 50.000.000 / 57 / -- / YINB1 INM Inbest Pr II In Br / 0,990 / = / -- / 0,990 / 5.055 / 0,05 / 0,990 / 0,882 / 0,02 / 0,00 / 0,02 / -- / 0,00 / -- / 25.000.000 / 25 / -- / YINB2 INM Inbest Pr III In Br / 0,995 / 0,51 / 0,995 / 200 / 0,995 / 0,990 / 5.018 / 0,05 / 0,995 / 0,886 / 0,02 / 0,00 / 0,02 / -- / 0,51 / 25.000.000 / 25 / -- / YINB3 INM Inbest Pr IV In Br / 0,945 / = / -- / 0,945 / 1.407 / 0,01 / 1,029 / 0,901 / 0,02 / 0,00 / 0,02 / -- / 0,00 / -- / 50.000.000 / 47 / -- / YINB4 INM Inbest Prime VI / 0,985 / = / -- / 0,985 / 5.000 / 0,03 / 1,034 / 0,888 / 0,03 / 0,00 / 0,03 / -- / 0,00 / -- / 41.100.000 / 40 / -- / YINB6 CAR Inbest Prime VII / 0,920 / = / -- / 0,990 / 0,920 / 7.853 / 0,13 / 0,990 / 0,760 / 0,02 / 0,00

< / td> 0,02< / ><>--< / ><>-7,07< / ><>15.000.000< / ><>14< / ><>--< / ><>YINB7 INM< / >< / tr> <>Inbest Prime VIII< / ><>1,100< / ><>=< / ><>--< / ><>1,100 Ag< / ><>4.536< / ><>--< / ><>1,100 Ag26< / ><>0,900 Ag21< / ><>--< / ><>0,00< / ><>--< / ><>23.100< / ><>0< / ><>--< / ><>YINB8 CAR< / >< / tr> <>Indexa Capital< / ><>16,300< / ><>=< / ><>16,500< / ><>124< / ><>16,500 Ag< / ><>11,700 Mz< / ><>1.116< / ><>0,20< / ><>16,900 JI23< / ><>7,600 Mz25< / ><>--< / ><>18,98< / ><>1.458.300< / ><>24< / ><>--< / ><>INDXA SER< / >< / tr> <>Intercity< / ><>0,029< / ><>-2,37< / ><>0,030< / ><>0,029< / ><>1.243.172< / ><>0,072 En< / ><>0,028 Ag< / ><>4.421.553< / ><>--< / ><>40,000 No21< / ><>0,028 Ag26< / ><>--< / ><>-58,38< / ><>193.732.570< / ><>6< / ><>--< / ><>CITY SER< / >< / tr> <>Inv. Doalca< / ><>25,200< / ><>=< / ><>--< / ><>25,597 My< / ><>25,200 JI< / ><>134< / ><>0,01< / ><>25,597 My26< / ><>22,461 JI17< / ><>0,96< / ><>My-26 A< / ><>0,18< / ><>Jl-26 A< / ><>0,34< / ><>3,82< / ><>-1,56< / ><>0,48< / ><>6.123.000< / ><>154< / ><>--< / ><>YDOA INM< / >< / tr> <>Inversa Prime< / ><>0,775< / ><>=< / ><>--< / ><>0,855 En< / ><>0,702 JI< / ><>16.733< / ><>0,06< / ><>0,855 En26< / ><>0,540 Mz19< / ><>0,07< / ><>Ab-26 A< / ><>0,04< / ><>Jl-26 A< / ><>0,06< / ><>18,30< / ><>-17,11< / ><>-5,82< / ><>76.377.213< / ><>59< / ><>--< / ><>YAC1 INM< / >< / tr> <>IRC10 Socimi< / ><>5,650< / ><>=< / ><>--< / ><>6,000 En< / ><>5,650 Ag< / ><>137< / ><>0,00< / ><>6,300 Se25< / ><>5,421 No23< / ><>0,02< / ><>Di-24 A< / ><>0,15< / ><>Jn-25 A< / ><>0,02< / ><>--< / ><>-5,83< / ><>42.089.313< / ><>238< / ><>--< / ><>YIRG INM< / >< / tr> <>Isc Fresh Water< / ><>15,100< / ><>=< / ><>--< / ><>15,100 JI< / ><>15,100 Ag< / ><>263< / ><>0,01< / ><>15,100 JI26< / ><>12,459 JI22< / ><>1,47< / ><>Ab-26 A< / ><>0,44< / ><>Jl-26 A< / ><>0,79< / ><>10,97< / ><>-9,04< / ><>0,94< / ><>7.497.003< / ><>113< / ><>--< / ><>YISC INM< / >< / tr> <>Jaba I Inversiones< / ><>1,030< / ><>=< / ><>--< / ><>1,030 Ag< / ><>5.267< / ><>0,04< / ><>1,120 JI20< / ><>1,021 Ab16< / ><>--< / ><>Jl-17 A< / ><>0,01< / ><>--< / ><>0,00< / ><>--< / ><>33.623.028< / ><>35< / ><>--< / ><>YABA INM< / >< / tr> <>Knowmad Mood< / ><>4,060< / ><>0,50< / ><>4,060< / ><>1.001< / ><>4,680 En< / ><>4,000 Ag< / ><>1.137< / ><>0,01< / ><>7,719 En23< / ><>2,747 Ab24< / ><>0,02< / ><>Se-24 A< / ><>0,01< / ><>Se-25 A< / ><>0,02< / ><>0,50< / ><>-14,71< / ><>50.000.000< / ><>203< / ><>--<

HAR< / td>< / tr> Kompuestos< / ><>0,830< / ><>=< / ><>--< / ><>0,880 En< / ><>0,740 Jn< / ><>1.844< / ><>0,03< / ><>3,600 Fe20< / ><>0,630 Ag24< / ><>--< / ><>-5,68< / ><>-5,63< / ><>13.498.901< / ><>11< / ><>--< / ><>KOM FAB< / >< / tr> <>Ktesios< / ><>21,200< / ><>=< / ><>--< / ><>21,200 Ag< / ><>19,000 My< / ><>439< / ><>0,06< / ><>21,200 Ag26< / ><>13,922 My23< / ><>0,10< / ><>My-25 A< / ><>0,10< / ><>Jn-26 A< / ><>0,02< / ><>0,12< / ><>6,00< / ><>6,12< / ><>1.924.966< / ><>41< / ><>--< / ><>YKTS INM< / >< / tr> <>Labiana Health< / ><>6,200< / ><>-0,80< / ><>6,350< / ><>6,200< / ><>2.293< / ><>7,550 My< / ><>4,280 Fe< / ><>6.116< / ><>0,18< / ><>7,550 My26< / ><>1,080 Oc23< / ><>--< / ><>28,10< / ><>29,88< / ><>8.489.255< / ><>53< / ><>--< / ><>LAB FAR< / >< / tr> <>Lafinca< / ><>4,180< / ><>=< / ><>--< / ><>4,180 Ag< / ><>3,989 Fe< / ><>1.001< / ><>0,01< / ><>4,180 Ag26< / ><>2,986 No21< / ><>0,19< / ><>Jl-25 A< / ><>0,19< / ><>Jn-26 A< / ><>0,22< / ><>5,18< / ><>-0,95< / ><>4,18< / ><>37.817.310< / ><>158< / ><>--< / ><>YLFG INM< / >< / tr> <>Lleidanetworks< / ><>1,070< / ><>-2,28< / ><>1,090< / ><>1,060< / ><>25.274< / ><>1,400 Jl< / ><>1,020 Jn< / ><>21.068< / ><>0,33< / ><>10,328 Oc20< / ><>0,506 Oc17< / ><>--< / ><>Jn-21 A< / ><>0,02< / ><>Jn-22 A< / ><>0,02< / ><>--< / ><>-13,01< / ><>16.049.943< / ><>17< / ><>--< / ><>LLN TEL< / >< / tr> <>LLYC< / ><>4,880< / ><>=< / ><>--< / ><>7,050 En< / ><>4,300 Ag< / ><>2.445< / ><>0,05< / ><>13,335 Fe22< / ><>4,300 Ag26< / ><>--< / ><>Jl-22 U< / ><>0,13< / ><>Jl-23 E< / ><>0,13< / ><>--< / ><>-30,78< / ><>11.639.570< / ><>57< / ><>--< / ><>LLYC PUB< / >< / tr> <>Making Science< / ><>6,300< / ><>=< / ><>6,350< / ><>6,300< / ><>54< / ><>8,538 Fe< / ><>6,300 Ag< / ><>2.480< / ><>0,07< / ><>32,228 Mz21< / ><>3,097 Fe20< / ><>--< / ><>Ab-26 A< / ><>0,22< / ><>3,53< / ><>-27,59< / ><>-25,03< / ><>9.091.646< / ><>57< / ><>--< / ><>MAKS HAR< / >< / tr> <>Matritense< / ><>1,010< / ><>=< / ><>--< / ><>1,010 Ag< / ><>200< / ><>0,00< / ><>1,010 Ag26< / ><>0,918 Ag22< / ><>--< / ><>0,00< / ><>--< / ><>20.275.817< / ><>20< / ><>--< / ><>YMAT INM< / >< / tr> <>Meridia Real Estate III< / ><>0,770< / ><>=< / ><>--< / ><>0,800 Fe< / ><>0,770 Ag< / ><>5.241< / ><>0,01< / ><>0,880 Fe25< / ><>0,322 Di17< / ><>--< / ><>Se-22 A< / ><>0,01< / ><>Mz-23 A< / ><>0,11< / ><>--< / ><>-3,75< / ><>122.723.624< / ><>94< / ><>--< / ><>YMRE INM< / >< / tr> <>Miciso Real< / ><>1,000< / ><>=< / ><>--< / ><>1,000 Ag< / ><>10< / ><>0,00< / ><>1,010 My23< / ><>1,000

Ag26 / -- / 0,00 / -- / 19.452.103 / 19 / -- / YMCS INM

Milepro / 18,500 / = / -- / 18,500 Ag / 16,327 En / 235 / 0,02 / 18,500 Ag26 / 15,493 JI23 / -- / Jl-26 A / 0,83 / Jl-26 E / 10,43 / 60,91 / -30,45 / 51,13 / 2.399.200 / 44 / -- / YMIL INM Mistral Iberia Br / 0,995 / = / -- / 0,995 Ag / 0,933 Ab / 2.427 / 0,03 / 0,995 Ag26 / 0,726 Jn23 / 0,13 / Jl-26 E / 0,07 / Jl-26 A / 0,04 / 10,26 / -6,13 / 3,50 / 22.011.618 / 22 / -- / YMIB INM Natac Natural Ingr. / 0,600 / = / -- / 0,840 En / 0,565 JI / 29.543 / 0,02 / 2,000 Ag19 / 0,302 Jn21 / -- / Jn-14 A / 0,00 / -- / -25,00 / 434.830.325 / 261 / -- / NAT FAR NBI Bearings Europe / 3,080 / = / -- / 3,400 Mz / 2,800 My / 3.158 / 0,07 / 7,400 Ab21 / 1,049 Mz16 / -- / My-18 A / 0,03 / Di-18 A / 0,04 / -- / 6,94 / 12.330.268 / 38 / -- / NBI ING Nextpoint Cap. / 8,850 / = / -- / 9,550 En / 8,850 Ag / 946 / 0,23 / 10,700 Jn23 / 8,850 Ag26 / -- / -9,23 / 1.043.783 / 9 / -- / YNPC INM Numulae / 2,360 / = / -- / 2,360 Ag / 1,940 Ab / 32.825 / 0,55 / 2,360 Ag26 / 1,659 No19 / -- / Jl-22 A / 0,02 / Jl-26 A / 0,06 / 2,52 / 18,59 / 22,93 / 15.018.111 / 35 / -- / YNUM INM NZI Helmets / 1,020 / = / -- / 1,140 En / 0,810 Mz / 676 / 0,01 / 1,250 Jn25 / 0,755 Oc24 / -- / -10,53 / 16.490.102 / 17 / -- / NZI AUT Optare Solutions / 7,500 / = / -- / 7,600 Ab / 6,800 En / 341 / 0,02 / 8,600 En25 / 6,000 Di25 / 0,04 / Jl-25 A / 0,04 / Jl-26 A / 0,04 / 0,54 / 12,78 / 13,39 / 3.523.555 / 26 / -- / OPTS ELE Ores / 0,965 / = / -- / 1,000 Jn / 0,931 Fe / 10.531 / 0,01 / 1,000 Jn26 / 0,519 Jn20 / 0,12 / Di-25 A / 0,09 / My-26 A / 0,01 / 10,28 / 1,58 / 4,52 / 196.695.211 / 190 / -- / YORE

Pangaea Oncology / 1,550 / = / -- / 1,730 En / 1,500 JI / 1.501 / 0,01 / 3,128 En17 / 0,958 Ag20 / -- / -10,40 / 36.193.355 / 56 / -- / PANG FAR Parlem / 0,920 / 2,22 / 0,930 / 0,915 / 3.980 / 2,860 En / 0,690 My / 12.274 / 0,16 / 7,820 No21 / 0,690 My26 / -- / -67,38 / 19.865.753 / 18 / -- / PAR TEL Previsión Sanitaria Ntl Socimi / 16,100

LATIBEX 28-08-2026

Valor / ÚLTIMA SESIÓN / ANUAL / NEGOCIACIÓN 12 MESES / HISTÓRICO / DIVIDENDOS / RENTABILIDAD / CAPITAL / VALORACIÓN / Sigla / Sector

Cierre / Dif. (%) / Máximo / Mínimo / Títulos / Máximo / Mínimo / Títulos / Rotación / Máximo / Mínimo / Año ant. / Por divi. / Reval. / Total con div. / Número acciones / Capitalización (mill.) / PER / Valor contable 12 m. (%) / 2026 (%) / 2026 / Año act. / Año sig.

B. Bradesco / 2,840 / = / 2,800 / 2,780 / 1.919 / 3,660 Ab / 2,680 Ag / 3.283 / 0,00 / 32,751 Mz06 / 0,895 Se02 / 0,49 / Jl-25 A / 0,02 / Ag-25 A / 0,02 / -- / -0,70 / 5.333.350.358 / 15.147 / -- / XBBDC / BCO Banco Bbva Argentina / 4,040 / -5,16 / 3,760 / 3,740 / 1.065 / 5,850 En / 3,700 Ag / 2.328 / 0,00 / 11,010 En01 / 0,520 Mz09 / -- / Jl-26 A / 37,54 / Ag-26 A / 37,54 / 3.571,63 / -26,55 / 2.739,84 / 612.659.638 / 2.475 / -- / XBBBAR / BCO Banorte O / 8,500 / = / 8,700 / 7,950 / 210 / 12,000 Fe / 7,000 My / 189 / 0,00 / 12,000 Fe26 / 1,605 Jn09 / -- / Se-16 A / 0,08 / Se-17 A / 0,15 / -- / -5,03 / 2.018.347.548 / 17.156 / -- / XNOR / BCO Bradespar Or. / 3,100 / -0,64 / 3,020 / 1.000 / 3,580 Fe / 2,860 En / 1.110 / 0,01 / 11,029 En11 / 0,115 Se02 / 0,74 / Di-23℃ / 1,08 / No-25 A / 0,74 / 23,74 / 9,15 / 26.193.920 / 81 / -- / XBRPO / CAR Bradespar Pr. / 3,640 / = / 3,720 / 112 / 4,300 Ab / 3,120 En / 1.254 / 0,00 / 11,066 En11 / 0,141 Se02 / 0,81 / Di-23 A / 0,60 / No-25 A / 0,81 / 22,38 / 17,42 / 225.862.596 / 822 / -- / XBRPP / CAR Braskem / 0,695 / 15,83 / 0,740 / 0,735 / 7.170 / 2,200 My / 0,600 Ag / 3.501 / 0,00 / 40,850 Fe05 / 0,600 Ag26 / -- / My-18 A / 0,43 / Di-21

A / 7,54 / -- / -44,40 / 345.060.392 / 240 / -- / XBRK / PET

Cemig Pref. / 1,730 / -0,57 / 1,800 / 1,780 / 4.000 / 2,400 Ab / 1,680 Ag / 5.601 / 0,00 / 43,690 Mz06 / 0,950 En16 Copel Ordinarias / 2,400 / -0,83 / 2,380 / 11 / 2,840 Ab / 1,880 En / 2.997 / 0,00 / 2,840 Ab26 / 0,935 My22 Gerdau Pref. / 3,880 / -1,02 / 3,880 / 200 / 4,420 Ag / 2,860 Mz / 2.703 / 0,00 / 15,639 Jn08 / 0,747 En16 Petrobas O. / 7,805 / 3,17 / 7,899 / 7,720 / 4.550 / 9,060 My / 5,098 En / 46.431 / 0,00 / 24,450 My08 / 1,242 Oct02 Petrobas P. / 7,305 / 2,80 / 7,659 / 7,335 / 675 / 8,195 My / 4,859 En / 31.668 / 0,00 / 20,480 My08 / 0,930 Fe16 Sigma Foods / 0,870 / = / 0,870 / 120 / 1,050 Ab / 0,715 En / 558 / 0,00 / 14,005 Ag12 / 0,246 Ab20 Usiminas / 1,080 / -4,42 / 1,130 / 1,050 / 93 / 1,790 Jn / 0,910 Ag / 2.908 / 0,00 / 21,667 No07 / 0,635 JI25 / 0,18 / 16,76 / 705.260.684 / 762 Usiminas Pref. Serie A / 1,150 / -4,17 / 1,160 / 1,150 / 526 / 1,990 Jn / 0,930 En / 20.741 / 0,01 / 18,560 My08 / 0,189 Fe16

0,19 / -- / 24,32 / 547.752.163 / 630 / -- / XUSI / ENE

Vale Rio Or. / 13,130 / 0,74 / 13,500 / 22 / 14,634 Ab / 11,486 En / 8.674 / 0,00 / 28,180 My08 / 1,990 En16 / -- / Se-22 A / 3,57 / Mz-23℃ / 1,83 / -- / 15,18 / 5.284.474.770 / 69.385 / -- / XVALO / MET Volcan Cia. Minera B / 0,230 / = / 0,230 / 1 / 0,272 En / 0,170 Ab / 41.147 / 0,00 / 4,546 My07 / 0,038 Se24 / -- / En-15 A / 0,00 / Fe-17 / 0,03 / -- / 32,18 / 2.443.157.621 / 562 / -- / XVOLB / MET

西班牙全球价值

法兰克福 / 收盘价 / 日涨跌幅(%) / 交易股数

阿塞洛 / 17,72 / 0,06 / -- 桑坦德银行 / 24,85 / -0,44 / 222 詷普索尔 / 26,56 / 0,64 / 469 西班牙电信 / 3,62 / 1,74 / 3.697 里斯本 / 收盘价 / 日涨跌幅(%) / 交易股数 Merlin Properties / 13,72 / 1,70 / 550 巴黎 / 收盘价 / 日涨跌幅(%) / 交易股数 空客 / 203,05 / -0,17 / 754.873 阿塞洛 / 64,60 / 1,10 / 1.297.530

证券 / 日期(*) / 类型 / 毛额 / 净额 | 9月 | | | | | 安赛乐米塔尔 / 9-9 / A / 0,1500 / 0,1215 Aperam / 10-9 / A / 0,4250 / 0,3442 Unicaja银行 / 24-9 / A / 0,0844 / 0,0684

股息支付

纽约 / 收盘价 / 日涨跌幅(%) / 交易股数 雷普索尔 / 30,90 / 0,10 / 81.002 桑坦德银行 / 14,67 / 0,82 / 2.870.592 西班牙电信 / 4,13 / 0,49 / 122.142 BBVA / 29,00 / 1,08 / 264.533 合计 / 交易股数 / 占总股数比例 5.404.619 / 13,01%

证券 / 日期(*) / 类型 / 毛额 / 净额 | 10月 | | | | | Ebro Foods / 1-10 / A / 0,2300 / 0,1863 Inditex / 29-10 / E / 0,5500 / 0,4455 Inditex / 29-10 / A / 0,3250 / 0,2633

| 12月 | | | | | Aperam / 10-12 / A / 0,4250 / 0,3442 Fluidra / 10-12 / A / 0,3300 / 0,2673

A = 预分红。C = 补偿性分红。R = 公积金分红。U = 唯一分红。E = 额外分红。（*）支付日期。股息将在交易日前四个工作日从报价中扣除。

西班牙国债对冲成本（CDS）

发行方 / 价格 (1) (基点) / 涨跌 (基点)

日涨跌 / 周涨跌 / 月涨跌 伊比德罗拉 / 37 / 0 美利亚国际酒店集团 / 20 / 0 BBVA / 34 / 0 恩德萨 / 66 / 0 桑坦德银行 / 34 / 0 Telefónica / 64 / 0 / -1 / 0 Altadis / 39 / 0 Reino de España / 11 / 0

(1) 价格反映购买各发行方5年期信用违约互换（CDS）的年度成本。这些合约保护投资者免受发行方债券违约风险。数值越高，风险感知越强。计量单位为基点（即发行方5年期债券名义价值的百分比）。所列公司为西班牙市场CDS流动性最高的发行方。 来源：Markit

腐蚀市场价值

| 价值 | | | | | | |

收盘价 / 涨跌(%) / 成交量(股) / 年内最高 / 年内最低 / 交易所 Ayco / 0,545 / = / 1 / 0,570 My / 0,545 Ag / 马德里 Cevasa / 9,500 / = / 192 / 11,015 Jn / 7,018 Mz Ecolumber / 1,000 / 7l. 25 / -- / 巴塞罗那 Liwe 西班牙 / 12,800 / 8n. 23 / -- / 马德里 Minersa / 8,000 / 25 / -- / 马德里 Ronsa / 50,000 / 18 / -- / 毕尔巴鄂 Tr Hotel / 1,000 / 23 / -- / 巴塞罗那 欧盟投资 / 0,030 / 17 / -- / 马德里 Urbar Ingenieros / 0,073 / 25 / -- / 马德里

当收盘价存在但成交量为空时，表示当日存在买卖订单但最终因无法匹配对手方而未成交。所列为在腐蚀市场交易且非证券投资基金（SICAV）的证券。所有SICAV可在www.exponsión.com查询。上周交易的SICAV将刊登于周一报纸。交易所代码：MAD：马德里；BAR：巴塞罗那；BIL：毕尔巴鄂；VAL：巴伦西亚

近期公开发售演变

2025 / 2026 / Ibex 收益率 股价(欧元) / 股息(1)(欧元) / 收益率(1)(%) / 股价(欧元) / 股息(1)(欧元) / 收益率(1)(%) 收盘价 / 年内最高 / 年内最低

Baviera< / td> 03-04-07< / ><>18,40< / ><>48,54< / ><>29,69< / ><>7,87< / ><>216,67< / ><>58,60< / ><>61,40< / ><>46,58< / ><>8,00< / ><>272,22< / ><>34,03< / >< / tr> <>Realia< / ><>06-06-07< / ><>6,50< / ><>0,98< / ><>1,09< / ><>0,88< / ><>0,30< / ><>-79,26< / ><>1,01< / ><>1,08< / ><>0,99< / ><>0,30< / ><>-78,86< / ><>34,25< / >< / ><><>Solaria< / ><>19-06-07< / ><>9,50< / ><>18,15< / ><>6,18< / ><>0,03< / ><>91,68< / ><>17,40< / ><>25,75< / ><>15,81< / ><>0,03< / ><>83,79< / ><>33,61< / >< / ><><>Almirall< / ><>20-06-07< / ><>14< / ><>12,64< / ><>13,09< / ><>7,82< / ><>2,65< / ><>13,66< / ><>10,32< / ><>13,61< / ><>10,28< / ><>2,80< / ><>-1,58< / ><>33,30< / >< / ><><>Fluidra< / ><>31-10-07< / ><>6,50< / ><>22,77< / ><>24,54< / ><>17,70< / ><>3,23< / ><>311,37< / ><>19,35< / ><>25,52< / ><>17,89< / ><>3,76< / ><>263,7< / ><>26,13< / >< / ><><>Renta 4< / ><>14-11-07< / ><>9,25< / ><>19,99< / ><>11,74< / ><>2,98< / ><>172,56< / ><>19,15< / ><>19,90< / ><>17,91< / ><>3,18< / ><>166,15< / ><>26,78< / >< / ><><>Rovi< / ><>05-12-07< / ><>9,60< / ><>62,42< / ><>64,12< / ><>44,57< / ><>5,15< / ><>616,56< / ><>60,85< / ><>84,10< / ><>53,65< / ><>5,93< / ><>610,17< / ><>26,83< / >< / ><><>CAM< / ><>23-07-08< / ><>5,84< / ><>1,34< / ><>0,20< / ><>-72,88< / ><>1,34< / ><>0,20< / ><>-72,88< / ><>67,93< / >< / ><><>Sanjosé< / ><>20-07-09< / ><>12,86< / ><>7,35< / ><>7,59< / ><>4,84< / ><>0,67< / ><>-36,36< / ><>7,83< / ><>9,17< / ><>7,51< / ><>0,82< / ><>-31,26< / ><>97,60< / >< / ><><>Amadeus< / ><>29-04-10< / ><>11< / ><>61,10< / ><>72,95< / ><>58,44< / ><>7,50< / ><>540,07< / ><>58,14< / ><>63,48< / ><>45,73< / ><>8,32< / ><>522,32< / ><>91,95< / >< / ><><>Aperam< / ><>04-02-11< / ><>28,25< / ><>34,45< / ><>22,52< / ><>12,17< / ><>74,62< / ><>46,56< / ><>52,49< / ><>32,43< / ><>13,55< / ><>120,48< / ><>84,64< / >< / ><><>DIA< / ><>05-07-11< / ><>3,50< / ><>36,65< / ><>37,90< / ><>15,30< / ><>0,94< / ><>985,71< / ><>38,30< / ><>43,70< / ><>36,15< / ><>0,94< / ><>1032,86< / ><>94,01< / >< / ><><>Edreams Odigeo< / ><>08-04-14< / ><>10,25< / ><>3,99< / ><>9,26< / ><>3,50< / ><>--< / ><>-61,07< / ><>5,55< / ><>5,73< / ><>2,74< / ><>--< / ><>-45,85< / ><>91,23< / >< / ><><>Merlin Properties< / ><>30-06-14< / ><>10< / ><>12,25< / ><>13,38< / ><>8,17< / ><>2,85< / ><>70,33< / ><>13,51< / ><>15,75< / ><>12,04< / ><>2,86< / ><>85,13< / ><>83,48< / >< / ><><>Logista< / ><>14-07-14< / ><>13< / ><>28,30< / ><>28,56< / ><>24,78< / ><>11,22< / ><>224,20< / ><>35,90< / ><>36,96< / ><>28,26< / ><>12,93< / ><>298,92< / ><>88,96< / >< / ><><>Aena< / ><>11-02-15< / ><>58< / ><>22,83< / ><>24,64< / ><>17,91< / ><>34,13< / ><>12,01< / ><>26,42< / ><>27,62< / ><>22,70< / ><>35,02< / ><>20,09< / ><>93,37< / >< / ><><>Naturhouse< / ><>24-04-15< / ><>4,80< / ><>2,04< / ><>2,08< / ><>1,33< / ><>1,83< / ><>-10,36< / ><>2,54< / ><>2,59< / ><>2,07< / ><>2,00< / ><>4,22< / ><>74,20< / >< / ><><>Cellnex< / >< / >

Telecom< / td> 07-05-15< / ><>14< / ><>26,66< / ><>34,63< / ><>24,23< / ><>0,30< / ><>95,67< / ><>26,24< / ><>31,95< / ><>24,19< / ><>0,60< / ><>98,02< / ><>79,26< / >< / tr> <>Talgo< / ><>07-05-15< / ><>9,25< / ><>2,80< / ><>4,31< / ><>2,54< / ><>0,12< / ><>-68,11< / ><>2,70< / ><>3,14< / ><>2,61< / ><>0,12< / ><>-69,24< / ><>79,26< / >< / ><><>Oryzon Genomics< / ><>14-12-15< / ><>3,39< / ><>3,11< / ><>3,82< / ><>1,42< / ><>--< / ><>-8,26< / ><>2,81< / ><>3,31< / ><>2,68< / ><>--< / ><>-17,11< / ><>112,57< / >< / table>

<>< rowspan="3">< / >< rowspan="3">Fecha< / ><>Precio minorista (en euros)< / >< colspan="5">2025< / >< colspan="5">2026< / ><>Rentab. Ibex< / >< / ><>< colspan="3">Cotización (euros)< / ><>Divid.^{(1)} ()< / ><>Rentab. (1)(%)< / >< colspan="3">Cotización ()< / ><>Divid.^{(1)} ()< / ><>Rentab. (1)(%)< / >< / ><><>Último< / ><>Máx.< / ><>Mín.< / ><>Último< / ><>Máx.< / ><>Mín.< / >< / ><><>Global Dominion< / ><>27-04-16< / ><>2,74< / ><>3,26< / ><>3,55< / ><>2,42< / ><>0,38< / ><>36,09< / ><>2,78< / ><>3,47< / ><>2,70< / ><>0,43< / ><>20,66< / ><>114,75< / >< / ><><>Prosegur Cash< / ><>17-03-17< / ><>2< / ><>0,63< / ><>0,82< / ><>0,52< / ><>0,37< / ><>-45,56< / ><>0,66< / ><>0,69< / ><>0,59< / ><>0,37< / ><>-44,00< / ><>95,61< / >< / ><><>Neinor Homes< / ><>29-03-17< / ><>16,46< / ><>17,24< / ><>11,31< / ><>--< / ><>31,36< / ><>15,88< / ><>18,83< / ><>14,74< / ><>--< / ><>25,39< / ><>93,31< / >< / ><><>Gestamp< / ><>07-04-17< / ><>5,60< / ><>2,96< / ><>3,44< / ><>2,24< / ><>0,63< / ><>-33,18< / ><>2,94< / ><>3,39< / ><>2,78< / ><>0,70< / ><>-32,17< / ><>90,35< / >< / ><><>Unicaja< / ><>30-06-17< / ><>1,10< / ><>2,67< / ><>2,69< / ><>1,12< / ><>0,32< / ><>178,76< / ><>3,56< / ><>3,62< / ><>2,36< / ><>0,47< / ><>268,75< / ><>91,89< / >< / ><><>Aedas Home< / ><>20-10-17< / ><>31,65< / ><>23,90< / ><>26,80< / ><>20,90< / ><>8,73< / ><>15,92< / ><>21,90< / ><>24,05< / ><>21,20< / ><>8,73< / ><>9,61< / ><>96,05< / >< / ><><>Metrovacesa< / ><>06-02-18< / ><>16,50< / ><>8,63< / ><>9,86< / ><>6,84< / ><>--< / ><>-13,10< / ><>10,76< / ><>12,22< / ><>8,63< / ><>0,73< / ><>5,25< / ><>104,30< / >< / ><><>Berkeley Energia< / ><>18-07-18< / ><>0,47< / ><>0,28< / ><>0,37< / ><>0,20< / ><>--< / ><>-41,49< / ><>0,30< / ><>0,34< / ><>0,24< / ><>--< / ><>-36,91< / ><>105,49< / >< / ><><>Arima< / ><>23-10-18< / ><>10< / ><>9,62< / ><>11,13< / ><>8,78< / ><>--< / ><>-3,80< / ><>10< / ><>14,10< / ><>9,62< / ><>--< / ><>129,68< / >< / ><><>Amrest< / ><>21-11-18< / ><>8,76< / ><

03-05-24 / 24,50 / 14,49 / 18,52 / 12,85 / 0,31 / -39,31 / 18,40 / 14,33 / 0,65 / -21,64 / 84,64

Inmocemento / 12-11-24 / 4,25 / 3,45 / 3,59 / 2,65 / -- / -18,72 / 3,97 / 4,03 / 3,36 / -- / -3,06 / 76,07 COX Abg Group AC / 15-11-24 / 10,22 / 9,38 / 11,30 / 8 / -- / -8,22 / 11,80 / 14,35 / 9,34 / -- / 15,46 / 72,24 HBX Group Internat. / 13-02-25 / 11,50 / 7,42 / 11,44 / 5,79 / -- / -35,49 / 7,74 / 8,51 / 6,00 / 0,06 / -32,04 / 54,93 Cirsa / 09-07-25 / 15 / 14,31 / 16,25 / 12,49 / -- / -4,59 / 13,88 / 14,76 / 12,22 / -- / -4,47 / 40,60 TSK / 13-05-26 / 5,05 / -- / 6,47 / 7,47 / 5,30 / -- / 28,12 / 13,52 Digi / 16-07-26 / 5,60 / -- / 6,84 / 7,04 / 5,15 / -- / 22,23 / 3,82

(1) Los dividendos abonados incluyen sólo los percibidos desde la colocación, que se van acumulando año a año. Incluye también las devoluciones de capital. Rentabilidad: refleja la revalorización de las acciones al cierre de ayer sobre el precio de colocación más los dividendos percibidos desde la OPV y ampliaciones gratuitas. (4) La rentabilidad incluyendo el descuento diferido del 3% asciende al 268,24%. (6) La rentabilidad incluyen sólo los percibidos desde la colocación, que se van acumulando año a año. Incluye también las devoluciones de capital. Rentabilidad: refleja la revalorización de las acciones al cierre de ayer sobre el precio de colocación más los dividendos percibidos desde la OPV y ampliaciones gratuitas.

S&P EUROPE 350

Nombre () / Precio (*) / Cambio % / Rentab. anual / Máxima 52 ult. semanas / Mínima 52 ult. semanas / Valor Free float euros (mil.)

| ALEMANIA (1) | | | | | | | Adidas AG (C) / 154,20 / 0,70 / -8,80 / 194,90 Oc25 / 130,85 JI / 32.191,41 Allianz SE (F) / 453,00 / 1,80 / 16,00 / 453,00 Ag / 344,20 Mz / 199.868,00 Basf SE (M) / 52,52 / 2,00 / 18,20 / 54,74 Ab / 41,59 Oc25 / 54.365,92 Bayer (S) / 48,67 / 0,40 / 31,50 / 53,36 JI / 26,06 No25 / 55.455,35 Bayer Motoren Werke (C) / 62,64 / 4,50 / -32,70 / 97,42 Se25 / 56,92 JI / 23.264,07 Beiersdorf (BC) / 80,42 / -0,30 / -14,20 / 109,70 Fe / 67,30 Jn / 8.372,20 Brenntag (I) / 61,74 / 2,00 / 24,60 / 64,64 Jn / 44,40 Mz / 8.788,01 Commerzbank (F) / 40,48 / 1,70 / 12,10 / 40,93 / 29,59 Mz / 46.582,34 Continental (C) / 70,00 / 1,30 / 3,00 / 75,98 JI / 53,84 Oc25 / 8.768,35 Daimler Truck (I) / 46,77 / -0,40 / 25,30 / 49,60 Mz / 33,88 Oc25 / 26.163,33 Delivery Hero (C) / 37,05 / = / 63,10 / 39,35 My / 15,28 Mz / 9.528,69 Deutsche Bank (F) / 34,91 / 1,40 / 5,40 / 34,91 / 24,76

Mz / 77.345,62

Deutsche Boerse AG (F) / 291,20 / 0,80 / 30,20 / 291,20 Ag / 203,30 Fe / 62.919,80 Deutsche Post (I) / 56,52 / 0,20 / 21,00 / 57,82 JI / 37,05 Se25 / 60.307,74 Deutsche Telekom (T) / 28,52 / 1,20 / 3,10 / 34,09 Fe / 23,85 Jn / 112.293,00 E.on SE (SB) / 17,83 / 1,20 / 10,60 / 20,30 Mz / 14,72 Se25 / 45.881,18 Fresenius Medical (S) / 39,92 / -0,50 / -2,10 / 47,51 Oc25 / 34,72 My / 9.645,20 Fresenius Se & CO (S) / 45,86 / -0,70 / -6,40 / 52,12 Fe / 35,45 Jn / 21.866,73 GEA (I) / 67,70 / 0,10 / 17,10 / 67,70 / 53,70 Jn / 11.376,84 Hannover Ruck SE (F) / 257,40 / 0,50 / -3,30 / 278,20 Ab / 224,40 Jn / 18.001,06 Heidelberg Materials (M) / 170,05 / 1,00 / -23,70 / 239,00 En / 155,50 / 25.044,05 Henkel & Co, Kgaa (BC) / 70,25 / 0,40 / 8,10 / 77,10 Fe / 57,85 My / 7.831,84 Henkel & Co Pref (BC) / 75,82 / 0,20 / 9,00 / 83,98 Fe / 61,50 My / 14.256,92 Infineon Technol. (IT) / 57,08 / -0,20 / 51,30 / 88,00 Jn / 31,28 Se25 / 86.453,78 LEG Immobilien (IN) / 50,20 / -0,10 / -19,40 / 72,05 Ag25 / 49,30 / 4.399,89 Mercedes-Benz (C) / 46,95 / 3,00 / -21,80 / 61,93 Fe / 43,08 Jn / 39.320,13 Merck Kgaa (S) / 140,25 / 0,10 / 14,40 / 147,50 JI / 102,80 Mz / 21.022,76 MTU Aero Engines (I) / 359,60 / 0,30 / 1,20 / 402,00 Fe / 273,10 My / 22.483,51 Munich Re (F) / 518,00 / 0,70 / -7,90 / 572,80 Oc25 / 439,00 Jn / 76.280,58 Porsche VZ (C) / 45,95 / 1,60 / 0,70 / 49,81 Jn / 36,31 Mz / 5.825,97 Porsche Automobil (C) / 28,65 / 2,80 / -28,20 / 41,06 No25 / 26,96 Jn / 5.088,08 Qiagen NV (S) / 37,59 / -0,40 / -3,30 / 46,43 En / 28,12 My / 9.015,88 Rheinmetall (I) / 1.154,60 / -1,60 / -26,00 / 1.988,50 Se25 / 946,60 Jn / 62.488,00 RWE (SB) / 59,10 / 2,30 / 30,60 / 61,98 Ab / 33,93 Se25 / 47.047,82 SAP SE (IT) / 191,32 / 0,80 / -8,20 / 242,00 Oc25 / 128,32 JI / 226.255,00 Sartorius Nvtg - Pref Pref (S) / 253,50 / 1,20 / 2,50 / 265,30 / 188,30 Se25 / 7.375,16 Siemens (I) / 289,85 / 1,00 / 21,20 / 289,85 / 203,75 Mz / 241.853,00 Siemens Energy (I) / 149,70 / -0,40 / 24,30 / 187,62 Ab / 84,40 / 1,00

Se25 / 125.586,00

Siemens Healthineers AG (S) / 39,52 / 0,70 / -12,00 / 49,53 Oc25 / 33,40 My / 13.442,58 Symrise AG (M) / 92,90 / 1,10 / 34,90 / 92,90 / 66,82 Ag25 / 14.306,80 Volkswagen (C) / 78,25 / 2,80 / -25,50 / 109,40 Di25 / 72,05 Jn / 2.678,07 Volkswagen Nvtg Pref (C) / 77,42 / 3,20 / -25,20 / 108,60 Di25 / 69,94 JI / 18.515,50 Vonovia SE (IN) / 19,85 / -0,50 / -19,10 / 28,69 Fe / 19,70 Jn / 19.532,47 Zalando SE (C) / 24,16 / 0,70 / -4,70 / 30,24 JI / 19,09 My / 6.144,42

| 奥地利 (1) | | | | | | | Bawag Gr. (F) / 180,90 / 1,90 / 40,20 / 183,10 Jn / 104,90 Oc25 / 16.155,20 Erste Gr. Bank (F) / 123,60 / 1,80 / 20,10 / 125,50 / 80,95 Se25 / 45.901,21 OMV (E) / 66,90 / -0,40 / 40,80 / 69,00 / 43,44 Oc25 / 11.173,06 Verbund (SB) / 59,65 / 1,40 / -3,80 / 69,10 No25 / 54,75 Jn / 5.770,80

| 比利时 (1) | | | | | | | Ageas (F) / 74,75 / 1,40 / 25,00 / 74,75 / 56,35 Mz25 / 12.426,73 Anheuser Busch (BC) / 68,28 / 1,50 / 24,40 / 75,20 JI / 49,04 Se25 / 78.277,28 Argenx SE (S) / 895,20 / -1,30 / 24,90 / 907,40 / 583,20 Mz / 64.250,21 Gr.E Bruxelles Lambert (F) / 73,85 / 0,90 / -2,80 / 85,35 Fe / 71,70 No25 / 6.336,99 KBC Gr. NV (F) / 132,40 / 0,60 / 19,00 / 133,60 / 98,82 Se25 / 38.481,18 Syensqo (M) / 81,35 / 2,10 / 18,70 / 82,45 / 43,15 Mz / 6.529,22 UCB SA (S) / 216,50 / -2,40 / -9,30 / 285,40 Fe / 196,50 Se25 / 30.280,69

| 丹麦 (2) | | | | | | | AP Moller - Maersk (I) / 21.970,00 / 2,00 / 50,10 / 22.430,00 / 12.025,00 / Oc25 / 14.901,65 AP Moller - Maersk As A (I) / 21.140,00 / 2,00 / 44,40 / 21.540,00 / 12.070,00 / Oc25 / 8.639,34 Carlsberg As B (BC) / 889,40 / 0,90 / 6,50 / 1.015,00 Fe / 738,80 / Se25 / 12.425,95 Coloplast As B (S) / 462,70 / 0,80 / -15,30 / 630,40 Se25 / 372,30 / Jn / 8.600,96 Danske Bank A / S (F) / 371,90 / 0,80 / 16,70 / 377,90 Ab / 258,90 / Se25 / 37.186,52 DSV A / S (I) / 1.373,00 / 1,60 / -15,00 / 1.902,50

Fe< / td> 1.264,50< / ><>Se25< / ><>41.999,12< / >< / tr> <>Genmab AS (S)< / ><>2.156,00< / ><>-0,50< / ><>6,40< / ><>2.251,00 En< / ><>1.524,00< / ><>Jn< / ><>20.856,73< / >< / ><><>Novo Nordisk As B (S)< / ><>295,50< / ><>0,10< / ><>-9,10< / ><>401,35 En< / ><>228,50< / ><>Mz< / ><>146.097,00< / >< / ><><>Novonesis (Novozymes) B (M)< / ><>463,00< / ><>1,20< / ><>13,50< / ><>463,00 Ag< / ><>342,00< / ><>Mz< / ><>24.716,17< / >< / ><><>Orsted (SB)< / ><>139,25< / ><>-1,50< / ><>13,80< / ><>204,50 Se25< / ><>105,05< / ><>Se25< / ><>9.990,13< / >< / ><><>Pandora A / S (C)< / ><>854,00< / ><>1,50< / ><>20,70< / ><>899,40 Ag25< / ><>434,60< / ><>Mz< / ><>9.937,09< / >< / ><><>Tryg A / S (F)< / ><>156,30< / ><>0,80< / ><>-6,10< / ><>167,80 Ag25< / ><>147,20< / ><>Jn< / ><>7.722,36< / >< / ><><>Vestas Wind Systems (I)< / ><>211,50< / ><>-2,40< / ><>22,00< / ><>216,70 Ag< / ><>115,25< / ><>Se25< / ><>32.667,68< / >< / table>

<><>ACS (I)< / ><>103,40< / ><>-0,20< / ><>21,90< / ><>140,40 My< / ><>63,60 Se25< / ><>24.922,88< / >< / ><><>Aena SA (I)< / ><>26,42< / ><>-1,30< / ><>10,90< / ><>28,81 Fe< / ><>21,96 No25< / ><>22.521,81< / >< / ><><>Amadeus It Gr. SA (C)< / ><>58,14< / ><>-0,10< / ><>-7,50< / ><>72,46 Ag25< / ><>46,64 Fe< / ><>30.377,50< / >< / ><><>Banco De Sabadell SA (F)< / ><>3,63< / ><>0,60< / ><>7,80< / ><>3,71 Ag< / ><>2,81 Jn< / ><>21.144,23< / >< / ><><>Banco Santander SA (F)< / ><>12,71< / ><>1,40< / ><>26,20< / ><>12,91 Di< / ><>8,05 Se25< / ><>221.479,00< / >< / ><><>Blova (F)< / ><>25,04< / ><>1,50< / ><>24,90< / ><>25,07 Ag< / ><>15,43 Se25< / ><>163.619,00< / >< / ><><>Caixabank (F)< / ><>13,15< / ><>0,40< / ><>25,90< / ><>13,30 JI< / ><>8,45 Se25< / ><>57.852,13< / >< / ><><>Cellnex Telecom S.a, (T)< / ><>26,24< / ><>-0,60< / ><>-4,30< / ><>32,43 Mz< / ><>24,19 JI< / ><>17.237,37< / >< / ><><>Enagas SA (SB)< / ><>16,72< / ><>0,20< / ><>27,10< / ><>17,88 Jn< / ><>13,02 Se25< / ><>4.572,43< / >< / table>

<><>Nombre ()< / ><>Precio (*)< / ><>Cambio %< / ><>Rentab. anual< / ><>Máxima 52 ult. semanas< / ><>Mínima 52 ult. semanas< / ><>Valor Free float euros (mil.)< / >< / ><><>Endesa SA (SB)< / ><>42,30< / ><>1,30< / ><>38,10< / ><>42,47 Jn< / ><>25,55 Se25< / ><>15.332,26< / >< / ><><>Ferrovial N,v, (I)< / ><>50,72< / ><>0,10< / ><>-8,30< / ><>63,16 Fe< / ><>45,71 Se25< / ><>28.487,70< / >< / ><><>Grifols SA (S)< / ><>9,95< / ><>-1,00< / ><>-7,00< / ><>12,61 Oc25< / ><>8,67 Mz< / ><>3.393,11< / >< / ><><>Iberdrola SA (SB)< / ><>20,28< / ><>1,10< / ><>9,80< / ><>21,84 Jn< / ><>15,46 Se25< / ><>146.234,00< / >< / ><><>Inditex SA (C)< / ><>58,32< / ><>1,10< / ><>3,50< / ><>59,10 Oc< / ><>41,24 Se25< / ><>75.891,20< / >< / ><><>Naturgy Energy Gr. SA (SB)< / ><>29,60< / ><>-0,10< / ><>14,20< / ><>30,04 Jl< / ><>24,42 No25< / ><>16.643,46< / >< / ><><>RED Electrica Corp. (SB)< / ><>15,21< / ><>0,10< / ><>0,30< / ><>17,03 Oc25< / ><>14,21 Mz< / ><>7.165,57< / >< / ><><>Repsol SA (E)< / ><>26,60< / ><>0,90< / ><>67,00< / ><>28,14 Ag< / ><>13,94 Ag25< / ><>34.101,54< / >< / ><><>Telefonica SA (T)< / ><>3,63< / ><>0,80<

| Finlandia (1) | | | | | | |

Elisa Corporation (T) / 36,16 / 1,10 / -4,20 / 46,80 Se25 / 34,14 JI / 6.035,27 Fortum OYJ (SB) / 20,80 / 2,50 / 14,40 / 22,63 Fe / 14,54 Se25 / 10.606,27 Kesko Oyj B (BC) / 22,40 / 1,10 / 16,40 / 22,40 Ag / 17,81 Se25 / 7.095,81 Kone Corp B (I) / 52,30 / -1,20 / -13,60 / 64,02 Fe / 46,72 JI / 23.640,72 Metso Corporation (I) / 18,19 / -1,00 / 21,40 / 18,38 Ag / 10,94 Se25 / 14.865,33 Neste (E) / 31,28 / -0,10 / 61,20 / 33,59 JI / 15,59 Se25 / 15.627,28 Nokia (IT) / 9,06 / 0,60 / 62,60 / 14,81 Jn / 3,65 Se25 / 56.717,95 Sampo A (F) / 9,85 / 0,50 / -4,70 / 10,33 Di25 / 8,69 Ab / 28.501,67 Stora Enso R (M) / 10,11 / 0,90 / -5,60 / 12,02 Fe / 8,63 Ox25 / 7.188,69 Upm-Kymmene (M) / 24,00 / 0,70 / -3,20 / 27,75 Fe / 21,85 Ox25 / 14.689,64 Wärtsilä ABP (I) / 29,32 / -1,30 / -3,60 / 39,63 Ab / 24,25 Se25 / 16.499,83

| Francia (1) | | | | | | |

Accor (C) / 46,73 / 0,20 / -3,10 / 51,62 Jn / 39,50 Mz / 11.066,85 AIR Liquide (M) / 169,80 / 1,80 / 6,00 / 188,54 Oc / 155,68 En / 125.510,00 Airbus SE (I) / 203,05 / -0,20 / 2,30 / 220,20 En / 159,18 Mz / 145.533,00 Alstom (I) / 16,40 / -1,60 / -34,90 / 29,84 Fe / 15,01 Jn / 6.325,53 Arkema (M) / 59,60 / 2,20 / 14,30 / 65,45 Fe / 48,46 En / 4.311,27 AXA (F) / 43,61 / 1,60 / 6,50 / 45,57 JI / 37,46 Fe / 83.535,64 BNP Paribas (F) / 102,56 / 1,90 / 26,90 / 112,80 Oc / 65,34 No25 / 117.931,00 Bouygues (I) / 44,08 / 0,20 / -0,60 / 53,00 My / 35,63 Se25 / 9.652,66 Bureau Veritas SA (I) / 27,39 / 0,80 / 29,48 Mz / 25,04 Jn / 11.101,95 CAP Gemini SE (IT) / 109,45 / -23,10 / 151,85 No25 / 86,06 JI / 19.413,73 Carrefour SA (BC) / 15,63 / 0,20 / 9,80 / 17,46 My / 11,95 Se25 / 10.144,24 Crédit Agricole SA (F) / 18,44 / 1,00 / 5,10 / 20,20 Ag / 15,41 Se25 / 23.944,22 Danone (BC) / 64,40 / -0,50 / -16,10 / 79,60 No25 / 60,94 My / 48.349,38 Dassault Systèmes SA (IT) / 23,09 / 0,10 / -3,10 / 30,27 Oc25 / 15,96

Fe / 17.607,30

Edenred (F) / 30,48 / -0,20 / 61,20 / 30,53 Ag / 15,39 Mz / 8.377,23

Eiffage (I) / 109,70 / 0,80 / -10,40 / 146,35 Fe / 104,40 Se25 / 9.102,04

Engie (SB) / 24,50 / 1,70 / 9,30 / 29,53 Fe / 17,36 Se25 / 52.737,64

EssilorLuxottica (S) / 161,35 / 2,40 / -40,20 / 320,70 No25 / 157,50 Ag / 54.619,23

Eurofins Scientific (S) / 72,36 / -0,90 / 16,00 / 74,08 Ag / 56,74 Se25 / 9.453,10

Euronext (F) / 164,50 / -0,50 / 28,50 / 165,30 Ag / 113,90 Fe / 17.804,44

Gecina (IN) / 70,00 / = / -13,50 / 86,30 Oc25 / 65,35 Mz / 4.239,42

Getlink SE (I) / 18,63 / 0,40 / 18,40 / 19,83 Se / 15,13 Oc25 / 6.773,82

Hermès Intl (C) / 1.598,00 / 2,20 / -24,70 / 2.250,00 Oc25 / 1.508,50 JI / 64.566,94

Kering (C) / 254,20 / 1,50 / -15,50 / 344,95 Oc25 / 227,25 My / 20.740,66

Legrand Promesses (I) / 139,65 / 2,40 / 9,70 / 160,10 My / 123,60 Di25 / 42.474,95

L'Oréal (BC) / 388,50 / 0,90 / 6,00 / 404,40 Se25 / 344,90 Ab / 103.421,00

LVMH-Moët Hennessy Louis Vuitton (C) / 458,15 / 2,40 / -29,00 / 652,10 Se / 443,10 Ag / 134.871,00

Michelin Cge (C) / 34,78 / 1,30 / 22,90 / 35,17 JI / 26,11 Oc25 / 27.736,22

Orange (T) / 15,20 / 0,60 / 7,00 / 18,74 My / 13,19 Oc25 / 33.752,60

Pernod Ricard (BC) / 63,20 / -2,00 / -13,50 / 100,40 Ag25 / 59,94 Mz / 14.608,01

Publicis Groupe (T) / 101,65 / 0,30 / 14,70 / 104,10 Ag / 68,56 Mz / 26.683,78

Renault SA (C) / 29,43 / 3,60 / -16,90 / 37,40 Di25 / 25,08 Jn / 6.258,19

Safran SA (I) / 344,20 / 0,30 / 15,70 / 363,60 Di / 265,20 My / 135.274,00

Saint-Gobain, Gie DE (I) / 79,78 / 0,40 / -8,30 / 94,70 Se25 / 68,08 Mz / 42.122,74

Sanofi-Aventis (S) / 77,25 / = / -6,60 / 90,44 No25 / 72,49 Jn / 95.574,76

Sartorius Stedim Biotech (S) / 197,70 / 0,50 / -5,90 / 223,00 JI / 151,50 Ab / 6.248,77

Schneider Electric SE (I) / 301,75 / 1,40 / 28,50 / 311,00 Di / 210,05 Ag25 / 189.857,00

Société Générale (F) / 72,35 / 1,90 / 5,30 / 84,23 Jn / 52,30 Ag25 / 55.592,28

Sodexo (C) / 58,35 / -0,80 / 33,50 / 58,85 Ag / 38,62 Ab / 5.588,19

Thales (I) / 244,70 / -0,80 / 6,50 / 273,00 Oc25 / 216,50 Jn / 25.716,67

TotalEnergies (E) / 74,67 / 0,70 / 34,30 / 81,02 Mz / 49,85 Oc25 / 181.347,00

Unibail-Rodamco (IN) / 98,96 / -0,30 / 6,70 / 106,55 Ab / 86,28 Se25 / 13.985,68

Veolia Environnement (SB) / 32,85 / 0,80 / 10,50 / 37,52 JI / 27,57 Se25 / 25.433,30

Vinci (I) / 114,35 / -0,40 / -4,70 / 142,35 Fe / 113,05 Se25 / 66.359,66

28-08-2026

英国（2）< / td>< / tr> <><>阿伯丁GR.（F）< / ><>2,52< / ><>0,50< / ><>22,70< / ><>2,61 JI< / ><>1,82 Se25< / ><>6.292,02< / >< / > <><>Admiral GR.（F）< / ><>40,24< / ><>-1,30< / ><>26,70< / ><>41,28 Ag< / ><>26,44 En< / ><>14.700,98< / >< / > <><>安格鲁美国（M）< / ><>42,69< / ><>0,60< / ><>38,40< / ><>42,69 Ag< / ><>22,36 Se25< / ><>68.161,85< / >< / > <><>安托法加斯塔控股（M）< / ><>40,39< / ><>=< / ><>23,20< / ><>44,55 Fe< / ><>21,31 Se25< / ><>18.888,93< / >< / > <><>联合食品（BC）< / ><>20,52< / ><>-0,60< / ><>-3,50< / ><>23,15 Oc25< / ><>17,59 My< / ><>7.829,68< / >< / > <><>Astrazeneca（S）< / ><>119,70< / ><>-1,20< / ><>-13,20< / ><>155,42 Fe< / ><>109,56 Se25< / ><>251.626,00< / >< / > <><>Autotrader GR.（T）< / ><>5,28< / ><>-1,50< / ><>-10,00< / ><>8,16 Oc25< / ><>4,27 My< / ><>5.826,51< / >< / > <><>安盛（F）< / ><>7,30< / ><>1,20< / ><>6,70< / ><>7,37 Ag< / ><>5,91 Mz< / ><>29.825,08< / >< / > <><>BAE系统公司（I）< / ><>20,44< / ><>-2,30< / ><>19,30< / ><>23,31 Mz< / ><>16,10 En25< / ><>83.367,07< / >< / > <><>巴克莱（F）< / ><>4,97< / ><>0,80< / ><>4,30< / ><>5,30 JI< / ><>3,58 Oc25< / ><>91.622,86< / >< / > <><>Barratt Redrow（C）< / ><>3,18< / ><>-0,40< / ><>-16,50< / ><>4,09 Oc25< / ><>2,41 My< / ><>6.083,18< / >< / > <><>伯克利地产控股（C）< / ><>35,70< / ><>0,80< / ><>-8,60< / ><>44,34 Fe< / ><>31,04 En< / ><>4.494,33< / >< / > <><>英国石油（E）< / ><>5,15< / ><>-0,20< / ><>18,90< / ><>6,06 Mz< / ><>4,10 Oc25< / ><>109.531,00< / >< / > <><>英国美国烟草（BC）< / ><>41,29< / ><>-0,60< / ><>-2,00< / ><>49,62 My< / ><>37,33 Oc25< / ><>110.469,00< / >< / > <><>英国地产（IN）< / ><>4,26< / ><>-0,30< / ><>5,50< / ><>4,48 Ab< / ><>3,21 Se25< / ><>5.917,47< / >< / > <><>英国电信（T）< / ><>2,05< / ><>-0,40< / ><>11,50< / ><>2,40 My< / ><>1,75 No25< / ><>15.809,12< / >< / > < / table>

<>< colspan="7">荷兰（1）< / >< / > <><>荷兰银行集团NV（F）< / ><>41,68< / ><>2,00< / ><>39,90< / ><>41,87 Ag< / ><>24,56 Ag25< / ><>27.337,73< / >< / > <><>Adyen NV（F）< / ><>1.090,40< / ><>1,00< / ><>-20,70< / ><>1.521,60 Oc25< / ><>785,20 Jn< / ><>39.897,05< / >< / > <><>Aegon NV（F）< / ><>8,03< / ><>1,70< / ><>20,90< / ><>8,29 Oc< / ><>5,96 Mz< / ><>9.811,13< / >< / > <><>Ahold Delhaize NV（BC）< / ><>30,57< / ><>=< / ><>-12,30< / ><>42,50 Mz< / ><>30,56 Ag< / ><>31.443,66< / >< / > <><>阿克苏诺贝尔NV（M）< / ><>61,92< / ><>0,70< / ><>4,60< / ><>66,44 Jn< / ><>47,30 Mz< / ><>12.301,88< / >< / > <><>安赛乐米塔尔INC（M）< / ><>64,60< / ><>1,10< / ><>65,30< / ><>64,60 My< / ><>27,50 Se25< / ><>31.935,96< / >< / > <><>ASM国际（IT）< / ><>825,80< / ><>-0,20< / ><>59,50< / ><>1.079,00 Jn< / ><>401,70 Se25< / ><>44.409,85< / >< / > <><>阿斯麦控股NV（IT）< / ><>1.494,40< / ><>0,50< / ><>62,20< / ><>1.721,40 Jn< / ><>617,20 Se25< / ><>672.740,00< / >< / > <><>ASR荷兰（F）< / ><>72,40< / ><>2,30< / ><>19,40< / ><>72,40 Ag< / ><>56,50 Oc25< / ><>13.166,76< / >< / > <><>BE半导体NV（IT）< / ><>197,50< / ><>1,30< / ><>47,70< / ><>320,30 Jn< / ><>105,80 Se25< / ><>16.914,69< / >< / > <><>DSM-Firmenich AG（M）< / ><>95,30< / ><>1,80< / ><>38,60< / ><>95,30 Ag< / ><>55,42 Mz< / ><>27.602,99< / >< / > <><>Exor NV（F）< / ><>72,90< / ><>1,60< / ><>0,60< / ><>87,25 Oc25< / ><>63,35 Mz< / ><>7.905,46< / >< / > <><>喜力控股NV（BC）< / ><>67,65< / ><>0,10< / ><>8,40< / ><>74,90 My< / ><>57,70 < / >< / > < / table>

名称 () / 价格 (*) / 涨跌 % / 年化收益率 / 52周高点 / 52周低点 / 流通市值（百万欧元）

Se25 / 8.813,60 Heineken NV (BC) / 72,26 / 0,20 / 3,60 / 80,12 Fe / 64,46 / 23.171,12

Imcd B.v (I) / 99,14 / 2,50 / 28,20 / 102,95 / 70,10 / 6.796,39 ING Groep NV (F) / 30,46 / 1,10 / 26,90 / 30,90 / 20,36 / 96.978,53 Koninklijke Kpn NV (T) / 4,10 / 0,40 / 3,20 / 4,87 / 3,79 / 18.209,16 NN Gr.N.v (F) / 78,02 / 1,00 / 18,70 / 81,60 JI / 57,36 Se25 / 23.798,24 Philips Electronics (S) / 23,08 / -0,60 / -0,70 / 27,57 / 21,84 My / 20.878,25 Prosus (C) / 38,69 / 1,80 / -26,80 / 62,39 Oc25 / 36,46 JI / 59.779,85 Randstad NV (I) / 40,14 / 0,90 / 24,00 / 40,39 Ag25 / 21,61 / 5.407,05 The Magnum Ice Cream C. (BC) / 17,38 / 0,40 / 27,70 / 17,45 Ag / -- Oc25 / 9.875,49 Universal Music Gr. NV (T) / 14,85 / -33,20 / 25,27 Oc25 / 14,35 Mz / 17.415,75 Wolters Kluwer NV (I) / 70,22 / 0,10 / -20,50 / 116,50 Se25 / 55,82 Jn / 18.938,57 | 爱尔兰 (1) | | | | | | | | AIB GR. (F) / 10,83 / 0,30 / 17,70 / 11,06 Ag / 6,94 Ag25 / 26.524,60 Bank Of Ireland GR. (F) / 18,77 / 14,60 / 19,27 Ag / 12,64 Ag25 / 20.664,41 Kerry Gr. A (BC) / 84,90 / 0,40 / 8,80 / 85,65 JI / 64,40 Mz / 15.701,45 Kingspan GR. (I) / 102,10 / -1,80 / 37,70 / 104,00 Ag / 62,85 No25 / 17.938,16 Ryanair Holdings (I) / 23,52 / 1,60 / -20,40 / 29,97 My / 22,00 / 14.205,30 | 意大利 (1) | | | | | | | | Assicurazioni Generali SPA (F) / 44,13 / 0,50 / 23,40 / 44,83 Jn / 31,93 Oc25 / 53.410,45 Banco Bpm SPA (F) / 15,98 / 0,30 / 22,70 / 17,18 Jn / 11,25 Mz / 28.081,78 B.Monte Dei Paschi Di SI. (F) / 11,40 / 0,30 / 24,90 / 12,04 Ag / 6,97 Mz / 28.522,91 Bper Banca (F) / 14,27 / 2,20 / 23,10 / 14,83 My / 8,67 Se25 / 25.211,82 Enel SPA (SB) / 9,46 / 1,00 / 6,60 / 10,28 JI / 7,75 Se25 / 84.774,84 ENI SPA (E) / 22,79 / 0,40 / 41,20 / 24,89 JI / 14,59 Se25 / 52.823,19 Ferrari NV (C) / 362,65 / 1,90 / 13,80 / 426,90 Oc25 / 273,80 Mz / 51.385,51 Finecobank SPA (F) / 23,76 / 0,90 / 7,00 / 24,70 My / 18,19 Se25 / 16.861,79

< / td> 6,78< / ><>0,60< / ><>14,50< / ><>6,92 Ag< / ><>4,97 Mz< / ><>120.955,00< / ><>< / >< / tr> <>莱昂纳多股份公司（I）< / ><>52,87< / ><>-4,00< / ><>7,50< / ><>64,26 Mz< / ><>44,97 No25< / ><>24.461,44< / ><>< / >< / ><><>Moncler SPA（C）< / ><>47,72< / ><>1,30< / ><>-13,10< / ><>58,56 Fe< / ><>46,87 Se25< / ><>12.319,55< / ><>< / >< / ><><>意大利邮政股份公司（F）< / ><>27,77< / ><>0,40< / ><>29,30< / ><>29,23 Jn< / ><>19,46 Se25< / ><>14.723,35< / ><>< / >< / ><><>Prysmian SPA（I）< / ><>122,05< / ><>-1,30< / ><>41,30< / ><>156,90 My< / ><>73,86 Se25< / ><>41.957,05< / ><>< / >< / ><><>Snam SPA（SB）< / ><>5,79< / ><>0,50< / ><>2,30< / ><>6,81 Se< / ><>5,02 Se25< / ><>13.762,32< / ><>< / >< / ><><>Stellantis NV（C）< / ><>4,68< / ><>2,30< / ><>-50,50< / ><>10,41 My25< / ><>4,38 Ag< / ><>11.033,86< / ><>< / >< / ><><>意法半导体NV（IT）< / ><>43,34< / ><>-0,50< / ><>92,80< / ><>69,35 Jn< / ><>18,80 No25< / ><>32.522,44< / ><>< / >< / ><><>意大利电信股份公司（T）< / ><>7,80< / ><>1,20< / ><>1.418,90< / ><>8,14 Jl< / ><>0,41 Ag25< / ><>15.851,11< / ><>< / >< / ><><>Tenaris SA（E）< / ><>23,24< / ><>0,60< / ><>40,80< / ><>27,69 Jn< / ><>14,71 Oc25< / ><>8.957,23< / ><>< / >< / ><><>Terna SPA（SB）< / ><>9,79< / ><>1,10< / ><>8,10< / ><>10,39 Jn< / ><>8,32 Se25< / ><>15.972,37< / ><>< / >< / ><><>联合信贷银行普通股（F）< / ><>84,71< / ><>1,50< / ><>19,40< / ><>86,15 Ag< / ><>59,63 Mz< / ><>148.151,00< / ><>< / >< / ><><>Unipol G.金融控股股份公司普通股（F）< / ><>28,47< / ><>1,20< / ><>38,40< / ><>29,23 Ag< / ><>17,15 Se25< / ><>14.925,10< / ><>< / >< / ><>< colspan="8">挪威（2）< / >< / ><><>Aker Bp ASA（E）< / ><>349,90< / ><>0,70< / ><>36,20< / ><>366,80 Mz< / ><>242,40 Di25< / ><>11.315,84< / ><>< / >< / ><><>DNB Bank ASA（F）< / ><>315,90< / ><>0,40< / ><>12,20< / ><>317,30 Ag< / ><>258,30 Oc25< / ><>28.363,00< / ><>< / >< / ><><>Equinor ASA（E）< / ><>386,40< / ><>0,60< / ><>63,00< / ><>420,40 Mz< / ><>227,00 Di25< / ><>34.809,04< / ><>< / >< / ><><>Kongsberg Gruppen AS（I）< / ><>312,30< / ><>-1,00< / ><>20,80< / ><>423,50 Se< / ><>229,15 No25< / ><>14.642,02< / ><>< / >< / ><><>Mowi ASA（BC）< / ><>209,00< / ><>0,30< / ><>-14,10< / ><>244,20 Fe< / ><>180,80 Jl< / ><>9.985,85< / ><>< / >< / ><><>Norsk Hydro AS（M）< / ><>93,24< / ><>1,30< / ><>19,20< / ><>119,45 Jn< / ><>64,36 Se25< / ><>12.979,24< / ><>< / >< / ><><>Orkla AS（BC）< / ><>95,20< / ><>1,00< / ><>-15,40< / ><>130,50 Fe< / ><>94,30 Ag< / ><>7.685,45< / ><>< / >< / ><><>Telenor ASA（T）< / ><>136,70< / ><>1,40< / ><>-6,80< / ><>177,10 Fe< / ><>128,30 Jl< / ><>9.172,61< / ><>< / >< / ><><>Yara International（M）< / ><>446,40< / ><>1,90< / ><>7,80< / ><>596,80 Jl< / ><>356,80 No25< / ><>7.757,95< / ><>< / >< / ><>< colspan="8">葡萄牙（1）< / >< / ><><>Energias De Portugal SA（SB）< / ><>4,70< / ><>0,70< / ><>20,00< / ><>4,76 Se< / ><>3,71 No25< / ><>16.414,22< / ><>< / >< / ><><>Galp Energia Sgps SA（E）< / ><>20,83< / ><>0,60< / ><>42,40< / ><>22,16 Mz< / ><>13,96 Di25< / ><>9.841,40< / ><>< / >< / ><><>Jero. Martins & Filito Sgps（BC）< / ><>17,97< / ><>-0,20< / ><>-11,30< / ><>22,46

Mz< / td> 16,18 JI< / ><>5.770,81< / ><>< / >< / tr> < colspan="8">Suecia (2)< / >< / ><><>Addtech Ab B (I)< / ><>342,00< / ><>1,20< / ><>4,50< / ><>358,60 My< / ><>290,80 En< / ><>9.264,06< / ><>< / >< / ><><>Alfa Laval AB (I)< / ><>577,20< / ><>0,10< / ><>23,90< / ><>588,80 JI< / ><>424,40 Se25< / ><>17.403,47< / ><>< / >< / ><><>Assa Abloy B (I)< / ><>357,20< / ><>0,20< / ><>-0,50< / ><>394,60 Fe< / ><>318,60 Se25< / ><>36.917,40< / ><>< / >< / ><><>Atlas Copco Ab A (I)< / ><>207,90< / ><>-0,30< / ><>25,20< / ><>211,50 No< / ><>148,55 Se25< / ><>54.558,25< / ><>< / >< / ><><>Atlas Copco Ab B (I)< / ><>181,00< / ><>-0,20< / ><>21,50< / ><>184,00 My< / ><>133,15 Se25< / ><>29.441,90< / ><>< / >< / ><><>Boliden AB (M)< / ><>573,20< / ><>1,10< / ><>11,30< / ><>722,60 Fe< / ><>321,20 Se25< / ><>16.978,03< / ><>< / >< / ><><>Epiroc Ab - A Shares (I)< / ><>268,60< / ><>-1,70< / ><>28,00< / ><>278,20 Jn< / ><>189,00 No25< / ><>17.524,36< / ><>< / >< / ><><>Epiroc Ab - B Shares (I)< / ><>228,60< / ><>-1,50< / ><>22,40< / ><>239,00 Jn< / ><>169,90 No25< / ><>9.290,30< / ><>< / >< / ><><>EQT AB (F)< / ><>339,10< / ><>0,60< / ><>-6,80< / ><>374,70 En< / ><>261,90 Jn< / ><>13.003,85< / ><>< / >< / ><><>Ericsson (IT)< / ><>96,76< / ><>0,60< / ><>6,80< / ><>127,35 Jn< / ><>73,56 Se25< / ><>29.478,00< / ><>< / >< / ><><>Essity Ab - B Shares (BC)< / ><>280,20< / ><>0,10< / ><>5,70< / ><>289,30 Fe< / ><>239,60 Se25< / ><>16.965,74< / ><>< / >< / ><><>Evolution AB (C)< / ><>836,80< / ><>0,70< / ><>32,90< / ><>850,60 Ag25< / ><>515,80 Fe< / ><>12.335,22< / ><>< / >< / ><><>Getinge AB (S)< / ><>247,40< / ><>0,80< / ><>13,10< / ><>247,40 Ag< / ><>180,60 Mz< / ><>5.635,22< / ><>< / >< / ><><>Hennes & Mauritz Ab B (C)< / ><>174,95< / ><>0,10< / ><>-5,90< / ><>194,25 Fe< / ><>138,30 Se25< / ><>8.740,95< / ><>< / >< / ><><>Hexagon AB (IT)< / ><>100,45< / ><>-1,30< / ><>-8,30< / ><>120,85 Oc25< / ><>78,66 Jn< / ><>22.005,40< / ><>< / >< / ><><>Industrivarden Ab A (F)< / ><>548,00< / ><>0,80< / ><>31,90< / ><>567,00 My< / ><>365,60 Se25< / ><>6.856,57< / ><>< / >< / ><><>Industrivarden Ab C (F)< / ><>542,80< / ><>0,50< / ><>30,80< / ><>562,20 Ab< / ><>365,40 Se25< / ><>10.012,84< / ><>< / >< / ><><>Investor Ab B (F)< / ><>417,20< / ><>0,60< / ><>26,30< / ><>424,05 My< / ><>281,05 Se25< / ><>79.213,00< / ><>< / >< / ><><>Lifco AB (I)< / ><>319,40< / ><>0,90< / ><>-9,30< / ><>382,60 Oc25< / ><>275,00 Fe< / ><>7.477,00< / ><>< / >< / ><><>Nibe Industrier Ab B (I)< / ><>43,21< / ><>0,20< / ><>21,30< / ><>46,04 My< / ><>31,88 No25< / ><>6.904,58< / ><>< / >< / ><><>Nordea Bank ABP (F)< / ><>196,20< / ><>1,20< / ><>12,80< / ><>196,20 Ag< / ><>144,65 Ag25< / ><>69.822,18< / ><>< / >< / ><><>Saab Ab B (I)< / ><>639,60< / ><>-0,20< / ><>19,00< / ><>729,80 En< / ><>453,25 No25< / ><>20.994,08< / ><>< / >< / ><><>Sandvik AB (I)< / ><>393,10< / ><>-0,30< / ><>30,80< / ><>411,80 JI< / ><>235,00 Se25< / ><>43.678,93< / ><>< / >< / ><><>SCA - B Shares (M)< / ><>113,65< / ><>0,80< / ><>-7,30< / ><>129,60 Oc25< / ><>97,22 JI< / ><>6.989,69< / ><>< / >< / ><><>Skand

名称 () / 价格 (*) / 涨跌幅 / 年化收益率 / 52周最高价 / 52周最低价 / 流通市值（欧元，千）

Enskilda Bank (F) / 223,60 / 0,90 / 14,60 / 227,10 Ab / 170,45 Mz / 34.276,61 Skanska Ab-B (I) / 275,40 / 0,20 / 9,20 / 279,40 Fe / 229,00 Se25 / 10.227,08 SKF B (I) / 277,80 / 0,60 / 13,00 / 277,80 Ag / 210,80 Mz / 9.752,79 SSAB (M) / 104,30 / -0,90 / 49,70 / 108,40 Ag / 51,68 Se25 / 6.625,58 Svenska Handelsbanken (F) / 148,20 / 0,70 / 10,30 / 148,90 Jn / 117,65 Mz / 24.028,51

名称 () / 价格 (*) / 涨跌幅 / 年化收益率 / 52周最高价 / 52周最低价 / 流通市值（欧元，千）

Swedbank (F) / 376,10 / 0,80 / 17,10 / 388,40 / 265,00 Se25 / 35.494,48 Tele2 B (T) / 170,80 / 0,30 / 10,50 / 197,65 / 144,45 No25 / 9.880,99 Telia Company (T) / 43,77 / 0,80 / 11,10 / 51,68 Jn / 35,03 Se25 / 10.582,13 Trelleborg B (I) / 443,00 / 0,50 / 12,80 / 443,00 / 331,20 Mz / 7.979,01 Volvo B (I) / 348,40 / 0,60 / 17,70 / 371,50 / 247,40 Oc25 / 57.827,36

| 瑞士 (2) | | | | | | | ABB LTD (I) / 80,10 / 1,00 / 35,30 / 88,56 Jn / 52,76 Se25 / 151.724,00 Adecco Gr. REG (I) / 24,32 / 0,70 / 5,20 / 25,94 No25 / 14,86 Jn / 5.224,81 Alcon (S) / 57,90 / -1,00 / -8,50 / 67,06 Fe / 48,75 My / 35.785,57 Barry Callebaut (BC) / 1.107,00 / -1,00 / -15,20 / 1.523,00 Fe / 1.008,00 No25 / 4.809,95 Compagnie Financière Richemont (C) / 194,55 / 1,80 / 13,10 / 200,80 Oc / 130,40 Mz / 129.359,00

Galderma Gr. (S) / 170,95 / 0,10 / 5,50 / 185,80 Jn / 134,70 Oc25 / 38.732,06 Geberit REG (I) / 577,80 / 0,10 / -6,70 / 654,20 Fe / 493,40 Jn / 22.545,61 Givaudan (M) / 3.322,00 / 1,50 / 5,60 / 3.585,00 Oc25 / 2.627,00 Mz / 33.388,13 Helvetia Baloise Holding LTD (F) / 214,80 / 0,80 / 2,70 / 224,20 / 186,50 Mz / 20.338,08 Holcim LTD (M) / 73,02 / 0,40 / -6,10 / 82,10 Fe / 61,82 Mz / 45.565,89 Julius Baer Gr. (F) / 76,06 / 0,70 / 21,90 / 76,06 / 52,52 Oc25 / 19.379,73 Kuehne & Nagel Intl (I) / 219,90 / 1,30 / 28,40 / 220,90 / 148,15 Se25 / 14.451,05 Lindt & Sprüngli PTG (BC) / 8.715,00 / -1,90 / -24,80 / 13.340,00 Oc25 / 8.715,00 / 10.692,99 Lindt & Sprüngli REG (BC) / 90.300,00 / -2,60 / -22,40 / 131.600,00 Oc25 / 90.300,00 / 12.122,65 Logitech International SA (IT) / 79,88 / 0,90 / -2,00 / 101,15 Jn / 66,64 En / 13.979,24 Lonza (S) / 583,80 / -0,80 / 8,60 / 593,80 / 466,70 Mz / 50.710,81

S&P欧洲350指数（续）

名称（）< / td><>价格（*）< / ><>涨跌幅< / ><>年度收益率< / ><>52周最高价< / ><>52周最低价< / ><>自由流通市值（百万欧元）< / >< / tr><><>雀巢公司注册股（BC）< / ><>78,62< / ><>0,10< / ><>-0,20< / ><>86,17 7月< / ><>71,00 9月08日< / ><>250.545,00< / >< / ><><>诺华集团注册股（S）< / ><>123,74< / ><>-0,70< / ><>12,90< / ><>130,50 2月< / ><>96,58 9月25日< / ><>280.284,00< / >< / ><><>合作伙伴集团控股（F）< / ><>749,40< / ><>-0,30< / ><>-23,70< / ><>1.115,00 8月25日< / ><>647,00 6月< / ><>20.046,10< / >< / ><><>罗氏控股注册股（S）< / ><>366,00< / ><>-2,00< / ><>9,20< / ><>382,20 2月< / ><>265,40 9月25日< / ><>13.040,45< / >< / ><><>罗氏控股普通股（S）< / ><>358,70< / ><>-1,50< / ><>9,30< / ><>375,60 8月< / ><>253,50 9月25日< / ><>311.700,00< / >< / ><><>山德士（S）< / ><>68,90< / ><>-2,30< / ><>19,10< / ><>74,90 8月< / ><>44,71 10月25日< / ><>37.496,60< / >< / ><><>迅达集团控股注册股（I）< / ><>264,20< / ><>-0,60< / ><>-11,70< / ><>314,40 9月25日< / ><>248,80 7月< / ><>13.076,67< / >< / ><><>迅达集团注册股（I）< / ><>257,50< / ><>-0,40< / ><>-8,50< / ><>300,00 9月25日< / ><>241,00 7月< / ><>6.622,66< / >< / ><><>SIG集团（M）< / ><>13,88< / ><>-0,10< / ><>22,40< / ><>15,56 8月< / ><>7,83 10月25日< / ><>5.906,41< / >< / ><><>西卡（M）< / ><>193,00< / ><>0,80< / ><>18,70< / ><>195,50 5月< / ><>126,35 3月< / ><>38.308,53< / >< / ><><>法国兴业银行（I）< / ><>93,44< / ><>0,10< / ><>2,80< / ><>98,04 4月< / ><>80,00 9月25日< / ><>19.592,14< / >< / ><><>索诺瓦控股（S）< / ><>234,40< / ><>-1,00< / ><>13,20< / ><>245,00 8月< / ><>168,05 3月< / ><>14.348,24< / >< / table>

2026年08月28日

<><>名称（）< / ><>价格（*）< / ><>涨跌幅< / ><>年度收益率< / ><>52周最高价< / ><>52周最低价< / ><>自由流通市值（百万欧元）< / >< / ><><>施特劳曼注册股（S）< / ><>93,20< / ><>1,10< / ><>-0,30< / ><>108,60 7月< / ><>75,80 3月< / ><>13.050,66< / >< / ><><>斯沃琪集团B股（C）< / ><>187,10< / ><>0,70< / ><>11,20< / ><>219,20 6月< / ><>142,75 9月25日< / ><>6.696,26< / >< / ><><>斯沃琪集团注册股（C）< / ><>36,75< / ><>0,80< / ><>6,60< / ><>43,00 6月< / ><>29,16 9月25日< / ><>2.391,55< / >< / ><><>瑞士人寿注册股（F）< / ><>921,40< / ><>0,40< / ><>0,50< / ><>957,80 4月< / ><>813,60 3月< / ><>32.517,39< / >< / ><><>瑞士地产基金（IN）< / ><>127,00< / ><>-0,30< / ><>3,10< / ><>146,70 2月< / ><>108,80 9月25日< / ><>12.603,24< / >< / ><><>瑞士再保险注册股（F）< / ><>141,15< / ><>0,90< / ><>6,20< / ><>153,85 10月25日< / ><>114,45 6月< / ><>52.158,63< / >< / ><><>瑞士电信注册股（T）< / ><>629,00< / ><>0,40< / ><>9,30< / ><>726,50 3月< / ><>549,00 11月25日< / ><>19.747,55< / >< / ><><>泰米诺斯集团（IT）< / ><>75,45< / ><>-1,20< / ><>-5,20< / ><>84,70 12月< / ><>59,45 9月25日< / ><>5.167,03< / >< / ><><>瑞银集团（F）< / ><>44,53< / ><>1,70< / ><>20,50< / ><>44,53 8月< / ><>29,08 3月< / ><>164.285,00< / >< / ><><>VAT集团（I）< / ><>603,20< / ><>-0,50< / ><>56,30< / ><>709,40 7月< / ><>257,70 9月25日< / ><>20.143,97< / >< / ><><>苏黎世保险集团（F）< / ><>593,80< / ><>0,50< / ><>-1,30< / ><>624,40 7月< / ><>529,60 3月< / ><>112.699,00< / >< / table>

数据及价格由标准普尔提供。* 行业：(C) 消费品。 (BC) 消费品。 (E) 能源。 (F) 金融。 (S) 医疗保健。 (I) 工业。 (IT) 信息技术。 (M) 材料。 (T) 电信。 (SB) 公用事业。** (1) 以欧元计价。 (2) 以当地货币计价。自由流通股：在市场上自由流通的股份比例。

收盘价 / 涨跌 (%) / 年化收益率 (%) / 年内最高价 (本币) / 年内最低价 (本币)

| 阿根廷 | | | | | | | pesos | | | | | | Agrometal / 39,90 / 15,32 / -26,92 / 60,20 / 34,60 Aluar / 844,00 / -0,59 / -15,18 / 1.079,00 / 714,00 Banco Macro / 12.250,00 / -0,65 / -9,59 / 15.700,00 / 9.635,00 Bco. Francés / 7.780,00 / -0,19 / -15,71 / 11.120,00 / 6.275,00 Comercial del Plata / 41,00 / -1,68 / -31,32 / 63,50 / 39,30 Cresud / 1.765,00 / -1,62 / -8,64 / 2.115,00 / 1.565,00 Edenor / 1.865,00 / -1,32 / -20,33 / 2.466,00 / 1.660,00 Grupo Galicia / 6.795,00 / -1,38 / -17,59 / 8.700,00 / 5.980,00 Irsa / 2.345,00 / -1,47 / -7,50 / 2.790,00 / 1.980,00 Ledesma / 860,00 / 0,58 / -10,42 / 1.000,00 / 677,00 Metrogas S.A. / 2.340,00 / -0,55 / -8,59 / 2.525,00 / 1.688,00 Molinos Río Plata / 2.560,00 / 6,44 / -25,69 / 3.515,00 / 2.195,00 Pampa Energía / 5.170,00 / -0,96 / -2,27 / 5.650,00 / 4.480,00 Transener / 3.760,00 / 0,27 / 5,32 / 4.342,50 / 3.182,50 YPF S.A. / 8.050,00 / -0,86 / -85,30 / 85.475,00 / 7.685,00 | 巴西 | | | | | | | reales | | | | | | Axia Energía / 53,10 / 0,95 / 4,92 / 67,15 / 48,93 Banco Do Brasil / 20,17 / 1,00 / -7,98 / 27,58 / 17,80 Bradesco / 17,08 / 0,89 / -6,10 / 21,76 / 15,75 Bradespar / 22,22 / -0,58 / 11,66 / 25,49 / 20,08 C.E.De Minas Gerais / 15,76 / -0,44 / 7,21 / 19,68 / 14,10 Embraer / 95,22 / -2,45 / 7,47 / 103,96 / 68,64 Gerdau / 23,80 / -0,71 / 16,72 / 26,31 / 17,39 Itau Unibanco / 39,19 / 0,23 / -0,10 / 49,37 / 37,51 Itausa / 12,95 / 0,86 / 10,87 / 15,07 / 11,63 MRV Engenharia e Parti / 5,19 / -5,12 / -33,38 / 10,48 / 4,20 Petrobas / 43,55 / 1,99 / 41,30 / 50,46 / 29,64 Sabesp / 25,24 / 0,64 / -81,08 / 176,04 / 23,31 Siderurgica / 5,21 / -2,98 / -41,72 / 10,89 / 4,28 TIM / 18,30 / -0,16 / -14,25 / 28,35 / 17,94 | 智利 | | | | | | | pesos | | | | | | Banco de Chile / 194,80 / 0,93 / 11,95 / 198.25 / 155,20 Banco Itau / 22.750,00 / -0,11 / 14,04 / 24.999,00 / 16.699,00 | Cervecerias | | | | | |

< / td> 5.673,00< / ><>-0,99< / ><>-3,28< / ><>6.585,00< / ><>5.000,00< / >< / tr> <>Colbun< / ><>145,00< / ><>1,37< / ><>0,68< / ><>153,99< / ><>123,55< / >< / ><><>Copec< / ><>6.820,00< / ><>-1,52< / ><>-3,40< / ><>7.801,10< / ><>5.722,30< / >< / ><><>Enel Chile< / ><>80,90< / ><>-0,25< / ><>9,34< / ><>84,00< / ><>68,99< / >< / ><><>Engie Energía< / ><>1.950,00< / ><>-1,27< / ><>44,77< / ><>1.975,00< / ><>1.350,00< / >< / ><><>Entel< / ><>3.785,00< / ><>-2,20< / ><>-19,49< / ><>5.069,90< / ><>3.300,00< / >< / ><><>Falabella< / ><>6.370,00< / ><>-0,38< / ><>1,37< / ><>6.800,00< / ><>5.299,90< / >< / ><><>LAN Chile< / ><>23,69< / ><>-0,25< / ><>-2,87< / ><>29,55< / ><>20,76< / >< / ><><>Masisa< / ><>8,10< / ><>3,85< / ><>-52,35< / ><>19,00< / ><>7,80< / >< / ><><>Quinenco< / ><>4.529,90< / ><>-0,44< / ><>3,42< / ><>4.630,00< / ><>3.705,00< / >< / ><><>Sonda< / ><>-< / ><>350,00< / ><>272,01< / >< / ><><>COLOMBIA< / >< colspan="5">比索< / >< / ><><>Banco de Bogotá< / ><>39.340,00< / ><>-1,40< / ><>-1,11< / ><>43.980,00< / ><>34.200,00< / >< / ><><>Ecopetrol< / ><>2.645,00< / ><>0,57< / ><>41,44< / ><>3.050,00< / ><>1.920,00< / >< / ><><>Grupo Argos< / ><>21.240,00< / ><>-0,09< / ><>25,09< / ><>21.960,00< / ><>14.120,00< / >< / ><><>香港< / >< colspan="5">港元< / >< / ><><>东亚银行< / ><>18,24< / ><>4,23< / ><>36,94< / ><>18,24< / ><>12,50< / >< / ><><>比亚迪电子< / ><>24,76< / ><>6,27< / ><>-26,40< / ><>36,08< / ><>20,30< / >< / ><><>国泰航空< / ><>14,70< / ><>-0,14< / ><>18,26< / ><>15,14< / ><>11,22< / >< / ><><>长江实业< / ><>70,15< / ><>-0,14< / ><>32,48< / ><>74,00< / ><>53,60< / >< / ><><>中国电信< / ><>79,40< / ><>-0,06< / ><>-2,82< / ><>86,80< / ><>76,15< / >< / ><><>中信泰富< / ><>12,91< / ><>0,70< / ><>7,05< / ><>13,82< / ><>10,61< / >< / ><><>中华电力< / ><>78,70< / ><>-0,19< / ><>13,07< / ><>79,80< / ><>69,90< / >< / ><><>中海油< / ><>25,44< / ><>1,27< / ><>19,44< / ><>30,50< / ><>20,32< / >< / ><><>恒隆地产< / ><>7,25< / ><>-0,14< / ><>-15,80< / ><>10,27< / ><>6,89< / >< / ><><>恒基兆业地产< / ><>28,98< / ><>-0,75< / ><>2,99< / ><>35,44< / ><>24,80< / >< / ><><>香港中华煤气< / ><>7,37< / ><>0,82< / ><>5,14< / ><>7,75< / ><>6,43< / >< / ><><>香港电灯< / ><>60,00< / ><>-0,41< / ><>8,79< / ><>66,30< / ><>55,15< / >< / ><><>汇丰控股< / ><>161,40< / ><>-0,25< / ><>31,86< / ><>168,20< / ><>118,90< / >< / ><><>联想集团< / ><>29,96< / ><>-2,47< / ><>223,54< / ><>34,90< / ><>8,64< / >< / ><><>地铁有限公司< / ><>32,48< / ><>-0,25< / ><>8,99< / ><>37,54< / ><>29,96< / >< / ><><>香港电讯< / ><>5,36< / ><>-0,19< / ><>-0,74< / ><>6,31< / ><>5,31< / >< / ><><>上海实业

< / td> 14,10< / ><>2,84< / ><>-2,02< / ><>15,90< / ><>12,28< / >< / tr> <>Sino Land Co Ltd< / ><>10,67< / ><>0,85< / ><>4,40< / ><>13,26< / ><>10,19< / >< / ><><>Television Broadc.< / ><>2,26< / ><>-2,16< / ><>-26,14< / ><>3,18< / ><>2,22< / >< / ><><>Wharf Holdings< / ><>19,56< / ><>-3,46< / ><>-10,03< / ><>30,28< / ><>18,10< / >< / ><><>Xiaomi Corp.< / ><>27,82< / ><>1,24< / ><>-29,21< / ><>40,28< / ><>21,42< / >< / ><><>JOHANESBURGO< / >< colspan="5">兰特< / >< / ><><>Aspen Pharmacare< / ><>15.867,00< / ><>-1,16< / ><>35,86< / ><>16.053,00< / ><>10.752,00< / >< / ><><>Bidvest< / ><>23.693,00< / ><>0,83< / ><>-0,24< / ><>25.344,00< / ><>22.269,00< / >< / ><><>Harmony< / ><>33.283,00< / ><>-2,38< / ><>-1,26< / ><>40.841,00< / ><>22.770,00< / >< / ><><>MTN Group< / ><>19.000,00< / ><>0,90< / ><>12,09< / ><>23.426,00< / ><>16.992,00< / >< / ><><>Nedcor< / ><>29.580,63< / ><>1,17< / ><>11,10< / ><>31.500,00< / ><>25.280,00< / >< / ><><>Richemont< / ><>387.195,33< / ><>2,22< / ><>6,75< / ><>401.153,00< / ><>282.255,00< / >< / ><><>Sasol Limited< / ><>19.066,00< / ><>5,34< / ><>81,58< / ><>23.894,00< / ><>9.424,00< / >< / ><><>Telkom< / ><>5.638,00< / ><>2,40< / ><>-4,46< / ><>6.661,00< / ><>5.252,00< / >< / ><><>WBHO< / ><>14.691,00< / ><>1,89< / ><>-12,08< / ><>21.126,00< / ><>14.417,86< / >< / ><><>Woolworths Hldgs< / ><>4.348,00< / ><>-0,25< / ><>-22,36< / ><>6.065,67< / ><>4.323,00< / >< / ><><>MÉXICO< / >< colspan="5">比索< / >< / ><><>América Móvil< / ><>19,80< / ><>-0,80< / ><>6,51< / ><>23,92< / ><>17,56< / >< / ><><>Arca Continental< / ><>194,34< / ><>0,31< / ><>-0,08< / ><>230,08< / ><>188,63< / >< / ><><>Cemex< / ><>18,58< / ><>=< / ><>-10,15< / ><>23,40< / ><>17,94< / >< / ><><>Cuervo< / ><>14,64< / ><>0,62< / ><>-28,86< / ><>23,00< / ><>13,21< / >< / ><><>Fomento E. Mexicano< / ><>204,93< / ><>0,56< / ><>12,58< / ><>233,13< / ><>178,56< / >< / ><><>GP Aeroportuario< / ><>353,74< / ><>-3,09< / ><>-24,90< / ><>512,62< / ><>348,08< / >< / ><><>Gruma< / ><>249,74< / ><>0,45< / ><>-19,32< / ><>349,34< / ><>248,61< / >< / ><><>Grupo Carso< / ><>137,38< / ><>-0,38< / ><>16,11< / ><>154,46< / ><>116,96< / >< / table>

全球其他主要股指

收盘价 / 日涨跌 (%) / 年化收益率 (%) / 年内最高价 (本币) / 年内最低价 (本币)

Grupo Ind. Bimbo / 58,85 / -0,39 / -0,25 / 68,58 / 53,57 Kimberly Clark / 40,13 / 0,91 / 4,48 / 43,79 / 35,62 Megacable / 54,40 / -0,09 / 4,96 / 67,81 / 52,74 Regional SAB / 141,38 / -0,67 / -0,57 / 162,40 / 125,76 Sigmaf / 18,32 / 0,83 / 16,39 / 19,30 / 15,36 Televisa / 9,34 / -0,11 / -11,30 / 11,85 / 9,02 Vitro / 3,75 / -2,60 / -36,33 / 6,12 / 3,75 | NUEVA YORK | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Dow Jones | | | | | |

Amazon.com Inc / 266,43 / 3,97 / 15,43 / 284,80 / 198,79 American Express / 333,20 / -0,29 / -9,93 / 383,56 / 292,27 Amgen / 432,42 / -1,05 / 32,11 / 445,00 / 320,72 Apple Computer / 319,70 / 1,63 / 17,60 / 340,86 / 246,63 Boeing Co. / 209,82 / -0,03 / -3,36 / 252,15 / 189,21 Caterpillar / 800,25 / -2,05 / 39,69 / 1.064,90 / 596,52 Chevron Corp. / 201,86 / 1,05 / 32,45 / 213,27 / 155,20 Cisco Systems / 109,93 / -1,98 / 42,71 / 130,00 / 73,35 Coca Cola / 89,66 / 0,67 / 28,25 / 91,99 / 67,54 Disney / 108,10 / 1,20 / -4,98 / 115,88 / 92,42 Goldman Sachs / 1.033,99 / -0,66 / 17,63 / 1.152,07 / 782,21 Home Depot / 330,19 / 0,48 / -4,04 / 391,05 / 297,51 Honeywell Intl. / 217,43 / -1,34 / 11,45 / 248,79 / 195,88 IBM / 235,59 / -1,34 / -20,47 / 329,23 / 205,77 Johnson & Johnson / 268,04 / 0,85 / 29,52 / 273,76 / 204,31 JP Morgan / 357,62 / 0,96 / 10,99 / 365,18 / 282,84 McDonalds / 265,00 / 1,90 / -13,29 / 341,06 / 260,06 Merck Co. / 148,35 / -0,80 / 40,94 / 156,45 / 106,45 Microsoft Corp. / 513,53 / 1,68 / 6,18 / 515,90 / 352,83 Nike Inc. / 39,60 / 3,02 / -37,84 / 66,30 / 38,32 NVIDIA Corp. / 217,55 / -4,57 / 16,65 / 235,74 / 165,17 Procter & Gamble / 143,78 / 0,45 / 0,33 / 167,20 / 138,04 Salesforce / 256,00 / 1,57 / 61,65 / 266,12 / 150,19 Sherwin-Williams / 344,86 / -0,10 / 6,43 / 372,60 / 293,00 Travelers Grp / 369,90 / 0,15 / 27,53 / 397,52 / 269,42 UnitedHealth / 392,95 / -0,53 / 19,04 / 436,35 / 257,57 Verizon / 50,10 / 1,36 / 23,01 / 51,38 / 38,91 Visa / 381,60 / 0,51 / 8,81 / 384,14 / 295,52 Wal Mart Stores / 103,11 / 0,49 / -7,46 / 134,88 / 102,61 3M Company / 174,34 / -2,51 / 8,89 / 183,83 / 141,20

| Nasdaq | | | | | |

Adobe Systems Inc. / 291,52 / 0,82 / -16,71 / 339,04 / 192,31 Adtran / 7,72 / -0,90 / -11,16 / 19,40 / 7,50 ADV Micro Devi / 465,58 / -2,33 / 117,40 / 580,91 / 190,95 AirBnb Inc / 189,43 / 2,73 / 39,57 / 192,27 / 115,96 Akamai Technologies / 107,47 / -3,39 / 23,17 / 162,63 / 85,10 Alcoa / 50,32 / -1,70 / -5,31 / 83,79 / 42,60 Alibaba / 118,90 / 2,23 / -18,88 / 177,18 / 94,77 Alphabe Inc / 346,59 / 1,74 / 10,73 / 402,62 / 273,50

航空公司 / 13,64 / -0,58 / -10,97 / 18,15 / 10,18

American Electronic / 122,31 / -0,33 / 6,07 / 138,88 / 113,70 Amer.Tel & Tel / 26,01 / 2,28 / 4,71 / 29,10 / 20,16 Applied Materials / 461,67 / -4,29 / 79,65 / 728,86 / 268,87 Atlassian / 190,42 / 2,59 / 17,44 / 194,21 / 57,15 Autodesk / 260,66 / -3,67 / -11,94 / 293,79 / 187,66 Automatic Data / 287,48 / 0,98 / 11,76 / 287,48 / 188,79 百度 / 97,12 / 0,19 / -25,67 / 162,52 / 90,87 美国银行 / 62,32 / 1,88 / 13,31 / 64,87 / 46,72 Biogen Idec / 218,50 / -1,35 / 24,15 / 221,56 / 164,42 Broadcom Lim. / 368,79 / -0,74 / 6,56 / 484,66 / 293,41 CH Robinson / 150,39 / -0,50 / -6,45 / 209,42 / 141,63 Check Point Soft. / 138,32 / 3,82 / -25,46 / 192,67 / 112,47 Cintas / 204,18 / 0,01 / 8,57 / 218,80 / 161,99 Comcast / 27,06 / 2,46 / -9,47 / 32,48 / 21,92 Costco / 945,47 / 1,16 / 9,64 / 1.094,32 / 854,50 Dentsply Int. / 11,12 / 0,72 / -2,71 / 14,68 / 9,49 Dollar Tree / 128,26 / 0,99 / 4,27 / 141,21 / 86,30 道琼斯公司 / 30,51 / 0,59 / 30,50 / 42,39 / 24,27 Dropbox / 35,70 / -0,50 / 28,42 / 36,03 / 21,87 EBay Inc. / 105,62 / 3,28 / 21,26 / 118,96 / 79,41 Enphase Energy Inc / 37,25 / -5,10 / 16,22 / 72,33 / 30,31 爱立信 / 9,95 / -1,29 / 3,11 / 13,76 / 9,31 埃克森美孚 / 156,71 / 0,17 / 30,22 / 174,09 / 118,49 Fastenal Co. / 49,78 / -2,66 / 24,05 / 52,85 / 40,44 Fiserv / 53,18 / 1,14 / -20,83 / 69,85 / 47,18 Flextronics Inc. / 110,50 / -4,16 / 82,89 / 164,54 / 58,83 Freshwork / 13,86 / 1,24 / 13,14 / 13,86 / 6,88 佳明 / 285,19 / -1,61 / 40,59 / 313,21 / 198,69 Gen Digital / 31,02 / 1,70 / 14,09 / 31,03 / 17,89 Gentex Corp / 22,67 / -1,69 / -2,58 / 26,14 / 20,70 吉利德科学 / 145,68 / -2,14 / 18,69 / 155,80 / 118,30 谷歌公司 / 342,88 / 1,53 / 9,27 / 399,04 / 273,14 通用电气 / 342,58 / -0,04 / 11,22 / 381,89 / 272,63 Groupon / 19,53 / 0,31 / 10,90 / 28,58 / 9,64 Hancock Whitney / 75,07 / 0,09 / 17,89 / 79,98 / 60,96 Heath Thpk / 20,96 / -1,23 / 30,35 / 22,82 / 15,99 Henry Schein / 89,52 / -0,84 / 18,44 / 90,79 / 68,99 英特尔公司 / 89,47 / -2,85 / 142,40 / 140,94 / 39,37 Intuit / 358,06 / 2,89 / -45,95 / 652,75 / 255,07 | Intuitive

Surg / 372,60 / 1,51 / -34,21 / 592,85 / 332,02

JD.com / 28,74 / 0,88 / 0,14 / 33,77 / 24,93 JetBlue Airways Corp. / 4,80 / -1,84 / 5,49 / 6,59 / 4,03

28-08-2026

Cierre / Difer. (%) / Rentab. anual (%) / Máx. anual (divisa) / Min. anual (divisa)

KLA-Tencor / 175,54 / -4,48 / -85,55 / 2.411,64 / 170,19 Lamar Advert. / 150,38 / -0,14 / 18,80 / 164,33 / 123,71 Mercury Interactive / 88,54 / -2,13 / 21,27 / 126,21 / 69,86 Meta Plataform / 578,02 / 1,21 / -12,43 / 738,31 / 525,72 Microchip Tech. / 72,93 / -3,39 / 14,45 / 102,92 / 60,06 Micron Technology / 932,86 / -0,27 / 226,85 / 1.213,56 / 312,15 NetApp / 187,02 / -1,90 / 74,64 / 207,08 / 94,11 Netflix / 81,72 / 2,35 / -12,84 / 108,87 / 67,11 News Corp. / 30,97 / -0,71 / 18,57 / 31,19 / 22,40 Oracle / 150,85 / -0,72 / -22,61 / 248,15 / 114,99 PACCAR Inc. / 125,34 / -0,95 / 14,46 / 138,21 / 107,74 Patterson UTI Ener. / 12,43 / 1,39 / 103,44 / 12,89 / 6,47 Paychex / 127,04 / 0,44 / 13,25 / 127,66 / 85,57 PayPal Holdings / 53,66 / -12,71 / -8,08 / 62,30 / 39,08 Pfizer Inc. / 27,96 / -0,21 / 12,29 / 28,57 / 23,67 Qualcomm / 164,19 / -0,36 / -4,01 / 254,04 / 122,97 Raytheon Tech / 211,71 / -0,17 / 15,44 / 225,49 / 171,18 Regeneron Pharma / 794,19 / -1,67 / 2,89 / 841,49 / 593,81 Ross Stores / 228,55 / -0,57 / 26,87 / 256,03 / 182,74 Ryanair ADR / 56,13 / 1,23 / -22,25 / 73,82 / 53,24 Sirius XM Holdings / 28,54 / 0,14 / 42,70 / 32,59 / 20,06 SpaceX / 141,50 / 0,45 / -7,52 / 201,80 / 108,27 Spotify / 547,51 / 3,84 / -5,72 / 593,39 / 412,75 Starbucks / 107,85 / 0,55 / 28,07 / 110,06 / 83,97 Tesla Motors / 348,75 / -1,71 / -22,45 / 451,67 / 298,32 Teva Pharmac. / 36,44 / -3,14 / 16,76 / 38,10 / 28,35 T-Mobile US / 181,37 / 2,04 / -10,64 / 221,98 / 167,73 Twenty-First Century / 68,42 / 1,79 / -6,36 / 76,11 / 48,79 | Verisign | |

Inc. / 291,93 / -0,95 / 20,16 / 310,44 / 211,49

Verisk Analytics / 191,77 / 0,39 / -14,27 / 224,87 / 156,84 Vertex Pharma / 541,69 / -1,07 / 19,48 / 552,85 / 419,78 Viavi Solutions Inc. / 36,54 / -4,97 / 105,05 / 55,70 / 17,11 Vodafone / 16,04 / 1,01 / 21,42 / 16,43 / 13,01 Western Digital / 459,45 / -0,55 / 166,70 / 763,42 / 187,68 Workday Inc / 204,72 / 5,76 / -4,68 / 211,14 / 111,61 Xcel Energy / 76,45 / -0,92 / 3,51 / 83,91 / 73,22 Zoom Video / 98,43 / -1,84 / 14,07 / 112,26 / 72,72 Zscaler Inc / 184,23 / -1,64 / -18,09 / 231,16 / 117,16 Abbott Laboratories / 112,47 / 0,79 / -10,23 / 127,78 / 82,32 AbbVie Rg / 255,48 / -1,03 / 11,81 / 266,95 / 197,38 AES Corp. / 14,73 / -0,14 / 2,72 / 17,28 / 13,77 Altria Group / 68,65 / 1,45 / 19,06 / 75,60 / 54,72 Apache Corp / 42,54 / 0,38 / 73,92 / 44,89 / 23,39 Bank of New York / 162,50 / 0,16 / 39,98 / 165,27 / 114,66 BHP Group Ltd / 95,15 / -1,27 / 57,61 / 98,69 / 61,72 Black Rock Inc / 1.164,48 / -0,26 / 8,80 / 1.184,80 / 922,90 CIENA Corp. / 378,44 / -5,35 / 61,82 / 627,00 / 225,21 Cincinnati Fin. / 171,97 / -0,32 / 5,30 / 192,04 / 153,68 Citigroup Inc. / 132,90 / 0,17 / 13,89 / 146,49 / 105,50 Clear Channel / 2,34 / -2,09 / 5,88 / 2,43 / 1,98 Colgate Palmolive / 90,75 / -0,23 / 14,84 / 99,14 / 76,93 Eaton Corp. / 402,78 / -3,19 / 26,46 / 464,44 / 320,58 Expedia / 329,44 / 3,30 / 16,28 / 339,13 / 188,51 Federal Express / 330,88 / -0,16 / 14,55 / 411,78 / 293,13 Ferrovial / 58,73 / -0,07 / -9,10 / 74,38 / 58,71 First Solar / 204,46 / -2,68 / -21,73 / 318,47 / 184,70 Ford Motor / 13,88 / -0,50 / 5,79 / 17,44 / 11,21 Gap Inc / 23,48 / 12,94 / -8,28 / 29,13 / 18,35 Goodyear / 6,35 / 3,25 / -27,51 / 10,54 / 5,58 Gral. Dynamics / 379,32 / -0,19 / 12,67 / 395,97 / 308,41 | Harley | |

Dadvidson / 28,10 / 0,93 / 37,14 / 28,45 / 17,19

Hewlett Packard Co. / 30,52 / 3,00 / 36,98 / 31,30 / 18,20 Hewlett Packard Int / 52,31 / -3,86 / 117,78 / 61,25 / 20,00 Intercontinental / 162,33 / 0,68 / 0,23 / 175,10 / 122,69 Levis / 21,29 / 1,14 / 2,65 / 25,53 / 17,91 Lockheed Martin / 563,85 / -0,36 / 16,58 / 676,70 / 491,64 Marsh & McLen. / 192,64 / 1,39 / 3,84 / 197,84 / 157,32 Marvell Tech / 216,62 / -10,28 / 154,91 / 326,94 / 73,73 Mattel / 15,14 / 1,47 / -23,69 / 22,16 / 13,05 Mondelez / 62,36 / -0,11 / 15,89 / 65,51 / 51,51 Moodys / 514,95 / 1,16 / 0,80 / 539,61 / 412,23 Occidental / 59,10 / -0,12 / 43,73 / 66,99 / 40,99 Pan Amer.Silver Corp / 52,87 / -3,68 / 2,05 / 68,70 / 41,77 Pepsico / 141,07 / 0,97 / -1,71 / 170,49 / 134,46 S&P Global / 442,89 / 1,72 / -15,25 / 546,35 / 390,76 Stanly Black&Decker / 97,80 / -1,45 / 31,66 / 104,52 / 66,64 Technip FMC / 75,84 / -0,63 / 70,20 / 79,81 / 47,31 Texas Instruments / 258,64 / -2,96 / 49,08 / 332,28 / 177,17 TSMC / 417,52 / -2,29 / 477,57 / 316,50 Union Pacific / 307,41 / -0,08 / 32,89 / 313,34 / 221,69 Unisys Corp. / 2,69 / -1,10 / -2,54 / 4,92 / 2,00 Wells Fargo & Co / 86,69 / 2,02 / -6,98 / 96,39 / 72,86 Wynn Resorts / 95,26 / 1,76 / -20,83 / 122,57 / 93,61 Xerox / 3,06 / 3,03 / 29,11 / 3,55 / 1,22

colspan="6" / PERU Soles

Alicorp / 13,02 / 0,54 / 12,73 / 13,10 / 10,71 Banco BBVA Peru / 2,19 / -1,79 / 21,67 / 2,25 / 1,78 Buenaventura / 35,12 / -3,25 / 25,25 / 43,40 / 27,59 Creditcorp / 368,40 / -1,29 / 28,36 / 402,27 / 287,80 Unacem / 2,22 / 0,91 / 26,86 / 2,22 / 1,65

Cierre / Difer. (%) / Rentab. anual (%) / Máx. anual (divisa) / Mín. anual (divisa) SIDNEY / colspan="5" / Dolares Aus. AGL Energy / 8,54 / -0,70 / -8,27 / 10,60 / 8,13 ANZ Group / 36,73 / 0,74 / 1,07 / 40,89 / 33,83 ASX / 55,32 / 0,36 / 7,54 / 62,79 / 45,31 Broken Proprie / 67,30 / 1,36 / 47,94 / 67,67 / 45,76 Commonwealth Bk / 157,25 / 1,48 / -2,07 / 183,52 / 147,22 | Macquarie |

< / td> 251,78< / ><>0,33< / ><>23,91< / ><>267,25< / ><>191,53< / >< / tr> <>澳大利亚国民银行< / ><>38,29< / ><>0,82< / ><>-9,50< / ><>49,10< / ><>35,68< / >< / ><><>西太平洋银行< / ><>33,90< / ><>0,65< / ><>-12,18< / ><>42,95< / ><>33,68< / >< / ><><>TOKIO< / >< colspan="5">日元< / >< / ><><>永旺集团< / ><>1.358,50< / ><>0,33< / ><>-45,16< / ><>2.494,50< / ><>1.298,00< / >< / ><><>旭化成工业< / ><>1.615,50< / ><>-2,03< / ><>16,31< / ><>1.901,00< / ><>1.420,00< / >< / ><><>旭硝子< / ><>5.729,00< / ><>-0,47< / ><>10,32< / ><>8.221,00< / ><>5.225,00< / >< / ><><>阿波银行< / ><>10.200,00< / ><>2,51< / ><>132,61< / ><>10.200,00< / ><>4.435,00< / >< / ><><>佳能< / ><>4.686,00< / ><>-0,06< / ><>1,14< / ><>4.929,00< / ><>4.005,00< / >< / ><><>大日本印刷< / ><>3.093,00< / ><>-0,29< / ><>14,81< / ><>3.319,00< / ><>2.543,50< / >< / ><><>大和房屋工业< / ><>4.716,00< / ><>5< / ><>-9,27< / ><>5.710,00< / ><>4.187,00< / >< / ><><>大和证券< / ><>1.863,00< / ><>2,19< / ><>35,94< / ><>1.879,00< / ><>1.393,00< / >< / ><><>发那科< / ><>6.052,00< / ><>0,48< / ><>-0,53< / ><>8.428,00< / ><>5.302,00< / >< / ><><>富士胶片< / ><>3.319,00< / ><>0,70< / ><>-0,75< / ><>3.878,00< / ><>2.875,50< / >< / ><><>富士通< / ><>3.904,00< / ><>4,02< / ><>-9,82< / ><>4.636,00< / ><>3.075,00< / >< / ><><>长谷工建设< / ><>2.880,50< / ><>-0,54< / ><>-7,32< / ><>3.497,00< / ><>2.617,50< / >< / ><><>日立< / ><>5.550,00< / ><>2,15< / ><>13,22< / ><>5.818,00< / ><>4.464,00< / >< / ><><>本田汽车< / ><>1.702,50< / ><>2,41< / ><>10,84< / ><>1.753,00< / ><>1.251,00< / >< / ><><>日本航空< / ><>3.062,00< / ><>0,43< / ><>5,40< / ><>3.228,00< / ><>2.443,00< / >< / ><><>JX控股< / ><>1.324,00< / ><>-0,53< / ><>19,60< / ><>1.544,00< / ><>1.121,50< / >< / ><><>鹿岛建设< / ><>4.834,00< / ><>0,17< / ><>-17,16< / ><>7.696,00< / ><>4.702,00< / >< / ><><>京成电铁< / ><>1.355,50< / ><>1,12< / ><>5,16< / ><>1.364,00< / ><>1.042,50< / >< / ><><>麒麟麦酒< / ><>3.053,00< / ><>0,13< / ><>30,03< / ><>3.133,00< / ><>2.339,50< / >< / ><><>小松< / ><>7.538,00< / ><>-0,30< / ><>50,76< / ><>7.799,00< / ><>5.067,00< / >< / ><><>科拿米集团< / ><>22.280,00< / ><>2,51< / ><>4,45< / ><>22.705,00< / ><>17.280,00< / >< / ><><>柯尼卡美能达< / ><>660,70< / ><>0,27< / ><>-2,85< / ><>731,50< / ><>485,50< / >< / ><><>松下电器< / ><>4.414,00< / ><>0,89< / ><>118,14< / ><>4.788,00< / ><>2.008,00< / >< / ><><>马自达汽车< / ><>1.216,00< / ><>1,54< / ><>-0,25< / ><>1.388,50< / ><>990,90< / >< / ><><>三菱电机< / ><>5.648,00< / ><>1,53< / ><>23,18< / ><>6.560,00< / ><>4.711,00< / >< / ><><>三菱重工< / ><>4.025,00< / ><>1,00< / ><>4,82< / ><>5.195,00< / ><>3.494,00< / >< / ><><>村田

< / td> 7.397,00< / ><>1,20< / ><>127,88< / ><>12.250,00< / ><>3.085,00< / >< / tr> <>Naigai< / ><>360,00< / ><>=< / ><>20,40< / ><>385,00< / ><>286,00< / >< / ><><>Nec Corporation< / ><>4.908,00< / ><>3,65< / ><>-7,57< / ><>5.999,00< / ><>3.673,00< / >< / ><><>Nippon Yusen Kk.< / ><>7.115,00< / ><>2,64< / ><>40,11< / ><>7.200,00< / ><>4.933,00< / >< / ><><>Nip.Steel Corp.< / ><>677,00< / ><>0,89< / ><>5,48< / ><>698,00< / ><>531,00< / >< / ><><>Nissan Cop.< / ><>321,00< / ><>2,88< / ><>-17,71< / ><>463,80< / ><>300,00< / >< / ><><>Nomura Holdings< / ><>1.642,00< / ><>1,89< / ><>26,21< / ><>1.642,00< / ><>1.180,50< / >< / ><><>NSK Ltd.< / ><>1.100,50< / ><>-0,63< / ><>12,78< / ><>1.408,50< / ><>992,00< / >< / ><><>Oki Electric< / ><>2.867,00< / ><>1,77< / ><>44,43< / ><>3.855,00< / ><>1.984,00< / >< / ><><>Olympus< / ><>2.149,00< / ><>0,35< / ><>8,29< / ><>2.187,00< / ><>1.310,50< / >< / ><><>Osaka Gas Co. Ltd.< / ><>5.657,00< / ><>0,69< / ><>4,18< / ><>6.737,00< / ><>5.298,00< / >< / ><><>Rakuten Group< / ><>792,00< / ><>1,76< / ><>-21,12< / ><>1.010,00< / ><>690,20< / >< / ><><>Ricoh Co.Ltd.< / ><>1.695,00< / ><>0,27< / ><>23,36< / ><>1.695,00< / ><>1.297,00< / >< / ><><>Sato Shoji< / ><>3.705,00< / ><>0,27< / ><>64,45< / ><>4.000,00< / ><>2.263,00< / >< / ><><>Sharp Corp.< / ><>647,70< / ><>0,72< / ><>-15,97< / ><>817,30< / ><>545,30< / >< / ><><>Softbank Group< / ><>5.161,00< / ><>-0,75< / ><>17,30< / ><>8.632,00< / ><>3.507,00< / >< / ><><>Sony Corp.< / ><>3.928,00< / ><>1,50< / ><>-2,39< / ><>4.111,00< / ><>3.113,00< / >< / ><><>Sumitomo Forestry< / ><>1.329,50< / ><>-1,08< / ><>-17,14< / ><>1.828,00< / ><>1.249,00< / >< / ><><>Sumitomo M&F< / ><>11.525,00< / ><>1,10< / ><>81,30< / ><>13.050,00< / ><>6.638,00< / >< / ><><>Suzuki Motor< / ><>2.170,00< / ><>1,69< / ><>-7,05< / ><>2.391,50< / ><>1.744,00< / >< / ><><>Taikisha< / ><>3.875,00< / ><>-0,51< / ><>17,60< / ><>4.965,00< / ><>3.290,00< / >< / ><><>Takeda Ch.Inds.< / ><>5.800,00< / ><>-0,15< / ><>19,96< / ><>5.890,00< / ><>4.748,00< / >< / ><><>Tanseisha< / ><>1.527,00< / ><>0,46< / ><>-3,17< / ><>1.665,00< / ><>1.316,00< / >< / ><><>Tokyo El.Pwr.< / ><>528,10< / ><>-0,26< / ><>-19,66< / ><>760,00< / ><>455,10< / >< / ><><>Toyota Motor Corp.< / ><>3.116,00< / ><>1,27< / ><>-7,15< / ><>3.944,00< / ><>2.686,00< / >< / ><><>Yamaha Corp.< / ><>1.332,00< / ><>0,68< / ><>21,92< / ><>1.406,00< / ><>1.060,00< / >< / ><><>Yamazaki Baking< / ><>3.645,00< / ><>-0,11< / ><>10,69< / ><>3.687,00< / ><>3.010,00< / >< / ><><>TORONTO< / >< colspan="5">Dólares can.< / >< / ><><>Barrick Gold Corp.< / ><>63,54< / ><>-3,13< / ><>6,27< / ><>71,86< / ><>48,70< / >< / ><><>BCE Inc< / ><>32,56< / ><>0,34< / ><>-0,55< / ><>36,12< / ><>29,69< / >< / ><><>BK Nova Scotia< / ><>128,36< / ><>-0,37< / ><>26,80< / ><>130,85< / ><>93,61< / >< / ><><>BK Of Montreal< / ><>239,23< / ><>0,23< / ><>34,21< / ><>258,80< / ><>181,61< / >< / ><><>Canadian

货币与利率 / 交叉汇率

欧元 / 美元 / 100日元 / 英镑 / 瑞士法郎 / 加拿大元 / 瑞典克朗 / 丹麦克朗 / 挪威克朗 / 新西兰元 / 澳大利亚元 欧元 / 0,86304 / 0,5388 / 1,1684 / 1,0664 / 0,6209 / 0,0898 / 0,1338 / 0,0920 / 0,5100 / 0,6180 美元 / 1,1587 / 0,6242 / 1,3538 / 1,2356 / 0,7193 / 0,1040 / 0,1550 / 0,1066 / 0,5909 / 0,7161 日元 / 185,61 / 160,20 / 216,857 / 197,94 / 115,24 / 16,67 / 24,83 / 17,0748 / 94,6603 / 114,7136 英镑 / 0,8559 / 0,7387 / 0,4611 / 0,9127 / 0,5314 / 0,0768 / 0,1145 / 0,0787 / 0,4365 / 0,5290 瑞士法郎 / 0,9377 / 0,8093 / 0,51 / 1,0956 / 0,5822 / 0,0842 / 0,1255 / 0,0863 / 0,4782 / 0,5796 加拿大元 / 1,6107 / 1,3902 / 0,8678 / 1,8819 / 1,7176 / 0,1446 / 0,2155 / 0,1482 / 0,8214 / 0,9954 瑞典克朗 / 11,1373 / 9,6122 / 6,0004 / 13,0125 / 11,8767 / 6,9147 / 1,4900 / 1,0246 / 5,6800 / 6,8832

股票 / 价格 / 涨跌 / 涨跌幅(%) / 最高价 / 最低价

Nat / 175,06 / -0,05 / 28,96 / 183,92 / 130,79 Cascades / 16,57 / 0,06 / 32,99 / 17,85 / 10,31 CDN Natural Res. / 68,14 / -1,29 / 46,57 / 70,81 / 42,38 Eastern Platinum / 0,39 / -18,75 / -25,00 / 0,89 / 0,28 Imperial Oil / 181,34 / -1,03 / 52,93 / 190,14 / 120,56 Manulife Finac. / 59,56 / -0,40 / 19,50 / 62,98 / 45,34 Nat.BK.Of Can. / 213,86 / 0,44 / 23,90 / 236,07 / 161,96 Royal BK Canada / 284,17 / 0,25 / 21,45 / 305,74 / 218,50 Sherritt Inc. / 0,29 / = / 31,82 / 0,48 / 0,11 Suncor Energy / 91,09 / -1,09 / 49,52 / 95,81 / 61,58 Tamarack Valley Energy / 13,55 / -3,28 / 69,80 / 14,01 / 7,53 Toronto Dominion / 168,61 / 0,46 / 30,34 / 175,27 / 126,11 VENEZUELA / 玻利瓦尔 Banco del Caribe / 1.785,00 / -0,28 / -19,78 / 2.225,00 / 480,00 Bco. Provincial / 61,99 / -3,14 / -8,16 / 234,00 / 60,00 Bco. Venezuela / 1.677,00 / -0,47 / 210,56 / 1.990,00 / 585,00 Bolsa de Valores Caracas / 660,00 / -2,22 / 221,95 / 950,00 / 255,00 Dominguez & Cia. / 650,00 / 0,78 / 192,79 / 868,55 / 245,00 Envases Vzlano. / 644,99 / 0,78 / 92,53 / 975,00 / 335,00 Manpa / 103,50 / 1,97 / 283,33 / 114,35 / 31,00 Mercantil / 6.501,00 / -1,50 / 242,16 / 9.500,00 / 2.000,00 Sivensa / 744,75 / 0,78 / 274,25 / 1.735,00 / 199,97

danesa< / td> 7,4749< / ><>6,4514< / ><>4,0272< / ><>8,7335< / ><>7,9712< / ><>4,6409< / ><>0,6712< / ><>< / ><>0,6876< / ><>3,8122< / ><>4,6198< / >< / tr> <>Cor. noruega< / ><>10,8704< / ><>9,3818< / ><>5,8566< / ><>12,7007< / ><>11,5921< / ><>6,7490< / ><>0,9760< / ><>1,4543< / ><>< / ><>5,5439< / ><>6,7183< / >< / ><><>Dólar neozelandés< / ><>1,9608< / ><>1,6923< / ><>1,0564< / ><>2,2909< / ><>2,0910< / ><>1,2174< / ><>0,1761< / ><>0,2623< / ><>0,1804< / ><>< / ><>1,2118< / >< / ><><>Dólar australiano< / ><>1,6180< / ><>1,3965< / ><>0,8717< / ><>1,8905< / ><>1,7255< / ><>1,0046< / ><>0,1453< / ><>0,2165< / ><>0,1488< / ><>0,8252< / ><>< / >< / table>

马德里数据。17:00，由InterMoney提供。

农产品

<>< colspan="4">(+) 英镑 / 吨（●）美元 / 吨< / >< / ><><>可可（+）< / ><>高< / ><>低< / ><>收盘< / >< / ><><>9月< / ><>4.787,00< / ><>4.412,00< / ><>4.753,00< / >< / ><><>12月< / ><>4.876,00< / ><>4.503,00< / ><>4.845,00< / >< / ><><>3月< / ><>4.999,00< / ><>4.631,00< / ><>4.969,00< / >< / ><><>咖啡（●）< / ><>< / >< / ><><>11月< / ><>3.590,00< / ><>3.520,00< / ><>3.535,00< / >< / ><><>1月< / ><>3.576,00< / ><>3.510,00< / ><>3.524,00< / >< / ><><>3月< / ><>3.557,00< / ><>3.492,00< / ><>3.504,00< / >< / ><><>食糖（●）< / ><>< / >< / ><><>10月< / ><>538,50< / ><>508,80< / ><>516,10< / >< / ><><>12月< / ><>539,90< / ><>517,20< / ><>522,60< / >< / ><><>3月< / ><>542,40< / ><>520,50< / ><>525,00< / >< / ><>< colspan="3">□□ 纽约（棉花交易所）< / ><>28-08< / >< / ><>< colspan="4">美分 / 磅< / >< / ><><>棉花< / ><>高< / ><>低< / ><>收盘< / >< / ><><>10月< / ><>91,38< / ><>89,81< / ><>90,08< / >< / ><><>12月< / ><>92,75< / ><>91,05< / ><>91,46< / >< / ><><>3月< / ><>94,66< / ><>93,04< / ><>93,40< / >< / ><>< colspan="4">橙汁< / >< / ><><>9月< / ><>134,00< / ><>127,35< / ><>131,95< / >< / ><><>11月< / ><>152,80< / ><>141,50< / ><>145,30< / >< / ><><>1月< / ><>153,10< / ><>146,95< / >< / ><>< colspan="3">□□ 芝加哥（交易委员会）< / ><>28-08< / >< / ><>< colspan="4">(●)美分 / 蒲式耳 (+) 美分 / 磅（■）< / >< / ><><>美元 / 吨< / ><>高< / ><>低< / ><>收盘< / >< / ><>< colspan="4">大豆（●）< / >< / ><><>9月< / ><>1.278,25< / ><>1.257,50< / ><>1.277,75< / >< / ><><>1月< / ><>1.305,00< / ><>1.284,25< / ><>1.302,50< / >< / ><><>3月< / ><>1.308,50< / ><>1.289,75< / ><>1.306,25< / >< / ><>< colspan="4">豆粕（*）< / >< / ><><>10月< / ><>345,70< / ><>331,40< / ><>342,70< / >< / ><><>12月< / ><>352,20< / ><>337,80< / ><>348,80< / >< / ><><>1月< / ><>353,60< / ><>340,30< / ><>350,40< / >< / ><>< colspan="4">豆油（+）< / >< / ><><>9月< / ><>70,89< / ><>68,72< / ><>70,57< / >< / ><><>10月< / ><>71,08< / ><>68,93< / ><>70,71< / >< / ><><>12月< / ><>71,28< / ><>69,20< / ><>70,99< / >< / ><>< colspan="4">小麦（●）< / >< / ><><>9月< / ><>773,00< / ><>737,50< / ><>766,00< / >< / ><><>12月< / ><>790,25< / ><>754,75< / ><>783,50< / >< / ><><>3月< / ><>803,25< / ><>771,00< / ><>797,50< / >< / ><>< colspan="4">玉米

(●)< / td>< / tr> 9月< / ><>517,50< / ><>507,25< / ><>511,00< / >< / ><><>12月< / ><>541,25< / ><>530,75< / ><>536,25< / >< / ><><>3月< / ><>554,75< / ><>544,50< / ><>550,75< / >< / ><>< colspan="4">燕麦 / 燕麦片 (●)< / >< / ><><>9月< / ><>351,50< / ><>334,75< / ><>348,75< / >< / table>

期货 / 大宗商品

<><>12月< / ><>377,00< / ><>360,25< / ><>373,50< / >< / ><><>3月< / ><>385,75< / ><>373,00< / ><>384,25< / >< / table>

石油产品

<>< colspan="3">伦敦< / ><>8月28日< / >< / ><><>美元 / 桶< / ><>高< / ><>低< / ><>收盘< / >< / ><>< colspan="4">布伦特原油< / >< / ><><>10月< / ><>90,19< / ><>88,82< / ><>89,37< / >< / ><><>11月< / ><>88,75< / ><>87,26< / ><>88,29< / >< / ><><>12月< / ><>86,34< / ><>85,10< / ><>86,24< / >< / ><><>美元 / 吨< / ><>高< / ><>低< / ><>收盘< / >< / ><>< colspan="4">柴油< / >< / ><><>9月< / ><>1.285,00< / ><>1.235,25< / ><>1.275,25< / >< / ><><>10月< / ><>1.229,00< / ><>1.196,00< / ><>1.222,75< / >< / ><><>11月< / ><>1.172,25< / ><>1.146,50< / ><>1.166,00< / >< / ><>< colspan="3">纽约< / ><>8月28日< / >< / ><><>美元 / 桶< / ><>高< / ><>低< / ><>收盘< / >< / ><>< colspan="4">原油< / >< / ><><>10月< / ><>83,78< / ><>82,25< / ><>83,47< / >< / ><><>11月< / ><>82,17< / ><>80,80< / ><>81,86< / >< / ><><>12月< / ><>80,17< / ><>79,02< / ><>80,03< / >< / ><>< colspan="4">取暖用柴油< / >< / ><><>9月< / ><>436,98< / ><>426,29< / ><>434,85< / >< / ><><>10月< / ><>425,54< / ><>415,09< / ><>424,72< / >< / ><><>11月< / ><>410,88< / ><>402,17< / ><>410,42< / >< / table>

金属

<>< colspan="3">☐☐ 马德里（贵金属）< / ><>8月28日< / >< / ><><>黄金< / ><>< / ><>报价< / ><>最新< / >< / ><><>原矿 欧元 / 克< / ><>< / ><>123,59< / ><>124,01< / >< / ><><>加工 欧元 / 克< / ><>< / ><>126,97< / ><>127,38< / >< / ><>< colspan="4">白银< / >< / ><><>原矿 欧元 / 公斤< / ><>< / ><>1.598,29< / ><>1.668,37< / >< / ><><>加工 欧元 / 公斤< / ><>< / ><>1.879,24< / ><>1.949,45< / >< / ><>< colspan="4">铂金< / >< / ><><>欧元 / 克< / ><>< / ><>49,65< / ><>51,47< / >< / ><>< colspan="4">钯金< / >< / ><><>原矿 欧元 / 公斤< / ><>< / ><>35,48< / ><>38,91< / >< / ><><>实物< / ><>< / ><>AM定价< / ><>PM定价< / >< / ><><>黄金 美元 / 盎司< / ><>< / ><>4.564,20< / ><>4.567,10< / >< / ><><>白银 美元 / 盎司< / ><>< / ><>--< / ><>69,30< / >< / ><><

colspan="3">☐☐ 伦敦金属交易所< / ><>8月27日< / >< / ><>< colspan="2">（伦敦金属交易所）< / >< colspan="2">卖价 / 买价< / >< / ><><>铜< / ><>现货< / ><>14.490,00< / ><> / 14.488,00< / >< / ><><>吨< / ><>3个月< / ><>14.236,00< / ><> / 14.235,00< / >< / ><><>锌< / ><>现货< / ><>4.107,00< / ><> / 4.105,00< / >< / ><><>吨< / ><>3个月< / ><>3.890,00< / ><> / 3.888,00< / >< / table>

<><>铅< / ><>现货< / ><>1.872,00 / 1.871,00< / >< / ><><>吨< / ><>3个月< / ><>1.903,00 / 1.902,00< / >< / ><><>铝< / ><>现货< / ><>3.212,50 / 3.212,00< / >< / ><><>吨< / ><>3个月< / ><>3.216,00 / 3.215,00< / >< / ><><>镍< / ><>现货< / ><>16.660,00 / 16.655,00< / >< / ><><>吨< / ><>3个月< / ><>16.840,00 / 16.825,00< / >< / ><><>锡< / ><>现货< / ><>54.950,00 / 54.940,00< / >< / ><><>吨< / ><>3个月< / ><>55.195,00 / 55.190,00< / >< / table>

☐ 纽约商品交易所（COMEX）< / td><>28-08< / >< / tr> <><>（纽约商品交易所）< / ><>最高< / ><>最低< / ><>收盘< / >< / > <>< colspan="4">白银（分 / 金衡盎司）< / >< / > <><>9月< / ><>7.116,00< / ><>6.623,00< / ><>6.644,00< / >< / > <><>12月< / ><>7.205,00< / ><>6.683,00< / ><>6.710,50< / >< / > <><>1月< / ><>7.205,00< / ><>6.738,50< / ><>6.749,00< / >< / > <>< colspan="4">黄金（加元 / 金衡盎司）< / >< / > <><>10月< / ><>4.650,80< / ><>4.460,30< / ><>4.474,20< / >< / > <><>12月< / ><>4.688,00< / ><>4.495,00< / ><>4.508,70< / >< / > <><>2月< / ><>4.721,20< / ><>4.531,70< / ><>4.546,30< / >< / > <>< colspan="4">铜（分 / 磅）< / >< / > <><>9月< / ><>664,45< / ><>653,70< / ><>654,25< / >< / > <><>12月< / ><>674,60< / ><>662,80< / ><>663,75< / >< / > <><>1月< / ><>675,65< / ><>669,00< / ><>669,70< / >< / > <>< colspan="3">☐ 纽约商业交易所（NYMEX）< / ><>28-08< / >< / > <>< colspan="2">（商业交易所） 最高< / ><>最低< / ><>收盘< / >< / > <>< colspan="4">铂金（加元 / 金衡盎司）< / >< / > <><>10月< / ><>1.910,70< / ><>1.830,80< / ><>1.832,80< / >< / > <><>1月< / ><>1.927,30< / ><>1.849,80< / ><>1.849,90< / >< / > <><>4月< / ><>1.938,90< / ><>1.892,00< / ><>1.938,90< / >< / > <>< colspan="4">钯（加元 / 金衡盎司）< / >< / > <><>9月< / ><>1.469,50< / ><>1.348,50< / ><>1.429,00< / >< / > <><>12月< / ><>1.491,50< / ><>1.361,50< / ><>1.442,00< / >< / > <><>3月< / ><>1.497,50< / ><>1.413,00< / ><>1.459,50< / >< / > < / table>

肉类

<>< colspan="4">畜牧 / 肉类< / >< / > <><>肉类（分 / 磅）< / ><>最高< / ><>最低< / ><>收盘< / >< / > <><>9月< / ><>323,60< / ><>320,02< / ><>320,90< / >< / > <><>10月< / ><>319,25< / ><>315,15< / ><>316,75< / >< / > <><>11月< / ><>312,80< / ><>308,05< / ><>310,15< / >< / > <>< colspan="4">猪肉 / 生猪（CME）< / >< / > <><>10月< / ><>81,98< / ><>79,80< / ><>81,90< / >< / > <><>2月< / ><>75,08< / ><>73,20< / ><>75,08< / >< / > <><>4月< / ><>80,80< / ><>79,05< / ><>80,80< / >< / > <>< colspan="4">牛肉 / 肉牛（CME）< / >< / > <><>8月< / ><>221,35< / ><>218,85< / ><>220,55< / >< / > <><>10月< / ><>214,00< / ><>210,82< / ><>211,82< / >< / > <><>12月< / ><>215,85< / ><>212,70< / ><>213,80< / >< / > < / table>

来源：Sempsa

欧洲央行官方汇率

1 euro / Divisa

1,1643 / Dólares USA 185,92 / Yen Japonés 7,4748 / Corona Danesa 0,8572 / Libra Esterlina 11,0885 / Corona Sueca 0,9364 / Franco Suizo 10,8595 / Noruega 1,613 / Dólar Canadiense 2 / Dólares USA 24,148 / Checa 364,79 / Forint Húngaro 4,3365 / Zloty Polaco 140,8 / Islandesa 3,4612 / Shekel israelí 5,2584 / Lev Rumano 56,1718 / Lira Turca 38,37 / Baht Tailandés 72,482 / Peso Filipino 4,6875 / Ringitt Malayo 1.600,39 / Won Surcoreano 9,1276 / Dólar de Hong Kong 7,8251 / Yuan Chino 20.628,08 / Rupia Indonesia 1,4802 / de Singapur 18,6309 / Rand Sudafricano 1,6183 / Australiano 1,9585 / Neozelandés 111,0585 / Rupia India 19,7327 / Peso Mexicano 6,0126 / Real Brasileño

Subastas del Tesoro Español

1 / 1 euro / Divisa

1.511,00 / 1.758,96 / Pesos argentinos 5,19 / 6,04 / Reales brasileños 3.185,13 / 3.708,68 / Pesos colombianos

Fecha / TIRmedia % / TIRMarginal % / Importeadjudicado / Imporatesolicitado / Próximasubasta Letras 3 Meses / Ago-26 / 2,39 / 2,40 / 862,99 / 2.424,46 / -- Letras 6 Meses / Ago-26 / 2,50 / 2,51 / 1.842,43 / 4.156,22 / -- Letras 9 Meses / -26 / 2,61 / 2,62 / 1.181,84 / 3.487,43 / -- Letras 12 Meses / -26 / 2,66 / 2,68 / 4.235,61 / 6.688,91 / -- Bonos 3 Años O 2,35% / May-26 / 2,68 / 2.086,34 / 4.694,99 / -- Bonos 3 Años B 2,35% / Jun-26 / 2,77 / 2,78 / 1.827,65 / 4.509,48 / -- 5 B 2,60% / -26 / 3,01 / 2,96 / 1.825,76 / 4.027,52 / -- 5 O 3,00% (7a) / -26 / 3,19 / 3,04 / 1.572,37 / 3.416,01 / -- 5 O 3,10% (Vr 5a 2 M) / Jun-26 / 2,95 / 1.635,07 / 4.445,52 / -- 5 Indexados O€ 1,00% (Vr 5a 3m) / Sep-25 / 0,88 / 0,89 / 695,25 / 1.966,33 / -- 10 O 3,20% / Sep-25 / 3,23 / 1.976,48 / 3.811,53 / -- 10 Indexados O€ 1,15% / Ene-26 / 1,51 / 1,52 / 728,52 / 1.378,70 / -- 30 O 4,00% / Sep-25 / 4,07 / 4,08 / 1.380,33 / 2.727,34 / -。

A. O 3,30% / May-26 / 3,39 / 3,40 / 2.300,83 / 4.730,57 / --

Obli. 10 A. O 3,40% / Ago-26 / 3,55 / 3,54 / 1.889,26 / 4.501,28 / -- Obli.10 A. O 0,70% (Vr 7a 10m) / Feb-26 / 1,08 / 1,09 / 645,66 / 1.541,69 / -- . 10 A. Indexados O 1,15% / Abr-26 / 1,29 / 1,30 / 691,23 / 1.293,70 / -- . 15 A. O 4,90% (Vr 14a 1m) / Jun-26 / 3,64 / 1.567,17 / 3.049,21 / -- . 15 A. O 3,50% / Jun-26 / 3,81 / 3,82 / 1.514,97 / 3.203,08 / -- . 15 A. Indexados O 2,05% / Ago-26 / 1,72 / 851,20 / 1.569,52 / -- . 30 A. O 1,00% (Vr 24a 5m) / May-26 / 4,12 / 674,19 / 1.229,97 / -- Obligaciones 30 Años / May-25 / 3,97 / 1.281,57 / 2.053,96 / -- Obligaciones 50 Años / Abr-24 / 3,87 / 3,88 / 1.034,95 / 1.824,95 / -- . 50 A. O 0,45 / Ene-26 / 4,02 / 4,03 / 514,99 / 1.798,33 / --

期限 / IRPH (TAE) / CECA / 债务 / Mibor 1年 / Euribor 1年 银行 / 储蓄银行 | 2024 | | | | | | | | 12月 / -- / 3,105 / -- / 2,584 / 2,436 | 2025 | | | | | | | | 1月 / -- / 2,960 / -- / 2,543 / 2,525 2月 / -- / 2,872 / -- / 2,517 / 2,407 3月 / -- / 2,923 / -- / 2,524 / 2,398 4月 / -- / 2,851 / -- / 2,528 / 2,143 5月 / -- / 2,852 / -- / 2,512 / 2,081 6月 / -- / 2,802 / -- / 2,532 / 2,081 7月 / -- / 2,748 / -- / 2,450 / 2,079 8月 / -- / 2,791 / -- / 2,406 / 2,114 9月 / -- / 2,695 / -- / 2,340 / 2,172 10月 / -- / 2,796 / -- / 2,359 / 2,187 11月 / -- / 2,807 / -- / 2,371 / 2,217 12月 / -- / 2,788 / -- / 2,396 / 2,267 / 2

< / td>< / tr> 2026< / >< / ><><>一月< / ><>--< / ><>2,762< / ><>--< / ><>2,403< / ><>2,245< / >< / ><><>二月< / ><>--< / ><>2,819< / ><>--< / ><>2,397< / ><>2,221< / >< / ><><>三月< / ><>--< / ><>2,840< / ><>--< / ><>2,488< / ><>2,565< / >< / ><><>四月< / ><>--< / ><>2,882< / ><>--< / ><>2,722< / ><>2,747< / >< / ><><>五月< / ><>--< / ><>2,986< / ><>--< / ><>2,806< / ><>2,804< / >< / ><><>六月< / ><>--< / ><>3,049< / ><>--< / ><>2,823< / ><>2,798< / >< / ><><>七月< / ><>--< / ><>3,077< / ><>--< / ><>2,957< / ><>2,855< / >< / table>

拉丁美洲货币

<><>1美元< / ><>1欧元< / ><>货币< / >< / ><><>927,27< / ><>1.079,45< / ><>智利比索< / >< / ><><>24.900,00< / ><>28.984,00< / ><>厄瓜多尔苏克雷< / >< / ><><>16,97< / ><>19,76< / ><>墨西哥比索< / >< / table>

<><>1美元< / ><>1欧元< / ><>货币< / >< / ><><>1,00< / ><>1,16< / ><>巴哈马元< / >< / ><><>3,35< / ><>3,90< / ><>秘鲁新索尔< / >< / ><><>157,61< / ><>183,46< / ><>牙买加元< / >< / table>

O. ORBYI

RF CP EUR

<><>基金名称< / ><>管理公司< / ><>年度收益率（%）< / >< / ><><>BB Euro Fixed Income L B< / ><>Mediolanum< / ><>1,79< / >< / ><><>BB Euro Fixed Income S B< / ><>Mediolanum< / ><>1,78< / >< / ><><>Solventis Horizon.2029 GD< / ><>Solventis< / ><>1,68< / >< / ><><>Wam Duración 0-3 A< / ><>Welcome Asset Mgmt.< / ><>1,68< / >< / ><><>DWS Eur Ultra Short FI< / ><>DWS International Esp< / ><>1,63< / >< / ><><>Float Rate Notes LC< / ><>International Esp< / ><>1,63< / >< / ><><>Inv ESG Float Rate No< / ><>International Esp< / ><>1,59< / >< / ><><>Solventis Horizon.2029 R< / ><>Solventis< / ><>1,58< / >< / ><><>Loreto Premium RF CP< / ><>Loreto Inversiones< / ><>1,52< / >< / ><><>Fon Fineco Interés I< / ><>Fineco< / ><>1,51< / >< / table>

RF LP INTERNACIONAL

投资基金

欧元区固定收益基金

基金名称 / 管理公司 / 年化收益率（%）

Sabadell Buy & W 01 2030 / Sabadell Asset Mgmt / 1,19 R4 Multigestión QCS / Renta 4 / 0,95 Ibercaja RF Privada Flex / Ibercaja / 0,83 CABK Rta Fja Corto PI Plu / CaixaBank AM / 0,73 C.Conservadora A / 0,50 CBNK RF Euro B / CBNK / 0,43 RF Horizont 2030 / 0,43 Mediolanum Renta E / Mediolanum Gestión / 0,38 RF Sostenible A / 0,35 Bestinver Renta / Bestinver / 0,34

西班牙股票基金

基金名称 / 管理公司 / 年化收益率（%）

JPM Inc.Opp.A(P)-Acc USD / JPMorgan Asset M. / 2,94 JPM Inc.Opp.D(P)-Acc USD / JPMorgan M. / 2,77 Global Bond I / Mapfre Mgmt. / 1,87 JPM Gbl Bd Opp. ESG acc / JPMorgan M. / 1,77 Mapfre Global Bond R / Mapfre Mgmt. / 1,51 PSN Perfilados RF Int. / Gesiuris Mgmt. / 1,44 Miralta Sequoia Clase 3 / Andbank / 1,36 Rural RF Internacional / Gescooperativo / 1,14 Miralta Sequoia Clase 2 / Andbank / 1,10 Arquía Banca RF Flex A / Arquía Banca / 1,01

欧洲混合基金

Cobas Renta / Cobas Mngt / 8,96 Loreto Premium RFM I / Loreto Inversiones / 4,80 Loreto Premium RFM R / Loreto Inversiones / 4,66 BB Financ Inc Strat SB / Mediolanum / 4,51 Fondmapfre Renta Mixto / Mapfre Mgmt. / 4,17 BK Mixto Renta Fija / Bankinter Gestión / 3,68 U.Patromonio Clase C / Unicaja Mgmt / 3,22 U.Patromonio Clase I / Unicaja Mgmt / 3,14 Renta 4 RF Mixto / Renta 4 / 3,11 U.Patromonio Clase P / Unicaja Mgmt / 3,02

欧洲混合基金

CBK Bolsa España 150 / CaixaBank AM / 25,16 Sant. Índice España I / Santander Mg. / 18,41 Sant.Ind. Openbank / Santander Mg. / 17,95 Sant. Índice B / Santander Mg. / 17,79 BBVA Bolsa Índice / BBVA / 17,70 Fonditel Lince A / Fonditel / 17,48 CBK Bolsa Índ. Esp Est / CaixaBank AM / 17,43 SWM GA Z / Singular Mgmt / 16,77 ING DIR FN Ibex35 / Amundi Iberia / 16,65 BK Índice Ibex / Bankinter Gestión / 16,41

基金名称 / 管理公司 / 年化收益率（%）

Fondemar / Renta 4 / 12,99 Bestinver Mixto / Bestinver / 10,58 Welzia Coyuntura / Welzia Management / 10,31 BK Mixto Flexible / Bankinter Gestión / 9,78 GVCG Crossover FQ 75 RVME / GVC Gaesco Gestión / 8,18 Abanca R. Variable Mixta / ABANCA Gestión de Act / 7,96 Unifond Mixto RV Clase I / Unicaja Asset Mgmt / 7,28 Unifond Mixto RV Clase P / Unicaja Asset Mgmt / 7,22 Mutuafondo Crecimiento L / Mutuactivos / 6,12 Dux Int. Strategy / Abante Asesores / 6,06

基金名称 / 管理公司 / 年化收益率（%）

AM Indx MSCI EMU / Amundi Iberia / 22,45 DWS Inv CROCI Euro LC / DWS International Esp / 20,23 Kutxabank Dividendo Car / Kutxabank Gestión / 16,49 Kutxabank Dividendo / Kutxabank Gestión / 15,63 Sabadell Euroacción- Cart / Sabadell / 15,28 Euroacción- Prem / 15,20 AF Euroland Equity / Amundi Iberia / 14,88 GCO Eurobolsa / GCO Gestión de Activo / 14,88 Euroacción- Emp / 14,86 Euroacción- Plus / 14,86

Cinvest / Nogal Capital / Creand Wealth Mngmt. / 19,91 Cobas Selección (A) / Cobas / 18,54 Selección (B) / 18,34 Selección (C) / 18,14 Selección (D) / 17,95 Selection Lux Eur / 17,50 JPM Europ Strat Val A acc / JPMorgan M. / 17,09 Sab Europa Bolsa Cart / 16,60 Sab Europa Bolsa Prem / 16,44 Sab.Selec.Épsilon-Cart. / 16,23

国际股票

Cinvest / A&A Internacional / Creand Wealth Mngmt. / 37,99 Good Governance I / Mapfre . / 37,21 Good Governance R / Mapfre . / 36,72 Fundamental Approach / Andbank Wealth / 34,16 Azvalor Blue Chips / azvalor / 29,94 Baltia Global R / Renta 4 / 29,47 Internacional / 28,43 Int. LUX "I" / 26,35 Int. LUX "R" / 25,99 Grandes Cías. (A) / 23,90

基金名称 / 管理公司 / 年化收益率（%）

Fondma Bolsa América / Mapfre Asset Mgmt. / 23,36 Renta 4 EEUU Acciones R / Renta 4 / 15,32 AM Indx S&P500 / Amundi Iberia / 15,16 Kutxabank Bolsa EEUU Cart / Kutxabank Gestión / 15,11 BBVA USA Desarrollo ISR / BBVA / 15,03 US Forgotten Value I / Mapfre Asset Mgmt. / 14,37 Sant. Acciones USA / Santander Asset Mg. / 14,36 JPM BetaBuiUS Eq UE-Acc / JPMorgan Asset M. / 14,35 Kutxabank Bolsa EEUU / Kutxabank Gestión / 14,26 US Forgotten Value R / Mapfre Asset Mgmt. / 13,97

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

ABANCA Gestión de Activos SGIILCSerrano 453a Planta 28001 Madrid. Tfno. 91 578 57 65. 净值日期：27 / 08 / 26 1)Abanca Ahorro / F / 117,40 / 0,24 / 125 / 154 1) Ahorro I / F / 103,80 / - / 4 1) Ahorro, Cartera / F / 109,25 / - 1) Bonos Corp. Cart / F / 10,51 / - 1) Bonos Corp. SP / F / 12,53 / 0,28 / 33 / 60 1) Fondepósito / F / 12,63 / 0,96 / 63 / 154 1) Fondepósito Cart / D / 13,20 / - 1) G. Agresivo / V / 16,18 / -3,50 / 262 / 280 1) G. Conservador / I / 10,70 / 0,71 / 8 / 10 1) G. Decidido / I / 14,98 / 5,92 / 7 / 10 1) G. Moderado / I / 12,12 / 2,31 / 9 / 20 1) Indic RV Emergente / V / 16,69 / - 1) RV Dividendo Cart / V / 14,12 / - 1) RF Gobiernos Min / F / 10,73 / - 1) R. Fija Mixta / M / 12,30 / 3,17 / 50 / 141 1) R.Fija Patrimonio / D / 12,99 / 0,69 / 83 / 88 1) RF Patrimonio Cart / F / 11,33 / - 1) RF Patrimonio I / F / 13,11 / - 1) Rentas Crec. 2026 / F / 10,48 / 0,90 / 71 / 154 1) Rentas Crec. 2027 / F / 10,23 / 0,56 / 103 / 154 1) RV Dividendo / V / 15,39 / 18,04 / 121 / 280 1) RV Crecimiento Car / V / 11,13 / - 1) R. Variable Mixta / R / 923,19 / 7,96 / 6 / 28 1)Imantia Fondepósito Inst / D / 13,23 / 1,14 / 54 / 88 1)Imantia Futuro / V / 34,64 / 12,07

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名 1)Rural Selección Decidida / V / 16,63 / 10,58 / 165 / 280 1)Rural Selección Equilib. / R / 140,28 / 5,91 / 106 / 175 1)Tabor* / M / 10,87 / 0,51 / 113 / 141

Abante Asesores Gestión Plaza de la Independencia 6 28001 Madrid. Marivi Herrera. Tfno. 917815750. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26< / td>< / tr><><>1)Abante Asesores Global< / ><>X< / ><>23,61< / ><>8,66< / ><>46 / 188< / >< / ><><>1) Bolsa< / ><>V< / ><>29,79< / ><>12,32< / ><>119 / 280< / >< / ><><>1) Cartera Renta Fija< / ><>F< / ><>10,56< / ><>-0,09< / ><>31 / 89< / >< / ><><>1) Índice Bolsa A< / ><>V< / ><>20,01< / ><>11,24< / ><>143 / 280< / >< / ><><>1) Life Sciences A< / ><>V< / ><>14,01< / ><>17,48< / ><>5 / 30< / >< / ><><>1) Índice Selec. A< / ><>R< / ><>14,43< / ><>6,77< / ><>82 / 175< / >< / ><><>1) Life Sciences C< / ><>V< / ><>11,87< / ><>17,48< / ><>4 / 30< / >< / ><><>1) Moderado A< / ><>I< / ><>18,15< / ><>6,28< / ><>7 / 18< / >< / ><><>1) Renta< / ><>M< / ><>13,01< / ><>0,63< / ><>110 / 141< / >< / ><><>1) R. F. Corto Plazo< / ><>D< / ><>13,18< / ><>1,22< / ><>40 / 88< / >< / ><><>1) Quant Value< / ><>V< / ><>14,19< / ><>5,10< / ><>4 / 8< / >< / ><><>1) Selección< / ><>R< / ><>19,70< / ><>7,58< / ><>55 / 175< / >< / ><><>1)AGF-European Quality-A< / ><>V< / ><>27,49< / ><>9,62< / ><>80 / 118< / >< / ><><>1) Valor< / ><>M< / ><>14,92< / ><>3,46< / ><>35 / 141< / >< / ><><>1)AGF-European Quality-B< / ><>V< / ><>26,55< / ><>9,20< / ><>86 / 118< / >< / ><><>1)-Europ. Quality-C< / ><>V< / ><>20,79< / ><>9,61< / ><>81 / 118< / >< / ><><>1) - Equity Manager A < / ><>I< / ><>14,65< / ><>9,14< / ><>2 / 20< / >< / ><><>1) - Equity Manager B < / ><>I< / ><>13,09< / ><>8,52< / ><>4 / 20< / >< / ><><>1) - Equity Manager C < / ><>I< / ><>15,41< / ><>9,14< / ><>1 / 20< / >< / ><><>1)-Global Selection< / ><>R< / ><>16,18< / ><>6,95< / ><>74 / 175< / >< / ><><>1)-Spanish Opp.-A< / ><>V< / ><>28,26< / ><>10,20< / ><>52 / 71< / >< / ><><>1)-Spanish Opp.-B< / ><>V< / ><>26,26< / ><>9,77< / ><>56 / 71< / >< / ><><>1)-Spanish Opp.-C< / ><>V< / ><>17,28< / ><>10,20< / ><>51 / 71< / >< / ><><>1)Dux Int. Strategy< / ><>R< / ><>29,79< / ><>6,06< / ><>10 / 28< / >< / ><><>1)Dux Mixto Variable< / ><>R< / ><>23,14< / ><>4,24< / ><>24 / 28< / >< / ><><>1)Dux R. Variable Euro< / ><>V< / ><>28,40< / ><>13,78< / ><>18 / 45< / >< / ><><>1)Okavango Delta A< / ><>V< / ><>30,85< / ><>9,85< / ><>54 / 71< / >< / ><><>1)Okavango Delta I< / ><>V< / ><>34,84< / ><>9,84< / ><>55 / 71< / >< / table>

<>< colspan="5">Acacia Inversión SGIIC, S.A. Gran Vía 40 Bis-3º 48009 Bilbao. Juan Pablo Calle. Tfno. 944356740. Fecha v.l.: 26 / 08 / 26< / >< / ><><>1)Acacia Bonomix Plata< / ><>M< / ><>1,50< / ><>3,58< / ><>28 / 141< / >< / ><><>1) Globalmix Plata< / ><>R< / ><>1,93< / ><>12,05< / ><>10 / 175< / >< / ><><>1) Invermix Plata< / ><>R< / ><>1,64< / ><>7,87< / ><>51 / 175< / >< / ><><>1) Premium< / ><>V< / ><>3,36< / ><>17,07< / ><>45 / 280< / >< / ><><>1) Reinverplus Europa< / ><>V< / ><>2,18< / ><>10,29< / ><>68 / 118< / >< / ><><>1) Renta Corto Plazo< / ><>D< / ><>10,49< / ><>1,59< / ><>3 / 88< / >< / ><><>1) Renta Dinámica I< / ><>M< / ><>8,60< / ><>2,22< / ><>23 / 43< / >< / table>

1)ALKEN Abs Rtn Europ A< / td><>I< / ><>188,64< / ><>-2,78< / ><>23 / 23< / >< / tr> <><>1)ALKEN Abs Rtn Europ I< / ><>I< / ><>218,63< / ><>-2,40< / ><>22 / 23< / >< / > <><>1) European Opps A< / ><>V< / ><>468,59< / ><>6,48< / ><>104 / 118< / >< / > <><>1) European Opps R< / ><>V< / ><>591,42< / ><>6,80< / ><>103 / 118< / >< / > <><>1) Sm Cap Europ R< / ><>V< / ><>640,15< / ><>14,69< / ><>1 / 17< / >< / > < / table>

<><>基金< / ><>类型< / ><>净值（欧元或当地货币）< / ><>自2025年12月31日起收益率< / ><>年度排名< / >< / > <><>1)AGI Income & Growth ATH< / ><>R< / ><>182,69< / ><>5,31< / ><>2 / 2< / >< / > <><>1)AGI India AT< / ><>V< / ><>95,03< / ><>-< / ><>< / >< / > <><>1) Japan Equity ATH< / ><>V< / ><>328,43< / ><>27,62< / ><>4 / 20< / >< / > <><>1) Oriental Inc AT< / ><>V< / ><>574,93< / ><>27,41< / ><>1 / 11< / >< / > <><>1) Pet & Animal Well ATH< / ><>V< / ><>107,41< / ><>-6,63< / ><>264 / 280< / >< / > <><>1) Securicash SRI< / ><>D< / ><>1.107,94< / ><>1,41< / ><>9 / 88< / >< / > <><>1) Strategy 15 CT< / ><>M< / ><>163,88< / ><>1,23< / ><>105 / 141< / >< / > <><>1) Strategy 50 CT< / ><>R< / ><>264,46< / ><>5,24< / ><>117 / 175< / >< / > <><>1) Strategy 75 CT< / ><>R< / ><>372,21< / ><>9,21< / ><>30 / 175< / >< / > <><>1) Thematica AT< / ><>V< / ><>181,61< / ><>11,10< / ><>151 / 280< / >< / > <><>1) US Investment GC ATH< / ><>F< / ><>106,45< / ><>-1,51< / ><>54 / 60< / >< / > <><>1) US Short Durat HI ATH< / ><>F< / ><>121,82< / ><>0,86< / ><>19 / 23< / >< / > <><>1) Valeurs Durables RC< / ><>V< / ><>1.363,14< / ><>12,07< / ><>29 / 45< / >< / > <><>1) Volatility Strat PT2< / ><>O< / ><>1.040,73< / ><>-0,73< / ><>3 / 4< / >< / > <><>1)E.T.H.I.C.A. RC< / ><>I< / ><>185,43< / ><>-< / ><>< / >< / > < / table>

<>< colspan="5">卡斯蒂利亚纳大道1号 28046 马德里。电话：914327200。净值日期：27 / 08 / 26< / >< / > <><>1)AF Cash Ret MultiStrat< / ><>I< / ><>65,59< / ><>1,85< / ><>9 / 23< / >< / > <><>1)AF Cash EUR< / ><>D< / ><>106,96< / ><>1,01< / ><>70 / 88< / >< / > <><>1) Emerg Mkt Bond< / ><>F< / ><>60,58< / ><>2,80< / ><>6 / 23< / >< / > <><>1) Euro Agg Bond< / ><>F< / ><>130,80< / ><>-1,31< / ><>68 / 89< / >< / > <><>1) Euroland Equity< / ><>V< / ><>15,90< / ><>14,88< / ><>7 / 45< / >< / > <><>1) Europe Eq Conservat< / ><>V< / ><>241,61< / ><>5,84< / ><>105 / 118< / >< / > <><>1) European Eq Value< / ><>V< / ><>227,63< / ><>13,82< / ><>30 / 118< / >< / > <><>1) Global Agg Bond< / ><>F< / ><>111,07< / ><>0,00< / ><>41 / 79< / >< / > <><>1) Global Ecology ESG< / ><>V< / ><>541,34< / ><>6,24< / ><>21 / 22< / >< / > <><>1) MultiAsset Real Return< / ><>M< / ><>117,49< / ><>-< / ><>< / >< / > <><>1) MultiAsset Con Respons< / ><>R< / ><>112,78< / ><>3,59< / ><>151 / 175< / >< / > <><>1) Pio US Eq Fundmt Grwth< / ><>V< / ><>641,14< / ><>8,80< / ><>46 / 84< / >< / > <><>1) Pioneer US Bond< / ><>F< / ><>47,06< / ><>-1,38< / ><>13 / 16< / >< / > <><>1) Volatility Euro< / ><>O< / ><>122,28< / ><>3,11< / ><>2 / 4< / >< / > <><>1)AM Enhncd Ultra ST Bd SRI< / ><>F< / ><>120.799,53< / ><>1,31< / ><>25 / 154< / >< / > <><>1)AM Indx MSCI Emg Mkts< / ><>V< / ><>213,67< / ><>21,36< / ><>27 / 56< / >< / > <><>1)AM Indx MSCI EMU< / ><>V< / ><>356,87< / ><>22,45< / ><>1 / 45< / >< / > <><>1)AM Indx MSCI< / >< / >

Fondo / Tipo / Valor liquid.euros omon. local / Rentab.desde31-12-25 / Ranking en el año

Europe / V / 383,08 / 13,92 / 29 / 118 1)AM Indx MSCI Nrth-Amer / V / 756,69 / 13,49 / 16 / 84 1)AM Indx MSCI World / V / 433,24 / 15,95 / 54 / 280 1)AM Indx S&P500 / V / 492,05 / 15,16 / 3 / 84 1)AM RI Impact Green Bd / F / 95,69 / -0,67 / 57 / 79 1)Amundi Corto Plazo / D / 13.446,54 / 1,24 / 34 / 88 1)Best Manager 25 / M / 1.175,00 / 2,96 / 57 / 141 1)Amundi Rend Plus / X / 142,37 / 2,84 / 140 / 188 1)Best Manager Conserv / M / 702,96 / 0,57 / 43 1)Best Manager Seletion / M / 1.030,02 / 7,06 / 67 / 188 1)CPR Inv Climate Action / V / 219,11 / 14,36 / 5 / 22 1)CPR Inv Food for Gen / V / 127,12 / 6,91 / 1 / 4 1)CPR Inv Glb Disrupt Opp / V / 2.571,97 / 21,87 / 18 / 280 1)CPR Silver Age / V / 3.118,75 / 4,47 / 112 / 118 1)First Eagle Am Int AHE / X / 263,52 / 7,92 / 52 / 188 1)ING Cart.Naranja 0 / 100 / F / 10,69 / 0,09 / 133 / 154 1)ING Cart.Naranja10-90 / M / 10,16 / 0,46 / 115 / 141 1) .Naranja20-80 / M / 10,92 / 1,98 / 90 / 141 1) .Naranja30-70 / M / 11,92 / 3,30 / 42 / 141 1) .Naranja40-60 / R / 12,52 / 4,58 / 135 / 175 1) .Naranja50-50 / R / 13,48 / 5,92 / 104 / 175 1) .Naranja75-25 / R / 16,61 / 10,06 / 20 / 175 1) .Naranja90* / V / 20,18 / 12,58 / 111 / 280

Fondo / Tipo / Valor liquid euros o mon. local / Rentab. desde 31-12-25 / Ranking en el año

1)UCAM University Fund R / V / 12,20 / 10,60 / 164 / 280 1) D FN Eurostoxx50 / V / 29,74 / 12,45 / 28 / 45 1) DIR FN Conservad / I / 13,26 / 1,81 / 7 / 10 1) DIR Dinámico / I / 20,35 / 10,11 / 2 / 18 1) Ibex35 / V / 41,10 / 16,65 / 9 / 71 1) Moderado / I / 15,63 / 4,66 / 5 / 20 1) S&P500 / V / 43,78 / 13,63 / 14 / 84 2)First Eagle Am Int. AU / X / 13.111,96 / 9,62 / 38 / 188 1)Fondo Naranja Nasdaq 100* / V / 14,50 / 17,74 / 13 / 30

Fedah v.l.: 27 / 08 / 26< / td>< / tr> <><>1) Merchbanc Merchfondo< / ><>V< / ><>129,41< / ><>6,95< / ><>217 / 280< / >< / > <><>1) Merchbanc RF Flexible< / ><>F< / ><>118,61< / ><>0,92< / ><>11 / 79< / >< / > <><>1) Merchbanc Universal< / ><>R< / ><>138,53< / ><>6,54< / ><>86 / 175< / >< / > <><>1) Miralta Sequoia Clase 3< / ><>F< / ><>124,50< / ><>1,36< / ><>7 / 79< / >< / > <><>1) Miralta Sequoia Clase 1< / ><>F< / ><>116,82< / ><>0,91< / ><>12 / 79< / >< / > <><>1) Miralta Sequoia Clase 2< / ><>F< / ><>120,91< / ><>1,10< / ><>9 / 79< / >< / > <><>1)SIH Balanced A< / ><>R< / ><>145,80< / ><>3,25< / ><>158 / 175< / >< / > <><>1)SIH Balanced B< / ><>R< / ><>144,15< / ><>3,64< / ><>150 / 175< / >< / > <><>1) Best BlackRock< / ><>X< / ><>1,27< / ><>5,12< / ><>107 / 188< / >< / > <><>1) Best Carmignac< / ><>X< / ><>1,32< / ><>7,06< / ><>66 / 188< / >< / > <><>1) Best JP Morgan< / ><>X< / ><>1,29< / ><>5,32< / ><>102 / 188< / >< / > <><>1) Equity Europe A< / ><>V< / ><>158,04< / ><>14,22< / ><>26 / 118< / >< / > <><>1) Best M&G< / ><>X< / ><>1,14< / ><>0,76< / ><>158 / 188< / >< / > <><>1) Best Morgan Stanley< / ><>X< / ><>1,20< / ><>6,91< / ><>71 / 188< / >< / > <><>1) Equity Spain A< / ><>V< / ><>131,37< / ><>8,11< / ><>61 / 71< / >< / > <><>1) Global Equity< / ><>V< / ><>149,69< / ><>12,06< / ><>122 / 280< / >< / > <><>2) Flexible Fixed Inc US< / ><>F< / ><>123,48< / ><>0,93< / ><>2 / 16< / >< / > <><>1) Global Sustainable Imp< / ><>X< / ><>138,71< / ><>10,06< / ><>33 / 188< / >< / > <><>1) Multi Agresivo< / ><>R< / ><>15,19< / ><>8,89< / ><>35 / 175< / >< / > <><>1) Multi Dinámico< / ><>R< / ><>13,61< / ><>5,17< / ><>121 / 175< / >< / > <><>1) Equilibrado< / ><>M< / ><>11,31< / ><>1,86< / ><>96 / 141< / >< / > <><>1) Inversión< / ><>R< / ><>12,41< / ><>3,93< / ><>142 / 175< / >< / > <><>1) Moderado< / ><>M< / ><>10,29< / ><>0,15< / ><>119 / 141< / >< / > <><>1) Short Term A*< / ><>F< / ><>107,47< / ><>0,68< / ><>94 / 154< / >< / > < / table>

<>< colspan="5">Serrano 37 28001 Madrid. Roberto Santos Hernández. Tfno. +34 917453400. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26< / >< / > <><>1) Fondibas< / ><>M< / ><>14,17< / ><>2,43< / ><>20 / 43< / >< / > <><>1) Fundamental Approach< / ><>V< / ><>180,77< / ><>34,16< / ><>4 / 280< / >< / > <><>1) Gestión Talento< / ><>V< / ><>15,81< / ><>10,62< / ><>163 / 280< / >< / > <><>1) Gestión Value A*< / ><>V< / ><>20,29< / ><>13,29< / ><>96 / 280< / >< / > <><>1) Merchfondo< / ><>X< / ><>204,03< / ><>6,79< / ><>74 / 188< / >< / > <><>1) Merch-Fontemar< / ><>M< / ><>30,75< / ><>2,71< / ><>61 / 141< / >< / > <><>1) Merch-Oportunidades< / ><>X< / ><>19,54< / ><>36,53< / ><>1 / 188< / >< / > <><>1) Merch-Universal< / ><>R< / ><>86,51< / ><>7,22< / ><>66 / 175< / >< / > < / table>

1) Myinvestor Value B / V / 1,46 / 22,29 / 16 / 280

1) Return Stacked Offroad / I / 11,62 / 13,18 / 8 / 22 1) Sigma IH Megatrends A / V / 20,04 / 16,76 / 47 / 280 1) Sigma IH Megatrends B / V / 19,81 / 17,18 / 44 / 280 1) Inv. House Ahorro / F / 13,64 / 0,79 / 83 / 154 1) Inv. House Flex Gbl / X / 22,59 / 1,33 / 151 / 188 1) . Healthc / V / 36,15 / 6,61 / 19 / 30 1) . R. Fija / F / 21,70 / 0,18 / 19 / 89 1) Selección / X / 3,93 / -0,24 / 163 / 188 1) Inves Capital / I / 12,46 / 1,54 / 1 / 18 1) True Capital / X / 15,81 / 6,38 / 81 / 188

1)Anta Quality R Fija 0-3 A* / F / 10,36 / 0,00 / 139 / 154

1)Anta Quality R Fija 0-3 B / F / 10,41 / 0,17 / 129 / 154 1)Anta Quality RV Global A / V / 12,22 / 9,15 / 185 / 280 1)Anta Quality RV Global B / V / 12,36 / 9,55 / 180 / 280 1)Global Best Selection / X / 15,73 / 2,43 / 145 / 188

Barquillo 61° Izda. 28004 Madrid. Alfonso Castro. Tfno. 934464536. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26 1) Arquia Ahorro CP / F / 10,98 / 1,43 / 13 / 154 1) Arquia B. Líderes Del Fut / V / 15,03 / 18,25 / 40 / 280 1) Banca Din 100RV B / V / 21,33 / 8,31 / 196 / 280 1) Banca Equil 60RV B / R / 16,22 / 5,90 / 107 / 175 1) Income RVMI / R / 25,67 / 3,69 / 147 / 175 1) Líderes Glob / V / 19,87 / 9,57 / 179 / 280 1) Prud 30RV B / M / 13,66 / 3,40 / 36 / 141 1) RF Flex A * / F / 10,80 / 1,01 / 10 / 79 1) RF Euro / F / 7,73 / 0,47 / 111 / 154

Montalbán 9 28014 Madrid. Félix López. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26 1)ATL Best Manage / X / 17,44 / 6,65 / 78 / 188 1)ATL BM Dinámico / R / 15,92 / 7,32 / 64 / 175 1) BM Mixto * / R / 16,02 / 10,87 / 13 / 175 1) Moderado / R / 12,84 / 6,51 / 87 / 175 1) R Variable / V / 21,44 / 17,59 / 42 / 280 1) Táctico / R / 12,16 / 3,48 / 154 / 175 1) BMConservador / M / 11,48 / 2,53 / 65 / 141 1) Cart.Dinámica / R / 15,89 / 7,52 / 56 / 175

Capital Cartera RV* / V / 20,50 / 9,93 / 174 / 280

1)ATL Capital Cart.Táctica / R / 11,91 / 5,00 / 125 / 175 1)ATL Corto Plazo / D / 13,07 / 1,31 / 20 / 88 1)ATL Patrimonio / M / 14,23 / 2,93 / 58 / 141 1)ATL Renta Fija / F / 13,45 / 0,35 / 29 / 79 1)Cosmos Equity Trends / V / 18,49 / 14,18 / 76 / 280 1)Cuasar Optimal Yield A * / F / 10,08 / 0,07 / 34 / 37 1)Espinosa Partners Inver. / X / 19,19 / 10,02 / 36 / 188 1)Finances Global / R / 12,32 / 4,48 / 22 / 28 1)Fongrum RV Mixta / R / 17,51 / 10,31 / 16 / 175 1)Fongrum / Valor* / X / 23,71 / 7,63 / 54 / 188 1)Olympus Equity Europe / V / 13,90 / 9,71 / 79 / 118 1)Optimus Global 30 FI / M / 10,45 / 3,17 / 49 / 141

| Azvalor Asset Management | | | | |

Paseo de la Castellana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26 1)Azvalor Blue Chips / V / 281,41 / 29,94 / 5 / 280 1) / M / 98,46 / 3,80 / 17 / 141 1) Iberia / V / 214,49 / 9,54 / 58 / 71 1) Int. LUX "I" / V / 2.714,92 / 26,35 / 8 / 280 1) Int. LUX "R" / V / 259,21 / 25,99 / 9 / 280 1) Internacional / V / 360,91 / 28,43 / 7 / 280 1) Managers / V / 237,40 / 14,17 / 77 / 280 1) Managers LUX* / V / 23,96 / 12,52 / 113 / 280

| Bankinter Gestión de Activos | | | | | Marqués de Riscal, 11 29 28010 Madrid. Tfno. 901131313. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26 1)BK Ahorro Activos Euro / D / 899,91 / 0,97 / 74 / 88

如何阅读投资基金表格：表格列出了各基金管理公司及其地址、电话和联系人。第三列为基金净值日期。带星号（*）的基金净值为前几日的数据。第一列为基金名称。第二列为基金类别或投资方向：F：长期固定收益、短期固定收益及其他固定收益；V：股票、中小企业股票、行业股票；D：货币市场；M：固定混合型；R：可变混合型；X：混合型；G：保本型；I：另类投资；O：其他。第三列为基金份额的欧元净值（已扣除管理费和保管费）。国际基金

以下是修复后的忠实中文Markdown内容：

van precedidos por un número que indica la divisa de cotización: (1) euro, (2) dólar, (3) yen, (4) libra esterlina, (5) franco suizo, (6) dólar australiano, (7) dólar canadiense, (8) rand sudafricano, (9) corona noruega, (D) corona danesa, (S) corona sueca, (H) dólar de Hong Kong, (G) dólar de Singapur, (R) rublo ruso, (Y) yuan chino, (M) corona checa。

第四列显示自去年12月31日起该基金以欧元计算的累计收益率。 第五列显示每只基金在其类别年度欧元排名中的位次。

对于拥有多个股票类别的基金，排名仅包含面向个人投资者的股票类别（无申购费、以欧元计价且不分红）。

(**) 仅限合格投资者。 根据《证券市场法》第30条之二，无需注册发行说明书。

基金经理如需提供更多信息以编制图表，可在当日16:30前通过邮箱 bolsa@expansion.com 联系。

【识别噪声修复：该段为报纸页眉页脚、版面导航、订阅、出版或版权信息，原始识别混有大量英文残片与版面噪声，已合并为中文说明。】

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

Flexible / F / 15,44 / -1,38 / 68 / 79 1)BBVA Bonos Corporativos / F / 16,42 / 0,63 / 26 / 60 1)BBVA Bonos Valor Relativo / I / 11,91 / 1,09 / 2 / 5 1) Crédito Europa / F / 143,82 / 0,97 / 17 / 60 1) European Equity Fund / V / 194,80 1) Fondt. CP / D / 1.519,82 / 0,84 / 79 / 88 1) Futuro Conservador / M / 1.010,49 / 2,36 / 72 / 141 1) Gest. Conservadora / M / 11,46 / 2,42 / 69 / 141 1) Gestión Decidida * / R / 11,11 / 8,09 / 48 / 175 1) Gestión Moderada / R / 7,94 / 5,14 / 122 / 175 1) Mega Planeta Tierra / V / 10,24 / 21,35 / 22 / 280 1) Megatend Demografía / V / 251,79 / 6,00 / 228 / 280 1) Mej Ideas Cubiert 70 / V / 13,99 / 14,33 / 73 / 280 1) Mi Inver. Bolsa Acc / V / 14,63 / 8,36 / 98 / 118 1) Retorno Absoluto / I / 3,34 / 2,96 / 5 / 23 1)Quality Global / X / 662,49 / 4,73 / 118 / 188 1)Quality Inv. Conservadora / M / 11,90 / 2,61 / 63 / 141 1) Inv. Decidida* / R / 18,49 / 9,31 / 28 / 175

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

1) Inv. Moderada / R / 15,63 / 5,32 / 115 / 175 1) Mejores Ideas / V / 18,41 / 14,95 / 63 / 280 1) Futuro Decidido* / M / 13,76 / 7,70 / 2 / 141

| Bellevue Asset Management AG | | --- | 净值日期：27 / 08 / 26 1)Bellevue Al Hea EUR B / V / 147,95 / 6,02 / 20 / 30 1) As Pac Hea B / V / 152,81 / 8,69 / 14 / 30 1) Digital B / V / 199,98 / 3,92 / 25 / 30 1) Em Mkt B / V / 136,70 / 15,72 / 6 / 30 1) Ent EUR SM B / V / 530,13 / 12,46 / 6 / 17 1) Ent Sw S&M EUR B / V / 241,68 / 6,21 / 1 1) Global Macro B / I / 184,62 / -0,15 / 20 / 23 1) Strat B / V / 232,62 / 2,84 / 27 / 30 1) Med Serv B / V / 600,34 / -10,71 / 28 / 30 1) Obesity S B / V / 660,92 / 6,90 / 17 / 30

Bestinver GestiónJuan de Mena, 8 28014 Madrid. Tfno. 915959100. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26< / td>< / tr> <><>1)Bestinfond< / ><>V< / ><>363,07< / ><>14,48< / ><>13 / 45< / >< / > <><>1)Bestinver Bolsa< / ><>V< / ><>144,70< / ><>11,92< / ><>38 / 71< / >< / > <><>1) Consumo Global< / ><>I< / ><>308,99< / ><>14,34< / ><>7 / 22< / >< / > <><>1) Corto Plazo< / ><>F< / ><>16,77< / ><>1,33< / ><>22 / 154< / >< / > <><>1) Deuda Corp.< / ><>F< / ><>17,26< / ><>-< / ><>< / >< / > <><>1) Grandes Cías.< / ><>V< / ><>333,94< / ><>6,74< / ><>219 / 280< / >< / > <><>1) Internacional< / ><>V< / ><>80,30< / ><>15,66< / ><>56 / 280< / >< / > <><>1) Latam*< / ><>V< / ><>13,53< / ><>-0,45< / ><>7 / 7< / >< / > <><>1) Mixto< / ><>R< / ><>47,86< / ><>10,58< / ><>2 / 28< / >< / > <><>1) Norteamérica< / ><>V< / ><>23,79< / ><>8,55< / ><>49 / 84< / >< / > <><>1) Patrimonio< / ><>M< / ><>12,18< / ><>2,03< / ><>27 / 43< / >< / > <><>1) Renta< / ><>F< / ><>14,17< / ><>0,34< / ><>10 / 89< / >< / > <><>1) Solidario< / ><>I< / ><>17,02< / ><>14,67< / ><>1 / 21< / >< / > < / table>

<>< colspan="5">Buy & Hold CapitalCultura 1146002 Valencia. Tfno. 900550440. Email.info@buyandhold.es . Fecha v.l.:27 / 08 / 26< / >< / > <><>1)B&H Debt LU< / ><>F< / ><>1,05< / ><>0,89< / ><>74 / 154< / >< / > <><>1)B&H Bonds LU< / ><>F< / ><>1,34< / ><>1,90< / ><>2 / 60< / >< / > <><>1)B&H Flexible LU< / ><>X< / ><>1,56< / ><>3,24< / ><>137 / 188< / >< / > <><>1)B&H Equity LU< / ><>V< / ><>1,63< / ><>6,80< / ><>218 / 280< / >< / > <><>1)B&H Deuda< / ><>F< / ><>12,01< / ><>0,96< / ><>65 / 154< / >< / > <><>1)B&H Renta Fija< / ><>F< / ><>13,54< / ><>1,76< / ><>3 / 60< / >< / > <><>1)B&H Flexible< / ><>X< / ><>14,72< / ><>3,09< / ><>138 / 188< / >< / > <><>1)B&H Acciones< / ><>V< / ><>14,67< / ><>6,68< / ><>220 / 280< / >< / > < / table>

<><>Fondo< / ><>Tipo< / ><>Valor liquid.euros o mon. local< / ><>Rentab.desde31-12-25< / ><>Rankingen el año< / >< / > <><>1)CBK Mix RF 15 Univ< / ><>M< / ><>12,89< / ><>2,14< / ><>25 / 43< / >< / > <><>1)CBK Monetario Rdto. Est< / ><>D< / ><>8,22< / ><>0,84< / ><>78 / 88< / >< / > <><>1) Monetario Rdto. Plat.< / ><>D< / ><>8,67< / ><>1,32< / ><>19 / 88< / >< / > <><>1) Monetario Rdto. Plus< / ><>D< / ><>8,38< / ><>1,02< / ><>66 / 88< / >< / > <><>1) Monetario Rdto. Prem.< / ><>D< / ><>8,52< / ><>1,18< / ><>44 / 88< / >< / > <><>1) Multisalud Est< / ><>V< / ><>12,19< / ><>12,09< / ><>8 / 30< / >< / > <><>1) Multisalud Plus< / ><>V< / ><>31,74< / ><>11,95< / ><>9 / 30< / >< / > <><>1) Si Imp 50 / 100 RV Est< / ><>V< / ><>16,76< / ><>8,42< / ><>193 / 280< / >< / > <><>1) Pro 0 / 100 RV E< / ><>R< / ><>183,88< / ><>8,32< / ><>42 / 175< / >< / > <><>1) Pro 0 / 30 RV E< / ><>M< / ><>144,86< / ><>2,15< / ><>80 / 141< / >< / > <><>1) Pro 0 / 60 RV E*< / ><>R< / ><>155,76< / ><>5,08< / ><>123 / 175< / >< / > <><>1) Renta F. Flex. Est.< / ><>F< / ><>6,78< / ><>-0,73< / ><>58 / 79< / >< / > <><>1) Renta F. Flex. PI< / ><>F< / ><>9,34< / ><>-0,51< / ><>53 / 79< / >< / > <><>1) Renta Fija Dólar< / ><>F< / ><>0,48< / ><>2,44< / ><>5 / 13< / >< / > <><>1) RF Alta Cal Cred.< / ><>F< / ><>8,03< / ><>-1,01< / ><>58 / 89< / >< / > <><>1) RF Corp Dur Cub Est< / ><>F< / ><>9,78< / ><>1,07< / ><>15 / 60< / >< / > <><>1) RF Corp Dur Cub Plus< / ><>F< / ><>6,85< / ><>1,27< / ><>10 / 60< / >< / > <><>1) Sel Compr Fut 0 / 30< / >< / >

RV* / M / 136,80 / 1,92 / 29 / 43

1)CBK Sel Compr Fut 0 / 60 RV / R / 124,34 / 5,39 / 15 / 28 1)CBK RF Corporativa / F / 8,07 / -0,09 / 42 / 60 1)CABK Rta Fja Corto PI Est / D / 6,43 / 0,59 / 84 / 88 1)CABK Rta Fja Corto PI Plu / F / 6,48 / 0,73 / 4 / 89 1) SI Impacto RF Est / F / 5,65 / -0,30 / 37 / 89 1) SI Impacto Plus / F / 5,71 / -0,17 / 34 / 89 1) Prem / F / 5,76 / -0,07 / 29 / 89 1) Interes S Estandar / D / 6,36 / 0,83 / 80 / 88 1) Zona Euro Est / F / 6,08 / -0,69 / 53 / 89 1) Sel Global E / F / 9,89 / -0,53 / 54 / 79 1) Subordinada PI / F / 7,91 / 1,17 / 11 / 15 1) Compr Futuro E / X / 13,53 / 10,49 / 28 / 188 1) Compr Futuro P / X / 12,52 / 10,97 / 24 / 188 1) Ret Absoluto Est / I / 6,60 / 2,10 / 8 / 23 1) Ret Absoluto PI / I / 7,14 / 2,17 / 10 / 20 1) Tendencias Est. / X / 20,07 / 15,89 / 11 / 188 1) Tendencias Plus / X / 22,08 / 16,39 / 10 / 188 1) Selección Alternativa / I / 7,12 / 2,58 / 10 1) 0 / 30 * / M / 15,95 / 2,01 / 89 / 141 1) 0 / 30 E / M / 15,11 / 1,87 / 94 / 141 1) 0 / 30 P / M / 16,38 / 2,10 / 81 / 141 1) 0 / 60 * / R / 14,20 / 4,36 / 138 / 175 1) 0 / 60 E / R / 13,58 / 4,16 / 140 / 175 1) 50 / 100 * / V / 17,34 / 8,54 / 192 / 280 1) Small & Mid C Esp Uni / V / 674,97 / 7,69 / 62 / 71 1) USA Div Cubierta / V / 18,90 / 9,40 / 41 / 84 1)Microbank Fondo Ético / I / 10,86 / 4,90 / 3 / 21 1)Microbank Imp / V / 14,98 / 10,08 / 17 / 22

Rambla Catalunya, 2-4, 2ª planta 08007 Barcelona. Virginia Prieto. Tfno. 933116711. Web. www.ingenierosfondos.es. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26

1)CdE ODS Impact ISR A / R / 8,75 / 7,60 / 54 / 175 1)CdE ODS Impact ISR I / R / 9,25 / 8,20 / 45 / 175 1)CI Bolsa Euro Plus A / V / 9,63 / 10,97 / 37 / 45 1)CI Bolsa Euro Plus I / V / 10,68 / 12,59 / 26 / 45 1) Bolsa USA A / V / 24,18 / 10,01 / 39 / 84 1) Bolsa USA I / V / 27,91 / 11,54 / 29 / 84 1) CIMS 2026 / F / 112,37 / 1,27 / 29 / 154

1) CIMS

2027 / F / 116,53 / 1,03 / 54 / 154

1)CI CIMS 2027 2E / F / 112,26 / 1,23 / 35 / 154 1)CI Emergentes A / V / 23,08 / 16,30 / 40 / 56 1) Emergentes I / V / 26,26 / 18,40 / 37 / 56 1) Environment ISR A / R / 155,68 / 6,23 / 97 / 175 1) Environment ISR I / R / 174,09 / 7,40 / 60 / 175 1) Fondtesoro CP A / D / 942,03 / 1,11 / 57 / 88 1) Fondtesoro CP I / D / 963,96 / 1,30 / 21 / 88 1) Global A ISR / V / 13,44 / 11,94 / 124 / 280 1) Global I ISR / V / 15,16 / 13,68 / 87 / 280

2027 / F / 111,71 / 1,20 / 40 / 154

1) Iberian Equity A / V / 19,18 / 8,86 / 60 / 71 1) Iberian Equity I / V / 21,85 / 10,25 / 50 / 71 1) Premier A / F / 736,42 / 0,42 / 27 / 79 1) Premier I / F / 772,60 / 0,79 / 15 / 79 1)CIG Dinámica A / I / 116,52 / 2,82 / 14 / 18 1)CIG Dinámica I / I / 127,13 / 3,65 / 13 / 18 1)Fonengin ISR A / M / 13,44 / 1,61 / 101 / 141 1)Fonengin ISR I / M / 14,52 / 2,32 / 74 / 141

P. José M. Arizmendiarieta,5 20500 Mondragón. Aitor García Santamaría. Tfno. 943790114. Fecha v.l.: 26 / 08 / 26 1)CL Bolsa Japón / V / 16,28 / 21,07 / 10 / 20 1)CL Bolsas Europeas / V / 12,40 / 10,62 / 65 / 118 1)CL Bolsa USA / V / 20,75 / 8,45 / 50 / 84 1)LK Bolsa Universal / V / 14,31 / 11,67 / 129 / 280 1)Laboral Kutxa Ahorro / F / 10,90 / 0,55 / 104 / 154 1)Laboral Kutxa Ahorro CP / D / 6,19 / 1,02 / 67 / 88 1) Aktibo Eki / M / 6,40 / 1,73 / 98 / 141 1) Aktibo Hego / F / 9,17 / -1,07 / 63 / 79 1) Aktibo Ipar / R / 8,23 / 5,70 / 109 / 175 1)LK Mercados Emergentes / V / 12,27 / 21,65 / 25 / 56 1) Avant / F / 8,06 / -0,13 / 44 / 79 1) Bolsa / V / 31,85 / 9,58 / 57 / 71 1) Futur E / V / 9,93 / 13,89 / 84 / 280 1)LK Selek Balance / R / 6,75 / 3,26 / 157 / 175

Fondo / Tipo / Valor liquid.euros o mon. local / Rentab. desde 31-12-25 / Ránking en el año 1) Konpromiso / R / 9,18 / 6,79 / 80 / 175 1)LK Selek Base / M / 7,70 / 2,06 / 86 / 141 1)LK Selek Extraplus / R / 10,29 / 9,01 / 32 / 175 1)LK Selek Plus / R / 9,11 / 7,20 / 67 / 175

1)Cartesio Funds Equity R / X / 170,93 / 10,96 / 25 / 188 1)Cartesio Funds Income R / M / 131,05 / 2,83 / 15 / 43 1)Cartesio X / M / 2.546,21 / 2,94 / 13 / 43 1)Cartesio Y / X / 4.015,09 / 10,23 / 32 / 188

CBNK 资产管理公司（Almagro 828010，马德里）联系人：何塞·路易斯·德拉富恩特·加西亚 电话：913102152 信息截止日期：27 / 08 / 26< / td>< / tr><><>1)CBNK 投资组合精选 25< / ><>M< / ><>1,12< / ><>3,02< / ><>56 / 141< / >< / ><><>1) 投资组合精选 50< / ><>R< / ><>1,21< / ><>5,47< / ><>112 / 175< / >< / ><><>1) 存款基金 B< / ><>D< / ><>1,07< / ><>1,26< / ><>29 / 88< / >< / ><><>1) 存款基金 精选< / ><>D< / ><>1,08< / ><>1,34< / ><>16 / 88< / >< / ><><>1) 混合型 25 A< / ><>M< / ><>16,85< / ><>2,63< / ><>19 / 43< / >< / ><><>1) 混合型 25 B< / ><>M< / ><>17,51< / ><>2,97< / ><>11 / 43< / >< / ><><>1) 固收定期 A< / ><>F< / ><>1.390,16< / ><>1,34< / ><>21 / 154< / >< / ><><>1) 固收定期 B< / ><>F< / ><>1.394,01< / ><>1,35< / ><>19 / 154< / >< / ><><>1) 欧元固收 A< / ><>F< / ><>2.010,96< / ><>0,26< / ><>16 / 89< / >< / ><><>1) 欧元股息 A< / ><>V< / ><>1,44< / ><>11,25< / ><>34 / 45< / >< / ><><>1) 欧元固收 B< / ><>F< / ><>2.054,99< / ><>0,43< / ><>6 / 89< / >< / ><><>1) 欧元股息 B< / ><>V< / ><>1,47< / ><>11,63< / ><>32 / 45< / >< / ><><>1) 灵活配置 A< / ><>F< / ><>9,32< / ><>0,51< / ><>25 / 79< / >< / ><><>1) 灵活配置 B< / ><>F< / ><>9,61< / ><>0,77< / ><>16 / 79< / >< / ><><>1) 西班牙股票 A< / ><>V< / ><>116,75< / ><>11,91< / ><>39 / 71< / >< / ><><>1) 西班牙股票 B< / ><>V< / ><>125,38< / ><>12,50< / ><>35 / 71< / >< / ><><>1) 全球股票 A< / ><>V< / ><>1,80< / ><>10,44< / ><>166 / 280< / >< / ><><>1) 全球股票 B< / ><>V< / ><>1,87< / ><>10,76< / ><>159 / 280< / >< / ><><>1) 基础设施精选 A< / ><>V< / ><>1,27< / ><>-< / ><>< / >< / ><><>1) 基础设施精选 B< / ><>V< / ><>1,31< / ><>-< / ><>< / >< / ><><>1) 医疗健康精选 A< / ><>V< / ><>1,13< / ><>-< / ><>< / >< / ><><>1) 医疗健康精选 B< / ><>V< / ><>1,17< / ><>-< / ><>< / >< / table>

<>< colspan="5">Cobas 资产管理公司（卡斯蒂利亚纳大道 53 2楼，28046 马德里）联系人：卡洛斯·冈萨雷斯·拉莫斯 电话：900 15 15 30 信息截止日期：27 / 08 / 26< / >< / ><><>1)Cobas 精选（A）< / ><>V< / ><>192,99< / ><>18,54< / ><>2 / 118< / >< / ><><>1) 精选（B）< / ><>V< / ><>228,65< / ><>18,34< / ><>3 / 118< / >< / ><><>1) 精选（C）< / ><>V< / ><>204,90< / ><>18,14< / ><>4 / 118< / >< / ><><>1) 精选（D）< / ><>V< / ><>299,04< / ><>17,95< / ><>5 / 118< / >< / ><><>1) 国际（A）< / ><>V< / ><>192,55< / ><>21,35< / ><>23 / 280< / >< / ><><>1) 国际（B）< / ><>V< / ><>229,42< / ><>21,14< / ><>25 / 280< / >< / ><><>1) 国际（C）< / ><>V< / ><>198,69< / ><>20,95< / ><>26 / 280< / >< / ><><>1) 国际（D）< / ><>V< / ><>305,92< / ><>20,75< / ><>27 / 280< / >< / ><><>1) 伊比利亚（A）< / ><>V< / ><>186,59< / ><>5,46< / ><>67 / 71< / >< / ><><>1) 伊比利亚（B）< / ><>V< / ><>225,98< / ><>5,28< / ><>68 / 71< / >< / ><><>1) 伊比利亚（C）< / ><>V< / ><>218,91< / ><>5,11< / ><>69 / 71< / >< / ><><>1) 伊比利亚（D）< / ><>V< / ><>257,96< / ><>4,94< / ><>70 / 71< / >< / ><><>1) 大型公司（A）< / ><>V< / ><>195,21< / ><>23,90< / ><>10 / 280< / >< / ><><>1) 大型公司（B）< / ><>V< / ><>224,10< / ><>23,81< / ><>11 / 280< / >< / ><><>1) 大型公司（C）< / ><>V< / ><>193,01< / ><>23,73< / ><>12 / 280< / >< / ><><>1) 大型公司（D）< / ><>V< / ><>268,37< / ><>23,69< / ><>13 / 280< / >< / ><><>1) 集中投资组合

(A)< / td> I< / ><>248,53< / ><>28,12< / ><>1 / 22< / >< / tr> <>1)Cobas Concentrados (B)< / ><>I< / ><>310,58< / ><>28,02< / ><>2 / 22< / >< / ><><>1)Cobas Concentrados (C)< / ><>I< / ><>205,94< / ><>27,44< / ><>3 / 22< / >< / ><><>1) Concentrados (D)< / ><>I< / ><>363,93< / ><>27,36< / ><>4 / 22< / >< / ><><>1) Renta< / ><>M< / ><>136,03< / ><>8,96< / ><>1 / 43< / >< / ><><>1) Selection Lux Eur< / ><>V< / ><>38.559,79< / ><>17,50< / ><>6 / 118< / >< / ><><>1) International Lux €< / ><>V< / ><>180,59< / ><>19,80< / ><>29 / 280< / >< / ><><>1) Large Cap Lux Eur< / ><>V< / ><>245,07< / ><>22,47< / ><>15 / 280< / >< / ><><>1) Concentrated Lux €< / ><>I< / ><>192,13< / ><>24,87< / ><>5 / 22< / >< / table>

<>< colspan="5">Creand Asset ManagementOrtega y Gasset 7 28006 Madrid. Susana Ramírez. Tfno. 914311166. Email. gesalcala@bancoalcala.com. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26< / >< / ><><>1)Active Value Selection< / ><>X< / ><>13,79< / ><>4,96< / ><>113 / 188< / >< / ><><>1)Cinvest / A&A Internacional< / ><>V< / ><>25,04< / ><>37,99< / ><>1 / 280< / >< / ><><>1)Cinvest / Ahorria< / ><>V< / ><>12,21< / ><>6,42< / ><>223 / 280< / >< / ><><>1) / Azero Global< / ><>X< / ><>8,74< / ><>-13,07< / ><>169 / 188< / >< / ><><>1) / Bauma Cap. Value< / ><>V< / ><>10,29< / ><>2,32< / ><>258 / 280< / >< / ><><>1) / Bufalo Capital< / ><>X< / ><>11,24< / ><>4,00< / ><>127 / 188< / >< / ><><>1) / Future Mundi A< / ><>R< / ><>13,24< / ><>20,07< / ><>1 / 175< / >< / ><><>1) / Long Run< / ><>V< / ><>15,22< / ><>9,44< / ><>182 / 280< / >< / ><><>1) / Nogal Capital< / ><>V< / ><>16,44< / ><>19,91< / ><>1 / 118< / >< / ><><>1) / Tercio Capital A< / ><>X< / ><>20,54< / ><>14,15< / ><>15 / 188< / >< / ><><>1) / Tercio Capital B< / ><>X< / ><>22,11< / ><>13,96< / ><>17 / 188< / >< / ><><>1) II / All Start Gl.< / ><>X< / ><>11,57< / ><>7,19< / ><>64 / 188< / >< / ><><>1) II / Anansi Emerg.< / ><>V< / ><>12,71< / ><>10,42< / ><>47 / 56< / >< / ><><>1) / Gest.Flex.Sol.< / ><>I< / ><>10,51< / ><>4,74< / ><>4 / 21< / >< / ><><>1) / Inversio Flex< / ><>X< / ><>12,67< / ><>10,47< / ><>29 / 188< / >< / ><><>1) / Oddysey Dinam.< / ><>V< / ><>14,51< / ><>3,70< / ><>252 / 280< / >< / ><><>1) / Oryx Global< / ><>X< / ><>12,94< / ><>6,44< / ><>80 / 188< / >< / ><><>1) / RF Int.Flex.R< / ><>F< / ><>9,72< / ><>0,13< / ><>21 / 89< / >< / ><><>1) Multig / Aura Glob.< / ><>X< / ><>12,45< / ><>-1,40< / ><>165 / 188< / >< / ><><>1) Multig / Benwar< / ><>X< / ><>12,60< / ><>0,86< / ><>156 / 188< / >< / ><><>1) Multig / Cornamusa< / ><>X< / ><>20,79< / ><>26,94< / ><>3 / 188< / >< / ><><>1) / Octagon< / ><>X< / ><>11,34< / ><>6,44< / ><>79 / 188< / >< / ><><>1) M / Creand World R< / ><>V< / ><>13,33< / ><>9,81< / ><>177 / 280< / >< / ><><>1) M / Estudios Value*< / ><>V< / ><>26,41< / ><>15,61< / ><>57 / 280< / >< / table>

基金 / 类型 / 单位净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

1)Cinvest Multigest / Evera / I / 17,22 / 13,91 / 1 / 18 1)Cinvest Multigestion / GARP / X / 5,77 / 6,82 / 73 / 188 1) M / Global Opportun / X / 9,60 / 0,36 / 160 / 188 1) M / Good Mega Solid / I / 11,13 / 4,73 / 5 / 21 1) Multig / Oricalco / X / 44,47 / 11,27 / 23 / 188 1) M / Infal Patrimoni / X / 12,99 / 10,03 / 34 / 188 1) Mult / Sel.Oricalco / X / 19,82 / 10,25 / 31 / 188 1) Mul / Smart Bolsa A / V / 13,10 / 13,48 / 94 / 280 1) Mul / Smart Bolsa B / V / 13,21 / 13,59 / 91 / 280 1)Core Value FIL / I / 12,76 / 11,19 / 9 / 22 1)Core Value Global, FI / V / 103,22 / - 1)Creand Buy & Hold 2026 A / D / 10,42 / 1,26 / 27 / 88 1)Creand Buy & Hold 2026 R / D / 9,54 / -1,68 / 86 / 88 1) Dolphin Equities C / V / 11,53 / 5,36 / 240 / 280 1) Dolphin Equities I / V / 11,78 / 5,85 / 229 / 280 1) Dolphin Equities R / V / 11,22 / 5,08 / 244 / 280 1) Gescapital Activa / X / 12,53 / 6,30 / 82 / 188 1) Gestión Flex.Sos.C / I / 10,67 / 3,09 / 7 / 20 1) Gestión Flex.Sos.I / I / 12,97 / 3,34 / 6 / 20 1) Global / R / 14,83 / 3,78 / 146 / 175 1) Renta Fija Mixta / M / 13,11 / 1,00 / 40 / 43 1) Renta Fija Mixta C / M / 13,05 / 0,88 / 41 / 43 1) Renta Fija Mixta R / M / 10,75 / 0,74 / 42 / 43 1) World Equities / V / 13,51 / 10,78 / 158 / 280 1)Getino Gestión Activa / X / 1.890,19 / 7,74 / 53 / 188 1)Global Flexible Allocatio / X / 11,82 / 5,19 / 105 / 188 1)Pequity U&U Global Opport / I / 9,58 / - 1)Tercio Capital, FIL / I / 22,62 / 18,70 / 6 / 22

| 德意志财富管理 SGIC |

西班牙马德里卡斯蒂利亚纳大道1828046号。罗莎·布拉斯科。电话：913351134。净值日期：27 / 08 / 26 1)DB Bolsa Global / V / 23,49 / 12,37 / 118 / 280 1)DB Conservador A / M / 11,81 / 1,92 / 30 / 43 1) Conservador B / M / 12,30 / 2,15 / 24 / 43 1) Corto Plazo / D / 6,55 / 1,15 / 50 / 88 1) Crecimiento ESG A / R / 17,56 / 6,81 / 78 / 175 1) Crecimiento ESG B / R / 18,83 / 7,30 / 65 / 175 1) Moderado ESG A* / R / 13,60 / 4,77 / 129 / 175

Dunas Capital Asset Mngmt.Fernanflor 4a planta 28014 Madrid. Borja Fernández-Galiano. Tfno. 914263826.Fecha v.l.: 27 / 08 / 26< / td>< / tr> <><>1)Dunas Sel. USA ESG Cub. I< / ><>V< / ><>16,94< / ><>11,04< / ><>33 / 84< / >< / > <><>1) Sel. USA ESG Cub. C< / ><>V< / ><>40,30< / ><>11,06< / ><>32 / 84< / >< / > <><>1) Sel. USA ESG Cub. R< / ><>V< / ><>24,72< / ><>10,53< / ><>35 / 84< / >< / > <><>1) Valor Audaz D< / ><>I< / ><>105,50< / ><>4,91< / ><>9 / 10< / >< / > <><>1) Valor Audaz I< / ><>I< / ><>107,90< / ><>7,35< / ><>5 / 10< / >< / > <><>1) Audaz R< / ><>I< / ><>107,25< / ><>6,85< / ><>6 / 10< / >< / > <><>1) Audaz RD< / ><>I< / ><>106,49< / ><>5,70< / ><>8 / 10< / >< / > <><>1) Flexible D< / ><>I< / ><>12,20< / ><>2,57< / ><>15 / 18< / >< / > <><>1) Equilibrado D< / ><>I< / ><>12,56< / ><>0,87< / ><>15 / 20< / >< / > <><>1) Flexible RD< / ><>I< / ><>13,65< / ><>2,48< / ><>16 / 18< / >< / > <><>1) Equilibrado I< / ><>I< / ><>14,79< / ><>2,40< / ><>8 / 20< / >< / > <><>1) Equilibrado RD< / ><>I< / ><>11,53< / ><>0,80< / ><>16 / 20< / >< / > <><>1) Equilibrado R< / ><>I< / ><>13,03< / ><>1,99< / ><>12 / 20< / >< / > <><>1) Flexible I< / ><>I< / ><>19,97< / ><>4,49< / ><>10 / 18< / >< / > <><>1) Flexible R< / ><>I< / ><>14,94< / ><>4,06< / ><>11 / 18< / >< / > <><>1) Prudente D< / ><>I< / ><>101,46< / ><>0,35< / ><>5 / 5< / >< / > <><>1) Prudente I< / ><>I< / ><>286,87< / ><>1,38< / ><>1 / 5< / >< / > <><>1) Prudente R< / ><>I< / ><>118,12< / ><>1,05< / ><>3 / 5< / >< / > <><>1) Prudente RD< / ><>I< / ><>102,14< / ><>1,00< / ><>4 / 5< / >< / > < / table>

<>< colspan="5">DWS International GmbH, Suc. España< / >< / > <>< colspan="5">Paseo de la Castellana, 1828046 Madrid. Tfno. 913355211. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26< / >< / > <><>1)DWS Aktien Strat Deut LC< / ><>V< / ><>669,26< / ><>6,76< / ><>4 / 6< / >< / > <><>1) Eur Ultra Short FI< / ><>F< / ><>85,53< / ><>1,63< / ><>5 / 154< / >< / > <><>1) Biotech LC< / ><>V< / ><>358,95< / ><>14,58< / ><>7 / 30< / >< / > <><>1) Con DJE Al Ren Glob L< / ><>M< / ><>149,17< / ><>2,63< / ><>62 / 141< / >< / > <><>1) Conc Kaldemorgen < / ><>X< / ><>190,74< / ><>3,99< / ><>130 / 188< / >< / > <><>1) Deutschland < / ><>V< / ><>353,81< / ><>7,71< / ><>3 / 6< / >< / > <><>1) Float Rate Notes < / ><>F< / ><>94,35< / ><>1,63< / ><>6 / 154< / >< / > <><>1) Inv Brazil Eq < / ><>V< / ><>181,73< / ><>10,76< / ><>1 / 1< / >< / > <><>1) Inv Convertibles < / ><>F< / ><>214,07< / ><>7,78< / ><>10 / 11< / >< / > <><>1) ESG Eur Bonds (Sh< / ><>F< / ><>156,25< / ><>0,28< / ><>122 / 154< / >< / > <><>1) Euro Corporate Bo< / ><>F< / ><>168,20< / ><>-0,03< / ><>41 / 60< / >< / > <><>1) Euro-Gov Bonds < / ><>F< / ><>174,94< / ><>-1,16< / ><>62 / 89< / >< / > <><>1) Euro HY Corp < / ><>F< / ><>188,65< / ><>2,68< / ><>10 / 37< / >< / > <><>1) German Equities L< / ><>V< / ><>298,91< / ><>7,87< / ><>2 / 6< / >< / > <><>1) Glob Infrastr < / ><>V< / ><>229,64< / ><>6,85< / ><>16 / 18< / >< / > <><>1) CROCI Euro < / ><>V< / ><>483,54< / ><>20,23< / ><>2 / 45< / >< / > <><>1) ESG Equity Income< / ><>< / >< / > < / table>

Fondo / Tipo / 净值（欧元 / 同名本地） / 自2025年12月31日收益率 / 年内排名

LC / V / 209,40 / 14,61 / 65 / 280 1)DWS Inv Gold&Prec Metals / V / 351,45 / 20,96 / 2 1)DWS Inv Latin Am Eq LC / V / 229,32 / 12,37 / 3 / 7 1) Short Dur Cred / F / 144,16 / 0,66 / 24 / 60 1) CROCI Glob Div / V / 299,42 / 18,73 / 38 / 280 1) Top Div / V / 363,42 / 15,82 / 55 / 280 1) Climate Tech / V / 218,26 / 12,83 / 13 / 22 1) Critical Tech. / V / 228,88 / 8,39 / 3 1) Invest Asian BondslCH / F / 171,26 / 8,76 / 36 / 175 1) SDG Global Eq / V / 105,69 / 0,83 / 4 / 5 1) II EurTop Div / V / 207,91 / 9,10 / 187 / 280 1) Top Dividende / V / 256,97 / 6,93 / 102 / 118 1)Deut I China Bds / F / 233,25 / 16,81 / 46 / 280 1)Deut I Top Euro / V / 375,15 / 10,67 / 39 / 45 1) Eur Bond FlexLC / F / 34,38 / 0,15 / 20 / 89 1) Cons Opp / R / 122,17 / 1,95 / 166 / 175 1) CROCI Japan LCH / V / 663,45 / 20,93 / 11 / 20 1) CROCI US / V / 218,15 / 13,65 / 13 / 84 1) ESG Float Rate No / F / 112,08 / 1,59 / 7 / 154 1) ESG Glob Corp Bon / F / 102,22 / -1,18 / 52 / 60 1) ESG Next Gen Infr / V / 138,82 / 10,00 / 172 / 280 1) GI Agribusiness L / V / 181,68 / 10,71 / 1 / 4 2) Global RE Secs / V / 171,23 / 10,84 / 2 / 4

基金名称 / 类型 / 净值（欧元 / 同名本地） / 自2025年12月31日收益率 / 年内排名

1)EDM Ahorro L / F / 29,00 / 0,64 / 97 / 154 1)EDM American Growth L € / V / 107,16 / -5,02 / 82 / 84 1) Cartera L / X / 2,37 / 1,18 / 152 / 188 1) Credit Portfolio L € / F / 107,19 / 1,27 / 21 / 37 1) Global Equi. Impact L / V / 84,35 / 0,48 / 261 / 280 1) International Equities / V / 20,74 / -3,86 / 263 / 280 1) Latin America L / V / 127,23 / 14,10 / 2 / 7 1) High Yield L / F / 109,34 / 1,22 / 22 / 37 1) Renta L / D / 11,56 / 1,47 / 7 / 88 1) Spanish Equity L / V / 209,05 / 12,46 / 37 / 71 1) Strategy L / V / 258,45 / 2,15 / 113 / 118 2) American Growth L $ / V / 120,39 / -2,79 / 81 / 84 2) Credit Portfolio L $* / F / 117,65 / 3,33 / 7 / 37

Pedro Texeira 8 3o 28020 Madrid。电话：915982620。发布日期：26 / 08 / 26< / td>< / tr> <><>1)Fonditel 环球股票< / ><>V< / ><>9,53< / ><>11,61< / ><>133 / 280< / >< / > <><>1)Fonditel 欧元地平线2026< / ><>F< / ><>6,67< / ><>0,62< / ><>27 / 60< / >< / > <><>1) 信天翁< / ><>R< / ><>11,31< / ><>3,57< / ><>152 / 175< / >< / > <><>1) 短期固收< / ><>D< / ><>5,10< / ><>1,18< / ><>42 / 88< / >< / > <><>1) 林奈A< / ><>V< / ><>14,17< / ><>17,48< / ><>6 / 71< / >< / > <><>1) 国际固收< / ><>M< / ><>8,64< / ><>2,32< / ><>75 / 141< / >< / > < / table>

<>< colspan="5">GCO 资产管理公司Méndez Álvaro 31 28045 Madrid。Esther Luque Sánchez。电话：914328604。发布日期：27 / 08 / 26< / >< / > <><>1)GCO 股票< / ><>V< / ><>140,98< / ><>14,47< / ><>20 / 71< / >< / > <><>1) 储蓄< / ><>F< / ><>24,58< / ><>0,75< / ><>91 / 154< / >< / > <><>1) 美国股票< / ><>V< / ><>17,71< / ><>13,68< / ><>12 / 84< / >< / > <><>1) 欧股< / ><>V< / ><>12,85< / ><>14,88< / ><>8 / 45< / >< / > <><>1) 全球50< / ><>R< / ><>12,89< / ><>7,19< / ><>68 / 175< / >< / > <><>1) 国际< / ><>V< / ><>23,06< / ><>13,91< / ><>82 / 280< / >< / > <><>1) 混合< / ><>M< / ><>12,34< / ><>4,37< / ><>6 / 141< / >< / > <><>1) 固定收益< / ><>F< / ><>8,93< / ><>-0,09< / ><>32 / 89< / >< / > < / table>

<>< colspan="5">Gesconsult Serrano 37 28001 Madrid。电话：915774931。发布日期：27 / 08 / 26< / >< / > <><>1)Evo 国际固收短期< / ><>D< / ><>10,81< / ><>0,99< / ><>72 / 88< / >< / > <><>1)Gesconsult 短期< / ><>D< / ><>782,64< / ><>1,33< / ><>18 / 88< / >< / > <><>1) 短期I< / ><>D< / ><>794,38< / ><>1,53< / ><>4 / 88< / >< / > <><>1) León VMF A< / ><>R< / ><>29,76< / ><>5,17< / ><>17 / 28< / >< / > <><>1) León VMF B< / ><>R< / ><>31,76< / ><>5,51< / ><>14 / 28< / >< / > <><>1) 欧元区股票< / ><>V< / ><>30,97< / ><>13,87< / ><>16 / 45< / >< / > <><>1) 固收机会< / ><>F< / ><>11,47< / ><>1,55< / ><>7 / 15< / >< / > <><>1) 固收灵活< / ><>M< / ><>29,96< / ><>2,35< / ><>21 / 43< / >< / > <><>1) 伊比利亚股票< / ><>V< / ><>78,34< / ><>6,84< / ><>65 / 71< / >< / > <><>1)欧洲时机< / ><>R< / ><>14,30< / ><>5,62< / ><>12 / 28< / >< / >

Gescooperativo S.A. Virgen de los Peligros 43 Planta 2 28013 Madrid。Aroa Carrillo Mateos。电话：915956915。发布日期：27 / 08 / 26

<>< colspan="5">Virgen de los Peligros 43 Planta 2 28013 Madrid。Aroa Carrillo Mateos。电话：915956915。发布日期：27 / 08 / 26< / >< / > <><>1)Bulnes 全球A< / ><>V< / ><>556,85< / ><>5,67< / ><>236 / 280< / >< / > <><>1)Bulnes 全球B< / ><>V< / ><>572,43< / ><>6,02< / ><>227 / 280< / >< / > <><>1)Rural 储蓄加码组合< / ><>F< / ><>7.799,91< / ><>1,02< / ><>56 / 154< / >< / > <><>1)Rural 储蓄加码稳健< / ><>F< / ><>7.566,99< / ><>0,76< / ><>90 / 154< / >< / > <><>1) 股票2027保本< / ><>G< / ><>373,76< / ><>3,82< / ><>4 / 18< / >< / > <><>1) 高收益债券稳健< / ><>F< / ><>343,34< / ><>1,64< / ><>16 / 37< / >< / > <><>1) 高收益债券组合*< / ><>F< / ><>375,46< / ><>2,44< / ><>12 / 37< / >< / > <><>1) 公司债< / >< / >

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

Est / F / 535,22 / 0,26 / 34 / 60 1)Rural Bonos Corpor.Cart. / F / 568,03 / 0,79 / 20 / 60 1)Rur Deuda Sob Eur Car / F / 695,87 / 1,25 / 32 / 154 1)Rural Deuda P. 1-3 Años E / F / 316,80 / -0,24 / 144 / 154 1)Rur Deuda Sobe Euro Est / F / 676,55 / 0,93 / 69 / 154 1) Emergentes RV Est / V / 1.138,60 / 24,51 / 12 / 56 1) Emrgnts RV Cart. / V / 1.301,62 / 25,98 / 9 / 56 1) Euro RV Estandar / V / 961,96 / 10,69 / 38 / 45 1) EEUU Bolsa Cartera / V / 1.398,88 / 11,83 / 26 / 84 1) Euro RV Cartera / V / 1.099,79 / 12,00 / 30 / 45 1) EEUU Bolsa Estandar / V / 1.315,18 / 10,52 / 36 / 84 1) Futuro ISR Cart / V / 906,13 / 12,32 / 120 / 280 1) Futuro ISR Est. / V / 794,28 / 11,04 / 153 / 280 1) Garantía 2026 / G / 315,24 / 0,99 / 1 / 17 1) Horizonte Garant. / G / 305,46 / 0,44 / 7 / 17 1) Horizonte 2028 Garant. / G / 300,89 / -0,14 / 13 / 17 1) II Rentabilidad Garant. / G / 315,76 / 0,93 / 2 / 17 1) Impacto Gl. Cartera / V / 402,94 / 10,49 / 16 / 22 1) Impacto Global Std / V / 375,56 / 9,31 / 18 / 22 1) Mixto Int. 15 / M / 917,75 / 2,51 / 66 / 141 1) Mixto Intern 30 / 50 / R / 1.808,36 / 6,76 / 83 / 175 1) Intern.25 / M / 1.103,29 / 4,24 / 7 / 141 1) 15 / M / 841,57 / 1,28 / 36 / 43 1) 25 / M / 954,94 / 2,68 / 18 / 43 1) Multifondo 75 Car / R / 1.425,69 / 7,78 / 52 / 175 1) Multifondo 75 Est / R / 1.298,09 / 6,77 / 81 / 175

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

1) Perfil Conservador / M / 793,72 / 2,03 / 88 / 141 1) Perfil Decidido / R / 1.430,38 / 6,58 / 85 / 175 1) Dinámico / V / 610,43 / 10,29 / 168 / 280 1) Dinámico Car / V / 672,28 / 11,38 / 138 / 280 1) Moderado / R / 385,99 / 3,34 / 156 / 175 1) Moderado Car / R / 407,22 / 4,15 / 141 / 175 1) Plan Inversión / M / 388,13 / 5,52 / 3 / 141

Cart / F / 8.511,12 / 0,34 / 119 / 154

1)Rural Rendimiento Sost Es / F / 8.368,98 / -0,02 / 141 / 154 1)Rural Renta Fija 1 Cart. / F / 1.337,28 / 1,01 / 58 / 154 1) Renta Fija 1 Est / F / 1.282,58 / 0,64 / 96 / 154 1) R.F. Flexible Cart / F / 1.348,69 / 0,25 / 17 / 89 1) RF Internacional / F / 570,46 / 1,14 / 8 / 79 1) Deuda Publica CP / D / 312,32 / 0,57 / 85 / 88 1) Renta Fija Flexible / F / 1.251,77 / -0,40 / 42 / 89 1) Renta Fija 5 Cart. / F / 952,11 / 0,34 / 11 / 89 1) Renta Fija 5 Est / F / 869,69 / -0,48 / 45 / 89 1) RV España Cartera / V / 1.408,06 / 15,36 / 12 / 71 1) RV España Estandar / V / 1.231,61 / 14,01 / 27 / 71 1) RV Internaciona Est / V / 1.580,11 / 15,01 / 62 / 280 1) RV Intrnacional Car / V / 1.806,40 / 16,37 / 50 / 280 1) Sost. Conserv. Car. / M / 341,75 / 1,94 / 93 / 141 1) Sost. Conserv Est / M / 325,88 / 1,41 / 103 / 141 1) Sost. Decidido Car / R / 448,54 / 6,94 / 77 / 175 1) Sost. Decidido Est. / R / 404,31 / 5,97 / 102 / 175 1) Sostenible Mod Car / R / 365,56 / 3,66 / 149 / 175 1) Sostenible Mod. Est / R / 342,19 / 2,85 / 161 / 175 1) 2027 Garantía / G / 314,12 / 0,63 / 5 / 17 1) Tecnológico RV Car / V / 2.090,94 / 30,84 / 1 / 30 1) 2027 Garantía Bolsa / G / 354,92 / 3,46 / 5 / 18 1) Tecnológico RV Est / V / 1.828,99 / 29,30 / 2 / 30 1) 4 Garantía RF / G / 302,40 / 0,13 / 10 / 17 1) VI Rent Garant. / G / 308,33 / 0,58 / 6 / 17 1) VII Rent Garant. / G / 307,67 / 0,30 / 8 / 17 1) VIII . . / G / 305,72 / 0,03 / 11 / 17 1) XI . . / G / 298,57 / -0,48 / 15 / 17 1) XII . . / G / 298,05

Gesíuris Asset Mgmt. Rambla Catalunya, 38, 9a Planta 08007 Barcelona. Tfno. 932157270. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26

1)Annualcycles Strategies A / X / 22,92 / 4,79 / 115 / 188

1)Annualcycles Strategies C / X / 23,22 / 5,14 / 106 / 188 1)Bowcapital Global Fund / X / 8,84 / 0,09 / 162 / 188 1)Deep Value International / V / 15,42 / 3,94 / 251 / 280 1)Fermion / X / 1,26 / 13,15 / 19 / 188 1)Gesiuris Balanced Euro / R / 26,95 / 4,37 / 136 / 175 1)Gesiuris Euro Equities / V / 37,37 / 7,51 / 44 / 45

ISR / F / 9,13 / -0,10 / 43 / 79

1)Gesiuris Health & Innov A / V / 1,13 / 11,24 / 11 / 30 1)Gesiuris Health & Innov C / V / 1,17 / 11,67 / 10 / 30 1) Iurisfond / M / 25,52 / 2,94 / 12 / 43 1) Mixto Inter. / R / 1,31 / 5,22 / 118 / 175 1) MItg. Emerg Glob / V / 1,37 / 7,44 / 52 / 56 1) MItg. Fixed Inc / F / 13,55 / 0,83 / 81 / 154 1) MItg. Int Glob A / R / 1,22 / 4,36 / 137 / 175 1) MItg. Int Glob C / R / 1,25 / 4,80 / 128 / 175 1) Multi MV Capital / R / 1,18 / 0,98 / 169 / 175 1) Multi.Cuantita. / X / 1,28 / 33,35 / 2 / 188 1) Patrimonial / X / 23,42 / 7,54 / 55 / 188 1)Japan Deep Value / V / 29,35 / 8,16 / 20 1)Magnus Intl Allocation FI / R / 13,91 / 6,39 / 90 / 175 1)MM Global / X / 141,91 / 5,62 / 98 / 188 1)Occident Bolsa Española / V / 68,10 / 15,12 / 13 / 71 1)Occident Bolsa Mundial / V / 23,15 / 13,92 / 81 / 280 1) Emergentes / V / 14,45 / 21,66 / 24 / 56 1) Patrimonio / X / 19,13 / 6,22 / 84 / 188 1) Renta Fija / F / 12,05 / 0,57 / 102 / 154 1)Panda Agricultur&Water / V / 19,52 / 9,73 / 2 / 4 1)PSN Multi. Int Calidad / V / 1,38 / 12,39 / 117 / 280 1)PSN Perfilados Bolsa Mund / V / 1,22 / 14,06 / 79 / 280 1)PSN Perfilados Mixto Int. / R / 1,14 / 7,46 / 57 / 175 1)PSN Perfilados RF Int.* / F / 1,05 / 1,44 / 6 / 79 1)Smile / X / 1,11 / 9,28 / 42 / 188 1)Torsan Value / V / 1,40 / 2,87 / 256 / 280 1)Truvi Value / V / 1,61 / 8,81 / 189 / 280

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

Ercilla 24 2a planta 48011 Bilbao. Esther Ariola García. Tfno. 944000300. Fedha v.l.: 26 / 08 / 26 1)Fienco Invest Office Robe / X / 13,03 / 4,65 / 119 / 188 1)Fienco Invest Office Schr / X / 14,26 / 8,96 / 45 / 188 1)Financials Credit Fund B / F / 13,55 / 1,59 / 5 / 15 1)Financials Credit Fund D / F / 13,72 / 1,69 / 4 / 15 1)Financials Credit Fund N / F / 13,83 / 1,75 / 3 / 15 1)Fineco Inv Of Blackrock / X / 12,61 / 6,77 / 75 / 188 1)Fineco Inv Of Gestion Pr / X / 12,68 / 4,00 / 129 / 188 1) Inv Of R Fija Gbl / F / 11,06 / 0,66 / 20 / 79 1)* Inv Of R Var Gb / V / 17,36 / 12,85 / 103 / 280 1)Fon Fienco Interés A / F / 10,98 / 1,41 / 14 / 154 1)Fon Fienco Inver. América / V / 11,59 / 7,05 / 60 / 84 1) Base / D / 1.024,70 / 1,17 / 45 / 88 1) Gestión / X / 24,26 / 2,62 / 142 / 188 1) Gestión II / X / 9,72 / 2,44 / 144 / 188 1) Gestión III / X / 12,60 / 4,76 / 116 / 188 1) Interés I / F / 15,00 / 1,51 / 10 / 154 1) Inversión / X / 20,47 / 6,75 / 76 / 188 1) Pat. Global A / R / 24,11 / 3,53 / 153 / 175 1) Pat. Global I / M / 24,61 / 3,66 / 22 / 141 1) Pat. Global S / M / 24,85 / 3,79 / 19 / 141 1) Pat. Global X / M / 25,11 / 3,79 / 18 / 141 1) RF Intern. / F / 9,30 / 0,28 / 32 / 79 1) RF Intern..A / F / 9,11 / 0,18 / 37 / 60 1) Plus / F / 17,33 / 0,60 / 24 / 79 1) Top Serie A / F / 11,70 / 0,54 / 108 / 154 1) Top Serie I / F / 12,27 / 0,73 / 93 / 154 1) Valor A / V / 17,60 / 13,39 / 21 / 45 1) Valor R / V / 16,65 / 11,06 / 58 / 118 1)Multifondo América / V / 41,32 / 8,95 / 42 / 84 1)Multifondo Europa / V / 37,17 / 11,08 / 57 / 118

Feda v.l.:27 / 08 / 26< / td>< / tr> <><>1)Financialfond< / ><>V< / ><>45,99< / ><>10,71< / ><>161 / 280< / >< / > <><>1)Fondguissona< / ><>M< / ><>15,27< / ><>1,61< / ><>32 / 43< / >< / > <><>1)Fondguissona Global Bolsa< / ><>X< / ><>38,08< / ><>7,33< / ><>61 / 188< / >< / > <><>1)Fonradar Internacional< / ><>I< / ><>17,31< / ><>6,51< / ><>5 / 18< / >< / > <><>1)Fonsglobal Renta< / ><>R< / ><>13,96< / ><>6,96< / ><>72 / 175< / >< / > <><>1)Fonsvila-Real< / ><>X< / ><>6,88< / ><>8,36< / ><>48 / 188< / >< / > <><>1)GVC Gaesco Asian Fixed< / ><>F< / ><>9,78< / ><>-1,73< / ><>5 / 5< / >< / > <><>1)GVC Gaesco BlueChips RFMI< / ><>M< / ><>11,40< / ><>5,13< / ><>4 / 141< / >< / > <><>1) BlueChips RVMI< / ><>R< / ><>14,07< / ><>14,91< / ><>7 / 175< / >< / > <><>1) Bolsalider< / ><>V< / ><>15,95< / ><>7,62< / ><>63 / 71< / >< / > <><>1) Bona-Renda< / ><>R< / ><>20,22< / ><>3,36< / ><>155 / 175< / >< / > <><>1) Col Europ Eq< / ><>V< / ><>13,82< / ><>9,23< / ><>85 / 118< / >< / > <><>1) Constantfons< / ><>D< / ><>9,83< / ><>1,06< / ><>63 / 88< / >< / > <><>1) Crossover M&S< / ><>V< / ><>15,74< / ><>12,56< / ><>112 / 280< / >< / > <><>1) Emergentfond< / ><>V< / ><>277,74< / ><>11,74< / ><>46 / 56< / >< / > <><>1) Europa< / ><>V< / ><>8,15< / ><>14,55< / ><>24 / 118< / >< / > <><>1) Fdo. de Fondos< / ><>V< / ><>24,69< / ><>14,07< / ><>78 / 280< / >< / > <><>1) Fondo FT CP< / ><>D< / ><>1.439,92< / ><>0,91< / ><>76 / 88< / >< / > <><>1) Global Eq DS< / ><>V< / ><>18,57< / ><>15,40< / ><>60 / 280< / >< / > <><>1) Japón< / ><>V< / ><>14,82< / ><>11,42< / ><>19 / 20< / >< / > <><>1) Multinacional< / ><>V< / ><>142,60< / ><>7,08< / ><>214 / 280< / >< / > <><>1) Op Emp Inmob A< / ><>V< / ><>26,55< / ><>5,24< / ><>4 / 4< / >< / > <><>1) Op Emp Inmob I< / ><>V< / ><>32,83< / ><>6,28< / ><>3 / 4< / >< / > <><>1) Patrim A< / ><>X< / ><>13,61< / ><>5,03< / ><>110 / 188< / >< / > <><>1) Renta Fija< / ><>F< / ><>22,67< / ><>0,49< / ><>110 / 154< / >< / > <><>1) Renta Valor< / ><>M< / ><>123,80< / ><>2,27< / ><>22 / 43< / >< / > <><>1) RF Flexible< / ><>F< / ><>11,27< / ><>0,72< / ><>19 / 79< / >< / > <><>1) Ret Abs Clas I< / ><>I< / ><>203,70< / ><>9,44< / ><>2 / 23< / >< / > <><>1) RF Horiz. 2028< / ><>F< / ><>115,04< / ><>1,49< / ><>11 / 154< / >< / > <><>1) Ret Absoluto< / ><>I< / ><>191,44< / ><>9,01< / ><>3 / 20< / >< / > <><>1) 1K + RV< / ><>V< / ><>159,99< / ><>18,74< / ><>37 / 280< / >< / > <><>1) Small Caps< / ><>V< / ><>17,53< / ><>11,89< / ><>8 / 17< / >< / > <><>1) Sostenible ISR< / ><>R< / ><>196,97< / ><>5,03< / ><>124 / 175< / >< / > <><>1) 300 P WorldW< / ><>V< / ><>17,18< / ><>4,85< / ><>1 / 1< / >< / > <><>1) TFT< / ><>V< / ><>18,40< / ><>9,02< / ><>30 / 30< / >< / > <><>1) VIF*< / ><>V< / ><>8,19< / ><>-6,05< / ><>9 / 9< / >< / > <><>1)GVCG Crossover FQ 75< / >< / >

< / table>

RVME* / R / 14,23 / 8,18 / 5 / 28

1)GVCG Crossover Gov Mixt I / R / 11,44 / 2,98 / 160 / 175 1)GVCG Crossover Momen RFME / R / 10,21 / 1,41 / 168 / 175 1)GVCG Crossover SE 75 RVME / R / 14,35 / 2,00 / 26 / 28 1)GVCG Crossover 50 RVME / R / 12,66 / 4,65 / 20 / 28 1)GVCGaesco Mul.Crecimiento / R / 11,89 / 6,94 / 76 / 175 1)GVCGaesco Gbl EqValuePlus / V / 10,98 / 7,38 / 210 / 280 1)GVC Gaesco Zebra US SM LP / V / 109,48 / 15,81 / 5 / 6 1)I.M. 93 Renta* / X / 15,85 / 4,63 / 120 / 188 1)Robust RV Mixta Int. / R / 13,39 / 13,77 / 8 / 175 1)Tramontana R. A. Audaz / I / 133,57 / 4,19 / 4 / 23 1)Value Minus Growrh Mkneut / I / 8,33 / -1,89 / 10

Nuíez de Balboa 120 2o Izda. 28006 Madrid. José María Concejo Díez. Tfno. 917370915. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26

1)Horos Patrimonio A / M / 103,99 / 2,85 / 59 / 141 1)Horos Patrimonio I / M / 104,14 / 3,03 / 55 / 141 1)Horos Value Iberia / V / 193,37 / 6,47 / 66 / 71 1)Horos Value Internacional / V / 222,46 / 6,98 / 216 / 280

P. de la Constitución,4 50008 Zaragoza. Lily Corredor. Tfno. 976239484. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26 1)Ibercaja RF Horiz. 2029-2 / F / 6,06 / - 1)Ibercaja Ahorro RF A / F / 7,46 / 0,67 / 95 / 154 1) All Star A / V / 14,07 / 12,06 / 123 / 280 1) BlackRock ChinaA / V / 15,15 / -3,47 / 12 / 14 1) Bolsa España A / V / 48,66 / 12,49 / 36 / 71 1) Bolsa Europa A / V / 9,92 / 10,87 / 62 / 118 1) Bolsa Internac. / V / 21,97 / 12,89 / 100 / 280 1) Bolsa USA A / V / 28,78 / 12,21 / 23 / 84 1) C.Conservadora A / F / 13,02 / 0,50 / 5 / 89 1) Confianza Sost A / M / 6,88 / 2,20 / 79 / 141 1) Cartera Flexible / M / 6,12 / 0,52 / 112 / 141 1) Deuda Corp Flex / F / 6,44 / 2,20 / 1 / 60 1) Deuda Pública LP / F / 6,29 / -0,87 / 56 / 89 1) Diversific. A * / M / 6,71 / 1,55 / 102 / 141 1) Dividendo Gbl A / V / 12,10 / 15,41 / 59 / 280

基金 / 类型 / 单位净值（欧元 / 当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年度排名

1)Ibercaja Dólar A / D / 7,68 / 2,51 / 11 / 14 1)Ibercaja Emerging Bond / F / 7,40 / 2,27 / 9 / 23 1) Estrategia Din A / I / 7,66 / 1,13 / 14 / 20 1) Europa Star A / V / 9,94 / 10,58 / 66 / 118 1) Financiero / V / 6,94 / 10,74 / 6 1) Gest Equilibrada / M / 6,85 / 2,22 / 78 / 141 1) Gestión Audaz / V / 17,98 / 10,98 / 155 / 280 1) Gestión Crec. / R / 13,41 / 6,32 / 94 / 175 1) Gestión Evol. / M / 10,89 / 3,24 / 45 / 141 1) Global Brands / V / 11,32 / 8,26 / 199 / 280 1) High Yield A / F / 7,63 / 1,31 / 20 / 37 1) Horizonte / F / 11,36 / 0,10 / 23 / 89 1) Infraestructur A / V / 29,95 / 11,09 / 1 / 4 1) Japón A / V / 12,77 / 30,35 / 2 / 20 1) Megatrends A / V / 12,07 / 7,00 / 215 / 280 1) New Energy CIA / V / 19,35 / 12,84 / 11 / 22 1) Objetivo 2026 / F / 6,21 / 0,78 / 86 / 154 1) Objetivo 2028 A / F / 5,86 / -0,02 / 26 / 89 1) Op Renta Fija A / F / 7,92 / -0,26 / 145 / 154 1) R. Fija Empresas / D / 6,54 / 1,03 / 65 / 88 1) Renta Fija 2027 / F / 6,52 / 0,98 / 61 / 154 1) RF Grado Inv. A / F / 6,00 / - 1) RF Horizont 2027 / F / 6,33 / 1,06 / 53 / 154 1) Horizont 2028 / F / 6,52 / 0,77 / 87 / 154 1) Horizont 2029 / F / 6,71 / 0,60 / 100 / 154 1) Horizont 2030 / F / 6,68 / 0,43 / 7 / 89 1) Privada Flex / F / 6,28 / 0,83 / 3 / 89 1) Sostenible A / F / 5,87 / 0,35 / 9 / 89 1) Sanidad A / V / 16,56 / 5,12 / 23 / 30 1) Small Caps / V / 17,60 / 12,81 / 5 / 17 1) Sost. y Solidari / R / 9,92 / 4,58 / 134 / 175 1) Tecnológico A / V / 9,99 / 13,97 / 23 / 30 1)Selección BP 30 / M / 7,36 / 3,89 / 13 / 141 1)Selección BP 60 A / R / 7,11 / 6,43 / 89 / 175

J.P.Morgan 资产管理

卡斯蒂利亚大道 31 号，28046 马德里。佩德罗·费尔南德斯·德·圣塔埃利亚。电话：915161203。邮箱：jpmorgan.assetmanagement@jpmorgan.com。有效日期：27 / 08 / 26

J.P.Morgan资产管理

1)JPM Aggr.Bd DAcc(Hdg) / F / 75,76 / -1,66 / 69 / 79

1)JPM Aggregate BdAAcc(hdg) / F / 8,71 / -1,36 / 67 / 79 1) Ame Eq A-Acc (Hdg) / V / 35,44 / 5,54 / 68 / 84 1) Ame Eq D-Acc (Hdg) / V / 30,66 / 5,04 / 70 / 84 1) Asia Grth A - / V / 137,40 / 30,55 / 2 / 9 1) BetaBuiEURGovtBd UE / F / 93,31 / -0,82 / 54 / 89 1) BetaBuiEURGovtBd1-3UE / F / 103,18 / 0,29 / 121 / 154 1) CarbT Gb Eq(CTB)ETFHg / V / 46,30 / 9,38 / 183 / 280 1) China A () - EUR / V / 74,26 / -0,58 / 10 / 14 1) China A-Share Opp.A / V / 28,58 / 13,28 / 4 / 14 1) China Bd O A- EUR / F / 95,53 / 1,50 / 2 / 5 1) Divers Risk AAcc(hgd) / X / 84,51 / 1,34 / 150 / 188 1) Consumer LS A EUR / V / 104,94 / 3,30 / 2 / 4 1) Consumer LS A EUR Hed / V / 103,04 / 2,09 / 3 / 4 1) Divers RiskD-(Hdg) / X / 77,52 / 0,91 / 153 / 188 1) Dyn Mu-As A EUR / R / 105,66 / 4,69 / 130 / 175 1) Em Mkt Eq D- (Hdg) / V / 170,51 / 25,94 / 10 / 56 1) Em Mkts DbtA.(Hdg) / F / 14,92 / 1,98 / 12 / 23 1) Em Mkts DbtD.(Hdg) / F / 15,40 / 1,45 / 16 / 23 1)JPMEmergMktDivEqPlusEURAc / V / 180,56 / 29,11 / 2 / 56 1) Em Divid A(div) / V / 106,24 / 23,33 / 19 / 56 1) Em Divid D(div) / V / 95,78 / 22,70 / 22 / 56 1) Em Eq AAcc(hgd) / V / 141,54 / 26,54 / 7 / 56 1) Em Inc A- / V / 153,01 / 14,30 / 41 / 56 1) Em IvGrAcc(Hdg) / F / 96,21 / -0,76 / 21 / 23 1) Em IvGrDacc(Hdg) / F / 90,00 / -1,07 / 22 / 23 1) Em MktsCorpBdAAcc(hg) / F / 120,81 / 0,96 / 18 / 60 1) Em MktsCorpBdDAcc(hg) / F / 107,12 / 0,63 / 25 / 60 1) Em MktsStratBdAAccHdg / F / 107,85 / 2,68 / 7 / 23 1) Em MktsStratBdDPAccHg / F / 80,94 / 2,18 / 11 / 23 1) Em MktsSustEqA()-E / V / 160,86 / 21,12 / 28 / 56 1) EU G.Sh.Dur.Bd A-A € / F / 11,51 / 0,07 / 134 / 154 1) EU G.Sh.Dur.Bd D-A € / F / 11,37 / 0,04 / 136 / 154 1) Gvt Bnd A- EUR / F / 14,65 / -1,33 / 69 / 89 1) Gvt Bnd D- EUR / F / 14,12 / -1,46 / 70 / 89 1) HY Sh.Dur.Bd A- / F / 125,84 / 1,84 / 14 / 37 | 1) Sust Eq |

A-Acc< / td> V< / ><>221,96< / ><>8,44< / ><>97 / 118< / >< / tr> <>1)JPMEUR1-SyrIGCorpETFEURac< / ><>F< / ><>109,69< / ><>0,73< / ><>21 / 60< / >< / ><><>1)JPMEURIGCorpETFEURac< / ><>F< / ><>108,66< / ><>0,46< / ><>29 / 60< / >< / ><><>1)JPM EUR G CNAV W T0 acc< / ><>D< / ><>10.566,38< / ><>1,27< / ><>24 / 88< / >< / ><><>1)JPM EUR Liq LVNAV A-< / ><>D< / ><>10.972,68< / ><>1,14< / ><>52 / 88< / >< / ><><>1) Liq LVNAV W-< / ><>D< / ><>11.086,99< / ><>1,33< / ><>17 / 88< / >< / ><><>1) EqAbsAlphaA(P)< / ><>I< / ><>201,97< / ><>1,45< / ><>6 / 10< / >< / ><><>1) EqAbsAlphaD(P)< / ><>I< / ><>152,86< / ><>1,00< / ><>7 / 10< / >< / ><><>1) Government CNAV W< / ><>D< / ><>10.034,37< / ><>-< / ><>< / >< / ><><>1) Mon Mkt VNAV AAcc< / ><>D< / ><>114,35< / ><>1,18< / ><>43 / 88< / >< / ><><>1) Mon Mkt VNAV DAcc< / ><>D< / ><>114,50< / ><>1,01< / ><>69 / 88< / >< / ><><>1) St M Mkt VNAV W< / ><>D< / ><>11.032,26< / ><>1,42< / ><>8 / 88< / >< / ><><>1)JPMEUU-SlcACETFEUac< / ><>F< / ><>110,36< / ><>1,39< / ><>16 / 154< / >< / table>

<>< colspan="5">Kutxabank Gestión, S.G.I.L.C.,S.A.U.Pza. Euskadi 5, Planta 27 48009 Bilbao. Tfno. 943446067. Fecha v.l.: 26 / 08 / 26< / >< / ><><>1)K. Bolsa S&M Caps< / ><>V< / ><>10,21< / ><>10,84< / ><>13 / 17< / >< / ><><>1)Kutxabank Bolsa< / ><>V< / ><>38,23< / ><>13,99< / ><>28 / 71< / >< / ><><>1) EEUU< / ><>V< / ><>17,86< / ><>14,26< / ><>9 / 84< / >< / ><><>1) Tend. Car< / ><>V< / ><>8,43< / ><>13,71< / ><>86 / 280< / >< / ><><>1) Emergent.< / ><>V< / ><>16,69< / ><>20,90< / ><>29 / 56< / >< / ><><>1) Eurozona< / ><>V< / ><>9,60< / ><>11,63< / ><>33 / 45< / >< / ><><>1) Intern.< / ><>V< / ><>15,95< / ><>10,78< / ><>157 / 280< / >< / ><><>1) Japón< / ><>V< / ><>9,32< / ><>29,83< / ><>3 / 20< / >< / ><><>1) N Econ.< / ><>V< / ><>10,47< / ><>11,80< / ><>27 / 30< / >< / ><><>1) Sectorial< / ><>V< / ><>9,42< / ><>-< / ><>< / >< / ><><>1)Kutxab G.Activ Rdmto Plus< / ><>R< / ><>28,04< / ><>6,44< / ><>88 / 175< / >< / ><><>1) Bono< / ><>F< / ><>10,66< / ><>0,20< / ><>128 / 154< / >< / ><><>5,< / ><>< / >< / ><><>1)Kutxab G.Activa Inv. Extr< / ><>V< / ><>15,51< / ><>11,27< / ><>142 / 280< / >< / ><><>1) Dividendo< / ><>V< / ><>17,28< / ><>15,63< / ><>4 / 45< / >< / ><><>1)Kutxab G.Activa Inv. Plus< / ><>V< / ><>15,91< / ><>11,49< / ><>135 / 280< / >< / ><><>1)Kutxab G.Activa Patr. Ext< / ><>M< / ><>10,64< / ><>1,96< / ><>92 / 141< / >< / ><><>1) C. Solidario S.< / ><>I< / ><>7,74< / ><>3,54< / ><>7 / 21< / >< / ><><>1)Kutxab G.Activa Patr Plus< / ><>M< / ><>10,82< / ><>2,09< / ><>84 / 141< / >< / ><><>1) G. Activa Inv.< / ><>V< / ><>15,31< / ><>11,17< / ><>147 / 280< / >< / ><><>1)Kutxab G.Activa Rdmto Ext< / ><>R< / ><>27,56< / ><>6,30< / ><>95 / 175< / >< / ><><>1) G Activa Patri.< / ><>M< / ><>10,50< / ><>1,86< / ><>95 / 141< / >< / ><><>1)K. RF Obj. Sost. Cl. Cart< / ><>F< / ><>6,33< / ><>-0,52< / ><>47 / 89< / >< / table>

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

1)Kutxabank G.Activa Rdto. / R / 27,10 / 6,17 / 98 / 175 1)Kutxabank RF Corto / F / 10,23 / 0,88 / 77 / 154 1)K. RV Obj. Sost. CI Cart. / V / 7,69 / 14,58 / 68 / 280 1)K. RF Obj. Sost. CI. Est. / F / 6,18 / -0,96 / 60 / 79 1) RF Empresas / D / 7,36 / 1,23 / 35 / 88 1)K. RV Obj. Sost. CI. Est. / V / 7,37 / 13,64 / 90 / 280 1) RF Largo Plazo / F / 986,45 / -0,43 / 44 / 89 1) B Sm&Mid Car / V / 10,85 / 11,43 / 10 / 17 1) RF LP Cartera / F / 1.051,52 / 0,12 / 22 / 89 1) Bol Emerg. Cart / V / 18,21 / 21,79 / 23 / 56 1) Bol. Euroz. Car / V / 10,47 / 12,46 / 27 / 45 1) RF Selec. Cart. / M / 6,49 / 1,28 / 37 / 43 1) Int Cartera / V / 17,39 / 11,60 / 134 / 280 1) Japón Cart. / V / 10,17 / 30,79 / 1 / 20 1) Renta Global / M / 20,09 / -1,59 / 127 / 141 1) N Econ.Car / V / 11,41 / 12,63 / 25 / 30 1) Secto Cart / V / 10,23 / - 1) Bolsa Cartera / V / 41,69 / 14,83 / 16 / 71 1) Bolsa EEUU Cart / V / 19,48 / 15,11 / 4 / 84 1) Bono Cartera / F / 11,11 / 0,55 / 105 / 154 1) Dividendo Car / V / 18,85 / 16,49 / 3 / 45 1) Monetario Ahorr / D / 6,38 / 1,13 / 56 / 88 1) RF Carteras / F / 6,86 / 1,11 / 49 / 154 1) 0 / 100 Carteras / X / 2,58 / -3,47 / 167 / 188 1) Rent Global Car / M / 21,52 / -1,01 / 124 / 141 1)K. RF Gobiernos Carteras / F / 5,94 / - 1)K.RF Corporativa Carteras / M / 6,04 / -

| 洛雷托投资 |

Castellana 405, 28046 Madrid. David Herranz Morcillo. Tfno. 917813136. 净值日期：27 / 08 / 26 1)Loreto Premium Global I / X / 1.450,72 / 6,99 / 69 / 188 1)Loreto Premium Global R / X / 14,64 / 6,71 / 77 / 188 1) RF CP / F / 11,04 / 1,52 / 9 / 154 1) RFMI / M / 1.222,26 / 4,80 / 2 / 43 1) RFMR / M / 12,28 / 4,66 / 3 / 43 1) RVMI / R / 1.498,66 / 5,17 / 16 / 28 1) RVMR / R / 15,00 / 4,90 / 19 / 28

Magallanes Value Investors< / td>< / tr> <>< colspan="5">Lagasca 884号2层 28001。Carmen Delgado Notario。电话：914361210。净值日期：27 / 08 / 26< / >< / > <><>1)Magallanes European Eq.M< / ><>V< / ><>290,42< / ><>11,30< / ><>56 / 118< / >< / > <><>1) European Eq.P< / ><>V< / ><>307,84< / ><>11,66< / ><>52 / 118< / >< / > <><>1) Iberian Eq. M< / ><>V< / ><>320,16< / ><>13,84< / ><>30 / 71< / >< / > <><>1) Iberian Eq. P< / ><>V< / ><>339,21< / ><>14,22< / ><>23 / 71< / >< / > <><>1) Microcaps EurB< / ><>V< / ><>179,63< / ><>3,60< / ><>5 / 8< / >< / > <><>1) Microcaps EurC< / ><>V< / ><>174,63< / ><>3,42< / ><>6 / 8< / >< / > <><>1)MVI UCITS European Eq I< / ><>V< / ><>292,85< / ><>12,29< / ><>44 / 118< / >< / > <><>1)MVI UCITS European Eq R< / ><>V< / ><>276,87< / ><>11,89< / ><>48 / 118< / >< / > <><>1)MVI UCITS Iberian Eq I< / ><>V< / ><>293,43< / ><>14,71< / ><>18 / 71< / >< / > <><>1)MVI UCITS Iberian Eq R< / ><>V< / ><>277,28< / ><>14,30< / ><>22 / 71< / >< / > < / table>

<>< colspan="5">Ctra. de Pózuelo,50 -1 Majadahonda 28222 Madrid。Imo. 915 813 780。净值日期：26 / 08 / 26< / >< / > <>< colspan="5">26 / 08 / 26< / >< / > <><>1)Behavioral I< / ><>V< / ><>12,08< / ><>-1,39< / ><>114 / 118< / >< / > <><>1)Behavioral R< / ><>V< / ><>13,18< / ><>-1,73< / ><>115 / 118< / >< / > <><>1)Capital Renponsable I< / ><>R< / ><>11,23< / ><>1,98< / ><>27 / 28< / >< / > <><>1)Capital Responsable R< / ><>R< / ><>11,25< / ><>1,63< / ><>28 / 28< / >< / > <><>1)Eurocash Clase A< / ><>D< / ><>10,65< / ><>1,25< / ><>32 / 88< / >< / > <><>1)Eurocash Clase R< / ><>D< / ><>10,15< / ><>1,15< / ><>51 / 88< / >< / > <><>1)Fondmapfre Ahorro< / ><>F< / ><>13,58< / ><>0,92< / ><>70 / 154< / >< / > <><>1)Fondmapfre Bolsa América< / ><>V< / ><>30,67< / ><>23,36< / ><>1 / 84< / >< / > <><>1) Bolsa Europa< / ><>V< / ><>100,55< / ><>10,11< / ><>73 / 118< / >< / > <><>1) Bolsa Iberia< / ><>V< / ><>34,91< / ><>9,10< / ><>59 / 71< / >< / > <><>1) Bolsa Mixto< / ><>R< / ><>38,96< / ><>7,12< / ><>71 / 175< / >< / > <><>1) Elecc Decidida< / ><>R< / ><>10,81< / ><>9,27< / ><>29 / 175< / >< / > <><>1) Elección Dec.A< / ><>R< / ><>10,89< / ><>-< / ><>< / >< / > <><>1) Elecc Moderada< / ><>R< / ><>8,75< / ><>5,96< / ><>103 / 175< / >< / > <><>1) Elecc Prudente< / ><>M< / ><>7,13< / ><>3,31< / ><>41 / 141< / >< / > <><>1)Fonmapfre Elección Mod.A< / ><>M< / ><>9,19< / ><>-< / ><>< / >< / > <><>1) Elección Pru.A< / ><>M< / ><>7,16< / ><>-< / ><>< / >< / > <><>1) Garantia II< / ><>G< / ><>6,67< / ><>0,76< / ><>3 / 17< / >< / > <><>1) Garantia VI< / ><>G< / ><>6,93< / ><>2,98< / ><>7 / 18< / >< / > <><>1) Garantia VII< / ><>G< / ><>6,79< / ><>4,36< / ><>3 / 18< / >< / > <><>1) Global< / ><>X< / ><>21,03< / ><>15,86< / ><>12 / 188< / >< / > <><>1) Global A< / ><>X< / ><>21,17< / ><>-< / ><>< / >< / > <><>1) Rentadólar A< / ><>F< / ><>7,80< / ><>-< / ><>< / >< / > <><>1) RF Flexible< / ><>F< / ><>12,48< / ><>-0,24< / ><>36 / 89< / >< / > <><>1) Renta Mixto< / ><>M< / ><>10,80< / ><>4,17< / ><>5 / 43< / >< / > <><>1) Rentadólar< / ><>D< / ><>7,78< / ><>2,17< / ><>13 / 14< / >< / > <><>1)Fondo Naranja Gar 2026 II< / ><>G< / ><>6,88< / ><>0,74< / ><>4 / 17< / >< / > <><>1)Global Bond< / > < / > < / table>

< / td> F< / ><>9,13< / ><>1,87< / ><>3 / 79< / >< / tr> <>1)Global Bond R< / ><>F< / ><>8,87< / ><>1,51< / ><>5 / 79< / >< / ><><>1)Good Governance I< / ><>V< / ><>24,79< / ><>37,21< / ><>2 / 280< / >< / ><><>1)Good Governance R< / ><>V< / ><>25,55< / ><>36,72< / ><>3 / 280< / >< / ><><>1)Inclusión Responsable I< / ><>V< / ><>166,53< / ><>9,24< / ><>84 / 118< / >< / ><><>1)Inclusión Responsable R< / ><>V< / ><>15,44< / ><>8,67< / ><>92 / 118< / >< / ><><>1)US Forgotten Value I< / ><>V< / ><>14,69< / ><>14,37< / ><>6 / 84< / >< / ><><>1)US Forgotten Value R< / ><>V< / ><>13,92< / ><>13,97< / ><>10 / 84< / >< / table>

<>< colspan="4">March Asset Management< / >< / ><>< colspan="4">Castelló 74 28006 Madrid. Marie O'Sullivan. Tfno. +34 914263700.. Email.mosullivan@march-am.com .Fecha v.l.: 27 / 08 / 26< / >< / ><><>1)Best Ideas, A< / ><>R< / ><>128,89< / ><>-< / >< / ><><>1)Best Ideas, B< / ><>R< / > <>132,14< / ><>-< / >< / table>

<><>Fondo< / ><>Tipo< / ><>Valor liquid.euros o mon. local< / ><>Rentab.desde31-12-25< / ><>Rankingen el año< / >< / ><><>1)Cartera Bellver< / ><>X< / ><>17,63< / ><>5,94< / ><>90 / 188< / >< / ><><>1)Fonmarch A< / ><>F< / ><>30,50< / ><>-0,06< / ><>28 / 89< / >< / ><><>1)Fonmarch C< / ><>F< / ><>10,48< / ><>0,30< / ><>15 / 89< / >< / ><><>1)Fonmarch S< / ><>F< / ><>10,51< / ><>0,30< / ><>14 / 89< / >< / ><><>1)Lluc Valores< / ><>X< / ><>19,06< / ><>10,75< / ><>26 / 188< / >< / ><><>1) Global Quality< / ><>V< / ><>1.427,35< / ><>14,41< / ><>72 / 280< / >< / ><><>1) Pagarés< / ><>D< / ><>10,72< / ><>1,02< / ><>68 / 88< / >< / ><><>1) Pagarés C< / > <>D< / ><>11,17< / ><>1,28< / ><>23 / 88< / >< / ><><>1) Pagarés< / ><>D< / ><>1.100,15< / ><>1,08< / ><>61 / 88< / >< / ><><>1) Renta F. 1-3 Años A< / ><>F< / ><>10,39< / ><>0,61< / ><>99 / 154< / >< / ><><>1) Renta F. 1-3 Años C< / ><>F< / ><>10,24< / ><>0,84< / ><>80 / 154< / >< / ><><>1) Renta Fija 2026< / ><>D< / ><>11,42< / ><>1,06< / ><>64 / 88< / >< / ><><>1) RF 2025 Gar< / ><>G< / ><>10,69< / ><>-< / ><>< / >< / ><><>1) Renta Fija 2030< / ><>F< / ><>10,94< / ><>-< / ><>< / >< / ><><>1) RF Corto Plazo A< / ><>D< / ><>993,33< / ><>1,24< / ><>33 / 88< / >< / ><><>1) RF Corto Plazo B< / > <>D< / ><>10,72< / ><>1,23< / ><>38 / 88< / >< / ><><>1) RF Corto Plazo C< / ><>D< / ><>10,97< / ><>1,37< / ><>13 / 88< / >< / ><><>1) RF Corto Plazo S< / ><>D< / ><>10,99< / ><>1,37< / ><>12 / 88< / >< / ><><>1) Renta F. Flexible A< / ><>F< / ><>9,70< / ><>0,04< / ><>39 / 79< / >< / ><><>1) Renta F. Flexible B< / ><>F< / ><>97,84< / ><>0,17< / ><>35 / 79< / >< / ><><>1) Renta F. Flexible L< / ><>F< / ><>10,06< / ><>0,62< / ><>22 / 79< / >< / ><><>1) Sel. Activa Conser.< / ><>M< / ><>6,56< / ><>3,61< / ><>25 / 141< / >< / ><><>1) Sel. Activa Defen.< / > <>M< / ><>12,17< / ><>2,06< / ><>85 / 141< / >< / ><><>1) Sel. Activa Modera.< / ><>R< / ><>6,66< / ><>6,34< / ><>93 / 175< / >< / ><><>1) Sel. Activa RV*< / ><>V< / ><>1.376,40< / ><>9,93< / ><>173 / 280< / >< / ><><>1)Torrenova de Inversiones< / ><>X< / ><>12,29< / ><>2,52< / ><>143 / 188< / >< / table>

阿古斯蒂娜·萨拉戈萨3-5号公寓，2-408017，巴塞罗那。阿方索·卡萨斯。电话：932535400。发布日期：27 / 08 / 26< / td>< / tr><><>1)Compromiso Med. E< / ><>X< / ><>13,55< / ><>7,42< / ><>58 / 188< / >< / ><><>1)Compromiso Med. L< / ><>X< / ><>11,93< / ><>6,83< / ><>72 / 188< / >< / ><><>1)Mediolanum Activo E-A< / ><>F< / ><>11,77< / ><>1,13< / ><>46 / 154< / >< / ><><>1)Mediolanum Activo L< / ><>F< / ><>12,15< / ><>0,86< / ><>79 / 154< / >< / ><><>1) Activo S< / ><>F< / ><>11,82< / ><>0,76< / ><>89 / 154< / >< / ><><>1) Fondcuenta< / ><>D< / ><>2.838,45< / ><>1,15< / ><>49 / 88< / >< / ><><>1) Fondcuenta E< / ><>D< / ><>11,16< / ><>1,38< / ><>11 / 88< / >< / ><><>1) Merc.Emrgts EA< / ><>F< / ><>13,16< / ><>2,27< / ><>10 / 23< / >< / ><><>1) Mercados Em L< / ><>F< / ><>17,17< / ><>1,73< / ><>14 / 23< / >< / ><><>1) Mercados Em S< / ><>F< / ><>16,08< / ><>1,47< / ><>15 / 23< / >< / ><><>1) Renta E< / ><>F< / ><>12,11< / ><>0,38< / ><>8 / 89< / >< / ><><>1)Med. R.V. Global Selec.E< / ><>V< / ><>12,95< / ><>11,13< / ><>149 / 280< / >< / ><><>1)Med. R.V. Global Selec.L< / ><>V< / ><>12,61< / ><>10,30< / ><>167 / 280< / >< / ><><>1) Renta L< / ><>F< / ><>34,41< / ><>0,02< / ><>24 / 89< / >< / ><><>1) Renta S< / ><>F< / ><>33,29< / ><>-0,08< / ><>30 / 89< / >< / ><><>1)BB World Innov Leaders LH*< / ><>V< / ><>5,59< / ><>4,22< / ><>249 / 280< / >< / table>

<>< colspan="5"> International Funds Ltd四楼，乔治码头，I.F.S都柏林1，爱尔兰。负责人：富里奥·佩特里比亚西。电话：35312310800。发布日期：26 / 08 / 26< / >< / ><><>1)BB Chinese Road Opport LA< / ><>V< / ><>5,34< / ><>0,89< / ><>7 / 14< / >< / ><><>1) Circular Economy L< / ><>V< / ><>5,18< / ><>8,80< / ><>19 / 22< / >< / ><><>1) Circular Economy LH< / ><>V< / ><>5,06< / ><>7,16< / ><>20 / 22< / >< / ><><>1) Convertible St Col LHA< / ><>F< / ><>6,55< / ><>9,20< / ><>7 / 11< / >< / ><><>1) Convertible St Col LHB< / ><>F< / ><>5,67< / ><>9,23< / ><>6 / 11< / >< / ><><>1) Convertible St SHA< / ><>F< / ><>12,66< / ><>9,14< / ><>9 / 11< / >< / ><><>1) Convertible St SHB< / ><>F< / ><>10,93< / ><>9,16< / ><>8 / 11< / >< / ><><>1) Convertible Str LA< / ><>F< / ><>7,27< / ><>11,10< / ><>2 / 11< / >< / ><><>1) Convertible Str LB< / ><>F< / ><>6,28< / ><>11,21< / ><>1 / 11< / >< / ><><>1) Convertible Str SA< / ><>F< / ><>14,04< / ><>11,03< / ><>3 / 11< / >< / ><><>1) Convertible Str SB< / ><>F< / ><>12,10< / ><>11,02< / ><>4 / 11< / >< / ><><>1) Coupon Strategy L-B< / ><>X< / ><>4,67< / ><>5,92< / ><>92 / 188< / >< / ><><>1) Coupon Strategy HL-A< / ><>X< / ><>6,98< / ><>5,02< / ><>111 / 188< / >< / ><><>1) HL-B< / ><>X< / ><>4,09< / ><>5,09< / ><>108 / 188< / >< / ><><>1) HS-A< / ><>X< / ><>13,14< / ><>4,75< / ><>117 / 188< / >< / ><><>1) HS-B< / ><>X< / ><>7,73< / ><>5,32< / ><>101 / 188< / >< / ><><>1) < / >< / table>

L-A / X / 8,02 / 5,86 / 94 / 188

1)BB Coupon Strategy S-A / X / 15,04 / 5,60 / 99 / 188 1)BB Coupon Strategy S-B / X / 8,86 / 5,84 / 95 / 188 1) Diversif Mu-As Strat L / X / 7,23 / 6,14 / 85 / 188 1) Diversif Mu-As Strat S / X / 13,94 / 5,96 / 89 / 188 1) Dynamic Bond LB / F / 4,97 / - 1) Dynamic Bond L / F / 4,97 / - 1) Coll. Hed. L / R / 9,63 / - 1) Coll. Hed. S / X / 18,22 / - 1) Collection L / R / 10,27 / - 1) Collection S / R / 17,33 / - 1) Intl Val Op LA / V / 10,02 / 16,41 / 49 / 280 1) Intl Val Op LHA / V / 9,24 / 14,85 / 64 / 280 1) Intl Val Op SA / V / 19,28 / 16,21 / 51 / 280 1) Intl Val Op SHA / V / 17,86 / 14,60 / 66 / 280 1) Em. Markets Coll. L / V / 16,69 / 19,90 / 31 / 56 1) Em. Markets Coll. S / V / 25,80 / 19,56 / 34 / 56 1) Em Mkt Mlt Asst Col LA / V / 6,16 / 9,61 / 49 / 56 1) Em Mkt Mlt Asst Col SA / V / 11,61 / 9,55 / 50 / 56 1) Emrgin Fxd Inc LA / F / 5,14 / 3,21 / 5 / 23 1) Emrgin Fxd Inc LB / F / 3,82 / 4,38 / 1 / 23 1) Emrgin Fxd Inc LHA / F / 4,52 / 1,12 / 18 / 23 1) Emrgin Fxd Inc LHB / F / 3,39 / 1,21 / 17 / 23 1) Enrgy Transit L EUR / V / 5,57 / 12,26 / 4 / 5 1) Enrgy Transit LH EUR / V / 5,54 / 10,95 / 5 1) Equilibrium SHA / M / 9,27 / - 1) Equilibrium SHB / M / 7,74 / - 1) Eq.Pow.Coupon Col LHB / V / 6,09 / 11,68 / 128 / 280

基金 / 类型 / 净值（欧元或本地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

| Metagestión | | | | | | Orense 20 Planta 1, oficina 13 28020 Madrid. Santiago Moro. Tfno. 917816880. | | | | | 日期 v.l.:27 / 08 / 26 1) Metavalor Internacional I / V / 112,37 / 11,18 / 146 / 280 1) Meta Finanzas A / V / 156,65 / 16,40 / 2 / 6 1) Meta Finanzas I / V / 172,84 / 16,76 / 1 / 6 1) Metavalor / V / 1.037,38 / 9,94 / 53 / 71 1) Metavalor Dividendo / V / 94,18 / 14,59 / 67 / 280 1) Metavalor Global / X / 111,59 / 15,20 / 13 / 188

P* Castellana, 33. Edif.Fortuny (Mutuactivos) 28046 Madrid. Ricardo González Arranz. Tfno. 902555999. 日期 v.l.: 27 / 08 / 26

1)Mut. Valores Sm&Mid L / V / 607,35 / 11,91 / 7 / 17 1)Mutuafondo Bonos Sub. VI / F / 139,10 / 0,90 / 15 1)Mutuafondo Bonos Finan L / F / 172,00 / 0,64 / 1 1) Bonos Sub V / F / 136,02 / 1,80 / 1 / 15 1) Corto Plazo A / F / 152,92 / 1,29 / 27 / 154 1) Crecimiento L / R / 141,95 / 6,12 / 9 / 28 1) Dinero L / D / 114,78 / 1,27 / 25 / 88 1) Equilibrio A / R / 123,71 / 4,93 / 126 / 175 1) Equilibrio L / R / 129,69 / 5,41 / 114 / 175 1) España L / V / 599,93 / 11,18 / 45 / 71 1) Estrategia Gl. / I / 138,29 / 2,18 / 10 / 22 1) Evolución A / M / 110,90 / 2,04 / 87 / 141 1) Evolución L / M / 116,79 / 2,50 / 67 / 141 1) Flexibilidad A / V / 137,54 / 7,59 / 206 / 280 1) Flexibilidad L / V / 145,92 / 8,08 / 201 / 280

基金 / 类型 / 净值（欧元或本地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名 1) Fortaleza L / R / 121,97 / 2,14 / 165 / 175 1) L / F / 39,79 / - 1) LP L / F / 198,97 / -0,30 / 38 / 89 1) Mixto Flexible / R / 193,85 / 4,60 / 131 / 175 1) Mixto Selec.C / M / 126,47 / 1,93 / 28 / 43 1) RV EE.UU / V / 216,77 / 13,01 / 18 / 84 1) RV Internac. / V / 369,04 / 12,87 / 101 / 280 1) Salud A / V / 107,52 / 5,29 / 22 / 30 1) Salud L / V / 109,18 / 5,68 / 21 / 30 1) Tecnológico L / V / 518,50 / 23,79 / 5 / 30 1) Trans Energ L / V / 122,53 / 12,73 / 14 / 22 1)Patrimonio Global / R / 153,07 / 2,39 / 164 / 175 1)Polar Renta Fija L / F / 157,69 / 0,32 / 12 / 89 1)Rural Selec. Conservadora / M / 87,82 / 1,19 / 106 / 141

Nevastar Finance Luxembourg S.A.< / td>< / tr><>< colspan="5">Grand-Rue 36 L-166 卢森堡。Ignace Rotman。电话：+352 27 48 72 1。估值日期：27 / 08 / 26< / >< / ><><>1)NSF Climate Change+ A< / ><>V< / ><>3.413,71< / ><>21,87< / ><>2 / 22< / >< / ><><>1)NSF Climate Change+ I< / ><>V< / ><>3.683,86< / ><>22,26< / ><>1 / 22< / >< / ><><>1) Convergence Tech A< / ><>V< / ><>1.333,19< / ><>22,76< / ><>6 / 30< / >< / ><><>1) Wealth Defender Glb A< / ><>V< / ><>2.264,70< / ><>8,30< / ><>197 / 280< / >< / ><><>1) Wealth Defender Glb I< / ><>V< / ><>1.737,57< / ><>8,67< / ><>191 / 280< / >< / table>

<>< colspan="5">Serrano 45 PL. 4° 28001 马德里。电话：911177600。估值日期：27 / 08 / 26< / >< / ><><>1)Panza Corto Plazo< / ><>D< / ><>16,45< / ><>1,22< / ><>39 / 88< / >< / ><><>1)Panza Inversiones< / ><>V< / ><>18,53< / ><>1,85< / ><>259 / 280< / >< / ><><>1)Panza Premium< / ><>V< / ><>15,50< / ><>1,23< / ><>260 / 280< / >< / ><><>1)Panza Valor< / ><>V< / ><>21,60< / ><>7,51< / ><>101 / 118< / >< / table>

<>< colspan="5">Renta-4 Gestora< / >< / ><>< colspan="5">P° de la Habana, 74, 2o Izda. 28036 马德里。Rosa María Pérez。电话：913848500。< / >< / ><>< colspan="5">估值日期：27 / 08 / 26< / >< / ><><>1)Algar Global Fund< / ><>X< / ><>17,45< / ><>20,86< / ><>4 / 188< / >< / ><><>1)Alhaja Invers. RV Mixto< / ><>R< / ><>15,25< / ><>3,83< / ><>145 / 175< / >< / ><><>1)Avantage Fund< / ><>X< / ><>31,64< / ><>5,39< / ><>100 / 188< / >< / ><><>1)Baltia Global R< / ><>V< / ><>15,63< / ><>29,47< / ><>6 / 280< / >< / ><><>1)Blue Note Global Equity< / ><>V< / ><>21,76< / ><>5,83< / ><>230 / 280< / >< / ><><>1)Eiger Patrimonio Global< / ><>X< / ><>10,54< / ><>3,44< / ><>134 / 188< / >< / ><><>1)Finaccess Estrategia Div.< / ><>R< / ><>13,81< / ><>5,54< / ><>13 / 28< / >< / ><><>1)Finaccess RF Corto Plazo< / ><>F< / ><>10,95< / ><>1,35< / ><>18 / 154< / >< / ><><>1)Fondcoyuntura< / ><>X< / ><>397,06< / ><>7,35< / ><>60 / 188< / >< / ><><>1)Fondemar< / ><>R< / ><>17,03< / ><>12,99< / ><>1 / 28< / >< / ><><>1)Fondo Ético Educa 5.0< / ><>I< / ><>10,76< / ><>1,97< / ><>16 / 21< / >< / ><><>1)Global Allocation< / ><>X< / ><>30,76< / ><>-8,38< / ><>168 / 188< / >< / ><><>1)Global Value Opp.< / ><>X< / ><>1,39< / ><>4,29< / ><>124 / 188< / >< / ><><>1)ING Direct F.Naranja RF< / ><>F< / ><>13,93< / ><>0,74< / ><>92 / 154< / >< / ><><>1)Kenta Pagarés Corp R< / ><>I< / ><>11,16< / ><>1,42< / ><>12 / 22< / >< / ><><>1)Kenta Pagarés Corp. I< / ><>I< / ><>11,26< / ><>1,58< / ><>11 / 22< / >< / ><><>1)Marango Equity Fund< / ><>V< / ><>17,60< / ><>3,64< / ><>253 / 280< / >< / ><><>1)Millennial Fund< / ><>R< / ><>13,33< / ><>9,00< / ><>33 / 175< / >< / ><><>1)Ohana Global Investments< / ><>X< / ><>14,30< / ><>8,57< / ><>47 / 188< / >< / ><><>1)Patrisa< / ><>R< / ><>37,49< / ><>12,03< / ><>11 / 175< / >< / ><><>1)Penta Inversión B< / ><>I< / ><>13,93< / ><>1,84< / ><>17 / 18< / >< / ><><>1)Pentathlon< / ><>X< / ><>69,90< / ><>-2,32< / ><>166 / 188< / >< / ><><>1)Renta 4 Activos Globales< / ><>M< / ><>8,79< / ><>2,79< / ><>60 / 141< / >< / ><><>1)Renta 4 Bolsa España R< / ><>V< / ><>61,43< / ><>14,18< / ><>25 / 71< / >< / ><><>1)R4 Megat. Consumo< / ><>V< / ><>9,00< / ><>-5,96< / ><>4 / 4< / >< / ><><>1)R4 Megat Ariema Hidrógeno< / ><>V< / ><>14,48< / ><>30,26< / ><>3 / 5< / >< / ><><>1)R4 Megat. Medio Ambiente< / ><>V< / ><>11,85< / ><>15,22< / ><>4 / 22< / >< / ><><>1)R4 Megat.

健康 / V / 12,56 / 3,56 / 26 / 30

1)R4 Megat. 技术 / V / 18,47 / 24,60 / 4 / 30 1)Renta 4 美国股票 R / V / 15,19 / 15,32 / 2 / 84 1)Renta 4 欧洲股票 / V / 24,43 / 4,91 / 110 / 118 1) 4 Foncuenta 储蓄 / D / 10,88 / 1,13 / 55 / 88 1) 4 全球股票 R / V / 21,34 / 12,47 / 114 / 280 1) 4 全球动态 / X / 12,76 / 7,22 / 63 / 188 1) 4 拉丁美洲 / V / 47,03 / 16,23 / 1 / 7 1) 4 Mult. Fractal Glb / X / 8,97 / -1,40 / 164 / 188 1) 4 Nexus / X / 17,02 / 1,68 / 146 / 188 1) 4 Pegasus / I / 16,99 / -0,04 / 10 1) 4 固定收益 / F / 12,40 / 1,02 / 57 / 154 1) 4 RF 混合 / M / 17,14 / 3,11 / 9 / 43 1) 4 RF 6个月 / D / 12,75 / 1,41 / 10 / 88 1) 4 Small Caps Global / V / 10,90 1) 4 价值相对 / I / 15,79 / 0,63 / 9 / 10 1)R4 选择保守 / M / 11,17 / 1,64 / 99 / 141 1) 4 Wertefinder / X / 25,54 / 5,67 / 97 / 188 1)R4 Multig / Andromeda / X / 14,31 / 0,88 / 155 / 188 1)R4 Multigestión QCS / F / 11,31 / 0,95 / 2 / 89 1)R4 Multigestión Next GGP / X / 4,14 / 0,82 / 157 / 188 1)True Value / V / 22,40 / 5,11 / 242 / 280 1)True Value Small Caps F.I / V / 18,39 / -2,83 / 7 / 8

Fondo / Tipo / Valor liquid.euros mon. local / Rentab.desde31-12-25 / Råkingen el año

1)Fidefondo - Base / F / 1.730,49 / 0,06 / 135 / 154 1)Fidefondo - Plus / F / 1.792,75 / 0,26 / 123 / 154 1)Fidefondo - Premier / F / 1.857,18 / 0,46 / 112 / 154 1)InverSabadell 25 - Base / M / 12,65 / 3,20 / 47 / 141 1)InverSabadell 25 - Empr. / M / 13,89 / 3,64 / 23 / 141 1)InverSabadell 25 - Plus / M / 13,68 / 3,64 / 24 / 141 1)InverSabadell 25 - Prem. / M / 14,08 / 3,81 / 16 / 141 1)InverSabadell 25 - Pyme / M / 13,37 / 3,39 / 37 / 141 1)InverSabadell 50 - Base / R / 12,45 / 6,95 / 73 / 175 1)InverSabadell 50 - Empr. / R / 13,76 / 7,44 / 58 / 175 1)InverSabadell 50 - Plus / R / 13,53 / 7,44 / 59 / 175 1)InverSabadell 50 - Prem. / R / 13,92 / 7,62 / 53 / 175 1)InverSabadell 50 - Pyme / R / 13,22 / 7,16 / 70 / 175 1)InverSabadell 70 - Base / R / 14,54 / 9,80 / 23 / 175 1)InverSabadell 70 - Empr. / R / 16,10 / 10,31 / 18 / 175 1)InverSabadell 70 - Plus / R / 15,82 / 10,31 / 17 / 175

Prem. / R / 16,27 / 10,49 / 15 / 175

1)InverSabadell 70 - Pyme / R / 15,46 / 10,02 / 21 / 175 1)Sab. Bolsa Emerg.-Base / V / 24,10 / 23,01 / 21 / 56 1)Sab. Bolsa Emerg-Cart / V / 27,44 / 24,14 / 14 / 56 1). -Empr / V / 26,35 / 23,50 / 17 / 56 1). -Plus / V / 25,80 / 23,50 / 18 / 56 1). -Prem / V / 27,44 / 23,94 / 15 / 56 1). -Pyme / V / 25,58 / 23,25 / 20 / 56 1) Bonos Flot Eur / Base / D / 10,70 / 1,17 / 47 / 88 1) Bonos Flot Eur / Cart / D / 11,03 / 1,53 / 5 / 88 1) / Empr / D / 10,87 / 1,36 / 15 / 88 1) / Plus / D / 10,87 / 1,37 / 14 / 88 1) / Prem / D / 10,98 / 1,50 / 6 / 88 1) / Pyme / D / 10,78 / 1,27 / 26 / 88 1) Europa Base / V / 16,09 / 15,61 / 19 / 118 1) Europa Cart / V / 18,14 / 16,60 / 8 / 118 1) Empr / V / 17,38 / 15,99 / 13 / 118 1) Plus / V / 17,03 / 15,99 / 12 / 118 1) Prem / V / 18,22 / 16,44 / 9 / 118 1) Pyme / V / 16,97 / 15,80 / 17 / 118 1). Horizonte 2026 Base / F / 11,91 / 0,93 / 19 / 60 1). Horizonte 2026 Cart. / F / 12,49 / 1,43 / 8 / 60 1). 2026 Emp. / F / 12,22 / 1,20 / 11 / 60 1). 2026 Plus / F / 12,22 / 1,20 / 12 / 60 1). 2026 Prem / F / 12,37 / 1,33 / 9 / 60 1). 2026 Pyme / F / 12,06 / 1,06 / 16 / 60 1)Sabadell Euro- Base / F / 9,46 / -1,63 / 73 / 89 1)Sabadell Euro-Cart. / F / 10,21 / -1,11 / 60 / 89 1) -Empr / F / 10,12 / -1,30 / 67 / 89 1) -Plus / F / 10,02 / -1,30 / 66 / 89 1) -Prem / F / 10,23 / -1,21 / 64 / 89 1) -Pyme / F / 9,87 / -1,47 / 71 / 89 1) Buy & W.06 2026 / D / 10,80 / 1,23 / 36 / 88 1) Buy & W.03 2027 / F / 10,75 / 1,21 / 38 / 154 1) Buy & W 06 2027 / F / 10,65 / 1,45 / 12 / 154 1) Buy & W 03 2029 / F / 10,49 / 1,20 / 39 / 154

2029< / td> F< / ><>10,63< / ><>1,18< / ><>41 / 154< / >< / tr> <>1)Sabadell Buy & W 01 2030< / ><>F< / ><>10,50< / ><>1,19< / ><>1 / 89< / >< / ><><>1)Sabadell Buy & W 06 2030< / ><>F< / ><>9,97< / ><>-0,36< / ><>40 / 89< / >< / ><><>1) & W 09 2030< / ><>F< / ><>10,01< / ><>< / >< / ><><>1) & W.10 2030< / ><>F< / ><>10,02< / ><>< / >< / ><><>1) & W 03 2031< / ><>F< / ><>10,01< / ><>< / >< / ><><>1) Consolida 94< / ><>M< / ><>10,87< / ><>2,24< / ><>77 / 141< / >< / ><><>1) Dinámico-Base< / ><>V< / ><>19,02< / ><>13,50< / ><>93 / 280< / >< / ><><>1) Dinámico-Cartera< / ><>V< / ><>19,95< / ><>13,98< / ><>80 / 280< / >< / ><><>1) -Empresa< / ><>V< / ><>19,40< / ><>13,65< / ><>88 / 280< / >< / ><><>1) -Plus< / ><>V< / ><>19,43< / ><>13,65< / ><>89 / 280< / >< / ><><>1) -Premier< / ><>V< / ><>20,09< / ><>13,91< / ><>83 / 280< / >< / ><><>1) -Pyme< / ><>V< / ><>19,33< / ><>13,57< / ><>92 / 280< / >< / ><><>1) Dólar Fijo-Base< / ><>F< / ><>15,75< / ><>-0,20< / ><>12 / 16< / >< / ><><>1) Dólar Fijo-Cart< / ><>F< / ><>17,15< / ><>0,39< / ><>5 / 16< / >< / ><><>1) -Empr< / ><>F< / ><>16,90< / ><>0,12< / ><>9 / 16< / >< / ><><>1) -Plus< / ><>F< / ><>16,68< / ><>0,12< / ><>10 / 16< / >< / ><><>1) -Prem< / ><>F< / ><>17,26< / ><>0,32< / ><>8 / 16< / >< / ><><>1) -Pyme< / ><>F< / ><>16,48< / ><>-0,04< / ><>11 / 16< / >< / ><><>1) Eco.Verde, Base< / ><>V< / ><>16,81< / ><>12,84< / ><>12 / 22< / >< / ><><>1) Eco.Verde, Carte< / ><>V< / ><>17,73< / ><>13,42< / ><>6 / 22< / >< / ><><>1) ., Empre< / ><>V< / ><>17,37< / ><>13,14< / ><>9 / 22< / >< / ><><>1) ., Plus< / ><>V< / ><>17,37< / ><>13,14< / ><>8 / 22< / >< / ><><>1) ., Premi< / ><>V< / ><>17,66< / ><>13,35< / ><>7 / 22< / >< / ><><>1) ., Pyme< / ><>V< / ><>17,09< / ><>13,00< / ><>10 / 22< / >< / ><><>1) EEUU Bolsa-Base< / ><>V< / ><>39,86< / ><>11,44< / ><>30 / 84< / >< / ><><>1) EEUU Bolsa-Cart.< / ><>V< / ><>45,36< / ><>12,47< / ><>21 / 84< / >< / ><><>1) -Empr.< / ><>V< / ><>43,45< / ><>11,88< / ><>25 / 84< / >< / ><><>1) -Plus< / ><>V< / ><>42,66< / ><>11,88< / ><>24 / 84< / >< / ><><>1) -Prem< / ><>V< / ><>45,36< / ><>12,29< / ><>22 / 84< / >< / ><><>1) -Pyme< / ><>V< / ><>42,14< / ><>11,66< / ><>28 / 84< / >< / ><><>1) Equilibrado-Base< / ><>R< / ><>14,46< / ><>8,09< / ><>49 / 175< / >< / ><><>1) Equilibrado-Cart< / ><>R< / ><>15,26< / ><>8,51< / ><>39 / 175< / >< / ><><>1) Equilibrado-Empr< / ><>R< / ><>14,88< / ><>8,23< / ><>43 / 175< / >< / ><><>1) Equilibrado-Plus< / ><>R< / ><>14,80< / ><>8,23< / ><>44 / 175< / >< / ><><>1) Equilibrado-Prem< / ><>R< / ><>15,33< / ><>8,48< / ><>40 / 175< / >< / >

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

1)Sabadell Equilibrado-Pyme / R / 14,72 / 8,16 / 46 / 175 1)Sabadell Euro Yield-Bast. / F / 21,60 / 0,08 / 33 / 37 1) Euro Yield-Empr. / F / 22,29 / 0,31 / 30 / 37 1) -Plus / F / 22,02 / 0,31 / 31 / 37 1) -Prem / F / 22,52 / 0,44 / 28 / 37 1) -Pyme / F / 21,90 / 0,20 / 32 / 37 1) Euroacción-Base / V / 26,51 / 14,49 / 12 / 45 1) Euroacción-Plus / V / 28,41 / 14,86 / 9 / 45 1) -Plus / V / 28,03 / 14,86 / 10 / 45 1) -Plus / V / 29,48 / 15,20 / 6 / 45 1) -Pyme / V / 27,66 / 14,67 / 11 / 45 1) Fondtesoro LP / F / 8,57 / 0,38 / 117 / 154 1) Gtía Fija 17 / G / 9,82 / 0,17 / 9 / 17 1) Gtía Fija 21 / G / 10,60 / -0,04 / 12 / 17 1) Gobiernos CP / D / 10,23 / 0,93 / 75 / 88 1) Gob C / P Cart / D / 10,30 / 1,16 / 48 / 88 1) Gob C / P Emp / D / 10,25 / 0,99 / 71 / 88 1) C / P Plus / F / 10,25 / 0,99 / 59 / 154 1) C / P Prem / F / 10,29 / 1,12 / 47 / 154 1) C / P Pym / F / 10,24 / 0,96 / 66 / 154 1) Horizonte11 2026 / F / 10,69 / 0,97 / 62 / 154 1) Horizonte11 2030 / F / 9,93 / - 1) Interés Eur-Base / F / 9,68 / 0,01 / 137 / 154 1) Interés Eur-Cart / F / 10,12 / 0,42 / 114 / 154 1) -Emp / F / 9,88 / 0,21 / 126 / 154 1) -Plus / F / 9,88 / 0,20 / 127 / 154 1) -Prem / F / 10,13 / 0,38 / 116 / 154 1) -Pyme / F / 9,78 / 0,11 / 130 / 154 1) Planif. Base / M / 11,23 / 3,54 / 31 / 141 1) Planif. Plus / M / 11,63 / 3,85 / 15 / 141 1) . Prem / M / 11,85 / 4,02 / 10 / 141 1) . Pyme / M / 11,40 / 3,68 / 21 / 141 1) .Empr / M / 11,62 / 3,85 / 14 / 141 1) Prudente-Base / M / 12,23 / 3,14 / 52 / 141 1) Prudente-Cartera* / M / 12,86 / 3,51 / 33 / 141

1)Sabadell Prudente-Empresa* / M / 12,57 / 3,27 / 43 / 141

1)Sabadell Prudente-Plus / M / 12,52 / 3,27 / 44 / 141 1) Prudente-Premier / M / 12,91 / 3,47 / 34 / 141 1) Prudente-Pyme / M / 12,43 / 3,21 / 46 / 141 1) Rendimiento Sup. / F / 10,39 / 1,28 / 28 / 154 1) Rendimiento -Z / F / 11,19 / 1,41 / 15 / 154 1) Rendimiento-Base / F / 9,93 / 0,89 / 73 / 154 1) Rendimiento-Cart / F / 10,30 / 1,31 / 24 / 154 1) Rendimiento-Emp. / F / 10,10 / 1,08 / 52 / 154 1) Rendimiento-Plus / F / 10,10 / 1,08 / 51 / 154 1) Rendimiento-Prem / F / 10,26 / 1,26 / 31 / 154 1) Rendimiento-Pyme / F / 10,02 / 0,99 / 60 / 154 1) Urq. Patr.Priv.2 / M / 27,63 / 2,49 / 68 / 141 1) Urq. Patr.Priv.5 / X / 15,62 / 6,92 / 70 / 188 1)Sab.Economía Digital-Base / V / 29,10 / 15,45 / 20 / 30 1)Sab.Economía Digital-Cart / V / 30,89 / 16,04 / 14 / 30 1). -Empr / V / 30,19 / 15,76 / 16 / 30 1). -Plus / V / 30,19 / 15,76 / 17 / 30 1). -Prem / V / 30,77 / 15,97 / 15 / 30 1). -Pyme* / V / 29,65 / 15,61 / 19 / 30 1).Emg. Mixto Flex-Base / R / 16,58 / 8,98 / 34 / 175 1).Emg. Mixto Flex-Cart / R / 18,46 / 9,81 / 22 / 175 1).. -Empr / R / 17,99 / 9,37 / 26 / 175 1).. -Plus / R / 17,65 / 9,37 / 27 / 175 1).. -Prem / R / 18,68 / 9,73 / 24 / 175 1).. -Pyme / R / 17,50 / 9,18 / 31 / 175 1).España B. Futuro-Base / V / 31,97 / 10,65 / 49 / 71 1).España B. Futuro-Cart / V / 36,04 / 11,60 / 41 / 71 1). B. -Empr / V / 34,58 / 11,02 / 47 / 71 1). B. -Plus / V / 33,84 / 11,02 / 46 / 71 1). B. -Pyme / V / 33,72 / 10,84 / 48 / 71 1).EspañaB. -Prem / V / 36,23 / 11,45 / 43 / 71 1). Evolución 01 2030 / M / 10,20 / 1,54 / 34 / 43 1). Evolución 03 2030 / M / 10,18 / 1,59 / 33 / 43 1) Evolución 06 / M / 10,10 / 1,08 / 30 / 43

马德里卡斯蒂利亚纳大道24号 28046 马德里。网址：http: / www.santanderassetmanagement.es。估值日期：26 / 08 / 26

1) Aurum 股票收益 / V / 34,64 / 12,45 / 115 / 280 1) Fonemporium / M / 22,96 / 2,38 / 71 / 141 1) Inveractivo Confianza / M / 17,20 / 2,85 / 14 / 43 1) 桑坦德西班牙股票 A / V / 40,88 / 11,21 / 44 / 71 1) 桑坦德西班牙股票 B / V / 46,66 / 11,47 / 42 / 71 1) 桑坦德西班牙股票 C / V / 46,61 / 11,72 / 40 / 71 1) 桑坦德欧元股票 / V / 6,30 / 10,47 / 42 / 45 1) 桑坦德拉美股票 / V / 27,78 / 11,52 / 4 / 7 1) 桑坦德 Dividendo Europa A / V / 14,35 / 12,08 / 46 / 118 1) 桑坦德 Dividendo Europa B / V / 15,33 / 12,45 / 40 / 118 1) 桑坦德 Eurocrédito / F / 102,99 / 0,68 / 22 / 60 基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自 31-12-25 起收益率 / 年度排名 1)Sant. Future Wealth / V / 161,35 / 15,52 / 58 / 280 1)Sant. Go RV Asia A / V / 215,85 / 34,99 / 1 / 9 1). GB Cremiento AJ / M / 116,22 / 2,10 / 83 / 141 1). GB Cremiento S / M / 118,20 / 2,10 / 82 / 141 1). Decidido AJ / V / 300,18 / 8,78 / 190 / 280 1). Equilibrado AJ / R / 171,19 / 4,59 / 132 / 175 1). Equilibrado S / R / 173,91 / 4,59 / 133 / 175 1). Gest Dinam Alternat / I / 74,23 / 1,81 / 10 / 23 1). Índice España B / V / 264,06 / 17,79 / 4 / 71 1). Índice España I / V / 295,52 / 18,41 / 2 / 71 1). Índice Euro B / V / 380,18 / 13,79 / 17 / 45 1). Índice Euro Clase I / V / 422,59 / 14,39 / 14 / 45 1).Ind.España Openbank / V / 262,21 / 17,95 / 3 / 71 1). PB Aggressive Port / V / 442,50 / 10,13 / 170 / 280 1). PB Balanced Port / R / 12,12 / 5,20 / 119 / 175 1). Dynamic Port / R / 148,07 / 7,19 / 69 / 175 1). Moderate Port / M / 115,04 / 3,10 / 54 / 141 1) Gest Din Decidido / I / 137,04 / 5,71 / 9 / 18 1). Rendimiento B / D / 94,64 / 0,98 / 73 / 88 1). Rendimiento Clase A / D / 88,28 / 0,81 / 81 / 88 1). Rendimiento Clase C / D / 95,00 / 1,11 / 58 / 88 1). Renta Fija A / F / 891,22 / -0,87 / 55 / 89 1). Renta Fija B / F / 950,65 / -0,68 / 52 / 89 1). Renta Fija / F / 5

< / td> F< / ><>1.022,33< / ><>-0,55< / ><>49 / 89< / >< / tr> <>1)Sant. Renta Fija I< / ><>F< / ><>1.056,68< / ><>-0,38< / ><>41 / 89< / >< / ><><>1)Sant. Renta Fija Privada< / ><>F< / ><>101,20< / ><>-0,30< / ><>43 / 60< / >< / ><><>1). Comp. Solidario< / ><>I< / ><>142,15< / ><>1,77< / ><>17 / 21< / >< / ><><>1). RF Convertibles< / ><>F< / ><>1.119,26< / ><>10,15< / ><>5 / 11< / >< / ><><>1). Future US Tech< / ><>V< / ><>402,37< / ><>17,80< / ><>12 / 30< / >< / ><><>1). Acciones USA< / ><>V< / ><>168,67< / ><>14,36< / ><>7 / 84< / >< / ><><>1). Small Caps España< / ><>V< / ><>546,21< / ><>14,42< / ><>21 / 71< / >< / ><><>1). Small Caps Europa< / ><>V< / ><>177,46< / ><>13,28< / ><>3 / 17< / >< / ><><>1). Soste. RF Ahorro A< / ><>I< / ><>98,55< / ><>0,45< / ><>20 / 21< / >< / ><><>1). Sost. Crecimiento A< / ><>I< / ><>110,60< / ><>4,36< / ><>6 / 21< / >< / ><><>1). Sost. Evolución*< / ><>I< / ><>121,70< / ><>7,93< / ><>2 / 21< / >< / ><><>1)SPB RF Ahorro A< / ><>F< / ><>10,29< / ><>0,54< / ><>106 / 154< / >< / ><><>1)SPB RF Ahorro I< / ><>F< / ><>10,72< / ><>0,79< / ><>85 / 154< / >< / table>

Welcome Asset Management SGIIC, S.A.

UBS Wealth Management SGIIC, SA

Cantabria s / n 28660 Boadilla del Monte. santanderassetmanagement.com. Fecha v.l.: 13 / 08 / 26

<><>1). Multi Asst Cnsr AE< / ><>M< / ><>141,22< / ><>3,97< / ><>11 / 141< / >< / ><><>1). AM Euro Corp Bond A< / ><>F< / ><>8,86< / ><>0,16< / ><>39 / 60< / >< / ><><>1). AM Eur Corp Bond AD< / ><>F< / ><>87,92< / ><>0,17< / ><>38 / 60< / >< / ><><>1). AM Euro Bond B< / ><>F< / ><>9,54< / ><>0,31< / ><>32 / 60< / >< / ><><>1). AM Eur Bond BD< / ><>F< / ><>90,79< / ><>0,31< / ><>31 / 60< / >< / ><><>1). . Coupon CDE< / ><>F< / ><>105,53< / ><>0,19< / ><>36 / 60< / >< / ><><>1). Euro Equity A< / ><>V< / ><>280,02< / ><>12,61< / ><>25 / 45< / >< / ><><>1). Euro Equity B< / ><>V< / ><>209,32< / ><>12,94< / ><>23 / 45< / >< / ><><>1). European Dividend A< / ><>V< / ><>8,50< / ><>10,98< / ><>61 / 118< / >< / ><><>1). European Dividend B< / ><>V< / ><>9,85< / ><>11,31< / ><>55 / 118< / >< / ><><>1). Latin Am. . A< / ><>F< / ><>241,53< / ><>1,44< / ><>7 / 60< / >< / ><><>2). Multi Asst Cnsrv A< / ><>M< / ><>126,39< / ><>3,34< / ><>39 / 141< / >< / ><><>2). Multi Asst Cnsrv B< / ><>M< / ><>137,54< / ><>3,51< / ><>32 / 141< / >< / ><><>2). . Coupon AD< / ><>F< / ><>93,31< / ><>-0,81< / ><>51 / 60< / >< / ><><>2). . Coupon CD< / ><>F< / ><>98,61< / ><>-0,52< / ><>49 / 60< / >< / ><><>2).European Dividend AU< / ><>V< / ><>219,53< / ><>10,35< / ><>67 / 118< / >< / ><><>2).GO North America C-A< / ><>V< / ><>31,37< / ><>-1,92< / ><>80 / 84< / >< / ><><>2).GO North America C-B< / ><>V< / ><>36,96< / ><>-1,50< / ><>78 / 84< / >< / ><><>2).Lat Ame .Bond AD< / ><>F< / ><>72,27< / ><>-0,31< / ><>45 / 60< / >< / ><><>2).GO Short Dur.DollarA< / ><>F< / ><>28.961,51< / ><>1,78< / ><>8 / 13< / >< / ><><>2).Go Short Dur.DollarB< / ><>F< / ><>32.324,42< / ><>1,97< / ><>7 / 13< / >< / table>

Castellana 60 4 $^{a}$ 28046 Madrid. Asunción González-Noriega. Tfno. 917932970. Web. www.solventis.es. Fecha v.l.: 26 / 08 / 26

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

1)SDLF II INST., FIL / I / 1.101,26 / 0,87 / 16 / 22 1)SDLF II PC, FIL / I / 1.100,63 / 0,87 / 15 / 22 1)Solventis Alt Platinum I / I / 1.028,03 / 1,10 / 13 / 22 1)Solventis Alt Platinum. D / I / 1.023,30 / - 1) Alt Platinum R / I / 1.024,45 / 0,92 / 14 / 22 1) Atenea GD / D / 10,95 / 1,25 / 30 / 88 1) Atenea R / D / 10,91 / 1,17 / 46 / 88 1) Aura Iber.Eq. R / V / 25,23 / 14,64 / 19 / 71 1) Aura Iber.Eq.GD / V / 25,56 / 14,88 / 14 / 71 1) Aura In Eq D / V / 25,46 / - 1) Cronos GD / F / 10,92 / 0,00 / 40 / 79 1) Cronos R, / F / 10,75 / -0,26 / 46 / 79 1) Eos, Sicav / V / 27,42 / 11,82 / 126 / 280 1) EOS RV GD / V / 13,40 / 11,45 / 136 / 280 1) Eos RV R / V / 13,16 / 11,10 / 152 / 280 1) Eos RV Int. D / V / 13,24 / - 1) Hércules GD / M / 11,67 / 1,29 / 104 / 141 1) Hércules R / M / 11,45 / 0,99 / 107 / 141 1) Horizon.2029 GD / F / 11,54 / 1,68 / 3 / 154 1) Horizon.2029 R / F / 11,48 / 1,58 / 8 / 154 1) Lennix GD / X / 13,71 / 8,32 / 49 / 188 1) Lennix R* / X / 13,23 / 7,37 / 59 / 188 1)Uve Equity Fund / V / 119,69 / 18,76 / 36 / 280

Trea Asset Management Ortega y Gasset 205* 28006 Madrid. www.treaam.com. 电话. 914362825. 邮箱.info@treaam.com. 净值日期：27 / 08 / 26

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

1)Alpha Investments / R / 13,75 / 10,63 / 14 / 175 1)Trea Cajamar Ahorro / F / 11,18 / 0,77 / 88 / 154 1) Cajamar Corto Plazo / D / 1.349,38 / 1,29 / 22 / 88 1) Flexible / M / 10,48 / 4,07 / 9 / 141 1) Horiz.2027 / F / 10,85 / 0,88 / 75 / 154 1) Horiz.2028 / F / 10,04 / -1,86 / 146 / 154 1) Horiz.2029 / F / 10,02 / - 1) Rent Ob 2027 / F / 10,19 / 1,10 / 50 / 154 1) Camajar Rent Ob 2028 / F / 10,07 / - 1) Renta Fija / F / 11,30 / -0,33 / 39 / 89 1) RV Int. / V / 20,22 / 10,82 / 156 / 280 1) Em Credit Opp. / F / 128,44 / 1,83 / 13 / 23 1) Global Flexible / X / 16,30 / 11,62 / 22 / 188 1) Renta Fija / F / 110,89 / -0,48 / 46 / 89 1) Renta Fija Ahorro / F / 2.047,24 / 0,95 / 67 / 154 1) Renta Fija Mixta / M / 14,61 / 3,57 / 29 / 141

27 / 08 / 26

1)UBS Corto Plazo A / F / 14,33 / 1,14 / 44 / 154 1)UBS Duración 0-2 A / F / 1.361,94 / 0,90 / 72 / 154 1) Family Business A / V / 10,10 / 4,79 / 246 / 280 1) Premium Dinámico A / R / 18,23 / 10,11 / 19 / 175 1) Premium Equilibrado A / R / 17,49 / 7,37 / 62 / 175 1) Premium Moderado A / M / 11,47 / 3,36 / 38 / 141 1) Hybr & Sub Debt 2029 / F / 13,81 / 1,77 / 2 / 15 1) Renta Fija 0-5 A / F / 1.152,93 / 0,61 / 23 / 79 1)Quantop / X / 11,99 / 4,00 / 126 / 188

Castelló 128 9a Planta® 28006 Madrid. Jesús Domínguez Angulo. Tfno. 91 2500246. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26 1)Valentum / V / 33,72 / 21,21 / 24 / 280 1)Valentum Magno / V / 20,26 / 18,96 / 34 / 280

1)Altair EU Opp A / V / 20,72 / 8,54 / 94 / 118 1)Altair EU Opp D / V / 164,07 / 8,88 / 88 / 118 1) EU Opp L / V / 175,29 / 9,49 / 82 / 118 1) Inv. II A / X / 1,33 / 4,93 / 114 / 188 1) Inv. II D / X / 129,36 / 5,25 / 104 / 188 1) Inv. L / X / 138,03 / 5,68 / 96 / 188 1) Patrim. A / M / 1,15 / 0,75 / 109 / 141 1) Patrim. D / M / 111,82 / 0,55 / 111 / 141 1) Patrim. L / M / 115,80 / 0,85 / 108 / 141 1)Global Mix Fund / R / 11,99 / 1,67 / 167 / 175 1)Olimpus Systematic FILE / I / 94,45 / - 1)SDLF BP, FIL / I / 1.079,14 / 0,64 / 17 / 22

Paseo Eduardo Dato 21 Bajo Izquierda 28010 Madrid. www.valuetree.es. Tfno. 917812410. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26 1)Asturiana de Valores / R / 197,28 / 5,42 / 113 / 175 1)The Blue Global Fund / R / 383,72 / 18,74 / 2 / 175 1)The Blue World Equities / V / 103,91 / - 1)Value Tree Balanced / R / 12,64 / 5,68 / 110 / 175 1)Value Tree Black* / V / 16,26 / 10,71 / 64 / 118 1) Defensive / M / 11,16 / 4,13 / 8 / 141 1) Dynamic / R / 14,78 / 10,93 / 12 / 175 1) European Eq. / V / 17,30 / 14,05 / 27 / 118

Camino Fuente de la Mora 54ª Planta A-B 28050 Madrid. Mariló Barrera . Tfno. 915316523. Email. mbarrera@grupounicaja.es. Fecha v.l.: 27 / 08 / 26

基金 / 类型 / 净值（欧元 / 当地货币） / 自2025年12月31日收益率 / 年内排名

1)Unicaja 保守型 A / I / 6,62 / 2,67 / 5 / 10 1)Unicaja 保守型 P / I / 6,68 / 3,06 / 3 / 10 1) 保守型 I / I / 6,71 / 3,25 / 2 / 10 1) 动态型 A / I / 10,20 / 10,18 / 4 / 10 1) 动态型 C / I / 10,87 / 10,94 / 1 / 10 1) 动态型 I / I / 10,36 / 10,88 / 2 / 10 1) 动态型 P / I / 10,31 / 10,65 / 3 / 10 1) 成长管理 / I / 6,37 / 3,67 / 12 / 18 1) Megatendencias A / V / 12,02 / 14,19 / 75 / 280 1) Megatendencias C / V / 13,71 / 16,17 / 52 / 280 1) Megatendencias P / V / 13,01 / 14,56 / 69 / 280 1) 新兴市场股票 CI A / V / 7,27 / 18,98 / 36 / 56 1) 新兴市场股票 CI C / V / 7,31 / 19,60 / 33 / 56 1) 新兴市场股票 I / V / 7,31 / 19,61 / 32 / 56 1) 新兴市场股票 P / V / 7,29 / 19,35 / 35 / 56 1) 全球股票 A / V / 6,06 / - 1) 全球股票 C / V / 6,07 / - 1) 全球股票 I / V / 6,07 / - 1) 全球股票 P / V / 6,07 / - 1) 2029 收益基金 / G / 7,07 / 0,59 / 14 / 18 1)U.公共债务 A级 / F / 5,91 / -0,88 / 57 / 89 1)U.公共债务 C级 / F / 5,94 / -0,53 / 48 / 89 1)U.公共债务 I级 / F / 5,94 / -0,56 / 50 / 89 1)U.公共债务 P级 / F / 5,93 / -0,66 / 51 / 89 1)U.欧洲股息 CL A / V / 11,17 / 13,98 / 28 / 118 1)U.欧洲股息 CL B / V / 9,15 / 10,02 / 75 / 118 1)U.欧洲股息 CL C / V / 11,67 / 14,77 / 22 / 118 1)U.谨慎管理 A / I / 7,21 / 1,56 / 11 / 23 1)U.谨慎管理 B / I / 6,34 / -1,35 / 20 1)U.谨慎管理 C / I / 7,47 / 2,00 / 11 / 20 1)U.美国股票收益 A / V / 7,41 / 8,93 / 43 / 84 1)U.美国股票收益 C / V / 7,80 / 9,63 / 40 / 84 1)U.团结马德里养老金 / I / 6,73 / 2,30 / 8 / 21 1)U.团结坎塔布里亚养老金 / I / 6,73 / 2,30 / 10 / 21 1)U.团结卡哈斯蒂利亚养老金 / I / 6,73 / 2,30 / 9 / 21

1)Extremd* / I / 6,73 / 2,30 / 11 / 21

1)Unifond Cap Financier A / F / 1.000,26 / 1,05 / 14 / 15 1)Unifond Cap Financier B / F / 844,68 / 1,05 / 13 / 15 1)U.Gest. Crecimiento CL C / I / 6,41 / 4,17 / 1 / 10 1)U.Gest. Crecimiento CL P / I / 6,61 / 3,97 / 3 / 10 1)U.Gest. Crecimiento CL I / I / 6,41 / 4,17 / 2 / 10 1)U.Patromonio Clase A / M / 16,35 / 2,75 / 17 / 43 1)U.Patromonio Clase B / M / 16,07 / 1,01 / 39 / 43 1)U. C / M / 17,03 / 3,22 / 7 / 43 1)U. I / M / 16,47 / 3,14 / 8 / 43 1)U. IR / M / 16,19 / 1,43 / 35 / 43 1)U. P / M / 16,51 / 3,02 / 10 / 43 1)U. PR / M / 16,14 / 1,25 / 38 / 43 1) Cap Financier C / F / 1.059,00 / 1,57 / 6 / 15 1) Cap Financier I / F / 1.011,39 / 1,52 / 8 / 15 1) Cap Financier P / F / 1.063,64 / 1,38 / 9 / 15 1) Cap Financier PR / F / 897,97 / 1,37 / 10 / 15 1) Decidido A / X / 9,77 / 13,45 / 18 / 188 1) Decidido C / X / 10,95 / 14,28 / 14 / 188 1) Decidido P / X / 11,13 / 13,97 / 16 / 188 1) Mixto RV A / R / 98,65 / 6,81 / 79 / 175 1) Mixto RV B / R / 95,98 / 3,91 / 25 / 28 1) C / R / 103,50 / 7,40 / 61 / 175 1) I / R / 99,43 / 7,28 / 7 / 28 1) IR / R / 96,88 / 4,53 / 21 / 28 1) P / R / 99,26 / 7,22 / 8 / 28 1) PR / R / 96,63 / 4,38 / 23 / 28 1) Moderado A / I / 84,69 / 5,91 / 8 / 18 1) Moderado C* / I / 89,23 / 6,60 / 3 / 18

1)Unicaja Ahorro / F / 10,10 / 0,00 / 138 / 154

1)Unicaja Ahorro C / F / 10,65 / 0,43 / 113 / 154 1) I / F / 10,71 / 0,40 / 115 / 154 1) P / F / 10,16 / 0,26 / 124 / 154 1) Fusión / F / 6,17 / -0,02 / 140 / 154 1) Conservador C* / I / 6,92 / 3,30 / 1 / 10

NIVEL FÁCIL

SUDOKU

基金 / 类型 / 净值（欧元或当地货币） / 自2025年12月31日起收益率 / 年内排名

1)Unifond 稳健型 I / I / 85,91 / 6,54 / 4 / 18 1)Unifond 稳健型 P / I / 85,50 / 6,34 / 6 / 18 1) 收益保证 2030 / G / 8,42 / -0,47 / 14 / 17 1) 收益目标 2026-V / F / 6,16 / 1,11 / 48 / 154 1) 固收灵活 A / I / 8,55 / -0,44 / 19 / 20 1) 固收灵活 C / I / 8,95 / -0,14 / 17 / 20 1) 固收灵活 P / I / 9,00 / -0,25 / 18 / 20 1) 固收全球 A / M / 108,25 / -0,51 / 120 / 141 1) 固收全球 B / M / 107,80 / -0,96 / 123 / 141 1) 固收全球 C / M / 116,08 / 0,15 / 116 / 141 1) 固收全球 I / M / 109,69 / 0,09 / 117 / 141 1) 固收全球 P / M / 109,22 / -0,10 / 118 / 141 1) 固收全球 PR / M / 108,73 / -0,54 / 121 / 141 1) 西班牙收益 A / M / 758,76 / 13,95 / 1 / 141 1) 西班牙收益 C / V / 805,78 / 14,75 / 17 / 71 1) 欧洲精选 A / I / 11,17 / 9,34 / 3 / 23 1) 欧洲精选 C / V / 11,50 / 10,13 / 72 / 118 1) 欧洲精选 P / V / 12,50 / 9,83 / 76 / 118 1)U.收益 短期债券 A / D / 7,86 / 1,08 / 59 / 88 1)U.收益 短期债券 C / F / 7,95 / 1,23 / 34 / 154 1)U.收益 短期债券 I / F / 7,90 / 1,22 / 37 / 154 1)U.收益 短期债券 P / F / 7,88 / 1,18 / 42 / 154 1)U.收益目标 V / F / 6,09 / 1,27 / 30 / 154 1)U.收益目标 2026 VIII / D / 6,12 / 1,14 / 53 / 88 1)U.收益目标 2027-X / F / 6,03 / - 1)U.收益目标 2028-II A / F / 6,02 / - 1)U.收益目标 2028-II B / F / 6,02 / -

马约卡大道110号 28046 西班牙。维多利亚·科卡。电话：917829207。净值日期：27 / 08 / 26

1) Wam 期限 0-3 A / F / 1,10 / 1,68 / 4 / 154 1) Wam 期限 0-3 B / F / 1,08 / 1,35 / 17 / 154 1) 全球配置 A / R / 225,02 / 5,99 / 101 / 175 1) 全球配置 B / R / 118,07 / 5,58 / 111 / 175 1) 高信念 A / R / 1,65 / 16,58 / 4 / 175 1) 高信念 B / R / 1,59 / 16,23 / 5 / 175 1) 高信念 C / R / 1,56 / 15,66 / 6 / 175

9< / td><>4< / ><>< / ><>8< / ><>< / ><>7< / ><>1< / ><>< / >< / tr> <><>< / ><>3< / ><>< / >< / > <><>5< / ><>< / ><>8< / ><>< / ><>1< / ><>< / ><>3< / ><>9< / >< / > <><>6< / ><>< / ><>5< / ><>1< / ><>< / ><>4< / ><>7< / ><>3< / >< / > <><>< / ><>< / ><>8< / >< / > <><>< / ><>7< / ><>< / ><>2< / ><>5< / ><>< / ><>1< / >< / > <><>4< / ><>5< / ><>< / >< / ><>< / ><>6< / ><>2< / >< / > <><>2< / ><>1< / ><>6< / ><>< / ><>3< / ><>< / ><>9< / ><>8< / ><>< / >< / > <><>< / ><>< / ><>9< / ><>< / ><>6< / ><>< / ><>5< / ><>7< / >< / > < / table>

<>< colspan="5">Welzia Management，Conde de Aranda 244，28001 马德里。Carlos Guzmán。电话：915770464。发布日期：27 / 08 / 26< / >< / > <><>1) Acrópolis USA Equity< / ><>V< / ><>15,12< / ><>8,25< / ><>53 / 84< / >< / > <><>1) A&P Lifescience Fund< / ><>V< / ><>8,86< / ><>4,62< / ><>24 / 30< / >< / > <><>1) Paradox Equity Fund A< / ><>V< / ><>13,87< / ><>10,06< / ><>171 / 280< / >< / > <><>1) Welzia Ahorro 5< / ><>I< / ><>13,62< / ><>3,02< / ><>4 / 10< / >< / > <><>1) Capital SUB-DEBT< / ><>F< / ><>12,57< / ><>1,15< / ><>12 / 15< / >< / > <><>1) Coyuntura< / ><>R< / ><>460,59< / ><>10,31< / ><>3 / 28< / >< / > <><>1) Global Opp< / ><>V< / ><>20,45< / ><>11,03< / ><>154 / 280< / >< / > <><>1) Selective A< / ><>V< / ><>15,21< / ><>13,73< / ><>85 / 280< / >< / > <><>1) World Equity< / ><>V< / ><>21,30< / ><>12,79< / ><>106 / 280< / >< / > < / table>

数独由一个9×9的方格网格（即81个方格）组成，分为9个3×3的“宫”。游戏开始时，仅部分方格中填有1至9的数字。目标是用1至9的数字填满剩余方格，使得每一行、每一列及每一“宫”内均不重复出现这些数字。

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NIVEL DIFÍCIL

<><>8< / ><>< / ><>6< / ><>< / >< / > <><>2< / ><>6< / ><>3< / ><>< / ><>9< / ><>< / >< / > <><>5< / ><>< / ><>8< / ><>1< / ><>4< / ><>< / >< / > <><>< / ><>< / ><>6< / ><>< / ><>3< / >< / > <><>< / ><>< / ><>6< / ><>2< / ><>< / ><>5< / >< / > <><>< / ><>5< / ><>< / ><>1< / ><>< / ><>2< / >< / > <><>< / ><>< / ><>1< / ><>< / ><>3< / ><>< / >< / > <><>3< / ><>< / ><>8< / ><>< / ><>7< / >< / > <><>< / ><>2< / ><>< / ><>7< / ><>< / >< / >

都市夏夜之梦

酒店 城市短途游持续升温，本季度占旅行偏好总数的16%。

Nerea Serrano. 马德里

今日马德里日落时间为20:51；巴黎为20:38；纽约为19:33；墨西哥城为18:55；开普敦为18:25。众多游客将在这五座城市而非海滩上观赡日落，这一现象表明都市观光在此时节并未走向衰落。据数周前在拉斯维加斯举办的Virtuoso Travel Week数据，城市短途游与文化之旅已占本夏季旅行偏好的16%。但为何我们越来越多地将海滩小屋换成沥青路面？Escánez表示：“每年都有更多游客将城市纳入暑期假期，这背后是比单纯流行趋势更深层的变化。许多城市已成功实现蜕变：它们不再仅是周末文化游或快速观光的目的地。如今，它们提供极具吸引力的组合——美食、艺术、购物、独家活动、健康疗愈及私人体验，完美契合高端消费者的需求。”在他看来，最成功的城市是那些能提供多维体验的地方：“说到底，现代游客不想仅仅‘参观’一座城市，他们想在几天内‘融入’其中。”他补充道，去城市游玩并不意味着要放弃海滩：“例如，一位客人可以在巴黎过三晚，再前往诺曼底海岸。城市不再是独立的短途游，而是更广泛旅程的一部分。”

巴黎正是如此，据eDreams数据，它是最受欢迎的海外城市，也是最后一刻夏季短途游的最热门目的地。西班牙酒店集团H10 Hotels旗下豪华酒店The One Alma Paris对此感受颇深：“游客对目的地的文化与休闲体验越来越感兴趣，这在都市环境中尤为明显。”该集团营销总监Gemma Espelt列举了为客人推荐的行程：“黄昏时分漫步塞纳河畔、在卢森堡公园野餐、逛玛莱区或圣日耳曼德佩区，最后在露台上结束一天。这是一个更悠闲、更真实的巴黎，对许多人而言，也是一年中最美的时节。”

巴黎，不可抗拒的魅力 Gemma Espelt（H10 Hotels营销总监）断言：“此时的巴黎更悠闲、更真实，对许多人而言，也是一年中最美的时节。”H10 Hotels是一家西班牙品牌，今夏首次进驻法国首都，旗下The One Alma Paris酒店坐落于塞纳河左岸、Rive Gauche区，毗邻塞纳河，从天台可远眺埃菲尔铁塔，早餐在此供应，其余时段则以非正式菜单为主。酒店拥有40间客房，家具采用装饰艺术风格，亮点包括一盏穆拉诺玻璃灯及当代艺术收藏（收录Jan Voss、Jean-Pierre Pincemin、Czesław Zuber等艺术家作品），另有水疗中心供游客在炎炎夏日后放松身心。

纽约也有类似情况：“夏季的纽约能量全然不同，公园、露台与户外文化节目遍地开花。”NH Collection New York Madison Avenue市场总监Heather Gayatgay如是说，她进一步分析了

从能量与文化兼备的大都市——餐厅、艺术、设计与夜生活——到放松的可能性。开普敦的Mount Nelson（A Belmond Hotel）总经理帕特里克·费舍尔（Patrick Fisher）如是认为。这家酒店是南非这一标志性目的地中最具代表性的酒店。该市还增添了另一吸引力：欧洲的夏季正是该市最凉爽的时节，让游客得以远离北半球的酷暑，享受淡季的惬意。

马德里：外国奢华游客的“中枢” 优越的航空连接使马德里成为外国奢华游客的必经之地，随后他们会在西班牙的海滩目的地尽情挥霍。Four Seasons Hotel Madrid 就是这样一个“中枢”，接待那些夏季游客，他们寻求在博物馆、购物中心和餐厅的空调中度过时光。“客人会在清晨气温较低时外出游览，随后便可在下午享受水疗和泳池”，酒店方面表示。

从纽约天际线到户外音乐会 “纽约在夏季焕发出不同的活力，公园、露台与户外文化节目随处可见”，NH Collection New York Madison Avenue 营销区域总监希瑟·盖亚特盖（Heather Gayatgay）表示。今年夏天，该酒店与帝国大厦合作推出“Skyline & City Lights”套餐，将住宿与纽约天际线体验相结合，并与 AIRE Ancient Baths 合作，为客人提供一场舒缓身心的仪式，以此对抗城市的节奏与活力。

为什么选择？

在某些情况下，夏季前往某个城市的吸引力在于当地正值淡季，因此目的地能让人放松，正如如今南非的开普敦一般。“我们正见证城市短途旅行与放松度假之间的界限日益模糊。游客不再想在文化与放松之间二选一：他们希望两者兼得，理想情况下在同一次旅行中实现，甚至越来越多地在同一天内完成。能够提供这种双重体验的目的地和酒店将会蓬勃发展”，开普敦的Mount Nelson（A Belmond Hotel）总经理帕特里克·费舍尔（Patrick Fisher）如是预测。

墨西哥城“在夏天拥有几乎电影般的特殊能量，这也体现在选择入住这里的客人身上”，Jesús Ticó如是说，他是Volga酒店的酒店经理，Preferred Hotels & Resorts成员。目前他们正接待“希望深入了解这座城市、其艺术、建筑和节奏的客人。他们会索要画廊推荐、历史餐厅推荐，以及能够俯瞰全城的观景点”。在Reforma大道上，这家超设计感且融合美食特色的酒店，其顶层正是放松身心的最佳去处。

正如Escánez所列举的，“更早的作息安排、酒店更好地适应环境、更智能的日程规划将成为应对城市中日益严峻的气候变化的关键”。这位管理者在夏季污浊的空气中抛出一个问题：究竟是气候变化将改变我们的旅游日历，还是我们需要学会根据气候调整出行方式？城市正在等待我们的答案。

文化

阿尔韦特·博阿德利亚重返塞万提斯，探讨傲慢话题

埃米莉亚·维亚尼亚. 马德里

忘记米格尔·德·塞万提斯在1615年创作的《奇迹剧场》吧。之所以要忘记，是因为其主题的现实性简直让人难以置信——这部作品已有四百多年历史。从9月4日起，您将在马德里费尔南·戈麦斯剧院观看到由阿尔韦特·博阿德利亚执导的《奇迹剧场》版本，便能理解其现实意义。在拉蒙·丰特塞雷——他负责剧本创作——、皮拉尔·萨恩斯、多洛斯·图内乌、布鲁诺·洛佩斯-利纳雷斯、哈维尔·维列纳、拉斐尔·布兰卡和佩普·穆尼奥斯的参与下，博阿德利亚与埃尔斯·霍格拉尔斯剧团再次演绎这一故事，并推出全新文本。"塞万提斯强调的是我们对他人评价的重视程度。主人公们宁愿掩饰自己的无知也不愿承认被欺骗，这在当下同样存在。如今许多人宁愿追随官方话语，即使明知被欺骗，也要避免被贴上‘保守’标签，"博阿德利亚解释道。

这位剧作家坚称，在当今这个"移动电话和人工智能已让人们产生一种虚幻的优越感"的时代，这部作品的现实意义依然不减。这种傲慢"让人们无法接受我们与古典作家之间的距离是如此之近。我们这一代人受惠于社会的安康，却难以接受一位奥古斯都时代的罗马公民能在短时间内学会驾驶公交车或使用电脑。习俗、技术和科学的进步日新月异；而人性几乎丝毫未变"。

博阿德利亚曾饱受审查之苦，他认为塞万提斯"洞察到了极为现实的问题。社会并不需要显而易见的审判者来强加集体虚构；往往只需群体内部的横向监督便可实现"，他如此解释道。带着《奇迹剧场：塞万提斯主题的当代变奏》这部作品，这位导演抵达马德里。这部由多个小段组成的奇观剧，以当代语言和美学风格，从文化传统的视角审视现实。"古典作品探讨的是人类本质的行为。性格、冲动和情感……时至今日依然如故，"博阿德利亚断言。

埃尔斯·霍格拉尔斯剧团庆祝成立65周年，成为欧洲现存历史最悠久的私营剧团。为此，剧团推出一场巡回展览，旨在展示其历史并回顾42部戏剧作品。展览由36个独立展板组成，包含图文资料和视听资源。观众可在剧院通道内沿途了解剧团的每部作品详情。

奢侈到睡在657.000欧元的床上

HÄSTENS 这是瑞典品牌的一张床的价格，马克·扎克伯格或歌手德雷克就在这张床上休息。

桑德拉·安杜哈尔。马德里

在马克·扎克伯格的住宅项目中，由费里斯·拉斐尔设计，这位Meta创始人选择的床是一张价值657.000欧元的Hästens Grand Vividus。重量：455公斤，在180×210厘米的配置下。背后，有9位工匠大师工作45天：约600小时的手工。在奢侈品领域，我们习惯听说汽车、手表、豪宅，但对奢华床又了解多少？

歌手德雷克也拥有一张Hästens——重近一吨——花费约600.000欧元，并曾在《建筑文摘》杂志上展示。这张床包含25年的“翻转与按摩”服务。五年后，这张定制床的价值已超过100万美元。说唱歌手Post Malone最近在世界杯演出时，也在歌词中提及Vividus，与其他说唱歌手炫耀跑车如出一辙。电视剧《巴黎假期》甚至专门为此设置了整个情节（第一季第5集），只为弄到一张“Instagram级”的床。此外，该品牌还是瑞典王室自1952年以来的官方供应商。

Hästens Grand Vividus以其标志性的蓝白格纹设计，是众多明星的最爱床品。

这并非Hästens首次因旗下产品登上头条。在《奥本海默》拍摄期间，艾米莉·布朗特曾透露，她送给西连·墨菲一只该品牌的枕头，后者为出演角色进行了大幅度体型改造——减重约13公斤，几乎只吃一天一颗杏仁：“我感觉自己更需要的不是食物，而是睡眠。”

睡眠特权

然而，睡眠充足却已成为越来越罕见的例外。我们生活在一个身体进化速度远未跟上我们所构建的生活节奏的世界。身体需要时间，而我们几乎无暇顾及；需要黑暗，却在过度暴露于蓝光之中；需要平静，却在一个压力水平飙升的社会中挣扎。它还需要在胃轻松的状态下入睡，而西班牙人却习惯晚餐。与此同时，日程安排在不可能的时间表、会议和同样占据夜晚的家庭之间被迫平衡。

在美国和英国，甚至已出现“睡眠离婚”的说法：夫妻虽仍相爱，却分房而睡，以避免因对方的鼾声而失去休息时间。她在《口红上的边缘》播客中如此解释：“我有我的卧室，你有你的，中间的卧室用来见面。”

根据西班牙神经学会的数据，48%的成年人睡眠质量不佳，而睡眠不足是西班牙30%的交通事故背后的原因。睡眠联盟估计，超过六百万西班牙人患有慢性失眠，使西班牙成为世界上苯二氮䓬类药物消费量最高的国家。睡眠不佳不仅意味着疲劳：它可能导致决策变差，甚至在驾驶时成为危险。

几十年来，成功曾以能展示的东西——汽车、手表、珠宝——以及极度忙碌来体现。如今，地位的象征恰好相反：放松、休息充足、有充裕的时间。奢侈品的重心已从“展示”转向“体验”。有趣的是，在哈斯腾斯的产品目录中，销量最高的并非纯白色床罩的款式，而是那款标志性的蓝白格子图案。业主选择这一版本，尽管它几乎总是被床单遮盖：这是一种仅供自己享受的满足感，只需知道其下的存在即可。

这引出了专利和知识产权问题。Intro-

根据西班牙神经学会的数据，48%的成年人睡眠质量不佳

与爱马仕相似，Hästens也诞生于马具作坊

Hästens于1978年推出的这一图案曾多次被抄袭，公司将其视为镇店之宝，并通过法律途径捍卫：Hästens曾与多家床垫和家具公司对簿公堂，因其模仿该品牌图案。Hästens在美国注册了11项与该图案相关的商标，涵盖浴袍、睡衣、床上用品和拖鞋等品类。

这并非奢侈品行业的孤例。您是否记得路易威登的花朵图案装饰其手袋？该品牌也面临类似诉讼，但规模更大：其起诉了中国茉莉花茶连锁品牌Molly Tea（成立于2021年，在深圳起家，凭借路易威登式花朵图案的logo迅速扩张至2,300家门店）。路易威登胜诉，中国法院判令Molly Tea赔偿约1,5 millones de dólares。判决引发网络风暴：话题标签“Molly Tea输了官司却赢了人心”浏览量超过3,000万次，网民将路易威登的花朵图案与中国传统花卉“宝相花”进行对比。这场争议忽略了两个关键事实：第一，中国实行“抢先注册”制度（先注册者得），路易威登数十年前已注册其花朵图案，享有专属权；第二，路易威登的花朵图案能成为全球知名符号，离不开其多年斥资数百万打造品牌形象与声望，以配得上其精湛工艺与品牌定位。法国品牌或许认为Molly Tea正在“搭便车”，利用其声誉为自家茶铺造势，令消费者误以为该茶链是路易威登的延伸，因此必须捍卫其传承。

起源

Hästens与爱马仕有更多相似之处：两家品牌均诞生于马具作坊，当马匹被汽车取代后，两家均将皮革工艺转型为截然不同的新业务。

爱马仕更早：1837年，蒂埃里·爱马仕在巴黎开设马具作坊，专为欧洲贵族制作马具，并研发出“马鞍缝法”——这一手工缝法至今仍用于其手袋制作。15年后，瑞典人佩尔·阿道夫·扬松成为一名马具大师，从事同一行业。然而，两家企业的后人并未延续马具传统，而是将皮革工艺发扬光大：爱马仕将其转型为手袋，而Hästens则转型为床垫。

一张标准床垫通常有3至5层衬垫；而Hästens的床垫内部则有15层。马鬃需在140摄氏度下清洗，再手工打结、解开（这一看似多余的步骤实为恢复其蓬松度与弹性），随后与逐层变薄的棉、毛交替铺设。多年来，Hästens家族甚至从埃及购入阿拉伯马鬃——被公认为全球品质最优的马鬃。如今，工厂已发展至拥有自用直升机停机坪的规模。

精英卓越联盟-西班牙奢侈品联合会主席

意大利之行：帕科·莫拉莱斯的度假生活

帕科·莫拉莱斯将假期分享在富恩希罗拉和特雷皮奥之间，与他的妻子、意大利厨师保拉·瓜兰迪同行。

帕科·莫拉莱斯 与妻子 保拉·瓜兰迪 制作“意式面疙瘩”。

在都灵的Lavazza云朵空间（Nuvola Lavazza）复合体内，与一位米其林星级厨师分享空间，该空间由与阿德里亚兄弟一同成长的厨师费德里科·扎纳西掌舵。

帕科·莫拉莱斯在意大利特雷皮奥度假时的自行车照。

Oasis，莫拉莱斯在富恩希罗拉常去的海滩酒吧。

玛尔塔·费尔南德斯·瓜达尼奥。马德里 十年前决定通过其Noor项目将科尔多瓦打造成全球高端美食目的地的厨师，是一位不安分的旅行者，不仅因工作在世界各地奔波，假期也同样如此。帕科·莫拉莱斯是Noor的老板，其位于卡涅罗（一个其家人经营Asador de Nati的外围社区）的空间，与妻子、意大利厨师保拉·瓜兰迪共同打理，并拥有三颗米其林之星。

在即将结束休假之际，他分享了度假的双重目的地。“近几年，我的夏天分布在两个地方。一方面是海滩，在富恩希罗拉；另一方面是意大利，保拉的故乡，”莫拉莱斯总结道。

今年夏天对他来说也别有意义，因为这是“莱昂纳多第一次与我们互动并做到他该做的事：成为家中的国王”，这位厨师提到他15个月大的儿子。

他不仅在夏天前往这个太阳海岸小镇，还会“在餐厅允许的情况下抽出几天。在那里，计划就是彻底放松：大海、散步，并在家中为朋友们烹饪”，厨师在谈到富恩希罗拉时如是说，并将其称为“我的老地方”，那里有一家名为Oasis的海滩酒吧，位于托雷夫兰卡海滩。

酒吧由电信工程师阿方索·冈萨雷斯接手，他转型为酒店业主，接过父母于1980年开业的Asador de Nati。为在厨房中精心准备的高品质产品，是菜单的核心。对莫拉莱斯来说，坐在几乎位于海滩的Oasis餐桌前，意味着能“赤脚在沙滩上享用烤鱼串和油炸小鱼，与莱昂纳多一起”。

与意大利的联系

另一方面，Noor的老板近年来在意大利度假，这是妻子的故乡。“今年我们在特雷皮奥度过了几个费拉戈斯托的日子，”这位科尔多瓦厨师谈到8月15日在意大利庆祝的全国性节日时说道。“这是西班牙的一个特殊日子，我们庆祝圣母升天节，这是盛夏中的休息与反思之日。在意大利，我们庆祝费拉戈斯托。”对他来说，“八月的味道就是成熟无花果、开始结果的葡萄和收割结束的时节。”

特雷皮奥是位于托斯卡纳大区皮斯托亚省桑布卡皮斯托iese市镇的一座小山村，毗邻艾米利亚-罗马涅大区。“这是夏天

莫拉莱斯趁机探访布鲁萨波尔托的达·维托里奥和都灵的康迪维德雷餐厅

“真正的意大利风格：长桌、家人和山间食材。对我来说，这和任何高端餐厅一样让人充满灵感，”帕科·莫拉莱斯坦言。他观察到这些天——这是他在意大利度过的第五个夏天——这里是“一次退隐，时间在这里成为基本成分；这是一年中我们最放松、最享受家庭时光的两周，享受乡村的宁静、习惯与我们钟爱的一切”。

像所有真正的意大利家庭一样，古兰迪一家对美食给予了应有的重视。于是，在接下来的几天里，这位厨师趁机下厨学习。今年，轮到他的岳母教他制作托斯卡纳风味的gnudi——一种传统菜肴，由“ravioli的馅料、ricotta和菠菜制成，不带面皮”。他说这是农民阶层的贫困料理，诞生于“乡村智慧，善用基础食材或剩余食材，不浪费面粉”。当然，保拉·古兰迪也继续教丈夫制作gnocchi的手艺——顺便一提，他们的儿子已经开始吃这种食物了。

此外，在意大利山区，保拉的父亲埃奇奥“收藏了一整柜自制的葡萄汁浓缩醋。他将其在橡木、栗木、刺槑、樱桃木和杜松木的橡木桶中陈放十二年，酿成自制、清爽且芬芳的香醋。能继续学习并享受这段旅程，是一种满足，”这位安达卢西亚厨师表示。

盛宴之旅

除了与家人共度的时光，夏天的意大利也意味着探访顶级餐桌。“我也不会放弃高端餐厅。去年我们去了都灵的康迪维德雷，平时也常去布鲁萨波尔托的达·维托里奥。对我来说，这两家都是意大利必访之地，”他强调。

他指出了两个不错的线索：康迪维德雷是都灵Lavazza云朵综合体内的一个美食概念，由厨师费德里科·扎纳西主理，曾与费兰·阿德里亚和阿尔伯特·阿德里亚兄弟共事。而达·维托里奥则是恩里科·切雷亚和罗伯托·切雷亚兄弟在布鲁萨波尔托经营的三星米其林餐厅。2026年的这次探访因一个额外理由而特别：今年7月，该餐厅庆祝了六十周年庆典，莫拉莱斯和古兰迪一家也受邀出席。“任何从事餐饮业的家庭都希望能稍稍效仿这段传奇世家。”

皇家马德里，欧洲比赛日收入领先者

转型 球场成为365天的生意

Álvaro Pérez-Alberca. 马德里

伯纳乌球场在2024 / 25赛季收入23300万欧元。

门票、包厢、餐厅、参观、博物馆、会议和音乐会构成了一个日益普及的商业模式，旨在全年创造额外收入。在这一商业窗口中，伯纳乌球场在比赛日收入方面领先；温布利球场则在音乐会（如Bon Jovi将于9月4日、6日和9日举办的演出）方面领先；托特纳姆热刺球场则作为多功能场馆举办各类活动。至少这是德勤《2026足球金钱联赛》报告中得出的结论，该报告强调，20家收入最高的俱乐部在2024 / 25赛季的总收入为124 亿美元（最新可用数据）。其中，53 亿美元来自商业领域；47 亿美元来自电视转播；24 亿美元来自比赛日收入。最后一项在2024 / 25赛季增长了16%，并已连续四年成为比例增长最快的收入来源。不过，该咨询公司的报告尚未包含各项服务的具体细分数据，但强调大多数俱乐部正在将其球场打造成永久性目的地，以吸引更广泛的观众群体，而不仅仅是其球迷。

伯纳乌球场引领潮流

在这方面，德勤将比赛日收入纳入门票销售、季票费用和企业招待等项目。以此标准，皇家马德里在2024 / 25赛季以2.33亿欧元位居榜首。然而，该数字下降了6%，主要因特定座位的预售权销售减少，尽管德勤指出这仍是其历史第二高的纪录。

其后依次为巴塞罗那（2.1亿欧元）、曼联（1.91亿欧元）、阿森纳（1.83亿欧元）和巴黎圣日耳曼（1.77亿欧元）。利物浦和热刺均达1.5亿欧元，拜仁慕尼黑为1.47亿欧元。国际米兰和切尔西则以1.08亿欧元和1.03亿欧元完成前十名，以上数据均来自德勤。

然而，对于这支蓝红军团，德勤对该数据进行了说明：球队在24 / 25赛季于吕斯·孔帕尼斯奥林匹克体育场进行比赛，但因未来斯普利菲音乐节球场的座位许可额外增加了约70万欧元。这部分收入并非由蒙特惠奇的日常运营产生。

温布利球场在2025年音乐演出票房收入约为1.33亿欧元

新模式旨在通过招待服务降低对体育成绩的依赖

除了比赛日收入外，音乐会成为许多俱乐部的期望。实际上，伯纳乌的翻新旨在利用泰勒·斯威夫特访问我国等重大活动，但其举办大型活动的商业地位因邻居投诉噪音问题而受阻。这一争议仍有待解决。在这一商业分支中，美国平台Pollstar将温布利评为2025年欧洲音乐演出票房最高的体育场。该伦敦场馆售出919.578张门票，总收入约为1.33亿欧元。其次为热刺球场，售出751.000张门票，收入109,4万欧元；以及法兰西体育场，售出756.000名观众，收入98,7万欧元。

这一趋势表明，新的商业模式扩大了收入来源并降低了对体育成绩的依赖，但同时也提高了人员、维护、安全和制作成本。最具盈利能力的体育场并非规模最大的，而是能在一年中365天内结合需求、招待服务、节目编排与成本控制的场馆。

向ABBA致敬的交响乐在恩里克·蒂尔诺·加尔万公园举行

音乐

作为第42届“马德里之夏”活动的闭幕演出，RTVE管弦乐团与合唱团将于本周末向ABBA的传奇致敬，重新演绎《Chiquitita》或《Dancing Queen》等不朽经典。演出“永远的ABBA”在恩里克·蒂尔诺·加尔万露天剧场（马德里）上演，由获得“索菲亚王后音乐创作奖”的劳尔·贝纳文特执棒。

戏剧

9月15日，小格兰维亚剧院将上演《信贷》（El Crédito），这是由 Jordi Galceran 创作的喜剧，其全新版本将女性置于故事中心。该剧在原版演出中吸引了超过50万名观众，并在二十多个国家和多种语言中上演。此次版本由 Israel Criado 执导。

葡萄酒文化

9月19日，维拉克雷塞斯酒庄将以“维拉克雷塞斯日落”活动告别夏天，在里韦拉德尔杜埃罗的核心地带，葡萄园与百年松树在日落余晖中交相辉映。活动将包括由“欲望剧团”表演的戏剧，以及来自《Operación Triunfo》的巴利亚多利德歌手Rocío Torío的音乐会。

22.15 / Veo 7 《法律与秩序》新一集

该剧于1990年开始播出，已播出26季。每集犯罪案件（通常基于真实事件）从两个角度展开：街头警方调查与同一案件的庭审。纽约特殊受害者组（一支侦探队伍）是警局内的特殊部门，专门处理敏感案件，从性犯罪和虐童案，到连环杀手和最残忍的罪犯。

本集中，负责毒品犯罪检察官办公室的女主管在被从大楼抛下后死亡。法医发现该女子生前有心理虐待迹象，且其身上有自残伤口，因此不排除自杀可能。

6.45 《法律与秩序：特殊受害者小组》 7.30 《海军罪案调查处》 11.15 《悬案追凶》 15.00 《真相追击组》 18.00 《蓝血家族：警察世家》 20.15 《法律与秩序：特殊受害者小组》播出《爸爸》《附身》《面具》《腐败》与《逃亡》等集 0.00 《监视者：疑犯追踪》播出《根本原因》《狼与幼崽》与《蓝色代码》等集 2.15 电影《档案》 美国、匈牙利、英国，2020年 导演：加文·罗瑟里 4.00 电影《拖我下地狱》

美国财政部成为国际金融新防火墙

丹尼尔·罗德里格斯·阿森西奥

上周，美国财政部采取了一项出人意料的举措。宣布将美国国债回购计划规模从目前每笔20 亿美元翻倍至40 亿美元。此外，此次调整还针对最长期限债务，且在30年期国债收益率触及5,3%（自2007年以来最高水平）的背景下推出。

各方反应迅速。美国财政部是否正在取代美联储并实施新一轮量化宽松（QE）？作为全球最安全债务发行方，是否存在流动性或偿付能力问题？美元是否正在失去其储备价值地位？有必要从更广阔的视角分析这一局势——尽管目前尚未达到极度严峻的程度，但无疑意义重大。

首先，我们必须认识到，主要经济体的公共债务本身已构成脆弱性。本专栏已多次分析日本、中国、法国、德国及美国自身的状况。几乎全球范围内，债券收益率正在上升，背后是各国高度负债且公共赤字结构性问题无改善前景。

美国也不例外。仅今年，美国需应对约8万亿[!]美元的债务到期，而彭博社预测，到2027年，该国仅需支付7170 亿美元的债务利息。目前，债务服务成本已占联邦收入的19%，国会预算办公室（CBO）预计未来10年这一比例将攀升至近26%。

因此，主要经济体的公共财政面临切实压力。正如本专栏此前多次分析，这导致传统风险指标（如风险溢价）的客观有效性日益下降。

新的金融压力传导机制

分析美国财政部动向时，真正值得关注的是过去数月来的持续变化。

一方面，今年7月，日本与美国协调干预外汇市场，以遏制日元贬值。日元曾逼近164日元兑1美元，为数十年来最低水平。

日本是全球干预力度最大的经济体之一，其公共债务高企，且央行货币政策极为宽松。过去一年我们多次发出警告，指出日本经济面临严峻局面，尽管此前仅被视为国内问题。

然而，日元急剧贬值所积累的失衡已升级至国际层面，并演变为系统性风险。原因很简单：日本是美国国债的最大海外持有国。由于日本银行正实施紧缩政策，日本金融机构可能被迫抛售美国国债（压低债券价格并推高其收益率要求），以购买日元计价资产，从而稳定本币。

换言之，美国财政部此次行动充当了防火墙，避免日本因自身需求进一步加剧对美债的抛售压力。

第二个关键因素是财政部于4月开放永久互换额度新选项，涵盖阿联酋及海湾其他国家。其逻辑与日本类似：防止对美国债务具有重要影响的政府为应对内部失衡而被迫抛售资产。

最终，此举未付诸实施，因市场预期已足以平息海湾地区对伊朗局势的担忧。

债券收益率是症状，而非病因

发达世界正处于一个前所未有且充满风险的局面。一方面，通胀顽固不下，而各国央行的紧缩政策效果有限。另一方面，几十年扩张性财政政策积累的失衡，加之对国债风险的低估，已导致表面稳定局面岌岌可危。

这种情况已持续数月，但迄今为止，这些内部失衡最终传导至国际金融体系——尤其是世界第一大经济体和金融强国——的可能性尚未引起足够重视。

若美国财政部仅提高回购上限，我们将面对一种短期行为，以平衡收益率曲线并纠正暂时性失衡。但一系列操作却令市场对公共财政可持续性的风险预期，超出了当前的贴现水平。

从央行角度看，前景如下：市场预期日本将加息，欧洲央行也可能在今年余下时间内加息，而美联储则维持更开放的政策立场。在上述情况下，任何放松货币政策的策略转向，既不可信也不可取。唯有中国正在向其体系注入流动性。

好消息是，就目前而言，仅通过预期管理已足够。在8月25日的回购操作中，投资者向财政部提供了价值84.02 亿美元的名义债券，但财政部仅接受了11.91 亿美元，而上限为40 亿美元。其余部分由市场吸收。同样，与海湾国家的掉期交易也无需执行，而日本方面购买日元的规模也相对有限，低于100 亿美元。

同样，正如我在上一篇专栏中所述，美国基本面稳健，初级赤字（不含利息支付）略高于GDP的2%，且呈现积极趋势。8月通常是市场流动性较低的月份，因此任何价格信号都可能被放大，尤其是在收益率曲线的超长期段。

目前亦无任何金融压力指标预示局势会突然恶化。

最大的问题是：发达世界当前的状况，是否只是更大问题——公共财政可持续性——的症状？在超宽松货币政策的掩盖下，这一问题被长期压制，直到酿成严重后果才显现。

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创意人才 / 马里纳·蒙索（女高音歌唱家）

“必须保持‘天后’气质”

在歌剧与人生中，应对每一个挑战的方式决定最终结果。女高音歌唱家玛丽娜·蒙索深知，要想成功，必须相信自己，不被那些可能扰乱她节奏的“海妖之歌”所动摇。“自信是必要的”，她断言。

玛丽娜·蒙索在今年冬天于巴伦西亚莱昂纳多·达·芬奇皇家艺术宫（Palau de Les Arts Reina Sofía）上演的亨德尔歌剧《埃及的朱利奥·恺撒》中饰演克莉奥帕特拉。整个剧组均身着克里斯汀·拉克鲁瓦设计的高级时装。

埃米莉娅·维亚尼亚。马德里

任何一出值得一看的歌剧作品，其演出阵容中都少不了一位真正的“天后”。“这是必要的，不可或缺的”，女高音歌唱家玛丽娜·蒙索（1994年出生于巴伦西亚）确认道。她避免使用这一术语的贬义色彩，这种贬义在歌剧圈外常被与“古怪”或“傲慢”等联系在一起，而她更希望歌剧观众仍将其与这样一个人——无论男女，但历史上女性为这一概念增光添彩——联系在一起：拥有超凡的嗓音，近乎神圣，仿佛不属于这个世界。

除了态度，没有非凡的肺活量和惊人的声带，能否成为“天后”呢？“不可能”，这位年轻的西班牙女高音答道。她在2016年于巴斯克歌剧院（ABAO Bilbao Ópera）首次亮相歌剧舞台，同年还成为佩萨罗罗西尼学院的一员，此后已在世界顶级舞台上参演多部作品，如马德里皇家剧院、那不勒斯圣卡洛剧院、佛罗伦萨五月音乐节剧院、巴伦西亚莱昂纳多·达·芬奇皇家艺术宫以及马斯喀特皇家歌剧院。

——一些学者认为，首次使用“天后”一词的是19世纪评论家泰奥菲勒·戈蒂埃，用以指代女高音朱莉娅·格里西。那么，成为“天后”需要什么？

要登台演唱并面对数百名观众，必须拥有强大的个性。在舞台上保持“天后”气质是必不可少的，它能为你筑起一道安全屏障，增强对自身能力的信心。要经历这一过程，不仅需要竭尽全力演唱，还要将自己化身为那些戏剧性、热情且充满力量的女性角色，这都需要坚定的信念。

——还有人认为，在1831年文琴佐·贝利尼歌剧《诺尔玛》首演后，其咏叹调《圣洁的女神》令意大利语中的“女神”一词开始用于指代最重要的女高音。您觉得自己会成为其中一位伟大的“天后”吗？

我不确定观众是否严格如此看待我，但我为此付出了很多努力。我认为成为“天后”并非坏事，也不喜欢它被与傲慢、自负或傲慢等概念联系在一起。这与那些毫无关联，而是一种面对歌剧所必需的气质。

——玛丽亚·卡拉斯的戏剧强度、勒内·弗莱明的明亮嗓音、蒙特塞拉特·卡巴耶的精湛技巧、安娜·涅特列布科的个人魅力、琼·萨瑟兰的非凡音域，或切奇莉亚·芭托莉的感染力。您认为自己的主要优点是什么？

我的一位老师曾对我说，成为歌剧演唱家就如同生活在修道院中。当家人有计划或朋友相约喝啤酒时，你不能有丝毫软弱。我认为我的主要优点是我非常专业。

——难道在排练期间也不能稍作休息吗？

排练不仅仅是例行公事；它是建构一切的起点。“成为歌剧演唱家就如同生活在修道院中。你不能有丝毫软弱”

“艺术家承受着巨大的压力与焦虑，但观众察觉不到你正处于最糟糕的时刻”

成功。首演只是一块蛋糕的顶点，这块蛋糕需要提前打好坚实的基础。当我决定职业化投身歌剧时，就已知晓将要放弃什么，但我不后悔。十二岁时，我已是瓦伦西亚莱斯阿茨剧院合唱团的一员；二十岁时，我已作为女高音歌手登台工作。我每年会休息一个月，但其余时间都在工作和学习。

- 成为女高音歌手真的如此艰辛吗？

竞争激烈，能在5年内保持稳固职业生涯的女歌手寥寥无几。这如同精英运动员一般——最终只有少数人能坚持下来，但所有人都需付出巨大牺牲。有时你必须接受：努力还不够。

- 克里斯托弗·诺兰在其改编的《荷马史诗·奥德赛》中提醒我们，塞壬的歌声有多么致命。您会倾听这些歌声，还是选择捂住耳朵继续前行？

当我走下舞台，我只是一个再普通不过的人，享受着匿名的自由。在大众面前行走而无人认出，这在歌剧界或许被视为缺憾——与足球或电影等大众娱乐形式相比，歌剧的受众群体相对狭小。但于我而言，这却弥足珍贵。此外，我是个完美主义者，有时难以放松。我需要每天都能感受到学习的充实，享受所做的一切。我尽量不去理会那些批评歌剧的人，尽管他们确实存在。

- 您的导师是女高音伊莎贝尔·雷伊，您还钦佩米雷拉·弗雷尼或蒙特塞拉特·卡芭叶。面对外界将您与历史上最伟大的歌唱家相提并论的压力，您如何应对？

心理治疗。多年来我一直在接受心理治疗，并将其推荐给所有人，因为它能帮助你更好地了解自己、设定界限、感受内心的平静。艺术家承受着巨大的压力与焦虑，我们四处奔波，无法总是过上理想的生活，也常常长时间远离所爱的人。但当我们登台时，观众察觉不到你正处于最糟糕的时刻。

— 掌声真的如此重要吗？

这是一种至关重要的能量交流，能让我们兴奋数日。当你登台时，自尊心必不可少，而掌声则是我们的养料。没有它，我们所做的一切便失去意义。歌唱家对自己要求极高，因此公众的认可格外珍贵。

- 今年，您首次涉足“亨德尔世界”，在歌剧《埃及的恺撒》中饰演克莉奥帕特拉。这场演出在家乡瓦伦西亚莱斯阿茨·雷纳·索菲亚宫殿剧院举行。您是否担心有一天机器人会取代您登台演出？

我认为永远不会有机器人能接近克莉奥帕特拉的激情与痛苦。歌剧中的一切都是真实的：舞台上的情感、观众的全情投入、不查看手机、感受角色所能表达的一切。为他人的遭遇哭泣或欢笑，是人类独有的非凡能力。我相信，没有任何人工智能能像朱塞佩·威尔第、沃尔夫冈·阿马德乌斯·莫扎特、理查德·瓦格纳、贾科莫·普契尼或焦阿基诺·罗西尼那样打动我们。

《Expansión》领袖与趋势

人工智能眼镜会取代智能手机吗？ 第3—5页

欧洲干旱经济学

在创纪录的湿润冬季过后，欧洲陷入干旱，这威胁到其经济增长。莱茵河与多瑙河等生命线水位骤降，迫使企业采取昂贵的应急措施以避免供应中断。

欧洲水危机对PIB的影响

当前欧洲历史性干旱可能对经济造成高达1800 亿美元的冲击。缺水不仅令核反应堆停运，更令欧洲大陆农作物枯萎。

Attracta Mooney / Susannah Savage / Sam Fleming / Steven Bernard. 金融时报

随着莱茵河水位在酷暑后降至历史最低，欧洲最大最活跃港口的企业正在为这场席卷大陆的干旱买单。

从鹿特丹港进出的货船——其水位已急剧下降——仅能装载30%的货物以减轻重量并避免搁浅。这意味着运营商每周需额外租用约百艘船只，即便如此仍无法运输原有全部货量。

鹿特丹港务局Lex Bezemer表示，这“已是我们数十年来遭遇的最严重事件之一”。

Dreamstime

尽管农业损失对整体PIB影响相对较小，但歉收仍可能推高食品价格。

港口临时高成本解决方案仅是这场迅猛蔓延干旱总成本的一小部分，其已波及农业、工业乃至科技行业，并可能成为欧洲经济活动长期改变的前兆。

总部位于威尼斯的欧洲经济与环境研究所所长Massimo Tavoni警告称，干旱仅是未来的预兆，随着这个全球升温最快的大陆感受气候变化影响，情况将更趋严峻。

“干旱极具危险性。它们是长期极端事件。欧洲高度暴露且是气候变化的真正关键点，”他说道。

缺水冲击农业生产与能源发电

欧洲已成为气候变化加速影响下的关键脆弱区域

"在正常年份，水资源已面临激烈竞争，" 水资源安全负责人利兹·萨科恰（Liz Saccoccia）表示，"而在今年这样的干旱年份，这种竞争进一步加剧，增加了工业中断、能源短缺和农业损失的风险。"

根据欧盟地球观测机构——哥白尼气候变化服务局的数据，6月和7月是欧洲西部有记录以来最炎热的月份。未来几周可能也难以带来多少缓解：预计不会出现大量降雨。

土壤湿度指数持续下降，河流水位急剧降低。上周在德国考布附近的莱茵河最浅河段，水位降至历史最低点，距离航运完全中断仅一步之遥，河流甚至可能分裂成两段。

苏黎世保险和 Tavoni 智库等机构的专家估算，今年突如其来的干旱可能在短期内给欧洲造成至少500 亿美元的经济影响，若缺水状况持续，这一数字可能显著上升。而今年夏天热浪的总成本可能更高：据一家银行预测，高达1800 亿美元。

目前，欧洲大部分地区正经历长期水资源赤字——

今年早些时候，当欧洲西部遭受暴雨袭击时，几乎没有人预料到数月后该地区会陷入严重干旱。"2026年向干旱转变的速度令人担忧"，苏黎世保险气候数据专家巴拉克里希南·索拉拉朱-穆拉利（Balakrishnan Solaraju-Murali）表示。

这也可能进一步加剧通胀压力，并迫使各国央行维持高利率更长时间。

"干旱持续时间越长，其负面影响越大，"牛津经济研究院德国首席经济学家奥利弗·拉考（Oliver Rakau）表示。根据欧盟干旱观测站——一个欧盟研究机构——的数据，目前约半数欧盟国家及英国正经历某种程度的干旱。但成本计算才刚刚开始。

法国环境部长莫尼克·巴尔比（Monique Barbut）表示，今年夏天的极端条件可能令法国损失100 亿美元至150 亿美元。她补充称，2022年的干旱曾造成直接和间接损失56 亿美元，尽管今年总成本要等干旱结束后才能确定，"毫无疑问，这一数字将高得多"。

急剧变化

欧洲也面临着对快速部署数据中心的支持能力的担忧，许多人认为这些数据中心对欧洲大陆的经济增长至关重要，但它们依赖水资源进行冷却，而此时欧洲大陆数千万人正面临用水限制。

根据某研究所的分析，欧洲3.000个数据中心中超过三分之一位于用水压力高或极高的地区，即需水量超过特定时期可用水量。

在欧洲经历无情的夏季高温之际，研究人员越来越关注对欧盟经济的影响，该经济总量为18,8 billones de euros。

今年，从法国到匈牙利的核电站因缺水（冷却所必需）被迫减少运行，水力发电也受到影响。本月，罗马尼亚军队在多瑙河河床实施了控制性爆破，试图将关键冷却用水引向因干旱受威胁的切尔纳沃德核电站，但最终未能成功。在多次尝试失败后，该核电站上周开始关闭。

法国能源公司EDF在7月警告称，预计今年利润将下降10%，原因包括河流水位下降、热浪影响发电，以及市场价格下跌。

今年，欧洲各地的发电站因缺水被迫减少运行。 Dreamstime

德国化工公司Covestro对其多尔马根工厂的某些产品宣布不可抗力，并警告客户可能无法按时交付，原因是莱茵河水位过低。在荷兰，部分运河航道已因水位过低而关闭。

多瑙河水位下降已使从中东欧向黑海运输谷物的成本上升，而俄乌冲突升级已中断该地区的谷物出口，并加大了对替代出口路线的压力。在意大利北部重要稻米产区韦尔切利附近，稻农及韦尔切利-比耶拉地区科尔迪雷蒂（意大利最大农民协会）主席罗伯托·圭尔里尼表示，部分稻田已“完全荒废，稻米干枯”。

“在意大利，我从未记得有哪个夏天如此缺雨，且持续两个半月的高温如此持续不断，”圭尔里尼说道。

圭尔里尼解释称，波河流域的部分农场正损失一半产量，这使许多农场面临破产风险。

持续的干旱也迫使农民考虑用其他作物替代水稻，或休耕土地以避免再次损失收成。

如果近期趋势持

企业亟需调整物流以应对极端干旱频发

多年来持续的干旱，据格雷里尼警告，意大利的水稻种植面积可能大幅缩减。

增长陷入停滞 最直接受缺水影响的行业是农业及部分工业部门。欧洲央行（BCE）近期报告显示，在极端情景下，高温与干旱将导致欧洲农业实际人均附加值增长每年下降4,5个百分点，且东欧地区受冲击最为严重。

当前最紧迫的问题是莱茵河水位过低，该河流是德国工业的关键动脉，也是欧洲经济的核心。基尔世界经济研究所分析显示，2018年干旱期间莱茵河水位过低曾令德国GDP下降0,4%，相当于180 亿美元。而此次干旱来得更早且可能持续更久。

该研究所数据显示，单月30天干旱将令河运运输量减少25%，德国工业产出下降1%。

今年水位已低于2018年同期，因此“贸易影响可能与当年相当，若供应链问题恶化甚至可能更糟”，标普全球评级气候经济主管玛丽昂·阿米奥特（Marion Amiot）指出。

基于德国经济体量，此次莱茵河干旱将波及整个欧元区，资本经济（Capital Economics）首席经济学家尼尔·希林（Neil Shearing）预计，欧元区GDP将因此出现短暂下滑，降幅在0,1%至0,2%之间。

部分活动有望在今年底或2027年初河流水位恢复至可航行水平后复苏，因此希林尚未下调其对欧元区全年GDP的预期。

若将干旱对经济活动的其他影响纳入考量，其成本将进一步上升。多位研究人员及经济学家认为，500 亿美元的全球影响估算“仍属保守”。

夏季极端高温对粮食、能源、交通及劳动生产率的冲击总成本将达欧盟GDP的1%，1800 亿美元。该数据还涵盖干旱之外的因素，如森林火灾、基础设施中断及高温致死等。

这些因素将对正从一系列危机中复苏的欧洲经济造成负面影响，包括俄乌冲突后的能源价格飙升及伊朗战争。

尽管农业损失对整体GDP影响相对较小，但明年农作物减产可能推高食品价格，再加上伊朗战争导致的化肥短缺及厄尔尼诺现象，可能促使欧洲央行加息，进而抑制经济增长。

可持续投资网络Fairr分析显示，干旱已令全球18家最大上市畜牧企业每年承担64 亿美元成本，原因包括饲料价格上涨及替代水源成本。该数字到2050年可能增至71 亿美元。

未来

其中一个重大未知问题是干旱何时结束。欧盟委员会周三发出警告，预测显示8月和9月气候将更加温暖，而厄尔尼诺现象可能在明年春季引发“异常温暖的条件”。根据世界可持续发展工商理事会的一项研究，尽管42%的欧盟企业表示其气候相关成本在去年有所上升，但仅有15%的企业制定了正式的适应计划。

由于莱茵河水位大幅下降，货船仅能装载约30%的运力以减轻负荷并避免搁浅。

今年夏天，这一现象进一步恶化。

一些企业已开始采取措施。在2018年莱茵河水位下降后，巴斯夫将适合浅水航行的船只数量增加了一倍，并与德国联邦水文研究所合作，提前最多六周启动预警系统。

法国电力公司（EDF）希望优化水资源利用。在其位于法国南部拉克尔特的水电站，新涡轮机仅需3,5立方米 / 秒的河流流量即可发电，而老式机组则需要6,5立方米 / 秒。

降低风险

欧洲各地的谷物和油籽农民在凌晨收割，以利用夜间露水，使作物达到最低湿度，并降低机械在干燥田地中引发火灾的风险。

数据中心运营商越来越多地在设计设施时考虑缺水问题。约三分之一的欧洲数据中心现已采用无水制冷，而南欧地区封闭式循环系统（循环用水而非排放）也日益普遍。

鹿特丹港务局正密切监测天气状况，并努力确保商品在欧洲各地的持续流通，同时加强河运、铁路和公路运输的连接。

欧洲面临的挑战在于应对今年及未来数年的持续干旱。

韦尔切利的稻农已申请国家援助，要求修建蓄水库以收集秋季和春季的雨水。“这本应在30年前就完成，但未能实现，如今我们正在为此付出代价。”农民协会的Guerrini表示。

智能眼镜会取代智能手机吗

Meta 与谷歌押注智能眼镜成为智能手机的继任者。这些设备

蒂姆·布拉德肖（英国《金融时报》）

一名身穿粉红色短裤的女孩正在看手机，这时一名戴眼镜的男孩走近她。"你真棒，"他说道，并邀请她出去。"我刚刚结束一段关系，"她答道。他询问是否可以成为朋友，随后试图要到她的电话号码。她尴尬地笑着，挥手示意他离开。

不久之后，这名女孩惊讶地发现，在一家塔吉特商店的这次短暂邂逅被一名男子用配备Meta雷朋智能眼镜（内置摄像头）偷拍——此前她在一段视频中看到男性试图搭讪女性（“rizz”视频）。

"这种眼镜，或任何类似设备，根本就不该存在。这让我反胃，这是侵犯隐私，而且是错误的，"记者伊莱斯·埃雷拉在X平台发文称，她本人也曾出现在一段Instagram视频中——该视频由一名粉丝偷拍并发布。

已无法访问发布并传播该视频的Instagram账户，这表明Meta正试图封禁大量此类账户，因为它们展示了女性被男性佩戴智能眼镜偷拍的场景。

智能眼镜的问世开启了一种新型的隐蔽但侵入式监视方式，已导致英国多家酒吧和法院明令禁止其使用。

尽管面临负面反应，Meta、谷歌、OpenAI等科技公司高管仍认为这仅是个开始。他们期待智能眼镜及类似可穿戴产品有朝一日能取代智能手机，成为我们接入人工智能的主要入口。

其核心理念是：让虚拟助手能够"看见"并"听到"我们所做的一切，将丰富人工智能系统，通过增强记忆并更好地组织生活来提升我们的智能。

科技行业的许多人预测，未来在街上对着智能眼镜的AI助手低语，将如同现在打电话给朋友一样稀松平常。

最新款Meta雷朋智能眼镜外观与普通太阳镜无异，但内置摄像头、麦克风和AI功能。Meta已售出数百万台此类设备，用户可通过语音控制拍照、查看WhatsApp消息或询问AI关于所见内容的问题。

"我们相信人工智能将通过可穿戴设备极大地赋能用户。使用AI眼镜比拿起手机或打开应用更便捷，"Meta可穿戴设备副总裁亚历克斯·希梅尔表示。

然而，批评者并不认同这一观点。"这些眼镜是可憎的间谍软件，人人都讨厌它们。它们代表了科技巨头再次违背社会契约，"隐私倡导者、Signal基金会主席梅雷迪思·惠特克评价道。

智能眼镜销量激增

尽管围绕隐私的争议不断，智能眼镜的销量仍在快速增长。Counterpoint Research的分析师估计，消费者将在2026年至2032年间在可穿戴设备上投入超过1万亿美元，随着科技公司在眼镜和耳机等各类产品中集成摄像头、麦克风和AI功能。

仅智能眼镜在2032年就将产生约440 亿美元的销售额。谷歌、三星和苹果等科技公司正准备推出自家的数字眼镜。

智能眼镜还将为Gemini、Siri和ChatGPT等AI应用提供其在手机中缺乏的功能：眼睛和耳朵。Meta的计划也包括配备AI的眼镜，可持续记录用户周围环境

将眼睛和耳朵集成至人工智能目前是主要目标

智能眼镜的秘密录音引发公愤，但销量依然增长

——这一举措引发了隐私捍卫者的担忧，他们担心智能眼镜很快会变得比视频更具侵入性。有人认为，这些眼镜最终将成为能够实时面部识别及其他监控形式的工具。

但围绕该产品的期待已达到如此高度，以至于难以控制。"科技公司拥有将这些产品以超越社会认知风险速度推向市场的惊人能力。当社会意识到问题时，某种程度的常态化已经形成，"波士顿大学法学教授伍德罗·哈茨格表示。

邪恶眼镜

激进组织"Everyone Hates Elon"（最初指向埃隆·马斯克）发布了反对AI眼镜的广告：其中一则写道："自雨衣发明以来最伟大的邪恶科技进步"，另一则则展示了性侵犯者杰弗里·爱泼斯坦佩戴Meta雷朋眼镜，配文："为不尊重同意的人准备的眼镜"。该组织指出："AI是不可避免的；我们并非主张不使用，而是呼吁将其用于造福人类，而非剥削和滥用。"

然而，针对所谓"邪恶眼镜"的抗议活动对其销量影响甚微。自2021年Meta与全球最大眼镜制造商依视路-陆逊梭合作推出首款配备摄像头的雷朋眼镜以来，分析师估计相关公司已售出超过1000万台，其中去年一年就超过700万台。

依视路-陆逊梭上月宣布，其AI眼镜收入在上一季度同比几乎翻番，尽管担忧隐私问题的负面反应可能影响传统眼镜销售，但其与Meta的合作依然稳固："尽管我们未观察到实际销售影响，但我们高度重视隐私担忧。正如任何新兴技术一样，存在一个适应期。我们希望确保消费者了解如何负责任地使用眼镜。"

Meta的领导地位

Meta在智能眼镜市场占据主导地位，市场份额约为85%，据市场研究公司Omdia的乔治·吉贾什维利（George Jijiashvili）预测，智能眼镜的销量将从今年的1500万台增至2030年的4500万台：“Meta凭借品牌认知度和雷朋的吸引力获益”。

“EssilorLuxottica的庞大零售网络也推动了设备的成功。若非此次合作，Meta无法实现这一规模”，吉贾什维利补充道。十年前，隐私问题和滥用使谷歌眼镜——一款比Meta雷朋更昂贵且功能更弱的产品——陷入困境。

Meta声称其眼镜成功得益于一系列改进，包括设计、摄像头和扬声器质量，以及首个版本恰好在ChatGPT爆发前一年推出的运气。

另一方面，EssilorLuxottica坚持认为，电子元件的加入不应使眼镜过重，尽管Meta面临压力要求继续增加技术含量。

Meta雷朋的热销已促使其他科技公司与眼镜品牌合作。谷歌和三星正与Warby Parker及Gentle Monster合作开发首批AI眼镜，预计今年晚些时候发布。

智能眼镜会取代智能手机吗？

它们承诺将人工智能融入我们的日常生活，却引发了严重的隐私困境。

最新的雷朋 Meta 智能眼镜看似普通眼镜，却内置摄像头、麦克风和人工智能。图片中，Meta 首席执行官马克·扎克伯格在 2025 年 9 月的活动中佩戴智能眼镜。

名为"Everyone Hates Elon"的组织试图通过广告阻止智能眼镜的普及。

苹果正在研发自有智能眼镜设计，有望于明年推出。此外，该公司还在考虑在 AirPods 中集成摄像头。然而，为维护其隐私保护声誉，苹果可能仅允许其 Siri 助手通过智能眼镜摄像头访问数据以改善 AI 响应，而非供用户拍摄普通照片。

苹果于今年 1 月收购了以色列初创公司 Q.AI。其技术应用于耳机或智能眼镜，通过“面部微小皮肤运动”检测用户言语，即使未发出任何声音。这项技术将使用户无需大声说话，即可在公共场合对 Siri 耳语。

中国初创公司 Realities 制造的智能眼镜配备微型光学屏幕，其设备已在软件开发者中流行。开发者可通过眼镜与 AI 助手对话，后者将回复显示在眼镜的小屏幕上。

十余年来，Meta 与苹果均斥巨资研发虚拟与增强现实头盔，其屏幕远比智能眼镜复杂，能将数字内容叠加于用户视野。然而，受成本与技术壁垒限制，这些产品仍处于开发阶段，距离大规模上市尚需数年。

“终极目标是全屏增强现实眼镜。它们将成为下一代重要平台。但距离这一目标，我们还需两到三年时间。”Anthony Geffen 表示。

订阅服务

Meta 已宣布，部分人工智能眼镜功能在超出特定使用限制后将需要订阅才能访问。然而，在客户批评不愿为原本免费功能付费后，Meta 已暂停对新推出的“对话”功能收费，该功能可在嘈杂环境中放大用户面前的人声。

还在测试一种眼镜，其可持续录音并在数秒内拍照，从而增强人工智能的记忆功能。该功能可通过更新现有眼镜的软件激活，无需开启当前提示录音的指示灯。

另一项引发巨大争议（甚至在发布前）的功能是，人工智能眼镜能识别用户正在看谁。今年 6 月，《连线》杂志发现 智能眼镜中集成了面部识别系统的代码，该公司随后删除该系统。活动人士警告称，面部识别可能被用于识别和骚扰受害者，或用于警方监控。

Himel 认为这些功能在特定场景下“可能有用”，例如帮助盲人在餐厅认出朋友。

为防止滥用， 最近更新了眼镜，若检测到用户试图操纵 Ray-Ban 眼镜录音时亮起的 LED 指示灯，将自动关闭摄像头。

Himel 补充道：“能够识别任何人——无论通过可穿戴设备、手机还是笔记本电脑——都是一项无人需求且我们无意提供的功能。”而 Jijiashvili 则指出：“有迹象表明人工智能眼镜可能非常有用，但过程耗时过长且极不稳定，最终还是会用手机。”

并非所有科技行业人士都认为眼镜是访问人工智能的最佳方式。伦敦公司 Nothing 的首席执行官 Carl Pei（该公司生产智能手机和耳机）表示，当前智能眼镜“退货率极高且用户留存率极低。我认为这种情况短期内不会改变”。

Nothing 曾研发自有智能眼镜项目，但已将其搁置：“我们始终未能为眼镜找到真正有价值的定位，我认为其他厂商也未能做到。人工智能功能的使用率极低。随着语音助手功能日益强大，这一情况将改变，但我们尚未达到这一阶段。”Pei 解释道。

非洲推动其特有航天竞赛：以纳卫星实现数据主权

非洲国家将航天投资翻倍，以寻求在农业、气候与经济增长领域的数据主权。纳卫星的应用使科学家得以主导本地项目。

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有20个非洲国家已有卫星在轨运行。

Jacob Judah. 《金融时报》 童年时期，在塞内加尔农村地区，盖亚内·法耶能够接触到星空的方式，仅限于放牧家畜时漫步或通过电视观看火箭发射。

从那时起，他为塞内加尔的航天事业做出了贡献，并成为众多非洲科学家中的一员，这些科学家正在寻求通过航天技术解决本国问题。目前，有20个非洲国家已有卫星在轨运行，另有多国正在开发航天项目。

今年，非洲国家将在航天项目上共同投资超过8 亿美元，较两年前几乎翻了一番。非洲联盟甚至于2025年成立了非洲航天局，以加强协调并分享最佳实践。

经济实用的设备

这是一大优势：非洲大陆所需的大部分设备如今无需使用最尖端技术即可获得，且价格越来越实惠。通过使用海外发射公司，博茨瓦纳和乌干达已发射卫星用于勘探矿物并预警干旱和森林火灾。安哥拉正利用一颗通信卫星连接其广袤内陆地区的分散村庄，而干旱的吉布提则可从太空监测本国水资源水平。

这意味着科学家们无需再耗费时间和金钱前往偏远传感器下载数据。此外，人口学家、农学家、城市规划师和气象学家将能获取更多信息，帮助他们挽救生命并加强基础设施建设——例如识别易受洪水侵袭的区域。

“他们希望拥有对数据的主权访问权”，Space in Africa分析师Temidayo Oniosun表示。他指出，从垄断市场的少数几家（主要是西方）企业购买高质量卫星图像成本高昂，且美国或欧盟制裁国家的图像申请可能遭拒。

一些国家在短短几年内已取得长足进展。塞内加尔两年前发射首颗卫星用于传输环境数据，目前还有三颗在研，已决定大力投资该项目。“首先是经济问题”，塞内加尔卫星项目负责人Faye解释道。

首颗卫星Gainde-Sat-1A耗资约100万美元，这一金额已包含建设一座全功能空间站的初始设备安装成本。Faye预计，当第四颗卫星建成时，单颗卫星成本将降至该金额的十分之一。

他正在制定一项由6至12颗配备摄像头的卫星组成的星座计划，该项目将惠及塞内加尔超过70家机构，这些机构目前依赖免费但模糊的图像，后者往往毫无用处。

Faye认为，有了更清晰的图像，即使是计算每季粮食产量这样简单的任务也能显著改善，因为人们将能从太空观察农田和牧群。

纳卫星提供低成本实验途径

非洲航天局已成立以提升协调能力

非洲在技术层面开始迎头赶上的原因有很多。对科学家而言，学习卫星的建造和操作比以往任何时候都更容易。体积更小、成本更低的纳卫星，为实验和技能发展提供了简便途径，无需耗费巨资，也无需冒险因一个螺丝钉安装错误而毁掉价值数十亿美元的项目。纳卫星仅需50.000美元，重量甚至不及一袋面粉。

“犯错也没关系”，尼日利亚卫星工程师Taiwo Tejumola表示。他在日本接受培训，并指出更小的卫星为渴望学习的国家提供了直接传授知识的方式。“它们是发展航天能力的绝佳第一步”，他补充道。

初步探索

塞内加尔凭借有限的资源迈出了轨道探索的第一步。该国派遣工程师和技术人员前往蒙彼利埃大学，在法国工程师提供的培训和技术支持下，共同打造了首颗卫星。如今，他们正在无需实践培训的情况下建造第二颗卫星。法耶表示，第三颗卫星将在塞内加尔组装，而第四颗卫星的技术将在该国完全自主开发。然而，在每位科学家的热情背后，隐藏着更为复杂的政治问题——

通常，每个案例都会被单独分析。中国在卫星及相关基础设施的建造或销售方面提供具有竞争力的价格。其乐于提供低息贷款作为激励措施无疑助力颇多。法国和日本拥有研究机构，如斯特拉斯堡国际太空大学和九州工业大学，这些机构长期以来一直是对卫星感兴趣的科学家的首选目的地。地理位置也增强了非洲的战略重要性。例如，南非位于南半球末端，这使其在为他国发射的极地轨道卫星提供支持方面尤为宝贵。吉布提已成为火箭发射的优越场地。欧洲通过位于南美洲圭亚那的发射场，并通过大西洋对岸加蓬的一处地面站监测发射活动。中国在肯尼亚和纳米比亚设有设施，美国认为这些设施对管理军事卫星至关重要。

这种势头不太可能减缓。一些非洲国家，如马拉维，已建立太空计划，却未公开制定进入轨道的计划。“我们不能落后”，奥尼奥松表示，他认为有必要集中专业知识。

在赶超世界其他地区之前，非洲仍有漫长的路要走。

投资者扩张

如何在9月投资

经历8月的市场波动后，是时候重新调整投资组合了。当前的经济环境使银行、半导体、国防股以及那些对地缘政治风险免疫的股票成为市场宠儿。备受青睐的包括桑坦德银行、Fluidra、阿斯麦、SAP及Prosus等。P2-3

稳健储蓄 短期债券，风险避风港 P3 / 基金 通过指数基金构建投资组合 P4 / 加密货币 比特币的最新刺激因素 P5 各主要资产管理公司旗下基金的收益率（第32至37页）

市场

假期后最佳股市投资

尽管2026年累计涨幅强劲，专家仍看好银行股。国防、半导体及对地缘政治情势免疫的股票仍是市场宠儿。

E.乌特雷拉

经过一个极为活跃的夏季——股市与债券收益率双双飙升，而8月末比特币与黄金的复苏也为市场注入新活力——是时候在不同资产类别中重新调整策略了。

来源：彭博社

问题是，在充满地缘政治与宏观经济不确定性的9月，以及在权益类资产估值已极为严苛的情况下，该如何配置现金。

全球主要指数在夏季再次展现强劲势头，得益于上半年业绩季超出最乐观预期的改善。

10只备受关注的股票

Expansión

在国内市场，Ibex 35已突破历史纪录，逼近20.300点，但分析师认为其仍有上涨空间，预计涨幅约5,2%，主要得益于银行板块的巨大权重。

银行股是比斯指数中最耀眼的明星。银行板块今年以来已上涨25,46%，市场共识认为其仍有6,4%的上涨空间。

银行股受青睐

在货币政策周期转换及欧洲央行（BCE）9月会议可能加息25个基点的预期下，大多数机构仍坚持看好银行股。

在所有银行中，桑坦德银行的理论上涨潜力最高，约为6%。八家分析机构预测其股价至少达到14欧元。其中最乐观的分析来自西班牙对外银行（CaixaBank BPI）和高盛，预测目标价为14,4欧元。

萨巴德尔银行也是分析机构青睐的对象之一。该行在8月份股价大幅上涨，原因包括上半年业绩超预期，以及宣布将斥资3.31 亿欧元回购股票，令市场意外。

Bankinter将萨巴德尔银行的目标价上调至3,8欧元，理由是“其基本面稳健，商业活动增长，不良贷款率受控，资本充足，利息净息差开始改善”。分析师共识给出的目标价为3,5欧元，昨日收盘价为3,63欧元。

Lombard Odier认为银行股的良好表现将持续，“基于我们的基本增长情景、官方利率及监管放宽，我们预计利润将加速增长。相对整体市场的估值仍具吸引力，且股息收益丰厚，股票回购计划频繁”。在其最新的欧洲银行业报告中，该机构分析师表示“更偏好美国、日本及欧洲的银行，以及支付处理、金融交易和数据等子板块”。

股东回报已成为银行业投资决策的关键因素。意大利联合圣保罗银行、法国巴黎银行和北欧银行的股息收益率均超过5%。西班牙银行业的平均股息收益率为5,07%。

除银行外，GVC还推荐了多家西班牙公司：Línea Directa因盈利能力复苏；Melià Hotels因地理多元化；Ebro Foods因股价折价；Gestamp因电动汽车机遇；Acciona Energía因供电安全；Fluidra因其在泳池设备领域的领导地位；Merlin Properties因数据中心业务在未来几年将极为重要。FCC本周因瑞银发布负面报告而在股市受挫

黄金与比特币充当避险屏障

美国

最近一轮不确定性加剧推动债券收益率上升、美元价值下跌，黄金与比特币成为最大受益者。黄金在8月份上涨11%，即将收官其自1月份以来最佳月度表现。而作为加密货币之王的比特币在过去一周内上涨7%（周末交易），摆脱被边缘化的境地。

“当投资者担忧通胀、美元走弱或公共债务时，黄金能提供分散化投资。黄金ETF资金流入的重新启动表明，在连续数月资金流出后，投资者需求正在回归”，EToro分析师指出。法国农业信贷银行预测，黄金可能在年底前再上涨10%，回到每盎司5.000美元，并有望在明年继续走高。与此同时，ETF近日扩大购买范围至白银、铂金和钯金等其他金属。而比特币在经历数周低迷后重新焕发光彩。伯恩斯坦等多家机构认为，比特币有望在今年结束前重返历史高点，并在2027年中期达到150.000美元，因其将成为对抗主权债务承压的避险资产（详见第5页）。

桥水基金创始人雷·达利奥建议，投资组合中应保持10%至15%的黄金敞口，并低配债券。作为补充，他提议投资者持有“少量”比特币以降低风险并提高收益。

市场透视

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在估值高企的背景下，专家建议精选具备高分红潜力与良好增长前景的企业以构建投资缓冲

欧洲市场中，GVC将Technip Energies和Legrand纳入投资组合。

另一支表现抢眼的股票是Indra，其在2026年上涨7,3%，成为国防板块的佼佼者。德意志银行指出，该行业前景“受益于支出增加及不断变化的安全环境”。

关键分红股

在欧洲，投资者还应关注兼具高增长潜力与高分红收益率的公司。大众汽车即为典型案例，其理论涨幅达32,6%，股息收益率超过7%，在欧元斯托克50指数中位居前列。

该汽车制造商刚刚宣布，计划在2030年前在德国裁减约50.000个岗位。

在2026年表现强劲且仍具高增长潜力的股票中（详见附图），阿斯麦脱颖而出：超过85%的分析机构推荐买入。

半导体

市场的目光紧盯着人工智能，在英伟达财报超出市场预期后，该板块在股市重获活力。

“半导体需求保持强劲，短中期前景依然乐观，”Bankinter的分析师表示，并强化对半导体的投资建议，“因为正如我们数月来所坚持的，这是受地缘政治影响最小的行业之一，是人工智能发展的最大受益者，也是企业利润的集中地。”

美国银行刚刚公布了其在软件领域的最爱股票名单，预计第三季度收入将增长近10%。SAP、Adyen 和 Wise 是其重点推荐标的。

Tikehau Capital 分析了在人工智能市场动能扩展至其他领域的背景下，哪些细分行业可能接棒受益，并得出结论：欧洲为这种多元化布局提供了特别有利的土壤，在技术、工业和银行业均存在机会。

该投资公司重点推荐欧洲科技产业链中的阿斯麦，以及工业领域中处于领先地位的西门子能源、施耐德电气和罗格朗。

投资机会

北欧投资管理公司 Evli 提醒称，8月至9月“正是结构性波动阶段，为投资者创造更多买入机会”。

其看好人工智能基础设施和计算领域，因为“存储和半导体依托持续强劲的需求”。同时看好电气化：电网、能源及工业金属“在调整后成为买入机会”。而机器人领域则被其忽视，尽管其在制造业、物流、医疗及其他行业的自动化需求持续增长。

短期债券：动荡时期的避风港

E.乌特雷拉

“在当前环境下试图为收益率设限，就如同试图逆着向下运行的自动扶梯向上爬。”穆齐尼奇&Co 的分析师以如此生动的比喻描述了自上周美国30年期国债收益率飙升至5,3%（2007年以来最高水平）后的市场动荡。

此轮动荡并未局限于长期收益率曲线。作为全球第一大经济体，美国10年期国债收益率飙升至4,72%，而对美联储政策最敏感的2年期国债收益率更是飙升至4,18%，并拖累欧洲债券收益率上行。

多米诺骨牌效应席卷全球，尽管在杰克逊霍尔会议前收益率有所回落，但前景仍充满不确定性（详见第15页）。

在此情形下，固定收益投资者是否应放弃债市？多数专家认为，现在正是重新审视策略、寻找短期收益率曲线中相对安全机会的时机。

精选策略

例如，瑞银认为优质短期和中期固定收益产品在债券收益率反弹中具备吸引力。其指出，长期收益率曲线“更易受财政忧虑、通胀不确定性及流动性下降影响”，这些因素推高了投资者对收益率的要求。

“我们认为答案在于新兴市场短期债务及高收益债的细分领域。此策略既能规避主权资产负债表恶化及长期债务过剩风险，又能降低对央行政策及地缘政治不确定性的敞口，同时还能从全球企业利润改善中受益，”穆齐尼奇&Co 在报告中指出。

五年期

在投资期限偏好方面，贝莱德分析师在其最新报告中确认：“在五年或更长的战略时间跨度内，我们倾向于选择短期和中期国债。”

但无论投资期限和所选资产类型如何，投资者都必须充分意识到，他们正处于一个极其动荡的环境中。

引发市场疑虑的因素清单无穷无尽：美国公共债务飙升至40万亿美元的历史新高（超过34万亿欧元）；美联储主席凯文·沃尔斯新的沟通政策，大幅下调利率预期；或美国财政部突然启动的债券回购，市场将其视为权宜之计，试图掩盖根本问题。

此外，与人工智能相关的创纪录债务发行也持续对美国国债施压，截至2026年7月，该类发行已达到1900 亿美元的历史高位。

“截至目前，2026年余下月份的债务发行量已较2025年增长37,7%。需要注意的是，2025年超大规模数据中心运营商的债务发行量已是此前五年年均水平的四倍”，XTB方面指出。

该公司确认：“这些发行直接与各国债务竞争，尽管对人工智能的盈利能力仍存在一定疑虑，但人们并不担心这些公司的偿付能力，它们仍是资本回报率达两位数的企业。”

根本问题

根本问题在于，在公共赤字激增且通胀压力持续推高利率的背景下，全球主要经济体的长期借贷成本已飙升至数十年来未见的水平。

市场对跨大西洋传染效应的担忧也毫不掩饰。美国银行警告称，欧洲债务对美国债务的利率敏感性在过去几个月已显著上升，并对欧洲长期债务保持谨慎态度，预计10年到30年期限曲线将进一步上行，尤其是在9月份欧洲公共债务供应预计出现季节性增长之际。

开始构建投资组合时的指数化产品

被动管理产品已成为投资世界中越来越受欢迎的入门选择。

Dreamstime 通过单一基金，即可获得全球最大上市公司的投资敞口。

Sandra Sánchez

被动管理产品在投资者的投资组合中占据了重要位置。大型机构投资者通过交易所交易产品或ETF快速、流动且低成本地获得对不同市场和资产类别的敞口。对于小型投资者而言，简便性和低廉的费用已使这些工具成为传统基金的替代选择。

此外，被动管理基金已成为投资入门的越来越常用方式。只需少量资金即可接触到高度分散化的投资组合，并复制主要指数的走势，这为缺乏经验的投资者打开了全球市场的大门。

可用的选择范围日益广泛。既有复制全球主要股指的基金，也有专注于美国、欧洲或新兴市场等特定地区的产品。此外，固定收益指数基金也层出不穷，可用于将债券纳入投资组合，且如今越来越常见的是专注于单一行业或投资主题的指数基金或ETF。

对于刚开始构建个人投资组合的投资者而言，最初无需积累过多不同产品。实际上，仅需少量指数基金即可开始投资，并实现投资组合的分散化。关键在于结合互补投资，最终使投资组合适应长期投资目标和每位参与者的风险承受能力。

在可作为构建投资组合基础的指数基金中，Fidelity MSCI World Index Fund脱颖而出。这是一只全球股票基金，复制MSCI World指数，该指数由全球发达市场大型股构成。

如招募说明书所述，该基金面向寻求“全球股票广泛分散化敞口及长期增长”的投资者。实践中，它允许一次性投资逾千家发达市场的大中型企业，因此可作为任何投资组合的核心。

先锋领航（Vanguard）刚刚推出Vanguard FTSE Global All-Cap ETF，该基金在分散化方面更为全面。

与上述基金类似，它同样投资于全球股票，但此外还涵盖新兴市场公司及所有市值的企业，包括小型企业。

该产品非常新颖，目前仅以ETF形式提供。

在全球资产之外，更进一步的选择是投资于可增加特定地区或行业敞口的产品。

例如，过去几年最受投资者欢迎的选择之一，便是复制美国股市的优异长期表现。iShares S&P 500 Index Fund等基金复制了由美国最大500家公司组成的指数的表现。

同样，也有多只被动管理基金可为投资者提供对欧洲股市的全面敞口，例如安硕核心STOXX欧洲600指数基金，该基金旨在复制由欧洲发达国家最大的600家公司组成的指数收益率。

需要注意的是，为避免重复投资，欧洲股市（尤其是美国股市）在复制全球股市的基金中占据极高权重。

为在股票细分市场内为投资组合增添多元化，投资者可关注新兴市场基金，如先锋新兴市场股票指数基金；

也可选择仅针对单一国家或大洲的产品，如富达MSCI日本指数基金（专注日本股市）或iShares MSCI新兴市场拉丁美洲UCITS ETF（专投拉美上市公司），仅举数例。

同理，若投资于特定行业，在特定周期内可能是一种适宜的策略，以期最大化投资组合收益。例如，Bankinter EEUU Nasdaq 100基金可让投资者获得由美国最大科技公司组成的投资组合敞口。

但除科技外，如今几乎任何行业或主题的指数基金均触手可及：医疗、网络安全、宠物、加密资产等。近年来，随着国防板块在股市中崛起，专注该领域的交易型开放式指数基金（ETF）也大量涌现，如Invesco Defence Innovation Ucits ETF。

最后，将固定收益指数基金纳入投资组合，可增添更多防御性成分，降低纯股票投资组合的波动性。

固定收益基金的选择同样多样：从单一产品即可实现全球债券市场多元化配置（如先锋全球债券指数基金，投资逾13.000只发达市场与新兴市场投资级政府与企业债券），到专注单一区域国债的基金（如iShares欧元政府债券指数基金，持有约1.000只欧元区主权债券，主要涵盖德国、法国、意大利、西班牙与荷兰）。

日食过后

化用一出戏剧的标题，将“洪水”改为“彻夜狂欢的欺骗”，日食过去了。许多人为目睹那种由光明隐匿而生的黑暗而激动，而少数人则只能漫无目的地敲击键盘，继续例行公事。我虽非气象信徒，却不得不做好观测准备，可云层遮蔽了天空“卡恩·塔布罗”，我只能看到一阵无谓的短暂黑暗，随即重归现实。

当前局势与股市最乐观的预期——这些预期是否基于详实的研究分析，抑或仅仅是为说话而说话的海市蜃楼？每天重复着被夸大的股票预测，实在令人厌倦。正如智者所言，天堂最美的花朵也无法超越其本性，我们必须接受现实，在一个充满安全与不安全（恕我冗赘）的环境中评估已取得的成果，并时刻警惕乘数效应可能突然出现负面爆发。中东如同一口随时可能爆发的大锅，最高领导人的拉扯令指数波动不已；这位领导人发起的针对世间万物的贸易战只会让局势更加复杂；而欧洲在多重变量面前（如能源、汽车、移民等）的无力回应，则暴露出这个老龄大陆的脆弱，更不用说西班牙当前的局面。

最后，借这个夏日无聊时的遐想：我怀念起那些正在发生的过往。

加密货币

比特币ETF成为最新推动力

订阅服务 / 比特币ETF在过去10个月中吸引最大资金流入，此时比特币正测试80.000美元关口——这一价格自夏季前未曾见过

R. Poza. 马德里

上周，比特币交易型开放式指数基金（ETF）录得19.2亿美元（约10.3亿欧元）的认购额。这是过去10个月中最大的资金流入。据彭博社数据，仅8月20日当天，净流入就达6.063亿美元，为三个多月来单日最高纪录。

其中，贝莱德旗下的iShares比特币信托基金在一周内独自完成了13亿美元的募集。

“我们观察到上周每一天都有净流入，这表明投资者对比特币的兴趣重新升温，”加密货币交易平台OKX的格雷西·林表示。

资本流入比特币ETF成为推动加密货币的最新动力，使其得以测试80.000美元的阻力位。本周比特币曾一度突破该价格，这是自夏季前以来首次。此前两周，被称为“巨鲸”的大型持币者集体回归，斥资数十亿美元购买比特币，这一规模为数月来罕见。

“问题是这种势头能否持续。在如此强劲的涨势后，获利回吐并不意外，”林坦言。

上周的认购额是自10月初以来最大的资金流入，恰逢比特币在突破125.000美元的历史高点后，随即进入被称为“加密寒冬”的剧烈调整期。自此，比特币已下跌超过35%。

上周的认购额

比特币ETF资金流入伴随自2021年来最大空头回补

由于打破连续数周的赎回趋势，比特币ETF资金流入与自2021年来最大空头回补同步。上一周的赎回总额达3.9 亿，为近两个月来最大规模。

即便如此，赎回仍主导全年走势。自1月起，比特币ETF已累计流出约3.9 亿。同期比特币价格下跌30%。不过，自7月触及60.000美元低点以来，其涨幅已达相同幅度，回到2024年10月以来未见的水平。专家指出，正是这一水平吸引了大额持有者（"巨鲸"）增加敞口。

当前反弹基于价格吸引力与其他资产承压的双重因素，使其成为风险对冲工具。

比特币正受益于债务市场压力。美国财政部宣布加倍债务回购后，其价格走强，美元走弱。美元贬值进一步提振比特币。

另一刺激因素是美国总统唐纳德·特朗普与主要交易平台负责人会晤，旨在加速推进监管框架并推动资产合法化。

尽管如此，技术指标显示比特币已进入高度超买区间，在两周内结束夏季抛售行情后，历史数据表明此类情况通常不会引发急剧下跌。

渣打银行的Geoffrey Kendrick表示，反弹可能持续，因上周出现自2021年来最大空头回补，且当前ETF认购数据显示杠杆投资者"重返战场"。

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展望

Strategy修改现金储备以购买比特币

R. Poza

Strategy作为最大的企业比特币持有者，已调整现金储备目标以用于购买比特币。

该公司新增USD Cash工具，为一现金基金，规模为60.000美元（约），旨在提升现金灵活性。除用于购买比特币外，还可用于支付股息政策、偿还债务或满足其他需求。

公司现金储备总额现已增至6.948。

Strategy针对比特币的新工具推出，标志着其对加密货币策略的彻底转变。该原软件公司在向美国证券监管机构提交的文件中披露，在暂停两周出售比特币后，已在两周内出售3.928枚比特币以支持股票回购计划，新工具亦可用于此。然而，在2026，公司已累计出售6.948枚比特币。分析师指出，比特币的出售与暂停均具重要意义，因其打破了"永不出售比特币"的既定规则。

关键点

比特币ETF在上周录得自125.260美元10月高点以来的最大认购额。

比特币自7月触及60.000美元低点后已上涨30%，该水平自2024年10月以来未见，也是"巨鲸"现身之时。

债务与美元走软令比特币成为避险资产。多数分析师预期ETF与"巨鲸"将推动比特币进一步上涨。

比特币（单位：美元）

以太坊（单位：美元）

Solana（单位：美元）

XRP（单位：美元）

Dreamstime

全球展望

华金·塔马梅斯

Carvana加速增长与扩张

二手车辆。

Carvana自2013年运营以来，是美国最大的互联网二手车买卖平台，也是该国最大的分销商之一。其商业模式将二手车交易转变为数字化体验，正如亚马逊在电商领域所做的那样——通过完善的物流基础设施提供简便的数字化体验。尽管其市场份额仅占高度分散的市场的约1,6%，但在2025.年销售了596.641辆车（+43%）。

其主要竞争对手包括CarMax、传统经销商以及数字平台如AutoTrader、CarGurus和2024年推出的Amazon Autos。

其核心优势包括：拥有集购买、销售、融资与交付于一体的自有技术平台；覆盖全国的物流与翻新基础设施；以及简便透明的客户体验，有助于提升知名度、推荐率与复购率。

Carvana计划在2030-2035年实现年销量300万辆，调整后EBITDA利润率达13,5%，高于2025年11%。为此，公司将扩大库存与翻新能力、缩短交付时间、降低单位成本，并提升现有市场渗透率。其基础设施目前年产能约1,5百万辆，空间足以扩展至3百万辆。

2025年，公司收入与调整后EBITDA分别为20.322百万美元与，同比增长分别为49%和62%。

增长势头依然强劲。今年第二季度，收入增长52%，至；调整后EBITDA增长28%，至7.69 亿美元，年度预期介于2.700百万美元与之间。Carvana已连续十个季度成为美国增长最快的汽车分销商。

自2021年8月至2023年1月，股价下跌99%，但此后股价已上涨至70倍，市值达。若能同时维持增长与利润率，前景极为乐观。其相对较低的市场份额所蕴含的巨大潜在市场，构成其主要机遇。

Hormel Foods 维持微薄利润

Hormel Foods（1891）是美国最大的食品集团之一，连续98年支付股息。约75%的销售额与动物蛋白相关，包括火鸡、培根、火腿、香肠、肉类和意大利辣香肠，其余为坚果（Planters品牌）、花生酱、鳄梨酱、酱料、墨西哥玉米饼等。其品牌在40个品类中位居前两位。零售业务占销售额的61%，餐饮业务33%，国际业务6%。2025年，其收入和调整后营业利润分别为12,113美元和10.19 亿美元，同比增长+2%和-11%，利润率仅为8.4%。股价较2022年历史高点下跌55%，市值为130.5 亿美元。

莱昂纳多实现规模跨越

莱昂纳多（1948）为意大利企业，国家参股30.2%，其股价在过去五年增长8倍，市值为307.5 亿美元。该公司是全球直升机领域的领导者之一，也是欧洲最大的国防电子企业之一。2025年销售额和EBITDA分别为19,503美元和17.52 亿美元，同比增长10%和15%。主要竞争对手包括BAE系统公司、泰雷兹、空客、莱茵金属、萨博以及美国的RTX和洛克希德·马丁。2026-2030年计划将业务从专业化集合体转型为跨域系统综合供应商，连接平台、传感器、太空、网络安全和人工智能。截至6月，其投资组合接近590 亿美元，创历史新高。

麦当劳日服务7,200万人

麦当劳是全球快餐领导者，拥有45,000家门店，其中95%为特许经营，2025年整个系统销售额为1394 亿美元，全球雇佣员工250万人。该公司估计，12.5%的美国人曾在麦当劳或其主要竞争对手（包括汉堡王、温迪、肯德基、塔可钟、星巴克及Chipotle等连锁）工作过。上半年，其收入为136.16 亿美元（同比增长3.8%），营业利润为62.92 亿美元（增长7%），活跃忠诚度计划用户达2.2 亿。股价较近期历史高点下跌22%，市值为1889 亿美元。集团计划在2027年达到50,000家餐厅的里程碑。

默克集团斥巨资推进并购

德国默克集团（1668）是全球最古老的制药公司之一，业务涵盖生命科学、医疗保健和电子三大领域，在65个国家拥有62,000名员工。近期重大进展包括2025年以38 亿美元收购SpringWorks Therapeutics，强化罕见病和肿瘤学业务，以及近期以110 亿美元收购Bio-Techne，该交易将成为生命科学业务的转型性举措。2026年预计收入和EBITDA分别达21,800美元和63 亿美元，同比增长3%。集团市值为603 亿美元。70%的股权由默克家族第十三代持有。该公司与其前美国子公司默克公司（MSD，美国和加拿大以外地区）无关联关系。